投資銀行學(xué)

前言

　　2007年到2008年發(fā)生于美國(guó)的金融危機(jī)，導(dǎo)致了美國(guó)前五大投資銀行，即高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登，有的破產(chǎn)、有的被并購(gòu)、有的被迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。在人們對(duì)金融危機(jī)進(jìn)行反思中，一種觀點(diǎn)認(rèn)為：國(guó)際大型投資銀行不斷創(chuàng)新高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品、不顧職業(yè)道德約束、高杠桿經(jīng)營(yíng)等，是導(dǎo)致金融危機(jī)的根源之一。而發(fā)生于2010年的希臘債務(wù)危機(jī)，高盛又被指為幕后推手。2010年4月份，美國(guó)證監(jiān)會(huì)起訴高盛，指控其在一宗價(jià)值20億美元的住宅抵押貸款支持的債券交易中，向做多的一方隱瞞了做空方曾參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)的信息。這一結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最終導(dǎo)致了做空的對(duì)沖基金數(shù)億美元的利潤(rùn)，而被蒙在鼓里的做多的投資者則損失了數(shù)千萬(wàn)美元。曾經(jīng)在金融市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的投資銀行，如今則受到許多責(zé)難。但是，作為與金融市場(chǎng)一起發(fā)展的投資銀行，一直是金融市場(chǎng)的核心，并推動(dòng)了金融市場(chǎng)向更高層次的發(fā)展。　　投資銀行是證券和股份公司制度發(fā)展到特定階段的產(chǎn)物，是發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)和成熟金融體系的重要主體，在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構(gòu)造證券市場(chǎng)、推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟(jì)形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。經(jīng)過(guò)最近100年的發(fā)展，現(xiàn)代投資銀行已經(jīng)突破了證券發(fā)行與承銷、證券交易經(jīng)紀(jì)、證券私募發(fā)行等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)框架，企業(yè)并購(gòu)、項(xiàng)目融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、公司理財(cái)、投資咨詢、資產(chǎn)及基金管理、資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新等都已成為投資銀行的核心業(yè)務(wù)組成。在中國(guó)，經(jīng)過(guò)近30年的發(fā)展，已經(jīng)形成了一批制度完善、規(guī)模較大、高素質(zhì)專業(yè)人才眾多的投資銀行，為中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展作出了巨大貢獻(xiàn)。

內(nèi)容概要

本書(shū)共分十二章，從理論到實(shí)踐詳細(xì)闡述了現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)的最新發(fā)展，主要內(nèi)容包括：證券承銷、證券交易、私募股權(quán)投資與風(fēng)險(xiǎn)資本投資、并購(gòu)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化、金融工程、資產(chǎn)管理等。     本書(shū)適合作為有關(guān)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、高年級(jí)大學(xué)生和研究生在投資銀行業(yè)與金融市場(chǎng)方面的專業(yè)參考書(shū)。

