世界經(jīng)濟(jì)展望

前言

　　《世界經(jīng)濟(jì)展望》的分析和預(yù)測(cè)是基金組織對(duì)其成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和各項(xiàng)政策、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)體系進(jìn)行監(jiān)督的有機(jī)組成部分。前景和政策概覽是基金組織各部門(mén)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合分析的結(jié)果，主要依據(jù)是基金組織工作人員通過(guò)與成員國(guó)磋商獲得的信息。這些磋商主要由基金組織地區(qū)部負(fù)責(zé)，其他參加部門(mén)有戰(zhàn)略、政策與檢查部、貨幣與資本市場(chǎng)部以及財(cái)政事務(wù)部?！　”緢?bào)告的分析在經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)兼研究部主任Olivier Blanchard的總體指導(dǎo)下在研究部?jī)?nèi)協(xié)調(diào)完成。主持該項(xiàng)目的是研究部副主任Charles Collyns和研究部處長(zhǎng)Jorg Decressin。　　本報(bào)告的主要撰稿人是Ravi Balakrishnan、Jaromir Benes、Petya Koeva Brooks、KevinCheng、Stephan Danninger、Selim Elekdag、Thomas Helbling、Prakash Kannan，DouglasLaxton、Alasdair Scott、Natalia Tamirisa、Marco Terrones和Irina Tytell。Toh Kuan、GavinAsdorian、Stephanie Denis、Murad Omoev、Jair Rodriguez、Ercument Tulun和Jessie Yang提供了研究幫助。Saurabh Gupta、Mahnaz Hemmati、Laurent Meister和Emory Oakes負(fù)責(zé)管理數(shù)據(jù)庫(kù)和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)。Jemille Colon、Tita Gunio、Shanti Karunaratne、Patricia Medina和SheilaTomilloso Igcasenza負(fù)責(zé)文字處理。Julio Prego提供了繪圖支持。其他作出貢獻(xiàn)的人包括KevinClinton、Dale Gray、Marianne Johnson，OndrN Kamenik、Ayhan Kose、Prakash Loungani、David Low和Dirk Muir。外聘顧問(wèn)有Menzi Chinn和Don Harding。對(duì)外關(guān)系部的Linda GriffinKean編輯了書(shū)稿并協(xié)調(diào)了出版工作?！　”緢?bào)告的分析得益于基金組織其他部門(mén)工作人員的評(píng)論和建議，以及執(zhí)董們?cè)?009年4月13日討論該報(bào)告后提供的意見(jiàn)和建議。但預(yù)測(cè)和政策評(píng)價(jià)均出自基金組織工作人員，不代表執(zhí)董或其所在國(guó)當(dāng)局的意見(jiàn)。

內(nèi)容概要

《世界經(jīng)濟(jì)展望:危機(jī)與復(fù)蘇(2009年4月)》的分析和預(yù)測(cè)是基金組織對(duì)其成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和各項(xiàng)政策、國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展以及全球經(jīng)濟(jì)體系進(jìn)行監(jiān)督的有機(jī)組成部分。前景和政策概覽是基金組織各部門(mén)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合分析的結(jié)果，主要依據(jù)是基金組織工作人員通過(guò)與成員國(guó)磋商獲得的信息。這些磋商主要由基金組織地區(qū)部負(fù)責(zé)，其他參加部門(mén)有戰(zhàn)略、政策與檢查部、貨幣與資本市場(chǎng)部以及財(cái)政事務(wù)部。

