投資叢林

出版時間：2009年出版社：中信出版社作者：加里斯洛夫斯,托米頁數(shù)：154 字數(shù)：120000 譯者：王飛,侯貝貝
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前言

　　本書作者斯蒂芬·加里斯洛夫斯基是一位在加拿大聲名顯赫的投資富豪和慈善家。他早年就曾在著名的麥吉爾大學商學院教授過投資領域的課程，之后開始全力投入投資實戰(zhàn)，取得了輝煌的投資業(yè)績，甚至被《理財周刊》稱為“加拿大的巴菲特”。他一手創(chuàng)立的加里斯洛夫斯基一弗雷澤公司在加拿大的投資基金業(yè)處于領先地位?！　”緯羌永锼孤宸蛩够鶕?jù)自己50年的投資經歷所寫。書中不僅闡述了他寶貴的投資理念和投資經驗，還深刻表達出他對社會和人生的精辟見解，文中不乏他尖銳的警世之語，也處處體現(xiàn)出他過人的先見之明。在作者于2005年寫下本

內容概要

本書是加里斯洛夫斯基根據(jù)自己50年的投資經歷所寫。書中不僅闡述了他寶貴的投資理念和經驗，更深刻表達出他對社會和人生的精辟見解，許多地方“閃爍”著這位投資大師睿智的思想。在作者于2005年寫下本書時，當時的世界經濟還處于高漲時期，但他已經根據(jù)自己多年的投資經驗，預見到當時的經濟必然會出現(xiàn)問題，而問題的根源在于“基于低利率和債務的住房”以及通過負債而維持的“消費者支出”不可能“無限期地持續(xù)下去”。兩年后，美國的次貸危機以及隨后的金融危機完全驗證了作者的睿智和預見。

作者簡介

　　斯蒂芬·加里斯洛夫斯基，一位在加拿大聲名顯赫的投資富豪和慈善家。他早年就曾在著名的麥吉爾大學商學院教授過投資領域的課程，之后開始全力投入投資實戰(zhàn)之中，取得了輝煌的投資業(yè)績，甚至被媒體稱為“加拿大的巴菲特”（M0neyweeK，2005年11月）。他一手創(chuàng)立的加里斯洛夫斯基-弗雷澤公司在加拿大居于投資基金業(yè)內領先地位。　　譯者簡介：　　王飛，安徽安慶人，經濟學博士．研究方向為金融監(jiān)管、貨幣政策和商業(yè)銀行經營管理等，現(xiàn)供職于中國銀監(jiān)會。　　侯貝貝，內蒙古滿洲里人，經濟學碩士，研究方向為金融投資、保險

書籍目錄

前言第一章 投資相伴的一生 第二章 恐怖主義災難的挾持 第三章 負債和過度消費的危險 第四章 公司欺騙者 第五章 董事：守護者還是侍從？ 第六章 投資生意：買者自負 第七章 在叢林中投資 第八章 三支股票的故事 第九章 投資者，并非賭徒可為第十章 健全合理且“自食其力”的投資途徑 第十一章 不止著眼于骨架 第十二章 領導能力的因素分解 第十三章 尋找報警訊號 第十四章 加里斯洛夫斯基基金：明智地捐贈 第十五章 喜歡你鏡中所見

章節(jié)摘錄

　　第一章 投資相伴的一生　　拿到這本書的讀者都想知道我是誰，為什么要花費時間和精力來了解我的觀點。這是我79歲生涯的第一本書。我要講的這個故事很長，就像我的人生一樣，但我還是會盡量簡明扼要地講述?！　∥业募易逵兄L久的工業(yè)和私人銀行業(yè)經營歷史，這段歷史可以上溯到我的祖父，他在德國的東部擁有一個鋼鐵工廠。他對煤礦和銀行業(yè)務也同樣興趣濃厚，并且在一個階段獲得了極大的成功。他厭惡浪費，這也是我從他那里繼承下來的一個優(yōu)點。扔掉一張只用了一面的紙本來沒什么大不了，但是我的祖父就一定要節(jié)省下來在另一面也寫上字。

編輯推薦

　　感受“加拿大的巴菲特”50年投資生涯的思想精髓。這本書是大約50年投資經驗的總結。而寫書的想法來自于我的朋友卡爾加里的哈里·謝菲爾，他來到蒙特利爾告訴我市場需要這本書，特別是現(xiàn)在，眾多小投資者總被油滑的共同基金銷售員和其他市場商人團團圍住而迷失方向。我同意他的觀點，并覺得有責任把對“投資叢林”的一些看法訴諸筆墨，與世人共享。斯蒂芬·加里斯洛夫斯基，《投資叢林》

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用戶評論 (總計34條)

