資本圈（全三冊(cè)）

前言

　　序 一　　分享《新財(cái)富》的精神財(cái)富　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)首任主席　　資本市場(chǎng)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng) 劉鴻儒　　新財(cái)富雜志名譽(yù)社長(zhǎng)　　從《新財(cái)富》2001年創(chuàng)刊起，我就一直擔(dān)任名譽(yù)社長(zhǎng)，到今天一晃十年過去了，《新財(cái)富》也已經(jīng)成長(zhǎng)為中國(guó)最優(yōu)秀的財(cái)經(jīng)期刊之一。十年來，《新財(cái)富》圍繞“財(cái)富”二字，做了許多富于創(chuàng)新性的工作，為推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展作出了兩大貢獻(xiàn)?！　∈紫?，《新財(cái)富》在國(guó)內(nèi)首創(chuàng)了研究式報(bào)道的模式，大大提升了財(cái)經(jīng)新聞報(bào)道的深度。他們的研究員通過公開資料研究上市公司，到目前為止，已經(jīng)形成了100多份企業(yè)研究案例，這些案例通過拆解種種精巧財(cái)務(wù)包裝之下的運(yùn)作真相，推動(dòng)了國(guó)內(nèi)企業(yè)資本運(yùn)作水平的提高。從這個(gè)角度說，《新財(cái)富》為中國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了一筆精神財(cái)富?！　∑浯?，率先借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，推出了最佳分析師、金牌董秘、最佳投行、500富人榜等一系列具有開創(chuàng)性、權(quán)威性的評(píng)比活動(dòng)，這些排名不僅推動(dòng)了資本市場(chǎng)各個(gè)重要群體提升專業(yè)水平和獨(dú)立性，而且影響了國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的資本流動(dòng)方向?！　⌒仑?cái)富雜志現(xiàn)將一些經(jīng)典案例結(jié)集成四本《資本圈》系列圖書出版，不僅有助于大家全面了解《新財(cái)富》的工作，也為人們進(jìn)一步了解過去十年中國(guó)的資本市場(chǎng)和資本運(yùn)作提供了新的參考工具。尤其是其中的《大家族》、《大運(yùn)作》兩本書，通過深入解析李嘉誠(chéng)、巴菲特等21位國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上風(fēng)云人物的財(cái)務(wù)運(yùn)作技法，發(fā)掘出了他們財(cái)富增減的秘訣所在，值得有志創(chuàng)富的讀者仔細(xì)研讀。而《大企業(yè)》、《大策略》兩書，則著重研究了LVMH集團(tuán)、波音、中海油、蘇寧等30多家國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式與公司戰(zhàn)略，其取材廣泛，視角新穎，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供了相當(dāng)實(shí)用的參照。　　《新財(cái)富》選擇上市公司作為研究的重點(diǎn)，很有眼光。上市公司是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。十多年來，中國(guó)的上市公司不斷發(fā)展壯大，已成為推動(dòng)企業(yè)改革和帶動(dòng)行業(yè)成長(zhǎng)的中堅(jiān)力量。但在中國(guó)，有些上市公司由國(guó)企改制而來，延續(xù)了國(guó)有企業(yè)的傳統(tǒng)觀念和管理方式，有些民企上市公司又延續(xù)了家族企業(yè)的不良習(xí)慣，加之受體制、機(jī)制、環(huán)境等因素影響，相當(dāng)一批公司的法人治理結(jié)構(gòu)不完善，運(yùn)作不規(guī)范，質(zhì)量不高，嚴(yán)重影響了投資者的信心，制約了資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。為此，監(jiān)管部門陸續(xù)推動(dòng)了一系列有利于提高上市公司質(zhì)量的改革，以切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展?！　≡谶@一歷史進(jìn)程中，《新財(cái)富》不僅通過一篇篇扎實(shí)的案例研究，見證了中國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)運(yùn)作模式隨監(jiān)管機(jī)制和公司治理結(jié)構(gòu)的完善而變遷的全過程，更重要的是，他們的研究有助于提升市場(chǎng)的透明度，推動(dòng)大股東的自律，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)范和對(duì)中小投資者利益的保護(hù)。這也是《新財(cái)富》的研究對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)最值得贊賞的貢獻(xiàn)?！　≡趧?chuàng)刊十周年之際推出《資本圈》叢書，和廣大讀者分享研究精華，是《新財(cái)富》的一個(gè)新起點(diǎn)。