金融工程學(xué)

前言

　　在珞珈山秋天的一個上午，細雨蒙蒙。我將自己關(guān)在東湖之畔的一間辦公室內(nèi)，攤開紙筆，準備寫《金融工程學(xué)》第二版①的前言。　　寫什么呢？我們在修訂這本書的過程中，正好遇上了由美國次貸引發(fā)的國際金融危機，經(jīng)常碰到有人說，“不就是你們的金融工程惹的禍嗎？！”真是這樣的嗎？　　我在想，說這種話的人一定是對金融工程缺乏深入的了解。殊不知，金融工程的要義恰恰在于它是控制風(fēng)險的有力武器。金融工程的全過程，都貫穿著風(fēng)險管理的宗旨。金融工程的每一個原理、每一個環(huán)節(jié)，都體現(xiàn)著風(fēng)險管理的思想?？梢院敛豢鋸埖卣f，金融工程的每一個細胞甚至毛孔，都散發(fā)著風(fēng)險管理的濃厚氣息。　　我們認為，金融工程可以劃分為一般金融工程、微觀金融工程和宏觀金融工程。　　一般金融工程是研究在金融風(fēng)險控制的前提下有效地配置金融資源的原理和方法，微觀金融工程則是要將這些原理和方法運用到微觀經(jīng)濟層面。它們主要涉及微觀結(jié)構(gòu)及金融資產(chǎn)的研究。金融資產(chǎn)研究的核心是定價問題，定價使用的無套利方法正是金融資產(chǎn)交易者進行風(fēng)險控制的法寶。定價與風(fēng)險控制是一個問題的兩個方面，二者是相互依賴的，誰沒有弄懂金融風(fēng)險的防范，誰就沒有真正弄清金融資產(chǎn)的定價，誰就沒有弄清金融工程最基本的原理。而微觀結(jié)構(gòu)的研究是研究微觀經(jīng)濟主體的全面風(fēng)險管理，是要在識別、測度和控制風(fēng)險的條件下去創(chuàng)造更多的效益。宏觀金融工程則是要在控制宏觀金融風(fēng)險的前提下去創(chuàng)造更多的國民財富。解決國際金融危機問題，從經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的視角來看，迫切需要的正是對宏觀金融工程的探索與發(fā)展?！　∮纱丝磥?，金融危機的出現(xiàn)和對全球經(jīng)濟所造成的嚴重影響，難道不正是金融工程本身的發(fā)展不夠，人們對此的認識不足所造成的嗎？

內(nèi)容概要

　　一般金融工程是研究在金融風(fēng)險控制的前提下有效地配置金融資源的原理和方法，微觀金融工程則是要將這些原理和方法運用到微觀經(jīng)濟層面。它們主要涉及微觀結(jié)構(gòu)及金融資產(chǎn)的研究。金融資產(chǎn)研究的核心是定價問題，定價使用的無套利方法正是金融資產(chǎn)交易者進行風(fēng)險控制的法寶。定價與風(fēng)險控制是一個問題的兩個方面，二者是相互依賴的，誰沒有弄懂金融風(fēng)險的防范，誰就沒有真正弄清金融資產(chǎn)的定價，誰就沒有弄清金融工程最基本的原理。而微觀結(jié)構(gòu)的研究是研究微觀經(jīng)濟主體的全面風(fēng)險管理，是要在識別、測度和控制風(fēng)險的條件下去創(chuàng)造更多的效益。宏觀金融工程則是要在控制宏觀金融風(fēng)險的前提下去創(chuàng)造更多的國民財富。解決國際金融危機問題，從經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的視角來看，迫切需要的正是對宏觀金融工程的探索與發(fā)展。