一、關于作者

斯蒂芬·加里斯洛夫斯基，是加拿大聲名顯赫的投資富豪和慈善家。早年在加拿大麥吉爾大學，以格雷厄姆與多德合著《證券分析》為藍本教授投資課程，屬格雷厄姆的信徒。

作者1925年生于柏林，本是德國人，二戰(zhàn)時由法國逃到美國，并在美國參軍到關東。退伍后入哈弗學習獲MBA學位（金融方向），應聘到加拿大鋁業(yè)公司工作，不久辭職以證券數(shù)據(jù)分析著手創(chuàng)業(yè)，最終成立了加里斯洛夫斯基·弗雷澤公司（基金管理）。

本書是作者79歲生涯的第一本書。書不厚，僅154頁。此前已深入研究過格雷厄姆、巴菲特、芒格、巴魯克、林奇、波頓、鄧普頓、歐納爾、科斯托拉尼、利弗莫爾、江恩等等大師的投資寶典，所以讀此書時并未有顛覆性的收獲，但也獲益良多。

二、核心觀點

我認為書中的核心觀點是：

1、資本市場充滿了陷阱和吃人不吐骨頭的猛獸。投資者要在市場中生存并獲利，應避開陷阱和猛獸。誰是猛獸？政府、董事會、執(zhí)行階層、會計及審計、律師、券商、基金機構等，都把公司及小投資人當成獵物。

2、投資高質量的公司，才能過上高質量的生活，擁有高質量的人生。高質量：強健的財務結構，超強的盈利能力，穩(wěn)健的非周期性成長，能干且值得信賴的管理者，合理最好是便宜的價格。

3、復合增長。節(jié)約、儲蓄，選擇最小風險的投資，“每5~7年增長一倍”。

三、重要啟示

1、成為學習型投資人。投資者必須提高自己識別陷阱和猛獸的能力，不要成為被獵而不自知的蠢貨。

2、中國是投資者的樂園。沒有20％的資本利得稅，經濟處于發(fā)展初期，資本市場相對封閉，但開放是大趨勢，一旦外資涌入，危與機同在。

3、西方世界并不極樂。加拿大股市也是美國的跟班，法律保護圈錢者而不是投資人，基金也只是大個子交易者，投資者是管理層眼里的外部人和礙眼的人。

4、投資成功最重要的是巧搭便車，不要做傻事。

5、美國、歐洲已露納粹心態(tài)，他們自認只有歐美才是主宰世界的優(yōu)秀民族。

四、心得整理

以下根據(jù)寫在書中空白處心得整理。

1、投資者也是叢林中的動物，在羽翼未豐滿、獠牙未長出之前（形成自己的投資系統(tǒng)），只能被動適應。在一次次躲過強大的獵手追殺之后，才能重新認識自己和叢林，去玩自己玩得起的游戲：躲避強者，獵殺弱者。

2、對公司的徹底研究，應主要圍繞：所投資公司、行業(yè)最大的風險是什么？公司必須采取什么行動去化解風險于無形，跟蹤公司的動向，必要時與他們溝通，分析他們是否在做正確的事。

3、遠離管理層領取巨額高薪、期權（獨享大部分期權），卻并未給股東創(chuàng)造遠超市場平均水準價值的公司，例如中國平安。

4、期權已經成為公司高管掠奪公司財產的合法工具，投資者能做的就是反對，反對無效時遠離。

5、機構投資者已變成短期持股人，他們只是為了交易而持股。對股權分散在交易者手中，沒有當家人的公司，要特別警惕。這類公司，容易被管理層操控，股東成為礙眼的人。

6、投資者最好的方法：學習大師們的成功經驗，模仿他們，投資有堅實財務、盈利基礎的優(yōu)質企業(yè)，長期持有其股權。

7、我的目標：每10年加個“0”，年均收益25%。如何做到？

A、不犯重大錯誤阻斷復利進程：①、不買高估值、強周期、太復雜、高風險（高負債、過度依靠非主業(yè)、寄生類）等公司股票；②、不過度自信或過度恐慌，保持戒慎心；③、以實業(yè)角度配置資產，拒絕成為交易者；④、僅在大市嚴重超跌、遍地黃金之時方可動用融資工具。

B、必須做：①、僅買進基本面優(yōu)良，股價相對業(yè)績嚴重低估，可預見的3～5年業(yè)績成長確定性高（年均利潤增速25％以上），公司專著主業(yè)等特性公司股票；②、在股價到合理、高估、嚴重高估區(qū)間分步減倉套現(xiàn)，尋找符合①條件的股票；③、成為學習型投資人，研究大師的經驗，并完善自己的估值、交易規(guī)則，提高識別優(yōu)質企業(yè)和交易時機能力；④、節(jié)儉、集中資金投資。

8、資本要搭乘高資本投資回報率企業(yè)的便車，把資本同具有可預期復合增長的投資聯(lián)系起來。

9、在市場特別低迷時，優(yōu)質公司股價也會被顯著低估到離譜。優(yōu)質公司股權與黃金、收藏品、房地產不同的是，它能通過創(chuàng)造利潤、現(xiàn)金流等方式新創(chuàng)股權價值，而且在市場樂觀時，其股價會被顯著高估到離譜的程度，這種利潤增長、估值提升的戴維斯雙擊乘數(shù)效應會放大投資者的財富。

