期貨CTA業(yè)務(wù)模式及配套制度建設(shè)

前言

　　近幾年，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，期貨市場對于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用逐步體現(xiàn)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，期貨市場為我國許多企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊提供了有效的市場平臺(tái)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期貨市場和期貨產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略地位和價(jià)值從2008年以來開始真正為社會(huì)所認(rèn)識(shí)。更重要的是，隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)各界對期貨市場認(rèn)識(shí)的轉(zhuǎn)變，越來越多的企業(yè)開始主動(dòng)地利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。2009年，我國期貨行業(yè)的發(fā)展尤為迅速。我國期貨市場客戶保證金規(guī)模超過1000億元大關(guān)，從世界范圍來看，我國已經(jīng)成為全球第一大商品期貨市場。銅、大豆等品種在國際市場上尤其是亞洲市場上已經(jīng)有了初步定價(jià)權(quán)，有些品種的表現(xiàn)甚至已經(jīng)開始影響外盤?！　∨c此同時(shí)，由于行業(yè)發(fā)展有限，我國國民經(jīng)濟(jì)對期貨市場需求的快速發(fā)展與期貨行業(yè)現(xiàn)有的供給之間的矛盾正在逐步加深?，F(xiàn)階段如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求、如何完善既有制度、如何發(fā)展創(chuàng)新，以及如何引入新的服務(wù)方式以提高期貨市場的服務(wù)能量和能力，已經(jīng)不單是期貨行業(yè)以及期貨經(jīng)營者急于探討的問題，更是整個(gè)中國金融資本市場需要面對的問題?！　‖F(xiàn)階段，管理層對期貨行業(yè)的發(fā)展也非常重視。2010年，中國證監(jiān)會(huì)的七項(xiàng)工作之一是完善期貨市場體系，拓展服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)功能；健全跨市場監(jiān)管制度，保障股指期貨平穩(wěn)順利上市交易。在本書撰寫之時(shí)，融資融券業(yè)務(wù)于2010年3月31日開始在國內(nèi)試運(yùn)行。根據(jù)監(jiān)管層的會(huì)議精神，期貨CTA制度的引進(jìn)將會(huì)是2010年期貨市場值得期待的創(chuàng)新之一。一系列的行業(yè)監(jiān)管動(dòng)態(tài)也表明期貨cTA業(yè)務(wù)作為一項(xiàng)重要的創(chuàng)新型業(yè)務(wù)將成為業(yè)內(nèi)外持續(xù)關(guān)注的焦點(diǎn)之一?！　?shí)際上，早在20世紀(jì)90年代中后期，我國期貨市場已有過對期貨CTA業(yè)務(wù)模式的探索和嘗試，但由于當(dāng)時(shí)政策環(huán)境尚不具備，期貨市場本身也存在品種結(jié)構(gòu)欠豐富、期貨公司治理不完善等原因，在國家治理、整頓期貨行業(yè)的過程中，對此類業(yè)務(wù)的探索暫時(shí)退出。

內(nèi)容概要

近幾年，隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，期貨市場對于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用逐步體現(xiàn)。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，期貨市場為我國許多企業(yè)應(yīng)對金融危機(jī)的沖擊提供了有效的市場平臺(tái)和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

