資本運(yùn)營理論與實(shí)務(wù)

前言

本書第二版問世至今已有5年多了，在此期間，我國資本市場有了迅速發(fā)展，進(jìn)一步完善了資本市場的法律體系，《公司法》和《證券法》修訂后于2006年實(shí)施，進(jìn)行了股權(quán)分置改革、證券發(fā)行體制改革、基金業(yè)市場化改革，提高上市公司質(zhì)量，加強(qiáng)證券公司綜合治理，發(fā)展了機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，資本市場進(jìn)一步對(duì)外開放，對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了重大影響。2007年夏，美國“次貸危機(jī)”引發(fā)世界金融危機(jī)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)衰退，我國金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到很大沖擊，許多企業(yè)出口大量減少，企業(yè)持有的境外金融資產(chǎn)價(jià)值縮水，有些企業(yè)不適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行外匯衍生品交易而遭受巨大損失，不少企業(yè)效益下降，甚至發(fā)生虧損，股價(jià)下跌。在資本市場進(jìn)一步改革開放和應(yīng)對(duì)世界金融危機(jī)的實(shí)踐中，我國企業(yè)在資本運(yùn)營方面有了很大的發(fā)展變化，出現(xiàn)了不少新經(jīng)驗(yàn)、新情況和新問題。我們以中共十七大關(guān)于堅(jiān)持和完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的方針為指導(dǎo)，以新的《公司法》、《證券法》和新的行政法規(guī)為依據(jù)，對(duì)第二版進(jìn)行了全面的修訂，總結(jié)了這一時(shí)期的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，刪除了次要的、過時(shí)的部分，增加了新的內(nèi)容，補(bǔ)充了新的案例和閱讀資料。在這次修訂中，各章新增的內(nèi)容主要有：第1章，闡述了資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)和資本運(yùn)營的原則，增加了美國“次貸危機(jī)的原因和投資銀行的困境”專欄；第2章介紹了我國資本市場的產(chǎn)生和發(fā)展；第3章介紹了在金融創(chuàng)新背景下籌資渠道和籌資方式的各種創(chuàng)新形式；第4章在實(shí)業(yè)投資部分增加了對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）評(píng)價(jià)方法和體系的介紹，重新修訂了國際投資部分，加入了新的案例；第5章對(duì)現(xiàn)代資本周轉(zhuǎn)理論進(jìn)行了綜述和評(píng)論，提出了微觀資本運(yùn)營和現(xiàn)金流量管理的結(jié)合模型；第6章修訂了資本廣義積累和狹義積累的概念，加入了人力資本積累、知識(shí)資本積累和環(huán)境資本積累的論述；第7章從企業(yè)資本重組的價(jià)值來源和國有資本運(yùn)營現(xiàn)狀分析，深入地闡述了資本重組的必要性；第8章增加了創(chuàng)業(yè)板市場股票的發(fā)行和上市，介紹了境外股票市場概況，論述了境外股票籌資決策內(nèi)容，增加了美國“薩班斯－奧克斯利法案”專欄；第9章闡述了當(dāng)前金融危機(jī)中企業(yè)并購的新發(fā)展，修改了并購后整合的內(nèi)容和方法，補(bǔ)充了新的案例；第10章介紹了企業(yè)集團(tuán)資金管理模式和方法，就財(cái)務(wù)中心和財(cái)務(wù)公司的選擇進(jìn)行了分析；第1l章增加了對(duì)企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的論述，補(bǔ)充了新的案例；第12章增加了債務(wù)重組的案例?？傊?，經(jīng)過修訂后的第三版對(duì)資本運(yùn)營的認(rèn)識(shí)有了新的提高，內(nèi)容更加豐富，理論與實(shí)際進(jìn)一步結(jié)合。本書作者分工如下：夏樂書（東北財(cái)經(jīng)大學(xué)）撰寫第1、2章，姜強(qiáng)（山東威高集團(tuán)醫(yī)用高分子制品股份有限公司）撰寫第3、4章，張春瑞（哈爾濱工業(yè)大學(xué)）撰寫第5、6、9、10章，李琳（大連海事大學(xué)）撰寫第7、8章，宋愛玲（大連市煙草專賣局）撰寫第11、12章。全書由夏樂書教授總纂、定稿。

