中國信托創(chuàng)新研究

內(nèi)容概要

本書較為系統(tǒng)地研究了2002—2007年之間我國信托創(chuàng)新活動(dòng)和信托創(chuàng)新成果的總體情況。本書分為導(dǎo)言和正文兩個(gè)部分。    在導(dǎo)言中，對(duì)選題的意義、本書使用的理論工具和研究方法、本書的基本思路和邏輯結(jié)構(gòu)，以及本書研究的范圍和對(duì)象作了概括的說明。    正文部分共分為8章。    第1章是“信托制度變遷與功能演進(jìn)：文獻(xiàn)綜述與國外歷程考察”。本章從現(xiàn)代信托制度的起源——用益制入手，通過對(duì)文獻(xiàn)的綜述，總結(jié)信托的基本功能是財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移功能和財(cái)產(chǎn)管理功能，信托的拓展功能包括理財(cái)功能、投融資功能、協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的功能、社會(huì)福利和社會(huì)公益功能以及培育社會(huì)信用的功能；揭示信托制度的優(yōu)越性在于長期規(guī)劃、彈性空間和受益人的切實(shí)保障三個(gè)方面；歸納信托的價(jià)值取向是自由與效率。本章梳理了信托的現(xiàn)代發(fā)展與制度創(chuàng)新的軌跡——從消極信托演進(jìn)到積極信托、從民事信托演進(jìn)到營業(yè)信托、從個(gè)人信托演進(jìn)到法人信托；通過對(duì)英、美、日三國的信托制度和信托業(yè)演變歷程的考察，提出了我國信托創(chuàng)新可資借鑒的若干啟示。    第2章是“中國信托業(yè)：功能錯(cuò)位與功能回歸”。本章描述了改革開放后我國信托業(yè)恢復(fù)時(shí)的制度稟賦，分析當(dāng)時(shí)中央政府恢復(fù)和發(fā)展信托業(yè)的主要?jiǎng)右蛟谟谕黄苽鹘y(tǒng)的計(jì)劃金融體制，因此信托業(yè)的發(fā)展呈現(xiàn)出供給引導(dǎo)型的特征；指出國家對(duì)信托業(yè)采取了工具性的政策傾向，即把信托業(yè)當(dāng)作改革工具和融資工具；分析信托業(yè)的初始功能定位是帶有強(qiáng)烈銀行色彩和具有全能金融特征的非銀行金融機(jī)構(gòu)，而這種偏離了信托本源業(yè)務(wù)的功能定位實(shí)際上是功能錯(cuò)位，指出功能錯(cuò)位是造成信托業(yè)矛盾積累和引發(fā)清理整頓的制度根源；說明頒布實(shí)施“一法兩規(guī)”這一強(qiáng)制性制度變遷，構(gòu)建了信托制度整體的價(jià)值功能，實(shí)現(xiàn)了信托功能回歸。    第3章是“信托創(chuàng)新：理論分析”。本章分析了支持信托創(chuàng)新的制度供給，認(rèn)為信托制度為創(chuàng)新提供了廣袤空間，信托業(yè)監(jiān)管的市場化取向?yàn)閯?chuàng)新營造了寬松環(huán)境，而經(jīng)歷多次整頓仍頑強(qiáng)生存下來的信托公司具有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力；指出由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，居民收入大幅增加，社會(huì)財(cái)富顯著積累，為圍繞資產(chǎn)管理進(jìn)行信托創(chuàng)新提供了物質(zhì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。運(yùn)用金融創(chuàng)新理論，對(duì)信托創(chuàng)新的內(nèi)涵、動(dòng)因與結(jié)構(gòu)等基本問題進(jìn)行深入分析，確定了研究信托創(chuàng)新的主要內(nèi)容，建立了分析信托創(chuàng)新的框架。    第4章是“信托產(chǎn)品創(chuàng)新：快速響應(yīng)市場的需求”。本章在分析信托產(chǎn)品基本特征的基礎(chǔ)上，提出信托產(chǎn)品與大多數(shù)金融產(chǎn)品一樣，是通過對(duì)產(chǎn)品不同特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)如收益、期限和流動(dòng)性、安全性、價(jià)格等一系列特征進(jìn)行“分拆”，然后將其裝配為不同的新組合，以此來實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的。