書籍目錄

第一章 期貨CTA發(fā)展史　第一節(jié) 全球期貨CTA發(fā)展史及現(xiàn)狀概述　　一、期貨CTA的具體內(nèi)涵及其發(fā)展史　　二、全球期貨CTA現(xiàn)狀及分類　第二節(jié) 歐美期貨CTA基金現(xiàn)狀及研究　　一、歐美期貨CTA基金現(xiàn)狀　　二、期貨CTA基金的發(fā)起和設(shè)立　　三、期貨CTA基金的運(yùn)作　　四、期貨CTA基金的收入來源_　　五、期貨CTA基金的申購、贖回、轉(zhuǎn)換、終止和清算　　六、監(jiān)管模式　第三節(jié) 亞洲期貨CTA基金發(fā)展、法律法規(guī)及其運(yùn)作流程　　一、日本期貨CTA基金發(fā)展、法律法規(guī)及其架構(gòu)　　二、新加坡期貨CTA基金法律法規(guī)及其架構(gòu)概況　　三、我國臺(tái)灣期貨CTA基金發(fā)展、法律法規(guī)及其運(yùn)作流程第二章 期貨CTA相關(guān)的指數(shù)研究和探討　第一節(jié) 期貨CTA指數(shù)的意義　第二節(jié) 國際重要期貨CTA基金指數(shù)　　一、期貨CTA基金指數(shù)的分類　　二、重要期貨CTA基金指數(shù)介紹及研究　第三節(jié) 國內(nèi)期貨市場的期貨CTA基金指數(shù)　　一、期貨CTA業(yè)務(wù)在我國的發(fā)展展望　　二、打造中國的期貨CTA基金指數(shù)　第四節(jié) 中國商品指數(shù)建設(shè)研究　　一、商品指數(shù)意義及發(fā)展概述　　二、國際主要商品指數(shù)研究　　三、我國商品期貨指數(shù)發(fā)展概況　　四、中期商品指數(shù)的設(shè)計(jì)及其應(yīng)用第三章 期貨CTA產(chǎn)品設(shè)計(jì)　第一節(jié) 我國期貨CTA產(chǎn)品設(shè)計(jì)與發(fā)行綜述　　一、監(jiān)管政策的逐步放開將加快我國期貨CTA業(yè)務(wù)的發(fā)展進(jìn)程　　二、期貨CTA產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與發(fā)行　　三、期貨CTA產(chǎn)品發(fā)行方式　　四、期貨CTA產(chǎn)品費(fèi)用報(bào)酬　第二節(jié) 期貨固定收益型產(chǎn)品設(shè)計(jì)　　一、固定收益型產(chǎn)品的現(xiàn)狀　　二、固定收益型產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理及方法　　三、固定收益型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制　　四、固定收益型產(chǎn)品模型檢驗(yàn)　第三節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品設(shè)計(jì)之多商品組合類產(chǎn)品　　一、投資組合理論的發(fā)展與應(yīng)用　　二、多品種組合交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理　　三、操作案例　　四、收益分析　　五、注意事項(xiàng)　第四節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品設(shè)計(jì)之全球穩(wěn)定增長跨市套利類產(chǎn)品　　一、跨市套利原理　　二、跨市套利的步驟　　三、注意事項(xiàng)　第五節(jié) 期貨增長收益型產(chǎn)品之單品種組合交易產(chǎn)品　　一、單品種組合交易產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理　　二、品種選擇——天然橡膠與白糖　　三、案例分析——白糖單品種交易模型　　四、單品種組合模型收益分析　　五、單品種組合交易產(chǎn)品操作的注意事項(xiàng)第四章 期貨CTA產(chǎn)品發(fā)行模式　第一節(jié) 期貨CTA的發(fā)行模式之信托產(chǎn)品發(fā)行　　一、信托產(chǎn)品溯源　　二、信托業(yè)務(wù)綜述及信托現(xiàn)狀　　三、信托公司及信托產(chǎn)品發(fā)行　第二節(jié) 期貨CTA的發(fā)行模式之專戶理財(cái)　　一、專戶理財(cái)?shù)膶?shí)踐　　二、專戶理財(cái)業(yè)務(wù)特點(diǎn)　　三、期貨CTA專戶理財(cái)發(fā)行流程　　四、專戶理財(cái)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)及收益分配形式　　五、專戶理財(cái)所應(yīng)注意的若干事項(xiàng)　第三節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品的銷售流程　　一、專戶理財(cái)銷售流程　　二、信托產(chǎn)品銷售流程　　三、銷售過程中需向資產(chǎn)委托人出具的相關(guān)資料　　四、信息披露第五章 期貨CTA的風(fēng)險(xiǎn)控制　第一節(jié) 期貨CTA的管理組織架構(gòu)設(shè)計(jì)　　一、建立健全的管理組織架構(gòu)　　二、建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制體系　　三、期貨CTA交易架構(gòu)及其流程　第二節(jié) 期貨CTA的風(fēng)險(xiǎn)管理——整體風(fēng)險(xiǎn)管理模式的構(gòu)建　　一、期貨CTA風(fēng)險(xiǎn)管理的基本原則　　二、主要風(fēng)險(xiǎn)因素　　三、整體風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)描述組織圖　　四、交易風(fēng)險(xiǎn)控制架構(gòu)、職責(zé)與權(quán)限　　五、風(fēng)險(xiǎn)處理控制流程、流程描述及操作規(guī)范　第三節(jié) 期貨CTA風(fēng)險(xiǎn)管理——期貨市場風(fēng)險(xiǎn)控制模式介紹與分析　　一、期貨風(fēng)險(xiǎn)管理的基石——保證金模式的簡單介紹　　二、我國現(xiàn)有保證金模式的研究　　三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值(VaR)模式的應(yīng)用　第四節(jié) 如何對期貨CTA進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量　　一、衡量賬戶收益與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)　　二、指標(biāo)用于期貨CTA賬戶的案例　第五節(jié) 期貨CTA產(chǎn)品設(shè)計(jì)、上市及銷售全過程的風(fēng)險(xiǎn)管理　　一、期貨CTA產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程　　二、期貨CTA產(chǎn)品的上市　　三、期貨CTA產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制制度　　四、產(chǎn)品銷售的管理運(yùn)營模式及其風(fēng)險(xiǎn)控制第六章 期貨CTA實(shí)際運(yùn)營方案標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)　第一節(jié) 如何設(shè)計(jì)商品交易計(jì)劃　　一、引言　　二、交易策略　　三、風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理　　四、執(zhí)行計(jì)劃　第二節(jié) 期貨CTA交易平臺(tái)設(shè)計(jì)　　一、期貨CTA交易平臺(tái)概述　　二、期貨CTA交易平臺(tái)的核心業(yè)務(wù)模塊　　三、期貨CTA交易平臺(tái)的公平性　　四、期貨CTA交易平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)衡量及控制體系第七章 期貨CTA業(yè)績評價(jià)及交易賬戶診斷　第一節(jié) 期貨CTA收益分配模式淺析　　一、國外期貨CTA基本運(yùn)作模式　　二、我國期貨行業(yè)定向客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)　　三、我國期貨基金收益分配模式展望　第二節(jié) 期貨CTA交易結(jié)果診斷與評估　　一、構(gòu)建基本交易反饋系統(tǒng)　　二、常規(guī)評定指標(biāo)　　三、收益穩(wěn)定性分析及風(fēng)險(xiǎn)度測量第八章 應(yīng)用案例分析——期貨CTA公司的運(yùn)營情況　第一節(jié) 期貨CTA公司商業(yè)運(yùn)營架構(gòu)建設(shè)　　一、期貨CTA公司商業(yè)運(yùn)營背景　　二、期貨CTA公司的組織架構(gòu)　　三、期貨CTA公司的風(fēng)險(xiǎn)控制體系　　……第九章 政策建議類第十章 期貨CTA業(yè)務(wù)的延伸再思考

