中國會(huì)計(jì)評論

內(nèi)容概要

　　本刊主要面向大學(xué)會(huì)計(jì)教育和學(xué)術(shù)界。
　　本刊內(nèi)容涵蓋(但不局限于)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、審計(jì)、稅務(wù)、公司財(cái)務(wù)管理、會(huì)計(jì)師職業(yè)道德等領(lǐng)域，以實(shí)證研究方法為主導(dǎo)。本刊也刊登高水平的書評和文獻(xiàn)綜述性文章。
　　本刊大力提倡國際主流的經(jīng)驗(yàn)式研究和分析式研究，也歡迎應(yīng)用案例分析、實(shí)驗(yàn)研究、問卷調(diào)查、比較分析等方法的文章。無論釆用何種研究方法，都應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持嚴(yán)謹(jǐn)、深入、細(xì)致、求實(shí)的學(xué)術(shù)風(fēng)格。
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書籍目錄

編委會(huì)啟事
公允價(jià)值具有價(jià)值相關(guān)性嗎?基于金融資產(chǎn)的研究
財(cái)務(wù)重述、盈余質(zhì)量與市場認(rèn)知的系統(tǒng)性偏差
控制權(quán)轉(zhuǎn)移前業(yè)績、收購方性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移績效
地區(qū)要素市場發(fā)育、國有控股與成本和費(fèi)用粘性
全面預(yù)算管理制度在企業(yè)集團(tuán)應(yīng)用的路徑依賴與認(rèn)知差異——來自某國企集團(tuán)的證據(jù)　
大股東減持影響因素的理論和實(shí)證分析　

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁：插圖：總的來看，關(guān)于中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移長期績效的研究，只有少數(shù)發(fā)現(xiàn)長期績效得到明顯改善，大部分研究都發(fā)現(xiàn)長期績效沒有明顯改善或者先上升后下降。這主要是由于，中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場不同于西方的控制權(quán)市場。西方的控制權(quán)市場理論以及相應(yīng)的實(shí)證研究結(jié)論，都建立在以下兩大假定之上：一是公司股權(quán)分散，導(dǎo)致管理層與股東之間代理問題嚴(yán)重；二是有效市場環(huán)境下，股票價(jià)格和公司業(yè)績高度正相關(guān)（奚俊芳和于培友，2006）。當(dāng)公司管理層與股東之間存在嚴(yán)重的代理問題時(shí)，公司經(jīng)營效率較低，從而股價(jià)也比較低，接管者便可以低價(jià)在股票市場上收購足夠數(shù)量的股份，實(shí)現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移，然后替換原有管理層，從而提高公司經(jīng)營效率。因此，控制權(quán)轉(zhuǎn)移可以在一定程度上減輕代理問題，提高效率，表現(xiàn)為控制權(quán)轉(zhuǎn)移后經(jīng)營業(yè)績的提高。中國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移，至少在以下方面不適合控制權(quán)市場理論。首先，中國上市公司控股股東持股比例普遍較高，公司治理問題主要不是管理層與股東之間的代理問題，而是控股股東與中小股東之間的代理問題，即使控股股東侵害上市公司利益，潛在的收購方也很難在二級市場收集足夠股份，并且實(shí)現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移。其次，中國股票市場并不是很有效，即使代理問題嚴(yán)重，導(dǎo)致上市公司業(yè)績不佳，股票市場也不一定對此有恰當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。而且長期以來的二級市場股價(jià)偏高，也使?jié)撛诘氖召彿酵鴧s步。因此，收購方強(qiáng)行收購并替換原來無效的管理層的事件，在中國很難發(fā)生，控制權(quán)轉(zhuǎn)移往往是原第一大股東的主動(dòng)轉(zhuǎn)讓。對于控制權(quán)轉(zhuǎn)移前虧損的公司，原第一大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)往往是出于無奈。因?yàn)樯鲜泄久媾RST、PT甚至退市的風(fēng)險(xiǎn)。特別是第一大股東受當(dāng)?shù)卣刂茣r(shí)，政府也很想保住當(dāng)?shù)氐摹皻ぁ辟Y源。虧損公司在控制權(quán)轉(zhuǎn)移后，收購方需要盡量將其“扭虧為盈”。扭虧為盈的手段既可能是盈余管理（奚俊芳和于培友，2006），也可能是資產(chǎn)重組。方軼強(qiáng)等（2006）指出，在中國特殊的制度背景下，控制權(quán)轉(zhuǎn)移前后的業(yè)績變化可能來自于控制權(quán)轉(zhuǎn)移后的資產(chǎn)重組活動(dòng)。因?yàn)榭刂茩?quán)轉(zhuǎn)移常常和上市公司“保殼”、“保配”相聯(lián)系，他們發(fā)現(xiàn)，控制權(quán)轉(zhuǎn)移后發(fā)生的資產(chǎn)重組提升了上市公司業(yè)績。

編輯推薦

《中國會(huì)計(jì)評論(第8卷·第4期·總第22期)》是由北京大學(xué)出版社出版的。

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