創(chuàng)業(yè)資本循環(huán)

內(nèi)容概要

本書的主要?jiǎng)?chuàng)新之處在于：　　1.針對(duì)創(chuàng)業(yè)資本的概念、特征，進(jìn)行了詳細(xì)地辨析，系統(tǒng)地揭示了創(chuàng)業(yè)資本的本質(zhì)特征，指出創(chuàng)業(yè)資本融資制度是解決技術(shù)創(chuàng)新過程中資金需求與供給障礙之間的一種新的制度安排。　　2.系統(tǒng)地歸納了當(dāng)今理論界對(duì)創(chuàng)業(yè)資本契約安排的分析與解釋，并對(duì)其批評(píng)、總結(jié)；運(yùn)用博弈論的方法從一個(gè)較新的視角，分析了信息不對(duì)稱條件下創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)中所獨(dú)有的特征（主要表現(xiàn)為分階段投資、聯(lián)合投資、可轉(zhuǎn)換證券等）。其中創(chuàng)業(yè)企業(yè)的控制權(quán)分配的相機(jī)性，是信息不對(duì)稱條件下創(chuàng)業(yè)資本契約安排所獨(dú)有的特征之一。為將來進(jìn)一步深入全面地揭示創(chuàng)業(yè)資本在信息不對(duì)稱條件下制度安排的特點(diǎn)作了鋪墊和準(zhǔn)備。　　3.將信譽(yù)理論引入創(chuàng)業(yè)資本制度安排的研究，對(duì)信譽(yù)在創(chuàng)業(yè)資本融資制度的作用與地位作了詳盡地分析，并初步模型化了上述分析；將傳統(tǒng)的信譽(yù)理論由單純的道德分析擴(kuò)大和延伸為一種制度分析，為今后更好地分析這一問題打下了基礎(chǔ)?！　?.對(duì)信息不對(duì)稱條件下的創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)行及其組織安排作了初步的分析，重點(diǎn)詳盡地分析了創(chuàng)業(yè)資本的主導(dǎo)組織形式——有限合伙制公司，指出這種組織形態(tài)通過有限合伙人和普通合伙人的制度安排，合理地解決了投資人和委托人之間存在的信息不對(duì)稱、激勵(lì)不相容等沖突的矛盾，為各國(guó)發(fā)展創(chuàng)業(yè)資本制度起到一定的參考與借鑒作用。

作者簡(jiǎn)介

胡海峰，1965年生，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，博士生導(dǎo)師。1987年畢業(yè)于北方交通大學(xué)，獲工學(xué)學(xué)士；1987-1990年在南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所攻讀碩士學(xué)位；1999-2002年在南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所攻讀博士學(xué)位。曾長(zhǎng)期在證券業(yè)工作，先后任光大證券營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人、投行部副總經(jīng)理，國(guó)海證券副總裁等職。2003年到北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院金融系從事教學(xué)、科研工作，2005年擔(dān)任博士生導(dǎo)師。
　　近年來，曾主持國(guó)家社科基金、北京市社科規(guī)劃、財(cái)政部等國(guó)家級(jí)、部級(jí)課題多項(xiàng)。出版專著、教材7部，在學(xué)術(shù)期刊發(fā)表論文多篇。