章節(jié)摘錄

　?。ǘ漠a(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，期貨CTA業(yè)務(wù)與期貨投資咨詢具有上下游的關(guān)系應(yīng)該說，期貨CTA業(yè)務(wù)是上游，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)是下游。期貨CTA業(yè)務(wù)要順利地開展，必須要有專業(yè)的研發(fā)成果給予支持。研發(fā)能力的強(qiáng)弱會(huì)直接影響到期貨投資的效果。對于期貨投資咨詢來說，其自身擁有專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)、快速的信息流和及時(shí)的研究成果。期貨投資咨詢完全能滿足期貨CTA業(yè)務(wù)的需求。對于資產(chǎn)管理公司來說，其發(fā)展直接帶動(dòng)了期貨投資咨詢業(yè)的發(fā)展。從這個(gè)角度講，兩者之間有合作的可能性和必要性。　　投資者把資金交給期貨資產(chǎn)管理公司，期貨資產(chǎn)管理公司根據(jù)期貨投資咨詢的研究成果進(jìn)行投資理財(cái)，兩者通過傭金和管理費(fèi)用來取得收入。我國目前期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)較少，研發(fā)的角色由期貨公司的研究部門來承擔(dān)。而大部分的期貨公司研究部門研發(fā)能力不強(qiáng)，甚至做出的投資報(bào)告會(huì)對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。因此，期貨公司的客戶，特別是資金量不大的散戶，他們并不重視研發(fā)部門提供的資訊和投資報(bào)告，研發(fā)部門形同虛設(shè)。整個(gè)期貨市場的研發(fā)能力會(huì)導(dǎo)致專業(yè)的資產(chǎn)管理公司無法健康發(fā)展。所以，建立起比較完善的期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)有利于期貨資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。反過來，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)建立將會(huì)增加對期貨投資咨詢產(chǎn)品的需求，從而加快期貨投資咨詢的發(fā)展?！　。ㄈ臉I(yè)務(wù)性質(zhì)來看，兩者都是期貨公司的業(yè)務(wù)，是我國期貨公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展方向　　目前，我國的期貨公司經(jīng)營業(yè)務(wù)比較單一，其主要的利潤來源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。隨著期貨市場的不斷發(fā)展，期貨公司之間的競爭也會(huì)日趨激烈。業(yè)務(wù)的單一會(huì)直接導(dǎo)致期貨公司間的價(jià)格戰(zhàn)，從而使整個(gè)期貨行業(yè)整體的利潤低下，這都不利于期貨公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。期貨CTA業(yè)務(wù)和期貨投資咨詢機(jī)構(gòu)的興起會(huì)帶來期貨行業(yè)的差異化經(jīng)營，各期貨公司將會(huì)努力挖掘自身的核心競爭優(yōu)勢，形成不同的業(yè)務(wù)特色，其整個(gè)期貨行業(yè)的利潤將會(huì)得到較大的提高。

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