企業(yè)信用與企業(yè)成長(zhǎng)

前言

　　信用是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和靈魂，企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中重要的信用主體。企業(yè)信用制度建設(shè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系必不可少的組成部分，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效配置資源的重要前提。良好的信用關(guān)系是企業(yè)正常發(fā)展和健康成長(zhǎng)的基本前提和保證。因此，有關(guān)企業(yè)信用問(wèn)題的研究具有極大的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。但從目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)這方面的研究還有很多不足之處。國(guó)外關(guān)于企業(yè)信用的研究成果大多是從一系列嚴(yán)格的假定條件出發(fā)，利用數(shù)理方法建立模型并得出結(jié)論的。雖然數(shù)理方法的運(yùn)用使得對(duì)信用問(wèn)題的分析邏輯統(tǒng)一、論證嚴(yán)密，但是這些方法的運(yùn)用是以嚴(yán)格的假定條件的成立為前提的，如完善的法律制度和私有產(chǎn)權(quán)等，即國(guó)外對(duì)企業(yè)信用問(wèn)題的研究是以西方國(guó)家成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為背景的。而轉(zhuǎn)軌時(shí)期的中國(guó)并不具備這些條件，因此，國(guó)外學(xué)者得出的研究結(jié)論對(duì)處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的我國(guó)并不適用。國(guó)內(nèi)對(duì)這方面的研究，大多建立在對(duì)現(xiàn)狀進(jìn)行定性描述的基礎(chǔ)上，如對(duì)我國(guó)的信用體系建設(shè)、如何提高社會(huì)信用等提出一些政策性建議?？偟膩?lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究比較偏重于規(guī)范分析和定性分析，很少涉及實(shí)證分析和定量分析，特別是較少涉足理論和實(shí)證模型的建立?！　”緯饕芯科髽I(yè)信用和企業(yè)成長(zhǎng)之間的相互關(guān)系。在具體分析企業(yè)信用對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的促進(jìn)作用及其作用機(jī)制之前，需要對(duì)相關(guān)核心概念進(jìn)行界定。因而本書首先介紹了企業(yè)信用的內(nèi)涵和外延，以及企業(yè)成長(zhǎng)性的量化指標(biāo)，并將本書的研究對(duì)象確定為狹義的企業(yè)信用。遵循理論邏輯先行的原則，在進(jìn)行實(shí)證分析之前，本書先介紹了企業(yè)信用與企業(yè)成長(zhǎng)的相關(guān)理論，以及企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的量化理論和度量方法?！　≡谏鲜隼碚摰幕A(chǔ)上，本書通過(guò)累積Logistic回歸方法建立了一個(gè)企業(yè)信用評(píng)級(jí)模型?？紤]到企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)高相關(guān)性和高維性的特點(diǎn)，本書首先通過(guò)因子分析法對(duì)原始變量進(jìn)行了分析，然后利用估計(jì)所得的因子值進(jìn)行多元有序因變量Logistic回歸分析。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果上來(lái)看，回歸方程基本上能夠?qū)拘庞玫燃?jí)作出較為準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。盡管經(jīng)過(guò)因子分析的Logistic回歸模型的預(yù)測(cè)結(jié)果不及未經(jīng)過(guò)因子分析的模型的預(yù)測(cè)結(jié)果優(yōu)越，但是，由于經(jīng)過(guò)因子分析的Logistic回歸方程中的自變量不存在共線性，因而其結(jié)果也更令人信服。

內(nèi)容概要

本書主要研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下企業(yè)信用與企業(yè)成長(zhǎng)之間的相互關(guān)系。首先利用Logistic回歸方法建立一個(gè)企業(yè)信用評(píng)級(jí)模型，并對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性的影響因素進(jìn)行了歸因分析。在此基礎(chǔ)上，從實(shí)證和理論兩個(gè)方面研究了企業(yè)信用對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的作用機(jī)制。隨后，通過(guò)對(duì)目前企業(yè)失信原因的分析，從近期和遠(yuǎn)期兩個(gè)維度系統(tǒng)探討了企業(yè)失信問(wèn)題的解決方案：從近期來(lái)看，通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì)減少銀行與企業(yè)間的信息不對(duì)稱，以解決企業(yè)失信問(wèn)題；但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)信用作用機(jī)制的有效發(fā)揮必須依賴信用制度體系的完善，這也是解決企業(yè)失信問(wèn)題的根本所在。