書籍目錄

第1章 金融工程概論學(xué)習(xí)目標1.1 金融工程基本概念1.2 金融工程與金融工具1.3 金融工程與無套利分析法1.4 金融工程與積木分析法1.5 本書的結(jié)構(gòu)思考與練習(xí)第2章 遠期工具及其配置學(xué)習(xí)目標2.1 遠期合約2.2 遠期合約的定價2.3 遠期交易的種類2.4 遠期交易的應(yīng)用思考與練習(xí)第3章 期貨工具及其配置學(xué)習(xí)目標3.1 期貨交易概述3.2 期貨價格3.3 期貨交易策略3.4 商品期貨3.5 利率期貨3.6 股票指數(shù)期貨3.7 外匯期貨3.8 期貨工具案例分析思考與練習(xí)第4章 期權(quán)工具及其配置學(xué)習(xí)目標4.1 期權(quán)交易概述4.2 期權(quán)定價4.3 期權(quán)交易策略4.4 外匯期權(quán)4.5 利率期權(quán)4.6 股票指數(shù)期權(quán)4.7 股票期權(quán)4.8 期貨期權(quán)4.9 奇異期權(quán)4.10 期權(quán)工具、案例分析——外匯期權(quán)寶思考與練習(xí)第5章 互換工具及其配置學(xué)習(xí)目標5.1 互換交易的概念、產(chǎn)生及國際互換市場的發(fā)展5.2 互換交易的基本種類5.3 互換交易的其他品種5.4 互換交易的金融合約分析5.5 互換交易的定價原理5.6 互換工具的應(yīng)用策略及案例分析思考與練習(xí)第6章 商品價格風(fēng)險管理學(xué)習(xí)目標6.1 商品價格風(fēng)險6.2 商品價格風(fēng)險管理中的金融工具6.3 金融工具在商品價格風(fēng)險管理中的應(yīng)用思考與練習(xí)第7章 股票風(fēng)險管理學(xué)習(xí)目標7.1 股票風(fēng)險7.2 基于期貨的金融工具配置與股票風(fēng)險管理7.3 基于期權(quán)的金融工具配置與股票風(fēng)險管理7.4 其他金融工具配置與股票風(fēng)險管理思考與練習(xí)第8章 外匯風(fēng)險管理學(xué)習(xí)目標8.1 外匯風(fēng)險8.2 基于遠期的金融工具配置與外匯風(fēng)險管理8.3 基于期貨的金融工具配置與外匯風(fēng)險管理8.4 基于期權(quán)的金融工具配置與外匯風(fēng)險管理思考與練習(xí)第9章 利率風(fēng)險管理學(xué)習(xí)目標9.1 利率風(fēng)險9.2 基于遠期的金融工具配置與利率風(fēng)險管理9.3 基于互換的金融工具配置與利率風(fēng)險管理9.4 基于期貨的金融工具配置與利率風(fēng)險管理9.5 基于期權(quán)的金融工具配置與利率風(fēng)險管理思考與練習(xí)參考文獻

章節(jié)摘錄

　　遠期外匯交易按外匯交割日的固定與否劃分，可分為固定交割日的遠期外匯交易和不固定交割日的遠期外匯交易?！　?）固定交割日的遠期外匯交易　　它是指事先具體規(guī)定交割時間的遠期交易。這類交易的外匯交割日既不能提前，也不能推后。進出口商從訂立貿(mào)易契約到收付貨款，通常要經(jīng)過一段時間，也就是說，他們要在將來某一時期才能獲得外匯收入或支付外匯款項。為了確保這筆外匯兌換本國貨幣的數(shù)額不受損失，他們往往選擇固定交割日的外匯交易?！　?）不固定交割日的遠期外匯交易　　它又稱為擇期交易（OptionForward），是指買賣雙方在訂約時事先確定交易規(guī)模和價格，但具體的交割日期不予固定，而是規(guī)定一個期限，買賣雙方可以在此期限內(nèi)的任何一日進行交割。擇期交易的方式有兩種：一是交易雙方商定某一月份作為選擇交割的期限；二是把簽訂遠期外匯合約的第三天至約定期滿日內(nèi)的任何一天選擇作為交割日。后者比前者有更寬的可選擇時間范圍?！　±?，某一進口商需要在今后1個月以內(nèi)，支付給外國出口商一筆外幣。如果出口商要求他必須在1個月后的某一天支付，該進口商可用一筆遠期交易來保值。但在這里，進口商并不知道確切的支付日期，他可向銀行做一筆本幣對外幣的掉期交易，其選擇日期確定為今后1個月。在今后1個月內(nèi)的任何一天，只要出口商要求他支付，他便可按預(yù)定的匯率向銀行買入外幣，進行支付?！　∪绻撨M口商必須在今后的3個月以內(nèi)支付，并且，在這3個月時間中，第一個月可以不支付，那么，他可向銀行做本幣對外幣的擇期交易，其選擇日期為第二個月到第三個月。在第二個月到第三個月之內(nèi)的任何一天，他都可按擇期合同中預(yù)定的匯率，向銀行買入外幣，支付給出口商?！　?）掉期交易　　除了上述兩種遠期外匯交易外，還有一種交易值得我們大家學(xué)習(xí)，那就是掉期交易。掉期是指同時買賣相同金額、相同幣種，但不同交割日貨幣的外匯交易。從金融工程的角度看，掉期交易是由兩筆期限不同的外匯買賣構(gòu)成的。按照交割期限的差異，掉期可分為一日掉期、即期對遠期掉期和遠期對遠期掉期。

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