書(shū)籍目錄

第一章  導(dǎo)論  第一節(jié)  投資銀行概述  第二節(jié)  投資銀行盈利模式與經(jīng)營(yíng)原則  第三節(jié)  投資銀行發(fā)展模式  第四節(jié)  投資銀行家第二章  風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管理與投資銀行治理結(jié)構(gòu)  第一節(jié)  投資銀行風(fēng)險(xiǎn)及其管理  第二節(jié)  投資銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)  第三節(jié)  投資銀行董事會(huì)制度  第四節(jié)  投資銀行激勵(lì)機(jī)制第三章  證券承銷  第一節(jié)  證券發(fā)行制度  第二節(jié)  股票承銷  第三節(jié)  債券承銷  第四節(jié)  證券承銷收益與風(fēng)險(xiǎn)第四章  證券交易  第一節(jié)  證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)  第二節(jié)  融資融券  第三節(jié)  自營(yíng)業(yè)務(wù)  第四節(jié)  做市商業(yè)務(wù)第五章  私募股權(quán)投資與風(fēng)險(xiǎn)資本投資  第一節(jié)  私募股權(quán)投資  第二節(jié)  風(fēng)險(xiǎn)資本投資  第三節(jié)  二板市場(chǎng)第六章  并購(gòu)業(yè)務(wù)  第一節(jié)  公司并購(gòu)概述  第二節(jié)  公司并購(gòu)操作  第三節(jié)  杠桿并購(gòu)  第四節(jié)  反并購(gòu)第七章  資產(chǎn)證券化  第一節(jié)  資產(chǎn)證券化概述  第二節(jié)  資產(chǎn)證券化運(yùn)作  第三節(jié)  資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)管理第八章  基金管理  第一節(jié)  證券投資基金理論基礎(chǔ)  第二節(jié)  證券投資基金概述  第三節(jié)  投資銀行在證券投資基金中的操作  第四節(jié)  證券投資基金業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理第九章  項(xiàng)目融資  第一節(jié)  項(xiàng)目融資基本原理  第二節(jié)  項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理  第三節(jié)  投資銀行在項(xiàng)目融資中的具體操作第十章  金融工程  第一節(jié)  金融工程基本原理  第二節(jié)  投資銀行與金融工程的運(yùn)用  第三節(jié)  金融工程與風(fēng)險(xiǎn)管理第十一章  資產(chǎn)管理  第一節(jié)  資產(chǎn)管理概述  第二節(jié)  投資銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)操作  第三節(jié)  資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收益與風(fēng)險(xiǎn)第十二章  投資銀行監(jiān)管  第一節(jié)  投資銀行監(jiān)管的基本原理  第二節(jié)  投資銀行監(jiān)管體制  第三節(jié)  凈資本監(jiān)管主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　?。?）分業(yè)型模式的缺點(diǎn)　　一是以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運(yùn)行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開(kāi)展必要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)抑制性。二是分業(yè)經(jīng)營(yíng)使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展。三是分業(yè)經(jīng)營(yíng)不利于銀行進(jìn)行公平的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，尤其是面對(duì)規(guī)模宏大、業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀行，單一型商業(yè)銀行很難在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位?！　?.全能型模式　　全能型模式是指各銀行可以經(jīng)營(yíng)一切金融服務(wù)，包括各種期限和種類的存貸款、各種證券買(mǎi)賣以及信托保險(xiǎn)等金融服務(wù)，即銀行集傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)于一身，實(shí)行一條龍金融服務(wù)?！　。?）德國(guó)全能型模式考察　　德國(guó)是實(shí)行全能經(jīng)營(yíng)的典型代表，其銀行制度實(shí)行所謂的全能銀行制，銀行不僅從事各種傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，如吸收存款、提供貸款；而且從事證券業(yè)務(wù)，包括作為承銷商在證券發(fā)行中從事承銷業(yè)務(wù)、作為證券經(jīng)紀(jì)商代客買(mǎi)賣證券、作為自營(yíng)商為自己買(mǎi)賣證券，并可作為投資者大量持有上市公司的股票等；此外，德國(guó)銀行還代客保管股票等證券，并代理行使投票權(quán)。事實(shí)上，德國(guó)銀行在證券市場(chǎng)上發(fā)揮著重要作用，對(duì)證券市場(chǎng)具有支配力量；不僅如此，由于德國(guó)銀行直接擁有許多公司較大份額股權(quán)，再加上數(shù)額巨大的代保管股票的投票權(quán)，也因此能夠?qū)局卫懋a(chǎn)生重要影響。　　德國(guó)全能銀行制度的發(fā)展是與其歷史、文化及經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路密切相關(guān)的。首先，德國(guó)銀行的組織形式是公司制，其一開(kāi)始就是以全能銀行形式運(yùn)營(yíng)的（其實(shí)歐美等國(guó)的銀行最初也都實(shí)行全能銀行制）。其次，從19世紀(jì)中葉開(kāi)始，德國(guó)銀行就在德國(guó)的工業(yè)發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，歷史上德國(guó)重工業(yè)的誕生與銀行強(qiáng)有力的業(yè)務(wù)支持分不開(kāi)，這就形成了銀行與企業(yè)緊密聯(lián)系的傳統(tǒng)。其三，19世紀(jì)由于德國(guó)對(duì)證券轉(zhuǎn)讓征收轉(zhuǎn)讓稅，投資者為避免繳納證券轉(zhuǎn)讓稅，一般將其股票存放在大銀行里，并由銀行代其買(mǎi)賣，而銀行對(duì)代客保管的證券是以自己的名義存放在證券交易所的結(jié)算機(jī)構(gòu)中的，因此形成銀行代理客戶行使投票權(quán)制度。此外，德國(guó)的政治制度也對(duì)其銀行體制具有重要影響，在德國(guó)選舉中，是政黨而不是候選人發(fā)揮重要作用，因此盡管一些政治家反對(duì)全能銀行制，但由于大銀行與政黨的利益關(guān)系，這種反對(duì)大銀行的意見(jiàn)往往被淡化。除上述原因外，德國(guó)金融監(jiān)管系統(tǒng)的完善和證券市場(chǎng)規(guī)模較小、穩(wěn)定性較強(qiáng)等，也是全能銀行制得以延續(xù)的重要原因。德國(guó)的聯(lián)邦銀行作為金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，極具權(quán)威而高效運(yùn)作，能夠協(xié)調(diào)銀行業(yè)與證券業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)中可能出現(xiàn)的矛盾；而德國(guó)銀行業(yè)較強(qiáng)的自律機(jī)制也使銀行能在證券業(yè)與銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)中穩(wěn)健發(fā)展。德國(guó)證券市場(chǎng)與英美等國(guó)相比，規(guī)模小得多，且波動(dòng)幅度相對(duì)較小，不會(huì)對(duì)商業(yè)銀行體系的穩(wěn)定構(gòu)成太大威脅，英美等國(guó)所擔(dān)心的混業(yè)經(jīng)營(yíng)中股市波動(dòng)對(duì)銀行造成巨大沖擊的風(fēng)險(xiǎn)大大降低。上述種種原因使德國(guó)的全能銀行制能夠延續(xù)并實(shí)行至今。

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