管理層收購及其在中國的實證研究

內容概要

本書分析了管理層收購（英文縮寫MBO）在國外的迅速發(fā)展及其動因財富創(chuàng)造的理論解釋。我國的MBO也異?；钴S，為規(guī)辟政策限制而產(chǎn)生了五花八門的收購方式。但對滬深兩市MBO上市公司的總體分析和因子分析表明，其經(jīng)營績效并不很明顯，財務狀況有惡化傾向，意味著MBO能夠創(chuàng)造財富的三個理論假說并不成立，至少不能令人信服。事件研究的實證結果表明，MBO在中國沒有給中小股東帶來財富的嗇，并未得到廣大中小投資者的認可。MBO在我國并沒有產(chǎn)生財富創(chuàng)造效應，表明國有企業(yè)管理層對收購趨之若鶩并不惜冒各種風險進行中國特色的“創(chuàng)新”，背后的巨大利益驅動力是財富轉移，即管理層收購的溢價部分只不過代表著財富從其他利益相關者向管理層的轉移。要實現(xiàn)MBO的價值創(chuàng)造必須完善和加強監(jiān)管，強化市場約束。而財富轉移問題一旦解決，效率問題借助于市場機制也就迎刃而解了。

作者簡介

何光輝，女，2002年6月畢業(yè)于復旦大學國際金融系，獲經(jīng)濟學博士學位?，F(xiàn)在復旦大學經(jīng)濟學院/金融研究從事教學和科研工作。先后在《金融研究》、《財貿經(jīng)濟》、《中國工業(yè)經(jīng)濟》等核心以上的專業(yè)期刊上發(fā)開發(fā)表論文60余篇。主持完成上海社科基金項目一項；主持國家社科基金項目一項。多次獲得省部級以上的獎項。

書籍目錄

序摘要Abstract第一章　導論　一　問題的提出　二　文獻綜述　三　本書的研究思路與結構安排第二章　管理層收購在國外的發(fā)展及理論基礎　第一節(jié)　管理層收購在國外的發(fā)展　第二節(jié)　管理層收購的理論基礎第三章　管理層收購在我國的實踐　第一節(jié)　管理層收購在我國的發(fā)展　第二節(jié)　上海市國資國企改革與管理層收購的實踐　第三節(jié)　蘇南鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)層收購的實踐　第四章　變化多樣的國內管理層收購　第一節(jié)　管理層收購主體的多樣　第二節(jié)　管理層收購操作方式的明與暗　第三節(jié)　管理層收購對象的差異第五章　管理層收購績效　第一節(jié)　滬深兩市MBO公司總體績效分析　第二節(jié)　MBO公司財務狀況因子分析第六章　管理層收購的市場反應　第一節(jié)　文獻綜述　第二節(jié)　數(shù)據(jù)處理與研究方法　第三節(jié)　MBO公告市場反應的實證結果  第四節(jié)  投資者行為理性的市場反應對照  第五節(jié)  MBO公告實證結果的比較和解釋第七章 管理層收購的財富轉移  第一節(jié)　管理層在收購前做虧企業(yè)　第二節(jié)　管理層收購價格缺乏公允性　第三節(jié)　管理層收購違規(guī)融資及其風險　第四節(jié)　管理層收購后的道德風險　第五節(jié)　職工權益受到侵害第八章　我國管理層收購財富創(chuàng)造的實現(xiàn)　第一節(jié)　嚴格審查收購主體資格　第二節(jié)　合理選擇目標企業(yè)　第三節(jié)　建立合理定價機制　第四節(jié)　規(guī)范融資行為與融資創(chuàng)新　第五節(jié)　強化市場約束，完善現(xiàn)有法規(guī)監(jiān)管體系主要參考文獻后記

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