書(shū)籍目錄

假設(shè)和慣例其他信息和數(shù)據(jù)前言《世界經(jīng)濟(jì)展望》和《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》聯(lián)合序言概要第一章 全球前景及政策　事態(tài)如何變得如此糟糕，且如此之快？　短期前景不確定　危機(jī)之后的中期前景　結(jié)束危機(jī)的政策同時(shí)為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇鋪平道路　　附錄1.1. 商品市場(chǎng)的發(fā)展與前景　　附錄1.2. 全球增長(zhǎng)扇形　圖　　附錄1.3. 下行情景之下的假設(shè)　參考文獻(xiàn)第二章 國(guó)家和地區(qū)展望　美國(guó)正在與這場(chǎng)危機(jī)的金融核心問(wèn)題搏斗　亞洲正在艱難地調(diào)整增長(zhǎng)源，使其從外部來(lái)源轉(zhuǎn)變?yōu)閲?guó)內(nèi)來(lái)源　歐洲正在尋找一致的對(duì)策　各獨(dú)聯(lián)體經(jīng)濟(jì)體正在遭受三重打擊　其他先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體正在應(yīng)對(duì)不利的貿(mào)易條件沖擊　拉丁美洲和加勒比面臨的壓力越來(lái)越大　中東國(guó)家正在緩沖全球沖擊的影響　非洲來(lái)之不易的經(jīng)濟(jì)成果正受到威脅　參考文獻(xiàn)第三章 從衰退到復(fù)蘇：多快、多強(qiáng)？　先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的商業(yè)周期　下滑原因影響周期的形成嗎？　政策能發(fā)揮有用的反周期作用嗎？　當(dāng)前衰退的教訓(xùn)及復(fù)蘇前景　　附錄3.1. 數(shù)據(jù)來(lái)源和方法　參考文獻(xiàn)第四章 聯(lián)系如何“火上澆油”：金融壓力從先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體向新興經(jīng)濟(jì)體傳導(dǎo)　衡量金融壓力　先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體之間的聯(lián)系　金融壓力傳導(dǎo)：一項(xiàng)綜合分析　之前先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體銀行危機(jī)的教訓(xùn)　當(dāng)前危機(jī)的影響　什么樣的政策有所裨益？　　附錄4.1. 新興經(jīng)濟(jì)體的金融壓力指數(shù)　　附錄4.2. 新興經(jīng)濟(jì)體的金融壓力：計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析　參考文獻(xiàn)　附錄 基金組織執(zhí)董會(huì)2009年4月討論世界經(jīng)濟(jì)前景　統(tǒng)計(jì)附錄　假設(shè)　最近更新　數(shù)據(jù)和慣例　國(guó)家分類(lèi)　《世界經(jīng)濟(jì)展望》國(guó)家分類(lèi)中各組的一般特征和組成　表目　產(chǎn)出（表A1-A4）　通貨膨脹（表A5-A7）　財(cái)政政策（表A8）　對(duì)外貿(mào)易（表A9）　經(jīng)常賬戶(hù)交易（表A10-A12）　國(guó)際收支與外部融資（表A13-A15）　資金流動(dòng)（表A16）　中期基線方案（表A17）　《世界經(jīng)濟(jì)展望》部分論題專(zhuān)欄　專(zhuān)欄1.1. 全球商業(yè)周期　專(zhuān)欄1.2. 非金融公司有多脆弱？　專(zhuān)欄1.3. 對(duì)三國(guó)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估　專(zhuān)欄1.4. 全球失衡與金融危機(jī)　專(zhuān)欄1.5. 全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)商品價(jià)格會(huì)再度上漲嗎？　專(zhuān)欄2.1. 住戶(hù)財(cái)富正在消失　專(zhuān)欄2.2. 新興經(jīng)濟(jì)體的脆弱性　專(zhuān)欄3.1. 當(dāng)前危機(jī)與大蕭條的相似程度如何？　專(zhuān)欄3.2. 信貸是復(fù)蘇的重要因素嗎？來(lái)自行業(yè)層面的數(shù)據(jù)　專(zhuān)欄4.1. 