希望未來十年，《新財(cái)富》樹立遠(yuǎn)大理想，緊跟中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的發(fā)展潮流，全面提升國(guó)際影響力和話語權(quán)，為中國(guó)乃至國(guó)際資本市場(chǎng)奉獻(xiàn)更多更好的精神財(cái)富?！　⌒?二　　新財(cái)富時(shí)代　　深圳證券信息有限公司總經(jīng)理　　新 財(cái) 富 雜 志 總 編 輯　　鄭 頌　　十年前，我為《新財(cái)富》這本雜志“接生”的時(shí)候，對(duì)這三個(gè)字的意義沒有想得很深遠(yuǎn)；十年后，我再品味“新財(cái)富”這三個(gè)字，發(fā)現(xiàn)它是那么準(zhǔn)確地預(yù)言和定義了我們所處的這個(gè)時(shí)代的特色?！　∈堑?，這十年是中國(guó)的新財(cái)富時(shí)代，刷新財(cái)富紀(jì)錄，創(chuàng)新財(cái)富模式，更新財(cái)富理念，這一切在中國(guó)改革開放三十年的后十年中，迅速席卷我們這個(gè)國(guó)度、這一代人?！　∵@十年，《新財(cái)富》見證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)厚積薄發(fā)，成為世界制造業(yè)中心，GDP成為世界第二，是當(dāng)之無愧的世界財(cái)富創(chuàng)造的引擎。這期間，《新財(cái)富》記錄和思考著中國(guó)的創(chuàng)富模式?！　”姸嗥髽I(yè)發(fā)展的軌跡，讓我們感受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)擁有生機(jī)勃勃的活力，同時(shí)也意味著必須經(jīng)歷自我救贖的嬗變。短期內(nèi)，一些企業(yè)盛極一時(shí)，但滑落得更快，野蠻生長(zhǎng)式的創(chuàng)富方式從起到落的周期常?？斓搅钊梭@詫，可謂興也勃焉，亡也忽焉，甚至還來不及總結(jié)經(jīng)驗(yàn)和剖析教訓(xùn)。商學(xué)院的學(xué)院派企業(yè)案例大都是西方發(fā)達(dá)國(guó)家陳舊的模式，無法為摸索中的中國(guó)創(chuàng)業(yè)者提供營(yíng)養(yǎng)?！　∽罱?0年，中國(guó)資本市場(chǎng)崛起，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本互相協(xié)同，力求創(chuàng)富最大化，其中的運(yùn)作玄機(jī)和“訣竅”，是一層薄薄的窗戶紙，卻需要有一定專業(yè)素養(yǎng)、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的人，才能捅破，這些代表中國(guó)現(xiàn)階段最新最市場(chǎng)化的操作模式，也需要及時(shí)總結(jié)，啟迪更多前行者?！　≈袊?guó)的改革開放，是前無古人的事業(yè)，從宏觀政策到企業(yè)微觀運(yùn)作，無成法可依，所謂摸著石頭過河。過去的這十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能量前所未有地釋放，人們的創(chuàng)富潛力前所未有地發(fā)揮，但前進(jìn)得太快了，來不及停下來思考，來不及建立長(zhǎng)期科學(xué)的戰(zhàn)略，無可資借鑒的樣板，隨意性和不確定性成為很多企業(yè)無法基業(yè)長(zhǎng)青的根源。　　所以，從歷史階段理解，中國(guó)的新財(cái)富可以理解為“新錢”。與“老錢”相對(duì)，前者活力無限，但也泥沙俱下，奔跑快速卻不斷跌倒；后者保守持重，老謀深算，但有健全的自保機(jī)制，經(jīng)歷過無數(shù)的周期考驗(yàn)，它往往是前者的模仿對(duì)象和趕超目標(biāo)。　　《新財(cái)富》選擇做創(chuàng)富案例，重點(diǎn)不是研究財(cái)富本身，而是研究獲得財(cái)富所體現(xiàn)出來的創(chuàng)造精神，或者失敗教訓(xùn)。這項(xiàng)研究工作一直專注地做了十年，也經(jīng)歷了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的財(cái)富創(chuàng)造模式升級(jí)，比如由開始兩年側(cè)重做資本運(yùn)作案例，到新經(jīng)濟(jì)大發(fā)展后的商業(yè)模式研究，到后來旨在提升財(cái)富理念的一些價(jià)值觀研究?！　∈甑膶Ｗ⒀芯?，積累下可操作性的案例幾百個(gè)，我覺得這些案例類似一個(gè)紀(jì)傳體的歷史，從一個(gè)獨(dú)特的角度反映了這十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)中以及財(cái)富創(chuàng)造中管理理念、運(yùn)作技巧、價(jià)值體系的變遷，填補(bǔ)了這一領(lǐng)域的空白，為摸索前行的中國(guó)創(chuàng)業(yè)者提供了一些參考，為現(xiàn)在和未來的企業(yè)家提供有價(jià)值的借鑒，這值得我和新財(cái)富雜志的全體同仁欣慰。　　可以預(yù)見，中國(guó)新財(cái)富時(shí)代方興未艾，未來十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是產(chǎn)業(yè)升級(jí)、創(chuàng)富模式升級(jí)、觀念升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期，希望本書中原創(chuàng)的經(jīng)典案例，成為中國(guó)和世界企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者和研究者今日的思考，未來的財(cái)富。

