金融工程學(xué)

前言

　　《金融工程學(xué)》于2004年首次出版之后，得到了學(xué)界和業(yè)界的認(rèn)可，被多所院校選作教材，并于2008年初入選教育部全國(guó)普通高等教育“十一五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材。對(duì)此，我深感榮幸。最近，出版社的同志邀請(qǐng)我對(duì)原書進(jìn)行修訂再版，我感到很高興?！　∵@是因?yàn)閺氖状纬霭嬷两?，中?guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了許多重大的變化。我們推進(jìn)了股權(quán)分置改革，迎來了全流通的時(shí)代；我們還將推出股指期貨和期權(quán)等新交易品種，迎來對(duì)沖交易的時(shí)代。我們從改善公司治理結(jié)構(gòu)和提高上市公司質(zhì)量入手，落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的九條意見。我記得在撰寫第一版《金融工程學(xué)》時(shí)，上證指數(shù)還在1 000點(diǎn)左右的低位徘徊，而到修訂再版之時(shí)，上證指數(shù)最高曾創(chuàng)出6 000點(diǎn)的歷史新高。滬深兩市的日均交易額從每天不到100億元人民幣，上升到2007年的近3 000億元，一舉超過紐約證券交易所，成為全球第一大交易額資本市場(chǎng)。這些翻天覆地的變化給金融工程學(xué)帶來了更多的應(yīng)用空間，也使得我在修訂過程中，可以用更新的案例來充實(shí)和豐富這本教科書?！　⌒抻喒ぷ魍瓿芍?，我又仔仔細(xì)細(xì)地把全書閱讀了一遍?！罢媸且槐竞脮?”合上書稿，我心里這樣想著，同時(shí)我又有了這樣一個(gè)問題：“為什么我讀書那會(huì)兒，沒有這樣好的教材呢?”這是因?yàn)榻鹑趯W(xué)在實(shí)踐中大踏步地前進(jìn)和發(fā)展，自閉于書齋中的學(xué)者很難感受到這些年來中國(guó)資本市場(chǎng)所取得的狂飆急進(jìn)式的成果。令我感到尷尬和惋惜的是：我自己在學(xué)生時(shí)代的大多數(shù)時(shí)間都在應(yīng)付下一次考試，而不是在準(zhǔn)備下一次實(shí)踐。我相信許多人都有類似經(jīng)歷所造成的遺憾，究其原因，恐怕不僅與傳統(tǒng)的、以考試為中心的教育體制有關(guān)，也與教材編寫者脫離實(shí)際工作有關(guān)。　　因此，在撰寫和修訂《金融工程學(xué)》過程中，我沒有把讀者當(dāng)成學(xué)生，而是視作即將踏上工作崗位的金融從業(yè)人員，是我未來的同事們。我迫切地感覺到：我有責(zé)任把中國(guó)資本市場(chǎng)的真實(shí)情況介紹給你們，把我自己的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)在這里轉(zhuǎn)告給你們：金融學(xué)沒有對(duì)和錯(cuò)，只有輸和贏。你們來到資本市場(chǎng)，不是為了構(gòu)建模型，而是為了創(chuàng)造價(jià)值。

內(nèi)容概要

本書重實(shí)踐而不重理論，全書側(cè)重于金融工程學(xué)的思想方法和應(yīng)用實(shí)例，而不拘泥于數(shù)學(xué)推導(dǎo)和求解過程。全書基本上是將作者自己充分理解并在實(shí)踐中印證的理論，按照一個(gè)新的框架寫成的。全書配合有許多生動(dòng)的案例，也是作者這些年來仔細(xì)收錄的，相信對(duì)讀者會(huì)有所啟發(fā)。    本書重實(shí)踐而不重理論，全書側(cè)重于金融工程學(xué)的思想方法和應(yīng)用實(shí)例，而不拘泥于數(shù)學(xué)推導(dǎo)和求解過程。全書基本上是將作者自己充分理解并在實(shí)踐中印證的理論，按照一個(gè)新的框架寫成的。全書配合有許多生動(dòng)的案例，也是作者這些年來仔細(xì)收錄的，相信對(duì)讀者會(huì)有所啟發(fā)。

作者簡(jiǎn)介

　　周洛華 上海社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，美國(guó)Dartmouth學(xué)院Tuck商學(xué)院金融戰(zhàn)略博士后研究員，在美國(guó)一流學(xué)府從事資產(chǎn)定價(jià)、波動(dòng)率分析的研究。著有《信息時(shí)代的創(chuàng)新及其發(fā)展效益》等。