內(nèi)容概要

　　資本運(yùn)營就是指企業(yè)將自己所擁有的一切有形和無形的存量資本.通過流動(dòng)、優(yōu)化配量等各種方式進(jìn)行有效運(yùn)營，變?yōu)榭梢栽鲋档幕罨Y本，以最大限度地實(shí)現(xiàn)資本增值目標(biāo)。資本運(yùn)營是按利潤最大化原則，使資本在再生產(chǎn)過程中實(shí)現(xiàn)保值和增值，使之更有效率，不斷實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、配股、增發(fā)新股、轉(zhuǎn)讓股權(quán)、派送紅股、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)回購（減少注冊(cè)資本），以及合并、托管、收購、兼并、分立、風(fēng)險(xiǎn)投資等?！　|西方經(jīng)濟(jì)理論實(shí)踐證明，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所處的層次越高，獲得利潤尤其是超額利潤的可能性就越大。資本運(yùn)營這種已被西方企業(yè)廣泛使用的高層次戰(zhàn)略，愈來愈受到中國經(jīng)濟(jì)界的高度關(guān)注，這是因?yàn)樗鼘⒃炀偷氖墙?jīng)濟(jì)巨人、企業(yè)王國和百萬、千萬甚至億萬富翁。

書籍目錄

第1編 資本運(yùn)營的基本理論第1章 資本運(yùn)營概論第1節(jié) 資本的性質(zhì)第2節(jié) 資本的來源與形態(tài)第3節(jié) 資本運(yùn)營的含義第4節(jié) 資本運(yùn)營的內(nèi)容第5節(jié) 資本運(yùn)營的目標(biāo)第6節(jié) 資本運(yùn)營的風(fēng)險(xiǎn)☆閱讀資料美國的次貸危機(jī)和投資銀行的困境第7節(jié) 資本運(yùn)營的原則第2章 資本運(yùn)營的主體與市場環(huán)境第1節(jié) 資本運(yùn)營的主體第2節(jié) 資本運(yùn)營與市場體系第3節(jié) 資本運(yùn)營與資本市場第4節(jié) 我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展第2編 資本的籌措、運(yùn)用和積累第3章 資本籌措第1節(jié) 資本籌措的內(nèi)涵與要求第2節(jié) 資本需要量的預(yù)測第3節(jié) 資本籌措的渠道和方式第4節(jié) 資本成本第5節(jié) 資本結(jié)構(gòu)與籌資決策☆案例KKR集團(tuán)——值得信賴的籌資伙伴第4章 資本投放第1節(jié) 投資的意義與原則第2節(jié) 實(shí)業(yè)資本投放☆案例山東威高集團(tuán)醫(yī)用高分子制品股份有限公司——戰(zhàn)略投資推動(dòng)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整第3節(jié) 證券投資第4節(jié) 跨國投資經(jīng)營☆案例中國CHE公司跨國直接投資項(xiàng)目資本預(yù)算的編制第5章 資本周轉(zhuǎn)第1節(jié) 資本周轉(zhuǎn)的內(nèi)涵與加速資本周轉(zhuǎn)的意義第2節(jié) 資本周轉(zhuǎn)率第3節(jié) 加速資本周轉(zhuǎn)的途徑和措施第6章 資本積累第1節(jié) 資本積累的意義和原則第2節(jié) 資本增值的界定第3節(jié) 增加資本積累的途徑和措施第3編 資本的重組、集中和結(jié)構(gòu)調(diào)整第7章 資本重組概述第1節(jié) 資本重組的含義與必要性第2節(jié) 資本重組的方向與戰(zhàn)略第3節(jié) 資本重組的辦法與方式第8章 實(shí)行股份制第1節(jié) 股份制與資本重組第2節(jié) 股份有限公司的組建第3節(jié) 股票的發(fā)行和上市第4節(jié) 創(chuàng)業(yè)板市場股票的發(fā)行和上市☆閱讀資料證券公司對(duì)投資者進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板市場投資特別風(fēng)險(xiǎn)揭示☆案例樂普醫(yī)療深交所創(chuàng)業(yè)板上市☆案例搜狐的子公司暢游公司在納斯達(dá)克上市第5節(jié) 股票的境外發(fā)行和上市☆閱讀資料美國薩班斯－奧克斯利法案☆案例中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司在紐約、香港同時(shí)上市第9章 企業(yè)兼并與收購第1節(jié) 并購的內(nèi)涵與發(fā)展☆案例TCL進(jìn)行MBO的運(yùn)作過程第2節(jié) 并購理論第3節(jié) 并購的戰(zhàn)略、原則與程序☆案例京東方海外收購TFT-LCD業(yè)務(wù)☆案例上汽集團(tuán)股權(quán)加現(xiàn)金收購南汽集團(tuán)☆案例民營資本控股華安保險(xiǎn)☆案例阿塞洛一米塔爾17億美元收購中國東方集團(tuán)73％的股權(quán)第4節(jié) 并購決策第5節(jié) 企業(yè)并購后的整合☆案例中國工商銀行54億美元收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20％股權(quán)第10章 組建企業(yè)集團(tuán)第1節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的特征與類型第2節(jié) 企業(yè)集團(tuán)與資本重組第3節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的組建與管理第4節(jié) 企業(yè)集團(tuán)的資金管理第11章 企業(yè)分立與出售第1節(jié) 企業(yè)分立第2節(jié) 企業(yè)出售☆案例IBM公司出售個(gè)人電腦(PC)業(yè)務(wù)第3節(jié) 企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓☆案例中國郵政集團(tuán)公司轉(zhuǎn)讓所屬酒店項(xiàng)目第12章 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整第1節(jié) 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的意義第2節(jié) 資本來源結(jié)構(gòu)的調(diào)整☆案例鄭百文股份有限公司債務(wù)重組第3節(jié) 資本形態(tài)結(jié)構(gòu)的調(diào)整第4節(jié) 資本結(jié)構(gòu)指標(biāo)分析

