中國資本市場的深層問題

內(nèi)容概要

這是一本對中國資本市場發(fā)展中深層問題很有研究的書。上篇集中研究了中國資本市場體系的改革，下篇探討了當前中國資本市場發(fā)展中的熱點問題。其中作者關(guān)于在中國條件下，“規(guī)范化”有兩種不同的標準——計劃經(jīng)濟的規(guī)范化和市場經(jīng)濟的規(guī)范化的觀點；關(guān)于應將“維護投資者權(quán)益”、實行“三公原則”的視野從已入市投資者擴展到未入市投資者的觀點；關(guān)于風險是伴隨著發(fā)展而形成的變化，離開了“發(fā)展”，控制風險也就失去了內(nèi)在意義的觀點；關(guān)于股票市場建立以來，隨著股市規(guī)模的擴大，股市行政化也在同步增強的觀點；關(guān)于“條條管理”下行政法規(guī)的不協(xié)調(diào)，各行政主管之間的不協(xié)調(diào)，引致的摩擦和效率損失，增大了金融體系整體風險等觀點，都十分具有新意。因而該書不論在理論上，還是在推進資本市場發(fā)展的實踐上，都有不可忽視的作用?！χ袊Y本市場體系的改革進行了深入研究和探討。對中國資本市場發(fā)展中的熱點問題進行了多方位論述，并且提出了政策建議。　　讀者對象：經(jīng)濟理論工作者、金融證券業(yè)研究人士、中小投資者、高等院校師生 。

作者簡介

　王國剛：現(xiàn)任中國社會科學院金融研究中心副主任，經(jīng)濟學教授，中國注冊會計師。主要從事金融市場、公司金融和經(jīng)濟體制改革等問題研究，曾參與中國《公司法》、《證券法》、《信托法》等法律法規(guī)及有關(guān)政策的研討，主持和參加過20多項國家級和國際合作課題的研究，獲得10

書籍目錄

上篇　總報告：中國資本市場體系的改革研究  第一章　中國資本市場創(chuàng)新：理念、目標和機制    　　一　理念創(chuàng)新：資本市場發(fā)展的原動力          　　二　目標創(chuàng)新：資本市場發(fā)展的導向標          　　三　機制創(chuàng)新：資本市場發(fā)展的基本取向         第二章　大力發(fā)展公司債券市場　推進資本市場體系的完善　　一　資本市場建設(shè)：走出“以股市為重心”的誤區(qū)     　　二　發(fā)展公司債券：突破企業(yè)債券的體制束縛         　　三　近期發(fā)展：選擇“以企業(yè)債券為主、公司債券為輔”的取向　　四　中期發(fā)展：選擇“以公司債券為主”的取向     　　五　長期發(fā)展：選擇“基本實現(xiàn)公司債券市場的國際接軌”的取向                      第三章　深化體制改革　積極發(fā)展多層次的股票市場      　　一　深化體制改革：推進股票市場健康發(fā)展的基本方略                       　　二　近期發(fā)展：選擇“在規(guī)范中發(fā)展”的基本取向    　　三　中長期發(fā)展：選擇“全面貫徹市場經(jīng)濟規(guī)則”的基本取向  第四章　深化監(jiān)管體制改革切實維護投資者權(quán)益        一　改革計劃機制：維護投資者權(quán)益的根本點             　　二　落實“三公原則”：切實維護投資者權(quán)益的根本保障　　三　改革監(jiān)管體制：以打擊違法違規(guī)現(xiàn)象為監(jiān)管重心　　第五章　建立多層次資本市場體系　保障經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展　　　　　一　發(fā)揮資本市場機制　解開資金供求的“死結(jié)”      　　二　建立多層次資本市場體系　推進實體經(jīng)濟快速發(fā)展　　　　　三　建立多層次資本市場體系　推進防范金融風險的市場機制建設(shè)　　四　建立多層次資本市場體系應防止的幾種傾向        　　五　深化改革積極創(chuàng)新　推進多層次資本市場體系的建設(shè)下篇　分報告：中國資本市場發(fā)展中的熱點問題探討  第六章　發(fā)展公司債券市場應明確政策導向　       　　一　運用公司債券機制　有效推進金融系統(tǒng)的整合　 　　二　運用公司債券機制　有效推進發(fā)行人治理結(jié)構(gòu)的整合　　三　完善制度保障機制　推進公司債券發(fā)展的基礎(chǔ)條件建設(shè)  第七章　發(fā)展公司債券市場應解決的幾個問題   　　一　公司債券在資本市場中的地位          　　二　關(guān)于發(fā)債主體的資產(chǎn)負債率問題       　　三　關(guān)于公司債券的資金用途                 　　四　關(guān)于公司債券的品種                    　　五　發(fā)展公司債券應建立好五個基本機制　   第八章　公司債券發(fā)展中的七個政策性問題　       第九章　關(guān)于國際金融機構(gòu)發(fā)行人民幣債券的政策建議　       第十章　改革股票發(fā)行方式：二級市場配售的負面效應分析　                  　　一　對股票發(fā)行市場規(guī)范化建設(shè)的負面影響     　　二　對股票交易市場發(fā)展的負面影響　     　　三　對證券公司和機構(gòu)投資者發(fā)展的負面影響　        　　四　若干政策建議                 第十一章　取消通道制：深化股票發(fā)行制度的改革　        　　一　發(fā)股“通道制”的積極意義   　　二　發(fā)股“通道制”的負面效應   　　三　取消“通道制”　落實保薦人制度       第十二章　實行保薦人制度應當注意處理好的四個問題　　　一　實行保薦人制度應以取消發(fā)股通道制為前提         　　二　實行保薦人制度應以發(fā)股登記制為目標   　　三　不應實行保薦人代理制       　　四　應分清若干職責邊界             第十三章　調(diào)整當前股市走勢的三項政策建議   第十四章　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場需要解決的十個認識問題　    　　一　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板的目的   　　二　是否可在A股市場上“掛”一個高新技術(shù)企業(yè)板　　　　                            　三　美國Nasdaq股指持續(xù)下落是否意味著創(chuàng)業(yè)板市場的失敗                            　　四　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場是否要由立法機構(gòu)討論　　五　如何看待“高新技術(shù)企業(yè)”　             　　六　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場是否需要“改良”　      　　七　設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場的條件是否成熟          　　八　如何看待創(chuàng)業(yè)板對A股的影響             　　九　創(chuàng)業(yè)板是否應在A股機制改革好了再設(shè)立      　　十　如何看待創(chuàng)業(yè)板市場的風險       第十五章　招商銀行擬發(fā)可轉(zhuǎn)債的制度成因思考　          第十六章　證券：商業(yè)銀行發(fā)展的重要機制——讀工商銀行2002年年報引發(fā)的思考           第十七章　全面落實市場機制　加快保險市場的國際化進程  　一　發(fā)展保險市場的總體設(shè)想               　　二　深化中資保險公司的體制改革　       　　三　積極推進保險業(yè)務創(chuàng)新                   　　四　完善保險監(jiān)管體系                        第十八章　關(guān)于虛擬經(jīng)濟的幾個問題              　　一　虛擬經(jīng)濟的內(nèi)涵界定                     　　二　虛擬經(jīng)濟的主要功能                      　　三　虛擬經(jīng)濟、實體經(jīng)濟和虛假經(jīng)濟          　　四　加速發(fā)展資本市場　推進虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的高層次結(jié)合  第十九章　中國金融：走出“分業(yè)經(jīng)營”的體制誤區(qū)　     　　一　美國金融：從未實行過“分業(yè)經(jīng)營”體制　    　　二　中國金融：行政性分業(yè)經(jīng)營體制           　　三　混業(yè)經(jīng)營：中國金融體制改革的必然選擇          第二十章　金融混業(yè)經(jīng)營：走出金融控股公司的誤區(qū)　　一　美國金融“分業(yè)”經(jīng)營的確切涵義    　　二　美國金融“分業(yè)”的進一步變化　　三　金融混業(yè)經(jīng)營的基本根據(jù)       　　四　“條條分割”：中國金融分業(yè)的基本特征        　　五　金融控股公司：金融“條條”分業(yè)的延續(xù)    　　六　金融混業(yè)與金融監(jiān)管         第二十一章　匯率機制：走出人民幣匯率升值的三個誤區(qū)  　　一　經(jīng)濟主權(quán)：人民幣匯率走出“唯市場決定論”的誤區(qū)　　二　匯率機制：人民幣匯率調(diào)整走出“運用行政機制”的誤區(qū)    三　經(jīng)濟比較：人民幣匯價走出“實際購買力”的誤區(qū)  第二十二章　關(guān)于建立金融突發(fā)事件應急機制的若干建議      后記

