策略

內(nèi)容概要

國際金融市場潮起潮落，風(fēng)云變幻，勝敗無常。但是，總有一些人，他們憑借自己敏銳的眼光、高超的技術(shù)，得以在殘酷的市場環(huán)境中百戰(zhàn)不殆，無往不利。    本書所選擇的八位采訪對象，就是這樣的人。在本書中，他們以接受訪談的形式，同我們分享了他們的投資經(jīng)驗。應(yīng)該說，這八位大師性格迥異，投資風(fēng)格也各不相同，但對投資于海外金融市場，他們均持十分贊同的態(tài)度。    2008年，一場席卷全球的金融風(fēng)暴不期而至。盡管在本書的訪談中，大師們已經(jīng)預(yù)見到這次危機，但由于危機發(fā)生時間的不確定性，仍然在劫難逃。    在這次危機中，人們也觀察到，不同國家的金融市場受危機的影響程度并不相同。因此，在全球范圍內(nèi)進行投資，可以將原本投資一國市場時的系統(tǒng)性風(fēng)險部分轉(zhuǎn)化為非系統(tǒng)性風(fēng)險，這應(yīng)該是一種分散風(fēng)險的好思路。在這樣一個“危”、“機”并存的時期，我們所能做的，就是先靜下心來，仔細聆聽大師們的教誨，為今后的投資奠定基礎(chǔ)。

書籍目錄

總序譯者序——聆聽大師的教誨序言內(nèi)容簡介第一章  吉姆·羅杰斯  ——印第安納·瓊斯式的投資第二章  保羅·梅爾頓  ——均衡的資產(chǎn)配置者第三章  彼得·艾弗里頓  ——追求成長性第四章  馬克·墨比爾斯  ——先鋒第五章  阿爾弗雷德·施泰因赫爾  ——了解俄羅斯第六章  迪恩·利巴朗  ——用數(shù)字創(chuàng)作的詩人第七章  麥嘉華  ——泡沫破滅第八章  羅伯特·普萊切特  ——解讀神秘符號