內(nèi)容概要

　　以單個(gè)企業(yè)的某一值得借鑒的經(jīng)營(yíng)模式為例，從投資、融資、資本經(jīng)營(yíng)等多個(gè)角度為切入點(diǎn)，剖析這種模式給企業(yè)帶來的種種好處或弊端，以及其他企業(yè)的借鑒意義。

作者簡(jiǎn)介

　　大型財(cái)經(jīng)月刊《新財(cái)富》是中國(guó)領(lǐng)先的財(cái)經(jīng)媒體，由廣東省新聞出版局信息中心和全景網(wǎng)絡(luò)有限公司主管主辦。
　　“面對(duì)掌握資本的人”是《新財(cái)富》堅(jiān)持的讀者定位，其主要讀者對(duì)象為資本擁有者和資本經(jīng)營(yíng)者。
　　創(chuàng)刊10年來，《新財(cái)富》對(duì)上市公司、擬上市公司、銀行、保險(xiǎn)公司、券商、基金、監(jiān)管部門等機(jī)構(gòu)高層人士及各級(jí)政府財(cái)經(jīng)官員產(chǎn)生了深刻的影響。
　　《新財(cái)富》在內(nèi)容與服務(wù)方面不斷創(chuàng)新，以獨(dú)具特色的案例研究、接軌國(guó)際的權(quán)威排名、深刻敏銳的宏觀分析，在國(guó)內(nèi)資本圈贏得了無與倫比的聲譽(yù)，多層次見證并影響著中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

書籍目錄

序一　分享《新財(cái)富》的精神財(cái)富
序二　新財(cái)富時(shí)代
奢侈品研究
國(guó)美、蘇寧模式：零售商的類金融生存
商業(yè)地產(chǎn)：多贏運(yùn)作新模式
鼎暉創(chuàng)投：不一樣的“大行”之路
營(yíng)銷+并購(gòu)：藥企突圍的新路徑
連橫式整合：vC非傳統(tǒng)投資手法
軍工反哺+金融謀局：航空業(yè)的新拐點(diǎn)
產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)：澳門博彩業(yè)問鼎全球
垂直整合+戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：中國(guó)汽車業(yè)的突圍
超級(jí)跑車品牌制勝之道
精彩資本市場(chǎng)　盡在新財(cái)富
新財(cái)富團(tuán)隊(duì)寄語