在本國(guó)滋生的危機(jī)中，銀行中外資成分的影響　專(zhuān)欄A1. 預(yù)測(cè)部分經(jīng)濟(jì)體時(shí)使用的經(jīng)濟(jì)政策假設(shè)表　表1.1. 《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測(cè)概覽　表1.2. 商品價(jià)格波動(dòng)性的比較　表1.3. 按地區(qū)劃分的全球石油需求和產(chǎn)量　表1.4. 世界主要的商品貿(mào)易流量　表1.5. 2009-10年產(chǎn)出增長(zhǎng)額外下滑的因素　表2.1. 先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體：實(shí)際GDP、消費(fèi)價(jià)格和失業(yè)率　表2.2. 部分亞洲經(jīng)濟(jì)體：實(shí)際GDP、消費(fèi)價(jià)格和經(jīng)常賬戶(hù)差額　表2.3. 先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體：經(jīng)常賬戶(hù)狀況　表2.4. 部分新興歐洲經(jīng)濟(jì)體：實(shí)際GDP、消費(fèi)價(jià)格和經(jīng)常賬戶(hù)差額　表2.5. 部分獨(dú)聯(lián)體經(jīng)濟(jì)體：實(shí)際GDP、消費(fèi)價(jià)格和經(jīng)常賬戶(hù)差額　表2.6. 部分西半球經(jīng)濟(jì)體：實(shí)際GDP、消費(fèi)價(jià)格和經(jīng)常賬戶(hù)差額　表2.7. 部分中東經(jīng)濟(jì)體：實(shí)際GDP、消費(fèi)價(jià)格和經(jīng)常賬戶(hù)差額　表2.8. 部分非洲經(jīng)濟(jì)體：實(shí)際GDP、消費(fèi)價(jià)格和經(jīng)常賬戶(hù)差額　表3.1. 工業(yè)化國(guó)家的商業(yè)周期：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)總結(jié)　表3.2. 金融危機(jī)及與之相伴的衰退　表3.3. 政策對(duì)擺脫衰退可能性的影響　表3.4. 政策對(duì)復(fù)蘇力度的影響　表3.5. 從對(duì)衰退進(jìn)行分類(lèi)中得出的結(jié)果　表3.6. 金融危機(jī)與放松對(duì)抵押貸款市場(chǎng)的管制　表3.7. 利用替代性財(cái)政政策指標(biāo)得出的政策對(duì)復(fù)蘇力度的影響　表4.1. 先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體廣泛金融壓力時(shí)期　表4.2. 作為協(xié)動(dòng)的決定因素，聯(lián)系所起的作用　表4.3. 新興經(jīng)濟(jì)體壓力：國(guó)別效應(yīng)　表4.4. 新興經(jīng)濟(jì)體壓力：共同時(shí)間趨勢(shì)的決定因素　表4.5. 新興經(jīng)濟(jì)體壓力：國(guó)別效應(yīng)及與先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體壓力的互動(dòng)圖　圖1.1. 全球指標(biāo)　圖1.2. 成熟信貸市場(chǎng)動(dòng)態(tài)　圖1.3. 新興市場(chǎng)狀況　圖1.4. 當(dāng)前指標(biāo)和前瞻性指標(biāo)　圖1.5. 全球通貨膨脹　圖1.6. 外部發(fā)展?fàn)顩r　圖1.7. 部分先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策和流動(dòng)性度量指標(biāo)　圖1.8. 全球展望　圖1.9. 潛在增長(zhǎng)率和產(chǎn)出缺口　圖1.10. 世界GDP增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)　圖1.11. 住房發(fā)展?fàn)顩r　圖1.12. 下行情景　圖1.13. 凈流入新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的資本　圖1.14. 廣義政府財(cái)政差額和公共債務(wù)　圖1.15. 全球儲(chǔ)蓄、投資和經(jīng)常賬戶(hù)　圖1.16. 其他中期情景　圖1.17. 商品和石油價(jià)格　圖1.18. 世界石油市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r　圖1.19. 