章節(jié)摘錄

　　第一章　吉姆·羅杰斯——印第安納·瓊斯式的投資　　在歐洲什么值得買　　吉姆?羅杰斯：今天是1999年4月17日，對于我今天所說的一切，可能大約到本年底我就會改變主意。但我想告訴你我現(xiàn)在在做些什么。以歐洲為例，有許多事情是不正確的。然而，這并不意味著在歐洲就不能夠做多獲利。我給你舉2個例子。事實上，所有這些東西我都不喜歡，但是，它們正在發(fā)生變化，因此它們就是獲利的對象。例如，最近美國的石油公司不允許在世界上7～8個主要的石油地區(qū)開展業(yè)務(wù)，這簡直就是在發(fā)瘋。這會犧牲美國的就業(yè)，犧牲美國的利潤，犧牲美國的收入，犧牲美國的很多東西——聲望、對外支付的平衡等。我會問：“好，這意味著什么？”這意味著非美國的石油公司將在地球的這些地區(qū)發(fā)財。　　我們看一下地球，就會發(fā)現(xiàn)，大型非美國的石油公司主要在歐洲。所以，幾乎所有歐洲石油公司的股票我都購買，因為這就好像是用盤子端上來的禮物。還記得我們前面說過的，如果將要發(fā)生劇烈的變化，你就應(yīng)該買進一些便宜的東西。石油是便宜的，因此即使你買錯了，股票沒有漲價，你可能會損失一些錢，但是你不會破產(chǎn)。所有的這些歐洲石油公司的股價都很便宜，可以被看作是華盛頓的、無知的美國政府部門送的禮物。由于這些公司的估值過低，他們都認識到，要與美國的石油公司競爭，必須要合并。這并不是我購買這些股票所預(yù)計到的，但是，現(xiàn)在發(fā)生了許多次的合并。這就是購買了便宜的、將發(fā)生變化的東西，現(xiàn)在變化發(fā)生了：發(fā)生了你所沒有預(yù)料到的好的變化，你的投資就變得更有利了。　　如果你看一下歐洲，出于一些好的動機，國防開支曾逐年下降。近些年來，出現(xiàn)了一些現(xiàn)象。首先，國防開支已經(jīng)下降到了谷底，沒有再下降的余地了，實際上必須回升。這對歐洲的國防工業(yè)企業(yè)是一個有利的大變化。美國的國防工業(yè)已經(jīng)經(jīng)過了合并，歐洲的國防企業(yè)觀察到了這一點，說：“我的上帝，我們必須與美國公司競爭，我們有上百家公司，它們只有5家大公司”，所以歐洲國家的政府、歐洲的國防工業(yè)、歐盟都說：“你們應(yīng)當(dāng)合并。”你并不需要太聰明就可以計算出歐洲的國防公司沒有估值過高，因為國防開支已經(jīng)多年下降了。因此，你可以買進一家小公司的股票，因為它會被收購。他們也知道它們必然被收購。不管是它們自己愿意被收購還是不愿意，它們總會被收購，如果不被收購，就將從市場上消失?！　∪绻f：“合并，我們鼓勵你們，我們幫助你們”，這就形成歷史上罕見的一次機會。因此，我認為購買歐洲國防企業(yè)的股票不會輸，因為便宜，因為行業(yè)在轉(zhuǎn)向，小公司將被收購，而大公司的業(yè)績也會向好，因為他們收購了小公司?！　∥覀兛梢钥纯礆W洲的銀行體系。丹麥只有500萬人口，但有10家銀行。我不明白為什么需要10家銀行，但是他們現(xiàn)在正在進入合并階段。世界上所發(fā)生的權(quán)益化，或者稱權(quán)益癖好正在引發(fā)歐洲銀行的合并。所以，我專買小銀行的股票。我買了20家歐洲小銀行的股票，每年2～3家被合并，我的股票被收購。我希望今后5年，每年2～3家的股票被收購。如果一家小銀行被收購，它們所使用的會計處理辦法可以使收購的大銀行的賬面在一段時間內(nèi)變好。　　這些就是歐洲的情況，盡管我在那里看到不少問題，但你能在那里賺錢。不管你是否喜歡那里的股市，那里的股價是低估的，即使有些事情發(fā)生偏差，你也不會輸錢。　　LG：在歐洲大陸，特別是在法國，對資本市場有恐懼感。您認為在幾年后，那里是否會出現(xiàn)后發(fā)現(xiàn)象？　　吉姆?羅杰斯：是的，如果我們觀察全球，可以發(fā)現(xiàn)全球的實際發(fā)展軌跡，并不是你所希望的。我完全知道后發(fā)的含義，并實時準備好應(yīng)對后發(fā)。我經(jīng)常會擔(dān)心我是否因為一些國家突然改變了原來的路線就過于關(guān)注它們。去年我買空俄羅斯的貨幣——我偶爾也會做對事——當(dāng)時俄羅斯貨幣開始崩潰，我狂喜萬分。但是，不久我就平倉了，我有其他方面的考慮，我擔(dān)心它們會突然改變政策，因此我平倉了。如果因為他們改變政策，而你輸錢的話，這對你的成功沒有任何幫助。我時常擔(dān)心這些因素?！　∏懊嫖覀冋勥^，如果事情向不利的方向發(fā)展會發(fā)生什么，人人都會激動地怪罪于別人。如果在歐洲或在美國，事情向壞的方向發(fā)展，他們就會宣布許多事情是不合法的。例如，在20世紀30年代，我們遇上了經(jīng)濟危機，日用品的價格崩潰了，棉花只值半分錢，一桶石油只值一個五分鎳幣。美國的國會就會宣布日用品的期權(quán)產(chǎn)品不合法。他們認為，在蕭條時期日用品價格崩潰的原因是期權(quán)交易。