章節(jié)摘錄

　　奢侈品研究　　最大市值、最賺錢奢侈品公司LVMH：并購(gòu)大王　　盈利能力最強(qiáng)奢侈品公司歷峰：“核心業(yè)務(wù)+現(xiàn)金流業(yè)務(wù)”的雙重架構(gòu)　　PPR：爭(zhēng)奪Gucci，成就行業(yè)老三的地位　　最專業(yè)化的奢侈品公司斯沃琪：帝國(guó)階梯　　增長(zhǎng)最快的奢侈品牌Coach：新奢侈主義代表　　“新奢侈主義”大行其道　　最大市值、最賺錢奢侈品公司　 LVMH：并購(gòu)大王　　核心品牌：皮具LV、芬迪，酒類干邑軒尼詩和香檳酩悅及唐培里儂，其營(yíng)業(yè)額占集團(tuán)總營(yíng)業(yè)額的50%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占70%以上。作為擁有最多奢侈品牌的集團(tuán)，LVMH今天的行業(yè)地位和所取得的成就，很大程度上依賴于并購(gòu)及并購(gòu)后的經(jīng)營(yíng)技巧。在收購(gòu)時(shí)機(jī)上，LVMH利用經(jīng)濟(jì)周期處于谷底時(shí)，以較小代價(jià)收購(gòu)被低估的奢侈品牌；在收購(gòu)后的整合上，又利用其獨(dú)特的“LV整合法則”改善困境品牌的經(jīng)營(yíng)；在經(jīng)營(yíng)上，集團(tuán)在各品牌保持相對(duì)獨(dú)立的同時(shí)，共享集團(tuán)渠道資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，而且著力打造LV等核心品牌，帶動(dòng)集團(tuán)所有品牌的價(jià)值提升。　　并購(gòu)造就奢侈品王國(guó)　　迄今，LVMH旗下奢侈品牌約59個(gè)。從1987年至21世紀(jì)初，LVMH歷時(shí)15年才搭建了如今龐大的奢侈品集團(tuán)。1987年，酩軒公司（Mo·t Hennessy）與路易威登控股公司（Louis Vuitton holding company）成功合并，成立路威酩軒（LVMH）公司。這次交易通過換股完成，每2.4股路易威登股票換取1股酩軒股票。酩軒公司是由法國(guó)最大香檳制造商酩悅公司（Mo·t）和法國(guó)最大干邑白蘭地生產(chǎn)商軒尼詩公司合并而來的。合并后的新公司LVMH隨即重組了幾家公司的酒和香水部門，將原酩軒公司旗下酩悅公司、軒尼詩公司，以及路易威登控股公司于1986年收購(gòu)的法國(guó)第四大香檳制造商Veuve Clicquot全部整合在一起；原酩軒公司子公司迪奧香水、原路易威登控股公司的子公司紀(jì)梵希香水以及嬌蘭香水15%的股權(quán)歸在香水部門?！　≌贤瓿珊螅琇VMH在香檳、干邑白蘭地、香水等方面都居世界第一，初步形成酒和香水部門的規(guī)模化經(jīng)營(yíng)。隨后，LVMH一發(fā)不可收，繼續(xù)在其他奢侈品細(xì)分行業(yè)大舉收購(gòu)。在服飾方面，LVMH收購(gòu)了法國(guó)品牌紀(jì)梵希、高田賢三（Kenzo）和Celine、西班牙品牌Loewe、英國(guó)襯衣品牌 Thomas Pink、美國(guó)服飾品牌 Donna Karan 和 Marc Jacobs、意大利品牌 EmilioPucci等。在皮具和皮鞋方面，其收購(gòu)了意大利皮革商芬迪和StefanoBi以及法國(guó)鞋商伯魯提（Berluti），如今LV和芬迪皆是LVMH傾力打造的明星品牌。在珠寶和鐘表方面，吞下綽美（Chaumet）、真利時(shí)（Zenith）、奧瑪斯（Omas）和玉寶（Ebel），并以4.74億美元收購(gòu)豪雅。在香水和彩妝方面，收購(gòu)高田賢三香水和Perfumes Loewe，進(jìn)一步充實(shí)其香水部門。2001年LVMH又一舉收購(gòu)6家化妝品公司：Bliss、Hard Candy、 BeneFit Cosmetics、Urban Decay、Make UpFor Ever和Fresh。在零售渠道方面，LVMH1996年以25億美元收購(gòu)DFS免稅商場(chǎng)，1997年又收購(gòu)化妝品零售店絲芙蘭（Sephora），2000年設(shè)立電子商務(wù)網(wǎng)站eLuxury，并且收購(gòu)兩家法國(guó)高檔百貨公司Le Bon Marché和Samaritaine，以及一家游艇零售公司Cruise Line Holdings Co.。在傳媒方面，擁有D.I集團(tuán)和2001年收購(gòu)來的兩家雜志：Connaissance des Arts和Art & Auction。此外，LVMH還于2007年接手福特公司成為英國(guó)頂級(jí)轎車生產(chǎn)商阿斯頓·馬?。ˋston Martin）的新東家?！　⊥ㄟ^一系列的收購(gòu)，LVMH成為涵蓋酒、皮具、服飾、香水、化妝品、珠寶、鐘表、零售等幾乎所有主要奢侈品細(xì)分行業(yè)的奢侈品巨頭。