作者簡(jiǎn)介

姚益龍
    江西九江人，先后在山東大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、中山大學(xué)獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士、碩士和博士學(xué)位。1989年9月至1990年7月參加美國(guó)福特基金會(huì)資助的“中美經(jīng)濟(jì)學(xué)一年制研究生班”(福特班)，2000年3月至2001年3月在澳大利亞格里菲斯firiffth大學(xué)、2005年8月至2006年1月在美國(guó)麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院(MITSloan of Management)從事訪問(wèn)研究，現(xiàn)任中山大學(xué)嶺南學(xué)院金融系教授和博士生導(dǎo)師。近幾年主要從事公司金融、投資學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)研究工作，涉列企業(yè)信用、中小企業(yè)融資、教育經(jīng)濟(jì)學(xué)等研究領(lǐng)域；主持國(guó)家教育“十五”規(guī)劃課題、參加國(guó)家自然科學(xué)基金等省部級(jí)課題、廣東省自然科學(xué)基金、廣東省軟科學(xué)基金、廣東省和東莞市中小企業(yè)局等課題14項(xiàng)；在《國(guó)際金融研究》、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《學(xué)術(shù)研究》、《世界經(jīng)濟(jì)文匯》等刊物發(fā)表論文40余篇，出版著作《教育對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的國(guó)際比較》、《現(xiàn)代公司理財(cái)》、《行為金融學(xué)教程》；兼任廣東省經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)和廣‘東省中青年經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事和副秘書長(zhǎng)。

