證券市場的風(fēng)險與心理
出版時間：2006-1 出版社：中國社會科學(xué)出版社 作者：波濤
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- 這是從馬博的《從虧損到盈利》推薦過來的擴(kuò)展閱讀。波濤系列一共有四本，這是我看的第一本。
波濤寫的比較嚴(yán)謹(jǐn)，很有論文的模子?？傮w而言，在描述大眾心理和金融風(fēng)險上，這是一本不錯的書。推薦購買
在第二章P80，波濤分析了諸多市場流派，價值，成長，分析，心理和逆向。如同武林的眾多派別一樣，每個門派都有其獨(dú)特的武功心法，勤加練習(xí)必有所成。我認(rèn)為在一個門派里面學(xué)武，如果不能得其精髓，成個中翹楚的話，還是不要另投門派的好。再者，每個流派都應(yīng)該有創(chuàng)始學(xué)說。有條件的話，不要跟大師兄學(xué)功夫，要學(xué)也要和祖師爺學(xué)。打個比方，克羅是杰西的追隨者，如果杰西有著作留世，研習(xí)之。畢竟克羅的思想吸收了杰西百分之多少，我們不知道?？纯肆_的書，我們無論吸收多少，都屬于二次加工了。就像艾略特波浪理論，現(xiàn)在經(jīng)眾人演變后估計(jì)和起初艾略特的想法已經(jīng)相距甚遠(yuǎn)了，大家都在借殼上市呃。
第三章描寫了資本市場多次的瘋狂和破滅。這也是我比較喜歡的一章。80年代日本的發(fā)展，總能讓我想起今天的中國。同樣的中國速度，同樣的中國特色。會不會如約在中國發(fā)生，我不知道，但是我一定要記住一點(diǎn)，那就是市場一定會讓大部分人虧損，無論何時何地。
第四章關(guān)于長期爭論的問題。雞蛋放在幾個籃子里好？波濤給出了他的想法，我還是蠻認(rèn)同的。對于主觀性很強(qiáng)的，籃子盡量少。對于程序化或是數(shù)量模型出來的標(biāo)的，籃子盡量多。籃子多會愈加趨近于你的測試結(jié)果（勝率etc），減少系統(tǒng)性風(fēng)險。
招式會了，心法就顯得尤為重要了。
?。剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑剑?br /> 波濤系列的另外三本書分別為：
系統(tǒng)交易方法/計(jì)算機(jī)化證券期貨投資交易技術(shù)叢書
證券期貨投資計(jì)算機(jī)化技術(shù)分析原理
證券投資理論與證券投資戰(zhàn)略適用性分析
波濤先生對于投資流派做了很細(xì)致的調(diào)研，前期準(zhǔn)備工作很充分，但后三本書學(xué)術(shù)味過于濃烈，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和圖表過多，論點(diǎn)雖有支撐，對實(shí)際交易指導(dǎo)意義不大。不推薦閱讀。 - 波濤曾在csrc的規(guī)劃委待過，不知現(xiàn)今身在何處？高人啊。
第一章有點(diǎn)像講教育和制度，呵呵。
全書最精彩部分是第二章，對不同投資風(fēng)格流派的風(fēng)險觀進(jìn)行了深刻的解剖。受益匪淺??！受益匪淺！
第三章似乎可有可無。
第四章也是精彩，雖然篇幅少了些。
第五章中的實(shí)例說明不寫也罷。
- 這書我讀的波濤先生的第一本書，也是他最新出版的一本書。作為在投資界摸爬滾打多年，同時涉足投資理論研究和投資實(shí)踐操作的投資者，波濤先生的書確實(shí)是經(jīng)驗(yàn)之談，讀起來很受啟發(fā)。
本書主要講證券市場的風(fēng)險來源和投資心理，在作者看來，證券市場的最大風(fēng)險來自于投資者內(nèi)部，也就是人性固有的弱點(diǎn)。投資能否成功的關(guān)鍵在于投資者能否建立起適當(dāng)?shù)慕灰紫到y(tǒng)去遏制和及時糾正由人性的弱點(diǎn)帶來的投資錯誤。