而這一切，在很大程度上得益于現(xiàn)任掌門人伯納特·阿諾特的領(lǐng)導(dǎo)。伯納特·阿諾特的GroupeArnault通過Christian Dior SA（簡(jiǎn)稱CDI）間接持有LVMH29.38%的股份，阿諾特長(zhǎng)于并購(gòu)的特點(diǎn)賦予LVMH并購(gòu)大王的性格。隨著LVMH的擴(kuò)張，伯納德·阿爾諾個(gè)人財(cái)富也隨之飆升，從1997年福布斯富人榜第94位躥升至2005年的17位，2006年排名更是名列第七，躋身全球10大富豪行列。　　LVMH的收購(gòu)也并非全是成功之作。比如，Christian Lacroix最終賣給了美國(guó)第二大免稅品經(jīng)銷商Falic，玉寶、Aucland也因種種原因出售，主要生產(chǎn)鋼筆的奢侈品牌Omas賣給了中國(guó)的高檔鐘表渠道商新宇亨得利，在Gucci股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中敗給另一奢侈品巨頭PPR，但這些都沒有影響LVMH成為行業(yè)老大的步伐，事實(shí)證明，其并購(gòu)策略是成功的，整合手段也頗值得借鑒。　　LVMH成功之道　　‖奉行“只要最高貴”的全球收購(gòu)策略　　LVMH高層心目中有一張“最高貴”的奢侈品地域分布圖譜，這些散落于世界各地的頂級(jí)品牌是他們夢(mèng)寐以求的，比如法國(guó)舉世聞名的香水、香檳和干邑，分布在法國(guó)、美國(guó)、阿根廷、新西蘭等地的原產(chǎn)地葡萄酒，蘇格蘭的威士忌，瑞士的鐘表，意大利的皮具、服飾和轎車跑車，古巴的雪茄等都聲名顯赫，而中國(guó)的白酒、陶瓷、綢緞、茶葉和玉石等均有望發(fā)展成為頂級(jí)奢侈品?！　⊥ㄟ^對(duì)奢侈品品牌地域分布的分析，我們發(fā)現(xiàn)，除阿根廷、古巴、新西蘭外，其他幾個(gè)奢侈品盛產(chǎn)地（如法國(guó)、意大利、英國(guó)、德國(guó)、瑞士）無一不是具有歷史厚重感和崇尚王（皇）權(quán)，法蘭西帝國(guó)、古羅馬帝國(guó)、大英帝國(guó)、德意志帝國(guó)無一不是擁有取之不盡的歷史和文化資源?！　《莩奁肪褪窃趥鞒幸环N文化，而非銷售一種商品。奢侈品的兩大特性是“文化特性”和消費(fèi)性，首當(dāng)其沖的是其文化特性，具體表現(xiàn)為其品牌的歷史厚重和高貴。消費(fèi)性是指奢侈品一般涉及人類的衣食住行玩，是人的生活用品。歷史感就是歷久而彌新，經(jīng)歷時(shí)間的歷練仍然璀璨。所謂高貴，是指系出名門，或是王（皇）室用品用具，或是名人名家的作品，或是為社會(huì)名流認(rèn)可并能夠代表高貴品質(zhì)。其中，王（皇）室用品最容易成為奢侈品，因?yàn)樗懋?dāng)時(shí)工藝的最高水平，品質(zhì)上乘、制作工藝精良、選料考究、造型經(jīng)典獨(dú)特，限量發(fā)行，是一個(gè)民族的智慧結(jié)晶和社會(huì)財(cái)富的體現(xiàn)。全球的頂級(jí)奢侈品牌無一不和皇族、王室和名流有著千絲萬縷的聯(lián)系。比如，瑞士鐘表的輝煌基本上是因?yàn)闅W洲皇室的御用；嬌蘭的忠實(shí)用戶包括歐也妮女皇、維多利亞女皇、西班牙依莎貝拉皇后和奧地利女皇希茜，還一度成為所有歐洲國(guó)家宮廷特別雇傭的香水家。軒尼詩于1815年即成為法國(guó)國(guó)會(huì)的主要供酒商。曾經(jīng)名噪一時(shí)的Kelly包就是頂級(jí)皮具商愛馬仕為摩洛哥王妃Grace Kelly量身定做的?！　v史積淀不夠的美國(guó)品牌更多是走時(shí)尚精品路線，以營(yíng)造新時(shí)代的新形象取勝。經(jīng)濟(jì)上尚為新興國(guó)家的中國(guó)曾是世界文化和經(jīng)濟(jì)的心臟，擁有5000年的歷史、2000年的皇權(quán)和豐富的文化寶藏，而歷史、皇權(quán)、文化是產(chǎn)生頂級(jí)奢侈品的核心元素，中國(guó)有望成為奢侈品生產(chǎn)大國(guó)和消費(fèi)大國(guó)?！　≌嵌ㄎ蝗蛩褜ぷ罡哔F品牌的收購(gòu)策略，使得LVMH的收入多元化，對(duì)沖了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。2006年LVMH來自歐洲、亞洲和美國(guó)的營(yíng)業(yè)額占比分別為37%、30%和26%，歷峰相應(yīng)的營(yíng)業(yè)額占比是42%、37%和20%，三大奢侈品集團(tuán)中只有PPR對(duì)歐洲市場(chǎng)的依存度超過70%?！　?hellip;…

圖書封面

圖書標(biāo)簽Tags

無

評(píng)論、評(píng)分、閱讀與下載

---

    資本圈（全三冊(cè)） PDF格式下載

---