金屬和能源市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r　圖1.20. 主要糧食作物市場(chǎng)的近期發(fā)展?fàn)顩r　圖1.21. GDP和部分風(fēng)險(xiǎn)因素預(yù)測(cè)的離差　圖1.22. 與部分風(fēng)險(xiǎn)因素有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)平衡　圖2.1. 美國(guó)：危機(jī)的中心　圖2.2. 全球貿(mào)易崩潰對(duì)亞洲先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體和新興亞洲造成重創(chuàng)　圖2.3. 歐洲：正在尋找一致的對(duì)策　圖2.4. 歐洲：中期增長(zhǎng)前景暗淡　圖2.5. 獨(dú)聯(lián)體國(guó)家：應(yīng)對(duì)資本外流　圖2.6. 加拿大、澳大利亞和新西蘭：應(yīng)對(duì)貿(mào)易條件沖擊　圖2.7. 拉丁美洲：壓力不斷增加　圖2.8. 中東：應(yīng)對(duì)油價(jià)下降　圖2.9. 非洲：來(lái)之不易的成果受到威脅　圖3.1. 商業(yè)周期高峰與低谷　圖3.2. 商業(yè)周期隨時(shí)間推移而緩和　圖3.3. 造成衰退的沖擊的暫時(shí)變化　圖3.4. 衰退和復(fù)蘇的平均統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)　圖3.5. 伴隨金融危機(jī)的衰退與伴隨其他沖擊的衰退前的擴(kuò)張　圖3.6. 伴隨金融危機(jī)的衰退與伴隨其他沖擊的衰退的房?jī)r(jià)對(duì)租金比率　圖3.7. 商業(yè)周期高峰前后的住戶(hù)儲(chǔ)蓄率和凈貸款　圖3.8. 伴隨金融危機(jī)和其他沖擊的衰退與復(fù)蘇　圖3.9. 高度同步衰退　圖3.10. 高度同步衰退是否有所不同？　圖3.11. 衰退期間的平均政策應(yīng)對(duì)　圖3.12. 金融危機(jī)階段的政策影響　圖3.13. 政策變量對(duì)復(fù)蘇力度的影響　圖3.14. 財(cái)政政策對(duì)復(fù)蘇力度的影響與債務(wù)對(duì)GDP比率之間的關(guān)系　圖3.15. 當(dāng)前和過(guò)去衰退高峰期間的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)　圖4.1. 新興經(jīng)濟(jì)體金融壓力指標(biāo)　圖4.2. 流向新興經(jīng)濟(jì)體的資本　圖4.3. 突然停止與活動(dòng)　圖4.4. 先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的金融壓力　圖4.5. 新興經(jīng)濟(jì)體金融壓力指數(shù)　圖4.6. 新興經(jīng)濟(jì)體及先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的金融壓力　圖4.7. 壓力傳導(dǎo)：效果示意　圖　圖4.8. 新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的金融融合　圖4.9. 新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的金融風(fēng)險(xiǎn)暴露　圖4.10. 先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的金融聯(lián)系　圖4.11. 脆弱性指標(biāo)（按地區(qū)，1990-2007年）　圖4.12. 新興經(jīng)濟(jì)體與先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體之間金融壓力的協(xié)動(dòng)　圖4.13. 解釋新興經(jīng)濟(jì)體的金融壓力　圖4.14. 拉美債務(wù)危機(jī)對(duì)銀行負(fù)債的影響　圖4.15. 日本銀行危機(jī)對(duì)銀行貸款的影響　圖4.16. 新興經(jīng)濟(jì)體銀行貸款負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)及雙赤字（2002-06年）　圖4.17. 新興經(jīng)濟(jì)體壓力：共同的時(shí)間元素及先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體壓力