將對證券投資的風(fēng)險最終歸結(jié)為人性的高度，是作者在書中一直強(qiáng)調(diào)的，由此出發(fā)，投資者為防范風(fēng)險最需要做的就是內(nèi)省。這一觀點(diǎn)與市面上林林總總的投資書籍迥然不同，流行的投資理論過分關(guān)注于外界因素導(dǎo)致的價格波動風(fēng)險，而對投資過程中人性的弱點(diǎn)（主要是“貪”和“怕”）關(guān)注不足，這可能也是歷史上投資泡沫一再上演的主要原因。
不要怕出錯，不然你永遠(yuǎn)不會正確。
——湯姆.威克
沒有不曾失敗的成功者。
1.不管你做什么，要么就做出輝煌的成就，要么就輝煌地失敗。必須敢干，才能有進(jìn)步?！笆∫彩俏宜枰?，它和成功一樣對我有價值。只有在我知道一切做不好的方法以后，我才知道做好一件工作的方法是什么?！?br />
2.正確的決策最好，錯誤的決策也可以。最糟糕的決策是避險，避險就是失敗。
3.要敢于承擔(dān)風(fēng)險，問題不在于你是否失敗，問題在于你是否嘗試。
4.：“（投資人）是否愿意主動承擔(dān)風(fēng)險，對自由市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要。如果一個社會中的所有儲蓄者及其金融中介機(jī)構(gòu)都只投資于無風(fēng)險資產(chǎn)，則社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力將永遠(yuǎn)無法實(shí)現(xiàn)。”
5.群體心理學(xué)鼻祖勒龐說：“中央集權(quán)式的制度將必然對社會創(chuàng)新能力形成桎梏并必然導(dǎo)致社會嚴(yán)重的政治經(jīng)濟(jì)惡果?！?br />
6.自由市場經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是為社會成員中愿意冒險嘗試新的商業(yè)機(jī)會的人按照對社會公平的游戲規(guī)則提供不加限制的實(shí)踐機(jī)會的社會組織體系。
7.從本質(zhì)上說，證券市場是一種風(fēng)險交換的場所，市場參與者交換的是其對于未來的看法，由于對未來看法的準(zhǔn)確性在本質(zhì)上具有不確定性，投資風(fēng)險由此而生。
8.按照對待風(fēng)險的態(tài)度不同，投資者可分為三種類型
1）主動的風(fēng)險承擔(dān)者：主要是理性的長期投資者
特征：
——可對市場中存在的不同投資風(fēng)險進(jìn)行分類；
——愿意主動地承擔(dān)其中某類投資風(fēng)險；
——把投資收益看作是主動承擔(dān)其中某類投資風(fēng)險的回報。
代表人物：格雷厄姆，巴菲特彼得林奇，坦伯頓，道氏等
投資原則：“風(fēng)險最小化”，對風(fēng)險的比較是其決策和行動的主要關(guān)注點(diǎn)。”有所失才能有所得。
2）被動的風(fēng)險承擔(dān)者：具有明確的交易方法體系的投機(jī)者
特征：
——通常沒有能力對市場中存在的不同投資風(fēng)險進(jìn)行分類，但有能力對自己準(zhǔn)備承擔(dān)的投資風(fēng)險進(jìn)行定量分析；
——不愿意主動地承擔(dān)投資風(fēng)險；
——把投資風(fēng)險看作是追求某類投資收益所必須付出的代價。
代表人物：利維摩爾，格拉維爾
投資原則：“利益最大化”，對收益的比較是其決策和行動的主要關(guān)注點(diǎn)。有所得必有所失
3）盲目的風(fēng)險承擔(dān)者：除1）2）外的投資者
特征：
——對投資風(fēng)險缺乏明確認(rèn)識，既不了解其中的類別，也沒能力對其進(jìn)行定量分析；