章節(jié)摘錄

插圖：辦一個(gè)企業(yè)，首先必須要有一定數(shù)額的資本金，才能從外界取得借款，因?yàn)樵谑袌鼋?jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)是否可以取得借款以及能夠取得多少借款，債權(quán)人往往要考慮企業(yè)資本金的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營狀況，要分析企業(yè)的償債能力。如果企業(yè)沒有一定數(shù)額的資本金，則很難取得借款，同時(shí)企業(yè)在市場競爭中經(jīng)營發(fā)展，總是有風(fēng)險(xiǎn)的，這就要有承擔(dān)虧損的能力。企業(yè)有了資本金，才能以本負(fù)虧，從這個(gè)意義上來說，資本金是企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展的前提條件。（二）較廣義的理解它認(rèn)為企業(yè)資本是指企業(yè)所有者（股東）權(quán)益，即不僅包括資本金（實(shí)收資本），而且還包括資本公積、盈余公積和未分配利潤等。所有者權(quán)益中的資本公積是一種資本儲(chǔ)備形式，或者說是一種準(zhǔn)資本，它包括多項(xiàng)內(nèi)容，其中主要是：（1）投資者實(shí)際繳付的出資額超過其資本金的差額。例如，股份有限公司發(fā)行股票時(shí)，按股票面值和核定的股份總數(shù)的乘積計(jì)算的金額，記入“股本”科目，股票溢價(jià)部分記人“資本公積”科目。有限責(zé)任公司在增資擴(kuò)股時(shí)，如有新投資者加入，新加入的投資者繳納的出資額大于按約定比例計(jì)算的他在注冊(cè)資本中所占份額的部分，作為資本公積入賬。（2）資本匯率折算差額。境外上市公司、香港上市公司以及境內(nèi)發(fā)行外資股的公司，在收到股款時(shí)，按收到股款當(dāng)日的匯率折合的人民幣金額，記入“銀行存款”等科目，按確定的人民幣股票面值和核定的股份總數(shù)的乘積計(jì)算的金額，記人“股本”科目，按其差額記入“資本公積”（資本溢價(jià)）科目。（3）接受捐贈(zèng)的實(shí)物資產(chǎn)。例如，企業(yè)接受捐贈(zèng)的固定資產(chǎn)，按其價(jià)值記入“固定資產(chǎn)”科目，按估計(jì)折舊記入“累計(jì)折舊”科目，按其差額記人“資本公積”科目。（4）資產(chǎn)評(píng)估增值。例如，企業(yè)以固定資產(chǎn)對(duì)外投資，如評(píng)估確認(rèn)的固定資產(chǎn)凈值大于該資產(chǎn)賬面凈值，其差額應(yīng)記入“資本公積”科目。公司按規(guī)定可以將資本公積轉(zhuǎn)增資（股）本，但資本公積中，接受捐贈(zèng)的實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值和資產(chǎn)評(píng)估增值等不能轉(zhuǎn)作資本。所有者權(quán)益中的盈余公積，是企業(yè)從稅后利潤中提取的積累資金。盈余公積按其用途不同，又分為公益金和一般盈余公積兩種。公益金主要用于集體福利設(shè)施，一般盈余公積可用于彌補(bǔ)虧損、分配股利、轉(zhuǎn)增資（股）本等。所有者權(quán)益中的未分配利潤是指未分配凈利潤，有兩層含義：一是這部分利潤尚未分配給企業(yè)投資者；二是這部分凈利潤未指定用途。在未分配之前，企業(yè)可以自主運(yùn)用。企業(yè)經(jīng)營得越好，經(jīng)濟(jì)效益越高，實(shí)現(xiàn)的利潤越多，就能提取更多的盈余公積，分配更多的股利，有更多的未分配利潤，有更大的抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，就能更快地發(fā)展。盈余公積和未分配利潤都是企業(yè)通過經(jīng)營、運(yùn)用資本所實(shí)現(xiàn)的增值，可以作為資本加以運(yùn)用。

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