交易操縱視角下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究

前言

　　學(xué)術(shù)界應(yīng)以總結(jié)與探索理論為己任，會(huì)計(jì)學(xué)界也不例外。會(huì)計(jì)理論研究成果的直接載體應(yīng)當(dāng)說是會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)著作，而最能反映最新會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)觀點(diǎn)的往往是那些中青年學(xué)者的論著，會(huì)計(jì)學(xué)博士論文就是其中新鮮的、有活力的、閃耀著思想火花的論著中的一部分。時(shí)值今日，我們會(huì)計(jì)界培養(yǎng)了一批又一批博士生高級(jí)專門人才，他們是會(huì)計(jì)科研的新生力量并成為會(huì)計(jì)事業(yè)發(fā)展的希望。他們的創(chuàng)新能力強(qiáng)，成果產(chǎn)出率高，特別是在他們的博士論文中，某些觀點(diǎn)如經(jīng)深化和完善，有可能成為全新的、具有開拓性的，甚至是代表會(huì)計(jì)領(lǐng)域今后創(chuàng)新研究的學(xué)術(shù)思想?！　”敬顺踔裕袊?cái)政經(jīng)濟(jì)出版社會(huì)計(jì)分社的編輯策劃了一套“會(huì)計(jì)學(xué)博士論叢”，將會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域中那些具有較高理論水平和創(chuàng)新意識(shí)，能在一定程度上填補(bǔ)會(huì)計(jì)理論的空白并與現(xiàn)實(shí)需要貼近、對(duì)實(shí)務(wù)操作具有指導(dǎo)意義的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、審計(jì)方面的，主要是博士生的理論著作收錄進(jìn)來，旨在宏揚(yáng)會(huì)計(jì)學(xué)理論，活躍學(xué)術(shù)氛圍，促進(jìn)會(huì)計(jì)理論研究向縱深發(fā)展。　　……

內(nèi)容概要

　　會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性，是指會(huì)計(jì)信息與公司內(nèi)涵價(jià)值之間的相關(guān)度，它反映了會(huì)計(jì)信息在投資者決策過程中所起的作用，準(zhǔn)確評(píng)估會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性具有重要意義。理論上，會(huì)計(jì)信息與內(nèi)涵價(jià)值應(yīng)該具有較高的相關(guān)性，但實(shí)證研究的結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于理論預(yù)期水平，導(dǎo)致資本市場對(duì)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)疑和批評(píng)。對(duì)此，會(huì)計(jì)學(xué)家指出：現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究模型以有效資本市場假說為前提，不考慮資本市場效率對(duì)研究結(jié)論的影響，混淆了“資本市場無效”和“會(huì)計(jì)信息無價(jià)值”，低估了會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性?！　　稌?huì)計(jì)學(xué)博士論叢：交易操縱視角下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究》基于“資本市場尚未達(dá)到半強(qiáng)勢有效”的現(xiàn)實(shí)背景，從交易操縱視角分析市場無效對(duì)現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究的影響，證明現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究存在低估的誤差；構(gòu)建修正的價(jià)值相關(guān)性研究模型，驗(yàn)證該修正研究模型在系數(shù)擬合值和判定系數(shù)兩方面均優(yōu)于現(xiàn)行模型，運(yùn)用該修正模型評(píng)估會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性；基于修正模型分析交易操縱者行為特征。　　《會(huì)計(jì)學(xué)博士論叢：交易操縱視角下會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究》的主要工作和貢獻(xiàn)概括如下：　　1.運(yùn)用最小二乘法基本原理，推導(dǎo)現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究方程的偏差并進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)　　首先，通過數(shù)學(xué)推導(dǎo)證明：由于交易操縱導(dǎo)致股價(jià)偏離內(nèi)涵價(jià)值，從而使得現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究在模型判定系數(shù)和回歸系數(shù)擬合值兩方面存在低估的誤差，解釋了價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究結(jié)果總是低于其理論預(yù)期值的現(xiàn)象。然后，對(duì)理論推導(dǎo)結(jié)果進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)：對(duì)“被操縱公司”和“未被操縱公司”兩個(gè)樣本分別進(jìn)行價(jià)值相關(guān)性分析并比較二者差異，發(fā)現(xiàn)：“未被操縱公司”回歸系數(shù)擬合值更接近于理論水平且模型判定系數(shù)顯著高于“被操縱公司”，證實(shí)了理論推導(dǎo)結(jié)果?！　?.構(gòu)建修正的價(jià)值相關(guān)性模型、運(yùn)用我國資本市場數(shù)據(jù)驗(yàn)證了該模型在系數(shù)擬合值和判定系數(shù)兩方面均優(yōu)于現(xiàn)行模型；基于該修正模型評(píng)估了四類會(huì)計(jì)變量的價(jià)值相關(guān)性　　修正的價(jià)值相關(guān)性模型基于“價(jià)值相關(guān)性是內(nèi)涵價(jià)值與會(huì)計(jì)信息之關(guān)系”的概念界定，以理性股價(jià)表征內(nèi)涵價(jià)值，建立理性股價(jià)與會(huì)計(jì)信息的回歸方程來衡量價(jià)值相關(guān)性，修正了“資本市場無效”對(duì)價(jià)值相關(guān)性研究結(jié)論的影響。進(jìn)而，比較修正的價(jià)值相關(guān)性研究模型和現(xiàn)行模型的價(jià)值相關(guān)性研究結(jié)果。發(fā)現(xiàn)：6組配對(duì)比較的價(jià)值相關(guān)性模型中，修正模型的系數(shù)擬合值和判定系數(shù)均優(yōu)于現(xiàn)行模型，證明了修正模型在評(píng)估會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性方面的優(yōu)越性。同時(shí)分析了會(huì)計(jì)盈余及其構(gòu)成、經(jīng)營現(xiàn)金流及應(yīng)計(jì)利潤、股權(quán)賬面凈值及剩余收益、股票內(nèi)涵價(jià)值等四類會(huì)計(jì)變量的價(jià)值相關(guān)性并得出結(jié)論。