——只著眼于追逐投資利益，完全割裂投資風(fēng)險與投資收益之間的關(guān)系
——把投資風(fēng)險看作是事后的、外在的和強(qiáng)加的市場因素。
投資原則：其它參與者的示范效應(yīng)，羊群效應(yīng)
9.一個沒有風(fēng)險的世界是不發(fā)展的世界，不發(fā)展的世界是死亡的世界。在一個人所可能面對的所有風(fēng)險中，由人性弱點(diǎn)所帶來的人性風(fēng)險是最大的風(fēng)險。
10.在證券市場上，市場參與者之間最終較量的是人性，最有希望勝出的人通常是最有能力控制住人性弱點(diǎn)的人，通常是人性較為完整的人，通常是人品較為高尚的人。
11.畏懼風(fēng)險就是畏懼成長。
12.投資決策的關(guān)鍵在于你必須知道你可以在不知道什么信息的情況下能夠做出決策并采取行動，而不是在于你認(rèn)為你可以在知道什么信息的情況下才能夠做出決策并采取行動。
13.信息并非多多益善。在風(fēng)險面前，投資人的猶豫不決往往使其招致更大的風(fēng)險。
14.魯賓：投資決策的四項(xiàng)原則。
一是天下唯一確定的事就是不確定性；
二是每個決定都是權(quán)衡幾率的結(jié)果；
三是面對不確定性，必須果斷并采取行動；
四是決策過程的品質(zhì)往往比決策的結(jié)果還重要。
應(yīng)該以健康心態(tài)尊重不確定性，并把決策專注在權(quán)衡幾率。好的決策可能無法是最理想的，但時機(jī)到時，你必須決策。
15.格雷厄姆與巴菲特的區(qū)別在于：格雷厄姆主要是從一個財務(wù)分析師的角度看待公司和投資風(fēng)險；巴菲特主要是從企業(yè)家的角度看待公司和風(fēng)險。
二人的共同點(diǎn)在于：都關(guān)注被市場普遍忽略的公司，都只愿意承擔(dān)市場絕大多數(shù)人所不愿承擔(dān)的投資風(fēng)險，特別是極端情形下的投資風(fēng)險。
- 波濤先生的書總是帶有深入淺出的哲理性，且兼帶學(xué)術(shù)味道，很耐讀。當(dāng)年研究自己的交易系統(tǒng)的時候，讀過他寫的《系統(tǒng)交易方法》，是一本很薄但在國內(nèi)很有影響的書，作者本人也稱此書已達(dá)到了國際專業(yè)水準(zhǔn)的品質(zhì)。
他寫了的證券期貨投資的真諦：“當(dāng)有一定人生閱歷和市場經(jīng)驗(yàn)的積累后，其功力的進(jìn)一步提高不是主要取決于技巧的提高，而是取決于人性的修煉，在于人的內(nèi)省與修身養(yǎng)性。因此，時時從人性的角度反省自身的弱點(diǎn)及不足，是一名職業(yè)投資家最基本的功課?！痹谶@兩三年牛熊大轉(zhuǎn)換中，我能了解到的那些能夠從容地全身而退的投資者，無不在個人修養(yǎng)方面已有小成，所以對波濤書中的這句話感悟甚深。
還有：
“一個人不敢承擔(dān)既定的風(fēng)險，就等于不敢捕捉人生道路上的機(jī)遇。”
“一筆投資資金不敢不斷承受新的風(fēng)險，那么這筆資金的生命實(shí)際上已經(jīng)終結(jié)?！?br />
“畏懼風(fēng)險實(shí)質(zhì)上就是畏懼成長。這不但對任何一個投資人是如此，對任何一筆投資資金也是如此。”
“在證券期貨投資中，投資人必須在信息風(fēng)險與價格風(fēng)險的反比關(guān)系中求得平衡。顯然，對投資人較為有利的選擇應(yīng)當(dāng)是：盡可能減少價格風(fēng)險，同時盡可能承擔(dān)較多的信息風(fēng)險。為此，投資人必須敢于在信息不完整、不確定的條件下果斷決策，迅速行動?！?br />
波濤在第二章“投資理論與投資方法中的風(fēng)險觀”中所做的分析評論，極為精彩，值得反復(fù)玩味。