本章分別對(duì)基于安全性考慮的信托產(chǎn)品創(chuàng)新、基于收益性考慮的信托產(chǎn)品創(chuàng)新、基于期限考慮的信托產(chǎn)品創(chuàng)新、基于流動(dòng)性考慮的信托產(chǎn)品創(chuàng)新、基于價(jià)格考慮的信托產(chǎn)品創(chuàng)新等響應(yīng)市場需求的信托產(chǎn)品創(chuàng)新以及規(guī)避監(jiān)管的信托產(chǎn)品創(chuàng)新進(jìn)行了實(shí)證研究，并對(duì)信托產(chǎn)品創(chuàng)新的擴(kuò)散進(jìn)行了初步分析。    第5章是“信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新：制度非均衡下創(chuàng)造新的金融路徑”。本章主要研究信托方式如何被運(yùn)用于在目前非均衡的金融制度下探尋新的金融路徑。指出通過銀信連結(jié)理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新，信托方式創(chuàng)造了金融業(yè)綜合經(jīng)營新路徑；通過民間私募基金的信托陽光化，信托方式創(chuàng)造了民間金融正規(guī)化新路徑；通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的信托融資，信托方式創(chuàng)造了市政融資的新路徑?？傮w上看，信托業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，不僅有助于增強(qiáng)金融安全，更有助于提高金融市場的效率。    第6章是“信托組織創(chuàng)新：信托公司與銀行的融合”。本章借鑒國際金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，剖析我國分業(yè)經(jīng)營模式產(chǎn)生的缺陷與弊端，指出混業(yè)經(jīng)營模式將成為我國金融業(yè)發(fā)展的趨勢。而在混業(yè)經(jīng)營的趨勢下，許多信托公司將走上與商業(yè)銀行相互融合的道路。具體分析了信托公司與商業(yè)銀行融合的必要性和可能性，說明信托公司與商業(yè)銀行融合可以產(chǎn)生的優(yōu)勢，提出信托公司與商業(yè)銀行融合中可選擇的路徑。    第7章是“信托制度創(chuàng)新：未來信托創(chuàng)新的主方向”。根據(jù)國際上金融創(chuàng)新的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，本章分析指出積極參與資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)投資信托（REITs）和和募股權(quán)投資（PE）信托等重大金融創(chuàng)新活動(dòng)，可以使信托公司充分地運(yùn)用最能體現(xiàn)信托制度優(yōu)越性的特有功能，從而為廣大投資者的資產(chǎn)管理需求與眾多企業(yè)的直接融資需求建立新的連結(jié)方式，在創(chuàng)新地滿足企業(yè)融資需求的同時(shí)，也創(chuàng)造了滿足具有不同偏好的機(jī)構(gòu)和個(gè)人的資產(chǎn)管理需求的新方式。通過信托制度的創(chuàng)新，在推動(dòng)這些重大金融創(chuàng)新的過程中發(fā)揮不可替代的作用，將有利于信托業(yè)獲得廣袤的經(jīng)營空間，進(jìn)一步匯入金融發(fā)展的主流。    第8章是“結(jié)論與建議”，集中概括了本書的主要研究結(jié)論，并提出了制度建設(shè)和制度創(chuàng)新的若干政策建議。    本書的主要貢獻(xiàn)在于：一是建立了研究信托創(chuàng)新的比較完整的分析框架，較為系統(tǒng)地研究了2002—2007年之間我國的信托創(chuàng)新活動(dòng)和信托創(chuàng)新成果；二是將信托創(chuàng)新和信托功能回歸相聯(lián)系，并與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相結(jié)合，提出信托功能回歸是信托創(chuàng)新的基礎(chǔ)和源頭活水，信托創(chuàng)新是信托功能在各層面、各領(lǐng)域的創(chuàng)造性運(yùn)用；三是較好地解釋了信托創(chuàng)新的動(dòng)因和作用，對(duì)信托創(chuàng)新進(jìn)行了合理的分類；四是細(xì)致地梳理并實(shí)證分析了信托產(chǎn)品創(chuàng)新的大量案例；五是明確提出信托制度創(chuàng)新是未來信托創(chuàng)新的主要方向，認(rèn)為信托將在未來的資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)投資信托（REITs）以及私募股權(quán)投資（PE）等重大金融創(chuàng)新活動(dòng)中扮演重要角色。