章節(jié)摘錄

　　2.出臺暫停上市公司利用股市機制募集資金的政策。配股、增發(fā)新股和可轉(zhuǎn)換債券等是上市公司從股市中募集資金的基本機制。多年來，由于一些上市公司不重視維護股市投資者的權(quán)益，將通過股市融人的資金看做是“無成本”資金，并擅自改變這些資金的用途，致使募股資金在使用中大量浪費，公司經(jīng)營效益逐年下降。所以，股市投資者將這種融資行為稱為“圈錢”。如果說在股市高漲時，投資者對這種“圈錢”行為尚多少可容忍的話，那么，在股市持續(xù)下落的今天，他們對這種“圈錢”行為已難以再容忍了。2002年以來，一些上市公司提出了配股、增發(fā)新股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的預案時，股市投資者表示了強烈反對的意見。配股、增發(fā)新股和可轉(zhuǎn)換債券的一個突出特點是，發(fā)行價格（或轉(zhuǎn)換價格）遠遠高于首發(fā)股票的價格。在股市持續(xù)走低的背景下，繼續(xù)運用這些機制來發(fā)股募資，無疑是給股市雪上加霜，因此，應予以暫停?！　≡跁和Ｉ鲜泄就ㄟ^配股、增發(fā)新股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券來募集資金的條件下，對那些確實需要資金來滿足經(jīng)營發(fā)展需要的上市公司，可通過發(fā)行公司債券來募集資金。這樣做的好處有四：一是通過運用公司債券的付息還本機制，可以促使上市公司形成遵守信用的習慣，提高對維護投資者權(quán)益的認識；二是公司債券利率低于貸款利率，有利于降低上市公司的財務成本，提高其贏利水平，從而，支持股票價格上行；三是可以騰出股票上市的空間，讓更多的公司發(fā)股上市，并通過引入新的投資者和新資金支持股票發(fā)展；四是有利于支持公司債券市場發(fā)展，落實《決定》中提出的“擴大公司債券發(fā)行規(guī)?！钡囊蟆Ｔ谏鲜泄韭男辛斯緜倪€本付息義務之后，可準許其重新運用配股、增發(fā)新股和可轉(zhuǎn)換債券等機制募集資金。　　……

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