作者簡介

　　向海燕，土家族，九三學(xué)社成員，管理學(xué)博士，畢業(yè)于西安交通大學(xué)?，F(xiàn)任西安工業(yè)大學(xué)副教授、碩士生導(dǎo)師。注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師、注冊(cè)稅務(wù)師。2010年入選“全國會(huì)計(jì)領(lǐng)軍（后備）人才”。

書籍目錄

內(nèi)容摘要Abstract第1章 緒論1.1 選題背景1.2 問題的提出1.3 研究內(nèi)容及結(jié)構(gòu)安排1.3.1 研究內(nèi)容及概念界定1.3.2 結(jié)構(gòu)安排1.4 研究意義1.5 研究思路及框架第2章 文獻(xiàn)綜述2.1 會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究綜述2.1.1 價(jià)值相關(guān)性研究范式及分類2.1.2 會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性實(shí)證研究成果2.1.3 會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性研究述評(píng)2.2 交易操縱及其對(duì)股市影響研究綜述2.2.1 交易操縱理論研究綜述2.2.2 交易操縱實(shí)證研究綜述2.2.3 股票交易操縱研究述評(píng)2.3 交易操縱與會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性：本書的研究視角2.4 小結(jié)第3章 交易操縱對(duì)價(jià)值相關(guān)性影響：理論分析及實(shí)證檢驗(yàn)3.1 交易操縱對(duì)股票價(jià)格的影響：DSSW理論3.2 現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究存在的偏差分析3.2.1 現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究模型簡介3.2.2 現(xiàn)行研究模型系數(shù)估計(jì)值的偏差3.2.3 現(xiàn)行研究模型判定系數(shù)的偏差3.3 現(xiàn)行價(jià)值相關(guān)性研究存在偏差的實(shí)證檢驗(yàn)3.3.1 研究設(shè)計(jì)及樣本選擇3.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)3.3.3 實(shí)證結(jié)果及分析3.4 小結(jié)第4章 修正的價(jià)值相關(guān)性模型構(gòu)建及實(shí)證運(yùn)用4.1 修正的價(jià)值相關(guān)性研究模型構(gòu)建4.2 修正的價(jià)值相關(guān)性研究模型實(shí)證運(yùn)用4.2.1 研究設(shè)計(jì)4.2.2 回歸方程及樣本選擇4.3 變量定義及計(jì)算4.3.1 理性股價(jià)計(jì)算第5章 基于會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性揭示交易操縱者行為特征……第6章 結(jié)論與展望參考文獻(xiàn)致謝

章節(jié)摘錄

　　一是規(guī)模效應(yīng)。所謂規(guī)模效應(yīng)，主要產(chǎn)生于價(jià)格回歸模型中，公司規(guī)模越大，權(quán)益賬面價(jià)值就越大，會(huì)計(jì)盈余絕對(duì)值也越大，所以價(jià)格回歸模型結(jié)果受樣本中僅占很小比例的大規(guī)模公司的影響（Easton、Sommers）?！　《菚?huì)計(jì)計(jì)量噪音。所謂會(huì)計(jì)計(jì)量噪音，首先是指會(huì)計(jì)在確認(rèn)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)時(shí)必須遵循客觀性、可靠性和謹(jǐn)慎性等原則，因此會(huì)計(jì)數(shù)字在反映經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)時(shí)存在一定的滯后性，因此也就與股票價(jià)格的運(yùn)動(dòng)不能保持協(xié)同和聯(lián)動(dòng)（Easton，2000）；其次是指管理層基于私人利益的盈余管理行為導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息本身質(zhì)量過低（Lev，1989）。比如管理層操縱債務(wù)重組、收購兼并等非經(jīng)常性業(yè)務(wù)導(dǎo)致暫時(shí)性盈余大量存在、虧損企業(yè)有意進(jìn)行大清洗導(dǎo)致一次性的巨額虧損、利用各類資產(chǎn)準(zhǔn)備金建立利潤“蓄水池”等盈余操縱行為，都將降低會(huì)計(jì)盈余與股票價(jià)格的相關(guān)度。鄧傳洲（2005）[28]研究了我國資本市場B股公司按國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)披露公允價(jià)值的股價(jià)反應(yīng)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)投資的公允價(jià)值調(diào)整沒有顯示出價(jià)值相關(guān)性，其原因在于公允價(jià)值存在計(jì)量誤差，而投資者也看穿了這一計(jì)量誤差?！　∪堑托实墓J(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）。所謂低效率的公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，Server和Boisclair（1990）認(rèn)為，以歷史成本為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)計(jì)量方法沒有充分考慮能代表未來經(jīng)濟(jì)利益的隱性資源，導(dǎo)致會(huì)計(jì)計(jì)量方法本身就存在缺陷。最典型的隱性資源就是無形資產(chǎn)。由于沒有充分及時(shí)地確認(rèn)無形資產(chǎn)，會(huì)計(jì)盈余不能完全反映公司獲取經(jīng)濟(jì)利潤的能力，因而與公司價(jià)值的相關(guān)度較低。　　……

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