章節(jié)摘錄

　　全球經(jīng)濟(jì)正處于大規(guī)模金融危機(jī)和信心嚴(yán)重喪失造成的嚴(yán)重衰退之中。雖然從第二季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)收縮幅度有所縮小，但預(yù)計(jì)2009年全年世界產(chǎn)出將減少1.3％，2010年僅將逐漸恢復(fù)，增長(zhǎng)1.9％。為實(shí)現(xiàn)這一好轉(zhuǎn)，需加緊修復(fù)金融部門(mén)，同時(shí)繼續(xù)通過(guò)放松貸幣和財(cái)政政策來(lái)支持消費(fèi)需求。近期經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展　　世界各地的經(jīng)濟(jì)受到金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟的嚴(yán)重影響。先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際GDP在2008年第四季度經(jīng)歷了前所未有的7.5％的下降，并且估計(jì)產(chǎn)出在2009年第一季度以幾乎同樣快的速度下滑。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能受金融壓力加劇和住房部門(mén)繼續(xù)下跌的影響最大，西歐和亞洲先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體則受到全球貿(mào)易崩潰以及其自身金融問(wèn)題增加和一些國(guó)家房市調(diào)整的沉重打擊。新興經(jīng)濟(jì)體同樣損失慘重，第四季度經(jīng)濟(jì)總量收縮4％。損害是通過(guò)金融和貿(mào)易渠道造成的，嚴(yán)重依賴(lài)制造業(yè)出口的東亞國(guó)家和依靠資本大量流入推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新興歐洲和獨(dú)聯(lián)體經(jīng)濟(jì)體受到的損害尤其大?！　≡谌蚧顒?dòng)迅速降溫的同時(shí)，通貨膨脹壓力迅速消退。商品價(jià)格從年中的高水平急劇下跌，使中東和獨(dú)聯(lián)體經(jīng)濟(jì)體以及拉丁美洲和非洲的許多其他商品出口國(guó)的收入遭受極大損失。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)日趨疲軟抑制了工資增長(zhǎng)并侵蝕了利潤(rùn)。其結(jié)果是，先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的12個(gè)月總體通貨膨脹在2009年2月下降到低于1％，盡管核心通貨膨脹仍處在1.5％～2％的范圍內(nèi)，但日本是顯著的例外。新興經(jīng)濟(jì)體的通貨膨脹率也顯著下降，盡管在某些情況下匯率貶值抑制了下降勢(shì)頭?！　≡诜€(wěn)定金融市場(chǎng)和遏制產(chǎn)出下滑方面，廣泛的、往往是非傳統(tǒng)的政策應(yīng)對(duì)措施所取得的進(jìn)展有限，未能阻止經(jīng)濟(jì)活動(dòng)疲軟與金融局勢(shì)緊張之間的惡性反饋?！爸寡贝胧┌ㄗ⑷牍操Y本和提供一系列流動(dòng)性貸款、放松貨幣政策以及實(shí)施一攬子財(cái)政刺激計(jì)劃。雖然二十國(guó)集團(tuán)4月初會(huì)議以來(lái)出現(xiàn)了一些令人鼓舞的情緒改善的跡象，但對(duì)金融市場(chǎng)的信心仍然很低，影響經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇的前景?！　?009年4月期《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》估計(jì)，2007-2010年所有金融機(jī)構(gòu)源于美國(guó)的資產(chǎn)的減記數(shù)額將為2.7萬(wàn)億美元，高于2009年1月估計(jì)的2.2萬(wàn)億美元，這主要是由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不斷惡化。估計(jì)全球風(fēng)險(xiǎn)暴露的預(yù)期減記總額約為4萬(wàn)億美元，其中三分之二將由銀行承擔(dān)，其余由保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、對(duì)沖基金和其他中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)。鑒于不良資產(chǎn)的威脅以及在哪些機(jī)構(gòu)仍具清償力方面的不確定性使私人資本不愿介入，世界各地的銀行正在限制對(duì)信貸的獲?。ǘ覍⒗^續(xù)這樣做）。融資壓力已經(jīng)擴(kuò)散到遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的短期銀行融資市場(chǎng)。許多非金融公司無(wú)法獲得營(yíng)運(yùn)資本，并且一些難以通過(guò)較長(zhǎng)期債務(wù)籌資?！　⊥鈬?guó)投資者和銀行從新興經(jīng)濟(jì)體廣泛撤資以及由此積累的融資壓力尤其令人擔(dān)憂(yōu)。新證券發(fā)行實(shí)際上已停止，與銀行有關(guān)的資金流動(dòng)減少，債券利差飆升，股價(jià)下跌，外匯市場(chǎng)受到沉重的壓力。除了風(fēng)險(xiǎn)回避程度普遍提高外，這還反映了一系列不利因素，包括對(duì)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的銀行和對(duì)沖基金造成的損害，將資金轉(zhuǎn)移到成熟市場(chǎng)增加擔(dān)保所提供的“保護(hù)傘”下的意愿，以及對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)前景和脆弱性的擔(dān)心增加?！　〗鹑谖C(jī)的一個(gè)重要的副效應(yīng)是追求安全性以及再度出現(xiàn)本國(guó)偏向，這對(duì)世界主要貨幣造成了影響。2008年9月以來(lái)，美元、歐元和日元的實(shí)際有效匯率都已升值。中國(guó)人民幣以及釘住美元的貨幣（包括中東國(guó)家的貨幣）也已升值。

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