作者簡介

陳赤，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國金融研究中心博士。長期從事金融創(chuàng)新與金融機(jī)構(gòu)管理的理論研究和實(shí)踐工作，曾出版專著《證券營業(yè)部出色經(jīng)營之道》（2001年），發(fā)表論文《信托創(chuàng)新：探索、實(shí)踐與展望》、《辨識(shí)未來趨勢鍛造核心能力一一關(guān)于信托投資公司戰(zhàn)略方向的思考》等十余篇，擔(dān)

書籍目錄

導(dǎo)言1 信托制度變遷與功能演進(jìn)：文獻(xiàn)綜述與國外歷程考察  1.1 現(xiàn)代信托制度的起源  1.2 信托的主要功能與價(jià)值取向    1.2.1 信托的基本功能    1.2.2 信托的拓展功能    1.2.3 信托制度的優(yōu)越性    1.2.4 信托的價(jià)值取向  1.3 信托的現(xiàn)代發(fā)展與制度創(chuàng)新    1.3.1 從消極信托演進(jìn)到積極信托    1.3.2 從民事信托演進(jìn)到營業(yè)信托    1.3.3 從個(gè)人信托演進(jìn)到法人信托  1.4 英、關(guān)、日信托制度和信托業(yè)的演變及其啟示    1.4.1 英國信托制度和信托業(yè)的演變    1.4.2 美國信托制度和信托業(yè)的演變    1.4.3 日本信托制度和信托業(yè)的演變    1.4.4 發(fā)達(dá)國家信托制度和信托業(yè)的演變對(duì)我國信托創(chuàng)新的啟示2 中國信托業(yè)：功能錯(cuò)位與功能回歸  2.1 中國信托業(yè)恢復(fù)時(shí)的制度稟賦    2.1.1 經(jīng)濟(jì)體制改革拉開序幕    2.1.2 金融體制改革漸次開展  2.2 改革初期我國恢復(fù)發(fā)展信托業(yè)的動(dòng)因    2.2.1 引進(jìn)外資    2.2.2 突破傳統(tǒng)金融體制    2.2.3 地方政府增加經(jīng)濟(jì)競爭力      2.2.4 信托業(yè)的供給引導(dǎo)型發(fā)展與工具性政策導(dǎo)向  2.3 信托業(yè)初始功能定位與錯(cuò)位    2.3.1 從存款業(yè)務(wù)到貸款業(yè)務(wù)：強(qiáng)烈的銀行色彩    2.3.2 改革的試驗(yàn)田：全能金融與混業(yè)經(jīng)營模式    2.3.3 信托業(yè)的功能錯(cuò)位：偏離信托本源業(yè)務(wù)  2.4 信托業(yè)的功能錯(cuò)位與清理整頓    2.4.1 信托業(yè)作為改革工具的作用及其弱化    2.4.2 信托業(yè)作為融資工具的功能受局限    2.4.3 功能錯(cuò)位、矛盾累積與信托業(yè)清理整頓    2.4.4 四次清理整頓未能打破信托業(yè)的路徑依賴  2.5 強(qiáng)制性制度變遷與信托功能回歸    2.5.1 信托業(yè)的強(qiáng)制性制度變遷一——“一法兩規(guī)”頒布實(shí)施    2.5.2 信托法構(gòu)建信托制度的整體價(jià)值功能    2.5.3 “兩規(guī)”實(shí)現(xiàn)信托功能回歸3 信托創(chuàng)新：理論分析4 依托產(chǎn)品創(chuàng)新：快速響應(yīng)市場的需求5 信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新：制度非均衡下創(chuàng)造新的金融路徑6 依托組織創(chuàng)新：信托公司與銀行的融合7 信托制度創(chuàng)新：未來信托創(chuàng)新的主方向8 結(jié)論與建議參考文獻(xiàn)后記

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