書籍目錄

第一章　緒論　第一節(jié)　研究背景與問(wèn)題的提出    一、研究的理論意義    二、研究的現(xiàn)實(shí)意義  第二節(jié)　相關(guān)概念的界定    一、信用及其種類劃分    二、企業(yè)信用    三、企業(yè)成長(zhǎng)性及其量化指標(biāo)　第三節(jié)　研究思路與寫作框架　第四節(jié)　本書的特色與創(chuàng)新點(diǎn)第二章　企業(yè)信用與企業(yè)成長(zhǎng)——相關(guān)理論綜述　第一節(jié)　企業(yè)信用量化理論——信用風(fēng)險(xiǎn)度量與控制    一、基于信用能力的信用風(fēng)險(xiǎn)度量和控制    二、基于信用意愿的信用風(fēng)險(xiǎn)度量和控制　第二節(jié)　企業(yè)信用對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的作用及作用機(jī)制    一、企業(yè)成長(zhǎng)理論研究    二、企業(yè)成長(zhǎng)因素研究    三、企業(yè)信用對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)作用的相關(guān)研究    四、企業(yè)信用作用機(jī)制的相關(guān)研究  第三節(jié)　企業(yè)成長(zhǎng)量化理論第三章　企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和信用評(píng)級(jí)  第一節(jié)　企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)形成機(jī)制    一、企業(yè)外部機(jī)制    二、企業(yè)內(nèi)部機(jī)制　第二節(jié)　信用風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)的特性    一、信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)    二、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)  第三節(jié)　信用評(píng)級(jí)    一、信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系原則    二、信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系內(nèi)容    三、信用評(píng)級(jí)方法　第四節(jié)　信用風(fēng)險(xiǎn)量化分析模型及相互比較    一、KMV模型    二、Credit Metrics模型    三、Credit Risk+模型    四、Credit Portfolio View模型（CPV模型）    五、信用風(fēng)險(xiǎn)模型之間的比較第四章　基于累積Logistic回歸的上市公司信用評(píng)級(jí)模型研究　第一節(jié)　公司違約風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的研究進(jìn)展　第二節(jié)　基于累積Logistic回歸的上市公司信用評(píng)級(jí)模型    一、指標(biāo)選取    二、數(shù)據(jù)處理——因子分析法    三、模型設(shè)定　第三節(jié)　模型實(shí)證結(jié)果及分析    一、樣本選擇范圍及數(shù)據(jù)來(lái)源    二、實(shí)證結(jié)果及分析    三、實(shí)證模型預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度檢驗(yàn)　第四節(jié)　結(jié)論與模型的局限第五章　上市公司成長(zhǎng)性的歸因分析　第一節(jié)　公司成長(zhǎng)性的考察因素    一、行業(yè)結(jié)構(gòu)因素    二、企業(yè)因素　第二節(jié)　企業(yè)成長(zhǎng)因素的實(shí)證研究    一、樣本范圍和數(shù)據(jù)來(lái)源    二、研究指標(biāo)    三、實(shí)證結(jié)果及分析第六章　上市公司信用與成長(zhǎng)性的實(shí)證研究第七章　企業(yè)信用作用機(jī)制研究——一個(gè)博弈論的角度第八章　解決企業(yè)信用問(wèn)題的博弈論角度——發(fā)展行會(huì)中介與企業(yè)信用第九章　企業(yè)信用制度的國(guó)際比較第十章　完善社會(huì)信用體系第十一章　結(jié)論與政策建議附錄1：比率分析法和單變量分析模型的案例研究附錄2：某商業(yè)銀行中小企業(yè)的信用評(píng)估方法附錄3：相關(guān)數(shù)據(jù)表格參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　一、信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)　　從信用風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)來(lái)看，信用風(fēng)險(xiǎn)除了具有傳遞性、擴(kuò)散性外，還有其他的特點(diǎn)：　　1.內(nèi)生性或者非系統(tǒng)性　　這可以說(shuō)是信用風(fēng)險(xiǎn)的最大特點(diǎn)，我們知道企業(yè)是否出現(xiàn)違約的主要決定因素是企業(yè)的還款能力和還款意愿。違約風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)的個(gè)體特征，盡管債務(wù)人的還款能力也會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的影響，但是，一般來(lái)說(shuō)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)更多地受企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力、財(cái)務(wù)管理能力等這類的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。　　2.道德風(fēng)險(xiǎn)　　這是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因，也使得信用風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出更多的復(fù)雜性和不確定性。由于信用交易過(guò)程中存在著明顯的信息不對(duì)稱，即企業(yè)作為借款人擁有更多的交易信息而處于優(yōu)勢(shì)的地位，銀行作為貸款人擁有的信息較少而處于劣勢(shì)地位，使得占據(jù)信息優(yōu)勢(shì)地位的企業(yè)很可能從事銀行所不愿意見(jiàn)到的高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，使得銀行被迫地承受貸款無(wú)法收回的高風(fēng)險(xiǎn)壓力，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)違約概率增加，信用風(fēng)險(xiǎn)加劇?！　?.信用悖論的出現(xiàn)　　當(dāng)把“不要將所有雞蛋都放到一個(gè)籃子里”這條理論用到風(fēng)險(xiǎn)管理中時(shí)，就是要求把風(fēng)險(xiǎn)分散化、防止風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。但實(shí)際情況是，由于收集客戶信息成本、客戶關(guān)系和貸款等都具有規(guī)模效應(yīng)，使得銀行發(fā)放貸款時(shí)總是偏好于某一行業(yè)、某一地區(qū)，導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法分散?！　?.信貸風(fēng)險(xiǎn)測(cè)定難度加大和信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度加深　　出現(xiàn)這種情況是由于經(jīng)濟(jì)全球化和衍生金融工具的發(fā)展，衍生金融工具帶來(lái)的巨大收益使得不少銀行和企業(yè)把資金投資在衍生金融工具上，并由此導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)變得日益復(fù)雜，透明度降低，比傳統(tǒng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)更加難以測(cè)定?！　《?、企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)　　考慮到我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，銀行和企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理能力都存在不足，這些都使得我國(guó)的信用風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)具有更多的復(fù)雜性和不確定性。具體表現(xiàn)如下：　　1.企業(yè)缺少風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理措施　　我國(guó)貸款的主體是國(guó)有企業(yè)，不少國(guó)有企業(yè)現(xiàn)在面臨改革問(wèn)題。

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