10、航空公司的投資者玩的是擊鼓傳花，每個人都相信自己會很幸運，當不幸發(fā)生時，他們就賣給另一個樂觀者。競爭的結果是投資者受損，乘客受益。

11、管理質量最終會反映到財報上：營收、利潤增幅，現(xiàn)金流，投資收益率等。關注管理層正在做的事：他們會把公司帶向繁榮還是災難？

12、債務質量：銀行貸款與應收賬款，流動資產與流動負債；負債所形成資產的盈利能力和現(xiàn)金流；商譽沒有任何價值；行業(yè)增長的穩(wěn)定性。強周期＋高負債＝自取滅亡。

13、以配置實業(yè)資產的思維配置股權類資產：一個健全合理的長期投資應該是投入到有著最佳利潤率的低成本生產企業(yè)中。

14、優(yōu)質的管理通常有優(yōu)秀的財務績效，而優(yōu)秀的財務績效也可能是劣質管理者用財務手段實現(xiàn)的。因此，如果優(yōu)秀的財務績效背后同時有優(yōu)秀且值得信賴的管理者，其績效的可信度會較高。

15、公司實地調查的重點：對營收、利潤、現(xiàn)金、新項目、管理、營銷等真實性進行核實，觀察公司是不是高效，成本節(jié)約型，員工士氣、生產線、營銷是否正常。在經受質疑后亮點自會浮現(xiàn)。

16、投資高質量的公司，才能過上高質量的生活，擁有高質量的人生。

磐石，寫于2012年3月20日
加里斯洛夫斯基不愧是加拿大的巴菲特。50年的投資經歷寫出來讓人受益匪淺。最有特色的是他以非周期股為投資對象的投資風格，并把投資非周期股比喻成在高速公路上開車，可以穩(wěn)妥迅速地帶投資者到達目的地。令人影響深刻。
與巴菲特的投資理念同出一轍。值得看
加拿大的投資大師
對投資理念的形成與提升大有幫助
見多識廣
博大精深
是對人生而不僅僅是投資的優(yōu)秀指導
本書由證券公司的朋友推薦,對理解投資的過程很有幫助.
這本書對于價值投資來說，是個經典作品。
有時候總覺得，做人做好了，股票就可以做好?？偸侨鄙僖粋€真誠教導的導師，沒有人愿意把自己掙錢的方法完全出來。這本書很好，不在于他的交易方法，我用技術分析，但是不排斥正確的人生。這本書讓我感覺，可以更深邃的理解股票，理解人生。未經審視的生活是不值得過的生活。我喜歡這本書！
本書是我看過的經濟類的書最容易讀的,翻譯的也不錯,不拗口不做作!
非專業(yè)人士的專業(yè)讀物，非常好的一本書，有利于培養(yǎng)個人的正確理念。
男朋友很喜歡看書各方各面的看的很雜基本上對書很挑剔呢這本很滿意不錯
正版書，質量挺好
書很精美，內容也超好。只是價格奇高，如果此書是放在書店里出售，即便是58折22.7元賣，也少有人買。也只有在網上，才會有人買吧。
很棒的投資類書籍
床頭好書！
歷史不簡單重復，但也不能拋開
相當相當?shù)夭诲e相當相當?shù)夭诲e相當相當?shù)夭诲e相當相當?shù)夭诲e
印刷的質量很好，也很好讀，相比其他中信的書來講，應該算是比較好的。
就內容而言，其實是作者的一些對投資的看法，而這些看法可能是偏牢騷方面的，
因為從投資方法上寫投資的書的已經很多了，所以這樣的寫法也可以接受，
全書基本比較平淡，但時不時的要閃現(xiàn)出作者的真知灼見。
可能是大道至簡，好書也許就是這樣的平淡的。
考慮到作者本身的成功，確實也沒有什么非常激動言論。成功已經證明了。
重溫價值投資的基本原理。以最平靜的方法說出來。
適合做價值投資的人做參考
書看完了，本書主要表達了作者自己的一些看法，不單是股票，還有一些時政的看法，基本上還是比較好理解的，一些基本的觀點也很清晰，不過我想真的明白也是要交學費以后才能知道吧。
一些觀點和思想需要從其中體會，這類書有個通病就是廢話過多，真正精華的部分，只占一小部分
可惜書很一般。
書的質量還不錯，內容也行，值得一看
這本書還不錯吧
還行就是薄了點還沒看
隆重推薦！
很平實，但缺乏特色。
淺顯的入門級別，看后只能知道一些簡單的道理，肯定不會教你如何投資，還是建議看巴菲特相關的書籍
全書有點平淡，真正談投資的有2、3章還是值得一看。性價比一般。
還可以,但是比我想象中的要差
真的感覺一般啊
多數(shù)時候在談作者的價值觀，涉及到投資的技巧和案例有限。
不知是翻譯的問題，還是什么問題，整本書給人不知所云的感覺。

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