書籍目錄

前言 第一章 金融工程學(xué)導(dǎo)論 　第一節(jié) 傳統(tǒng)金融學(xué)的主要研究?jī)?nèi)容 　第二節(jié) 金融工程學(xué)的發(fā)展 　第三節(jié) 金融工程學(xué)的基本框架 　第四節(jié) 金融工程學(xué)的應(yīng)用范疇 第二章 金融市場(chǎng) 　第一節(jié) 有效金融市場(chǎng) 　第二節(jié) 有價(jià)證券組合理論 　第三節(jié) M&M定理及其意義 　第四節(jié) 金融市場(chǎng)與價(jià)值創(chuàng)造 第三章 資產(chǎn)定價(jià) 　第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 　第二節(jié) 套利定價(jià)模式 　第三節(jié) 項(xiàng)目的價(jià)值分析 　第四節(jié) 資產(chǎn)定價(jià)模型的局限性和應(yīng)用 第四章 金融工具 　第一節(jié) 金融工具 　第二節(jié) 金融工具的頭寸 　第三節(jié) 金融工具的頭寸組合和頭寸 　第四節(jié) 選擇金融工具 第五章 債券 　第一節(jié) 債券概述 　第二節(jié) 債券的期限結(jié)構(gòu) 　第三節(jié) 債券的風(fēng)險(xiǎn)管理 　第四節(jié) 推廣與應(yīng)用 第六章 期貨和遠(yuǎn)期 　第一節(jié) 期貨和遠(yuǎn)期概述 　第二節(jié) 期貨和遠(yuǎn)期的定價(jià) 　第三節(jié) 期貨和遠(yuǎn)期的交易 　第四節(jié) 期貨和遠(yuǎn)期的應(yīng)用 第七章 期權(quán) 　第一節(jié) 期權(quán)概述 　第二節(jié) 期權(quán)定價(jià)法 　第三節(jié) 期權(quán)投資法   附錄 美式期權(quán)的定價(jià) 第八章 實(shí)物期權(quán) 　第一節(jié) 實(shí)物期權(quán)概述 　第二節(jié) 實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用方法 　第三節(jié) 實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用領(lǐng)域 　第四節(jié) 實(shí)物期權(quán)勢(shì)缺陷 第九章 發(fā)現(xiàn)價(jià)值——在金融市場(chǎng)上的應(yīng)用 　第一節(jié) 互換交易 　第二節(jié) 期權(quán)配合 　第三節(jié) 金融資產(chǎn)的實(shí)物替代   附錄 測(cè)量中國(guó)股市成熟度的一個(gè)實(shí)驗(yàn) 第十章 創(chuàng)造價(jià)值——金融工程的推廣應(yīng)用 　第一節(jié) 能力創(chuàng)造價(jià)值 　第二節(jié) 不確定性條件下的投資管理 　第三節(jié) 企業(yè)的戰(zhàn)略投資 　第四節(jié) 企業(yè)的收購(gòu)兼并 詞匯表 參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一章　金融工程學(xué)導(dǎo)論　　第一節(jié)　傳統(tǒng)金融學(xué)的內(nèi)容　　我們國(guó)內(nèi)大多數(shù)人初次接觸金融學(xué)時(shí)，所涉及的主要內(nèi)容都屬于國(guó)際金融學(xué)的范疇。主要研究對(duì)象是外匯匯率、國(guó)際收支或者是貨幣政策。而在國(guó)外的教學(xué)機(jī)構(gòu)，這些問題都屬于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。他們的學(xué)生初次接觸的金融學(xué)往往偏重于微觀企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需要，以研究企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問題人手，進(jìn)商在投資學(xué)領(lǐng)域展開討論。　　事實(shí)上，以上兩種不同的教學(xué)內(nèi)容分別屬于金融學(xué)的不同學(xué)科。因此，極易造成一些名稱上的誤解。比如：有關(guān)外匯匯率機(jī)制的問題在國(guó)外的教材中，屬于金融市場(chǎng)學(xué)的范疇；有關(guān)外匯投機(jī)方法的問題屬于套利研究的范疇；有關(guān)外匯交易工具的內(nèi)容則被國(guó)外的學(xué)者歸類于如何選擇金融載體的范疇。而在我國(guó)的高等院校，這些問題往往被統(tǒng)一編人國(guó)際金融學(xué)的內(nèi)容?！　∮需b于此，我們有必要在進(jìn)入金融工程學(xué)領(lǐng)域之前，先將金融學(xué)的有關(guān)領(lǐng)域簡(jiǎn)略地?cái)⑹鲆环?，以便讀者對(duì)于金融工程學(xué)在整個(gè)金融學(xué)體系中所處的地位有所了解。　　傳統(tǒng)的金融學(xué)從微觀和宏觀兩個(gè)方面都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，在理論和實(shí)踐兩個(gè)方面都獲得了不小的成就。一般來說，傳統(tǒng)的金融學(xué)研究領(lǐng)域大致有兩個(gè)方向：宏觀的金融市場(chǎng)運(yùn)行理論和微觀的資產(chǎn)定價(jià)理論。

編輯推薦

　　于2004年首次出版之后，得到了學(xué)界和業(yè)界的認(rèn)可，被多所院校選作教材，并于2008年初入選教育部全國(guó)普通高等教育“十一五”國(guó)家級(jí)規(guī)劃教材?！　∵@是因?yàn)閺氖状纬霭嬷两瘢袊?guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了許多重大的變化。推進(jìn)了股權(quán)分置改革，迎來了全流通的時(shí)代；我們還將推出股指期貨和期權(quán)等新交易品種，迎來對(duì)沖交易的時(shí)代。我們從改善公司治理結(jié)構(gòu)和提高上市公司質(zhì)量入手，落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)的九條意見。在撰寫第一版《金融工程學(xué)》時(shí)，上證指數(shù)還在1000點(diǎn)左右的低位徘徊，而到修訂再版之時(shí)，上證指數(shù)最高曾創(chuàng)出6 000點(diǎn)的歷史新高。滬深兩市的日均交易額從每天不到100億元人民幣，上升到2007年的近3 000億元，一舉超過紐約證券交易所，成為全球第一大交易額資本市場(chǎng)。這些翻天覆地的變化給金融工程學(xué)帶來了更多的應(yīng)用空間，也使得我在修訂過程中，可以用更新的案例來充實(shí)和豐富《金融工程學(xué)》（第2版）。

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