市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)與交易機(jī)制設(shè)計(jì)

內(nèi)容概要

　　這套叢書(shū)的主要特點(diǎn)可以歸納為以下三個(gè)方面：
第一，開(kāi)放性。在研究思路上，叢書(shū)堅(jiān)持多元化、開(kāi)放式的分析思路，既有宏觀研究，又有微觀剖析；既有理論探討，又有實(shí)證檢驗(yàn)；既有橫向比較，又有縱向梳理，從多維度、全方位深入研究資本市場(chǎng)相關(guān)重大問(wèn)題，從而使叢書(shū)更具代表性。
第二，專業(yè)性。在研究方法上，叢書(shū)采取比較嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范的現(xiàn)代學(xué)術(shù)研究方法、研究工具，以及現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)金融理論，對(duì)資本市場(chǎng)領(lǐng)域相關(guān)重點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行“抽絲剝繭”式的剖析與專業(yè)性研究，從而使叢書(shū)更具專業(yè)性和權(quán)威性。
第三，前沿性。在研究選題上，叢書(shū)著重研究資本市場(chǎng)領(lǐng)域的相關(guān)熱點(diǎn)與重點(diǎn)問(wèn)題，但又不拘泥于此類問(wèn)題，叢書(shū)同時(shí)力圖跟蹤全球資本市場(chǎng)發(fā)展的前沿問(wèn)題與最新動(dòng)態(tài)，與全球資本市場(chǎng)的發(fā)展保持同步，從而使叢書(shū)更具前瞻性。

作者簡(jiǎn)介

　　張育軍，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、法學(xué)博士，教授、博士生導(dǎo)師，上海證券交易所總經(jīng)理。代表作有《國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)中的資本市場(chǎng)戰(zhàn)略》、《轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)證券市場(chǎng)改革與發(fā)展》、《轉(zhuǎn)軌時(shí)期資本市場(chǎng)前沿問(wèn)題思考》、《巾國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的制度分析》、《投資者保護(hù)法律制度研究》、《資本市場(chǎng)法制與制度建設(shè)》、《美國(guó)證券立法與管理》等?！　㈠眩?jīng)濟(jì)學(xué)博士，上海證券交易所研究中心副主任、創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室負(fù)責(zé)人，上海余融學(xué)會(huì)理事、證券期貨專業(yè)研究部副主任。主要研究領(lǐng)域?yàn)槲⒂^金融理論和市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)、中國(guó)古代歷史與哲學(xué)。代表作有《證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論與實(shí)踐》、《跨國(guó)銀行與會(huì)融深化》、《前近代中國(guó)總量經(jīng)濟(jì)研究（1600-1840）》，在《中國(guó)研究》、《經(jīng)濟(jì)研究》、《清史研究》等國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)刊物發(fā)表論文50余篇。

書(shū)籍目錄

叢書(shū)總序
第一篇 導(dǎo)論
　第一章 市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)與交易所競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略
 一、證券市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)概述
 二、市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)與交易所競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略
　第二章 市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論綜述
 一、市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論的產(chǎn)生與發(fā)展
 二、價(jià)格發(fā)現(xiàn)模刑及其實(shí)證檢驗(yàn)
 三、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與設(shè)計(jì)的理論與實(shí)證
第二篇 交易機(jī)制設(shè)計(jì)的目標(biāo)與原則
　第三章 交拐機(jī)制設(shè)計(jì)的目標(biāo)與選擇
 一、交易機(jī)制設(shè)的基本目標(biāo)與原則
 二、交易機(jī)制設(shè)計(jì)的中介目標(biāo)
　第四章 流動(dòng)性
 一、流動(dòng)性概述
 二、流動(dòng)性的衡量方法
　　……
第三篇　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)與交易機(jī)制設(shè)計(jì)
第四篇　全球視野下的交易機(jī)制發(fā)展與變革
參考文獻(xiàn)
后記

章節(jié)摘錄

　?。ㄈ?duì)有效市場(chǎng)假說(shuō)的爭(zhēng)論　　自從有效市場(chǎng)理論被提出以后，無(wú)數(shù)的實(shí)證研究試圖確定某個(gè)市場(chǎng)是否有效，以及處于何種有效程度。盡管不少研究表明市場(chǎng)在一定程度上是有效的，但反對(duì)者依然絡(luò)繹不絕。市場(chǎng)有效理論的反對(duì)者從多個(gè)角度對(duì)該理論提出了挑戰(zhàn)?！　?duì)有效市場(chǎng)理論的第一個(gè)重要挑戰(zhàn)是股票市場(chǎng)中存在的大量異常情況，如過(guò)度反應(yīng)、反應(yīng)不足、過(guò)度波動(dòng)、日歷效應(yīng)等。特別是近十多年來(lái)，對(duì)行為金融的研究對(duì)有效市場(chǎng)理論提出了極大的挑戰(zhàn)，因?yàn)樾袨榻鹑谔峁┝艘粋€(gè)可替代的理論框架?！　⌒袨榻鹑谘芯康氖峭顿Y者決策的心理學(xué)。行為金融被用來(lái)解釋諸如股價(jià)對(duì)過(guò)去的價(jià)格變化的過(guò)度反應(yīng)以及對(duì)新信息的反應(yīng)不足等現(xiàn)象。無(wú)疑，一個(gè)反應(yīng)過(guò)度或反應(yīng)不足的市場(chǎng)不能被認(rèn)為是一個(gè)有效的市場(chǎng)。股價(jià)的變化會(huì)受到各類政治經(jīng)濟(jì)事件的影響，當(dāng)某一事件發(fā)生后，有些投資者會(huì)過(guò)于樂(lè)觀或過(guò)于悲觀，從而選擇超買(mǎi)或超賣(mài)行為，并導(dǎo)致股價(jià)高于或低于其應(yīng)有的合理水平，即市場(chǎng)出現(xiàn)反應(yīng)過(guò)度或反應(yīng)不足。只有在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后，人們消化了該事件的信息，并調(diào)整了預(yù)期，股價(jià)才能得到修正，從而回歸到合理的價(jià)位上。從表面上看，反應(yīng)過(guò)度或反應(yīng)不足反映了證券價(jià)格對(duì)其合理預(yù)期水平的一種反向修正，實(shí)際上則反映了投資公眾群體行為的心理態(tài)勢(shì)，即人類固有的心理行為是否會(huì)影響到證券市場(chǎng)的價(jià)格行為。根據(jù)法馬（Fama，1965）的理論，在市場(chǎng)有效性假設(shè)下，任何一種股票的平均超常收益率都應(yīng)該為零，而在反應(yīng)過(guò)度或反應(yīng)不足的情況下，反向修正會(huì)造成預(yù)期平均超常收益率大于零或小于零?！薄　　?/pre>








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