書籍目錄

導(dǎo)論　　一、問題的提出　　二、本書的研究方法　　三、一些基本假定和概念　　四、本書的結(jié)構(gòu)安排　　五、本書的創(chuàng)新與不足第一章　創(chuàng)業(yè)資本的界定、特征及分析框架　第一節(jié)　創(chuàng)業(yè)資本的界定與特征分析　　一、創(chuàng)業(yè)資本的界定　　二、創(chuàng)業(yè)資本的特征　第二節(jié)　委托代理關(guān)系的產(chǎn)生及其問題　　一、委托代理關(guān)系的產(chǎn)生　　二、委托代理問題的解決方法　　三、委托代理理論的基本分析框架第二章　創(chuàng)業(yè)資本契約安排：對(duì)已有文獻(xiàn)的評(píng)述　第一節(jié)　篩選階段　第二節(jié)　投資過程　　一、監(jiān)督　　二、管理支持　　三、企業(yè)的控制權(quán)　　四、階段性融資　　五、聯(lián)合投資　第三節(jié)　退出過程　第四節(jié)　創(chuàng)業(yè)資本契約理論未來研究方向第三章　信譽(yù)與創(chuàng)業(yè)資本融資的制度安排　第一節(jié)　信譽(yù)及信譽(yù)機(jī)制分析　　一、信譽(yù)及信譽(yù)存在的前提　　二、信譽(yù)機(jī)制的形成　　三、信譽(yù)機(jī)制的特點(diǎn)　第二節(jié)　信譽(yù)與創(chuàng)業(yè)資本融資　　一、創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)　　二、創(chuàng)業(yè)資本家信譽(yù)機(jī)制的模型分析　第三節(jié)　創(chuàng)業(yè)資本融資形式和對(duì)象　　一、創(chuàng)業(yè)資本的募集方式　　二、創(chuàng)業(yè)資本融資對(duì)象第四章　創(chuàng)業(yè)資本組織制度分析　第一節(jié)　創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)的制度創(chuàng)新　第二節(jié)　創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)及其組織形式的演變　　一、美國(guó)創(chuàng)業(yè)資本市場(chǎng)發(fā)展的階段　　二、創(chuàng)業(yè)資本組織形式的演變　第三節(jié)　創(chuàng)業(yè)資本主導(dǎo)組織形式的確立　　一、有限合伙公司及其特點(diǎn)　　二、有限合伙公司作為創(chuàng)業(yè)資本主導(dǎo)組織形式的合理性　第四節(jié)　有限合伙公司委托代理關(guān)系中的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制　　一、資金籌集和信譽(yù)的作用　　二、業(yè)績(jī)的衡量　　三、合伙契約對(duì)普通合伙人的約束　……第五章　創(chuàng)業(yè)投資的制度分析第六章　創(chuàng)業(yè)資本退出的制度分析結(jié)束語(yǔ)參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　第一章 創(chuàng)業(yè)資本的界定、特征及分析框架　　第二節(jié) 委托代理關(guān)系的產(chǎn)生及其問題　　由于創(chuàng)業(yè)資本和銀行一樣可被視為一種金融中介，所以從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度分析，創(chuàng)業(yè)資本是一種金融契約。金融契約文獻(xiàn)的傳統(tǒng)范式是檢驗(yàn)投資者（Investor）和企業(yè)家（Entrepreneur）之間作為一個(gè)委托代理關(guān)系的相互行動(dòng)。這種范式主要是分析雙邊的激勵(lì)問題。對(duì)創(chuàng)業(yè)資本家和接受創(chuàng)業(yè)資本融資的創(chuàng)業(yè)家（下文統(tǒng)稱為創(chuàng)業(yè)家）而言，兩者也構(gòu)成委托代理關(guān)系，其中創(chuàng)業(yè)資本家是委托人，創(chuàng)業(yè)家是代理人。當(dāng)進(jìn)行投資決策時(shí)，創(chuàng)業(yè)家必須得到恰當(dāng)?shù)募?lì)，創(chuàng)業(yè)資本家也必須面對(duì)恰當(dāng)?shù)募?lì)去執(zhí)行監(jiān)督、支持和控制活動(dòng)。這很顯然是委托代理理論的基本問題。因此，筆者對(duì)創(chuàng)業(yè)資本契約的分析首先從最基本的委托代理關(guān)系開始?！　∫弧⑽写黻P(guān)系的產(chǎn)生　　假定在決策過程中有兩個(gè)當(dāng)事人，當(dāng)其中一個(gè)當(dāng)事人（稱為代理人）為另一個(gè)當(dāng)事人（稱為委托人）的利益或作為其代表而行動(dòng)時(shí)，就產(chǎn)生了委托代理關(guān)系。委托代理關(guān)系被定義為一種契約關(guān)系。在這種契約下，一個(gè)或一些人（委托人）授權(quán)另一個(gè)人（代理人）為實(shí)現(xiàn)委托人的利益而從事某些活動(dòng)，其中包括授予代理人某些決策權(quán)力。委托代理關(guān)系存在于經(jīng)濟(jì)生活的許多方面，例如在股份公司中，董事、經(jīng)理一般都是作為代理人行動(dòng)的；在保險(xiǎn)業(yè)中，被保險(xiǎn)人也是作為代理人的身份出現(xiàn)的。　　構(gòu)成委托代理關(guān)系的基本條件是：　　1.市場(chǎng)中存在兩個(gè)相互獨(dú)立的個(gè)體，且雙方都是在約束條件下的效用最大化者。在這兩個(gè)個(gè)體中，其中之一（代理人）必須在許多可供選擇的行為中選擇一項(xiàng)預(yù)定的行為，該行為既影響其自身的收益，也影響另外一個(gè)個(gè)體（委托人）的收益；委托人具有付酬能力并擁有規(guī)定付酬方式和數(shù)量的權(quán)力，即委托人在代理人選擇行為之前就能與代理人確定某種契約，該契約明確規(guī)定代理人的報(bào)酬是委托人觀察代理行為結(jié)果的函數(shù)?！　?.代理人與委托人都面臨著市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，且他們二者之間所掌握的信息處于不對(duì)稱狀態(tài)。也就是說，第一，委托人不能直接觀察代理人的具體操作行為；第二，代理人不能完全控制選擇行為后的最終結(jié)果，因?yàn)榇砣诉x擇行為的最終結(jié)果是一種隨機(jī)變量，其分布狀況取決于代理人的行為。由于存在該項(xiàng)條件，委托人不能完全根據(jù)對(duì)代理行為的觀察結(jié)果來判斷代理的成績(jī)?！　　?/pre>








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