如果沒有那些邪惡的家伙在芝加哥和紐約買入和賣出期權(quán)產(chǎn)品的話，日用品的價格不會崩潰。我沒參與決策，我真希望當(dāng)時我能在場?！　〈蠹s70年前在英國通過了一項法令，只要不使用英鎊作為流通貨幣就是通敵罪。所有的國家問題都怪罪于人們使用了其他種類的貨幣。短時間內(nèi)，你必須停止在交易中使用黃金、美元或者日本銀行的票據(jù)?！　∮谑?，就出現(xiàn)了對策，人們拿出了各種各樣的解決方法。為了實現(xiàn)法令，在英國就必須采用外匯兌換的控制。歐洲的慣例也被改變了，特別是在反平衡法國家——例如，法國。但是這并不是什么大問題，只要你知道它會出現(xiàn)，還是可以進行相應(yīng)的投資?！　∥艺f這不是什么大問題，并不是說我贊成它，可是，只要你知道這樣的事情是可能會發(fā)生的，并在這一背景下投資，你或許就能夠生存。如果知道法國正在準備做一些可笑的事，你甚至可能找出一條路來盈利。美國也在對美國的石油公司做這樣瘋狂的事，這為其他國家的人們創(chuàng)造了很好的機會?！　∮《饶嵛鱽啞　G：您曾經(jīng)寫過，作為一名投資者，您會等到戰(zhàn)爭結(jié)束，邊境重劃，一個新選舉出來的民主政府渴望做一些事情時。但是印度尼西亞就不屬于這種情況，很多人卻仍在投資和賺錢。　　吉姆?羅杰斯：我不是那些在印度尼西亞的人中的一個。我曾經(jīng)在印度尼西亞有投資，我想，是在1985年，但是很久以前就賣了。但是或許我會加快進入亞洲的其他地區(qū)，或許我會進人印度尼西亞的局部地區(qū)。這需要一些時間來進行挑選，下一步應(yīng)該怎么走。　　我試圖去理解歷史。但我不知道是不是比別人更準確，但在我的觀念中，印度尼西亞本質(zhì)上不是一個真正的國家。近期我沒有計劃到印度尼西亞投資，或許十年內(nèi)都不會，或許永遠都不會?！　∥沂冀K與俄羅斯和中歐保持距離的原因是當(dāng)一個帝國崩潰時，余波還會延續(xù)一段時間。你不能只等1年或2年，然后，送一些孩子出去到哥倫比亞商學(xué)院或者哈佛商學(xué)院，然后說一切事情都變好了。看一下歷史上的土耳其、英國、西班牙和法國等帝國。余波不只是震蕩1年或2年。但是如果分裂出現(xiàn)，這就是我進入的時機。但我進入不僅是因為出現(xiàn)了分裂?！　∶總€國家都有自己的歷史淵源，對此我們要試圖去領(lǐng)會和理解。我們所做的并不一定總是對的，但是我們必須對此做好準備。在俄羅斯也是這樣?！　≈衼喌貐^(qū)　　LG：那么，中亞呢?那兒有希望嗎?　　吉姆?羅杰斯：不，我剛訪問了中亞。美國人也曾指責(zé)他們主要的盟國——土庫曼斯坦、烏茲別克斯坦和哈薩克斯坦。說到警察國家，我確實還沒有看到過像他們那樣的。在佐治亞，我們在150公里內(nèi)受到10次警察的檢查。在那些國家里，到處都是警察?！　∥覀冊谕翈炻固沟囊粋€集市中，對日常生活進行錄像。這是一個很大的集市，賣蔬菜、水果和其他的東西?？烁癫獢r住我們，拿走了我們的攝像機，沒收了膠卷。我不知道在蔬菜攤和地毯店我們能收集到一些什么奇妙的國家機密。他們最終把攝像機還給了我們，但是很高興地把膠卷拿走了。我聯(lián)系到了克格勃的將軍，說：“看看這些該死的膠卷吧?！彼麄兛戳耍缓筮€給我。膠卷與我們著名的盟國土庫曼斯坦根本沒有關(guān)系。但半小時后，他們又回來了，說：“你能不能把你在拍的片子中有關(guān)我們克格勃人員過來抓住你并與你爭辯的那一段剪掉?”唯一使他們不安的是他們自己的行為。這就是我們的盟國。　　在中國，沒有人阻止我們。警察向我們揮手致意。我們旅行了30 000公里，我們自由地行走在大街上。人們在做他們自己的事情。昨天，我們騎馬到鄉(xiāng)下去，騎人一條神話般的路——除了奧地利、東京之外我看到過的最好的路。突然在路的左邊看到一個頂上有十字架的巨大的教堂。一開始我想這肯定是一個陳舊的俄羅斯東正教堂或者此類，但不是。我們在這座離開公路20米的宏大的教堂前停下來。

編輯推薦

　　匯添富基金·世界資本經(jīng)典譯叢。美國著名理財師喬爾說：“理財市場是有經(jīng)驗的人獲得更多金錢，有金錢的人獲得更多經(jīng)驗的地方！”　　本輯“匯添富基金·世界資本經(jīng)典譯從”，帶來的正是如同“錢生錢”般能衍生巨大價值與極富生命力的投資經(jīng)驗——從格雷厄姆、凱恩斯、費雪，到巴菲特、彼得·林奇、紐伯格……或是攜投資大師的人生風(fēng)云，在精彩的對話中講述運籌之精髓；或是呈智慧的菁華匯聚，在深刻的短文中揭示理財?shù)恼嬷B；它們或平鋪直敘，樸素地傳遞風(fēng)行大半個世紀的投資真理；或縱橫捭闔，生動地描繪將投資空間從本土擴張到全球的藝術(shù)；它們或講歷史，或講當(dāng)下；或生動如小說，或嚴謹如學(xué)理……　　價值恒久遠，經(jīng)典永流傳！

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