中國(guó)證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的作用與約束機(jī)制

內(nèi)容概要

本文庫(kù)圍繞民商法、經(jīng)濟(jì)法等領(lǐng)域?qū)嵺`中的重大疑難問(wèn)題，對(duì)我國(guó)相關(guān)制度加以細(xì)致地探討與解說(shuō)，在選題和策劃上，偏重經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中實(shí)踐意義重大且學(xué)界較少探討的具體問(wèn)題；在內(nèi)容上，較為側(cè)重對(duì)具體問(wèn)題的深入分析和制度的合理構(gòu)建，希望以此推動(dòng)法學(xué)研究與法學(xué)教育的進(jìn)步，并進(jìn)而推動(dòng)我國(guó)立法、司法日臻完善。

作者簡(jiǎn)介

耿利航，1970年7月生，安徽阜陽(yáng)人。1992年畢業(yè)于西安交通大學(xué)，獲學(xué)士學(xué)位；1998年畢業(yè)于中國(guó)政法大學(xué)，獲法學(xué)碩士學(xué)位；2004年畢業(yè)于中國(guó)政法大學(xué)，獲法學(xué)博士學(xué)位。2009年美國(guó)弗吉尼亞大學(xué)法學(xué)院訪問(wèn)學(xué)者?，F(xiàn)任中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授，兼任中國(guó)法學(xué)會(huì)案例研究委員會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)、理事，中國(guó)法學(xué)會(huì)證券法學(xué)會(huì)理事。代表論文：“證券內(nèi)幕交易民事責(zé)、任功能質(zhì)疑”(載《法學(xué)研究》2010年第6期)、“有限責(zé)任公司股東困境和司法解散制度”(載《政法論壇》2010年第5期)、“群體訴訟與司法局限性”(載《法學(xué)研究》2006年第3期)、“信托財(cái)產(chǎn)與中國(guó)信托法”(載《政法論壇》2004年第1期)等。

書(shū)籍目錄

引言
　第一節(jié)　國(guó)有企業(yè)改制和中國(guó)證券市場(chǎng)統(tǒng)一監(jiān)管
　　一、中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管發(fā)展的三個(gè)階段
　　二、證券市場(chǎng)與國(guó)有企業(yè)改革
　第二節(jié)　問(wèn)題的提出和本書(shū)結(jié)構(gòu)
　　一、移植的法律制度與管制、計(jì)劃的沖突
　　二、問(wèn)題的提出
　　三、本書(shū)其余部分結(jié)構(gòu)安排
第一章　證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的作用與約束機(jī)制的原理分析
　第一節(jié)　“檸檬市場(chǎng)”問(wèn)題和解決方案
　　一、信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的“檸檬市場(chǎng)”問(wèn)題
　　二、“檸檬市場(chǎng)”的市場(chǎng)解決方案
　第二節(jié)　證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱(chēng)與市場(chǎng)解決方案存在的困難
　　一、證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)
　　二、市場(chǎng)解決方案在證券市場(chǎng)上適用的困難
　　三、欺詐法律責(zé)任的局限性
　第三節(jié)　第三方(中介)執(zhí)行機(jī)制和利益沖突
　　一、第三方執(zhí)行機(jī)制的優(yōu)點(diǎn)
　　二、中介機(jī)構(gòu)與投資者之間的利益沖突
　　三、“搭便車(chē)”和公司付費(fèi)
　第四節(jié)　中介機(jī)構(gòu)的約束機(jī)制
　　一、聲譽(yù)約束機(jī)制
　　二、法律責(zé)任約束機(jī)制
　　三、對(duì)中介機(jī)構(gòu)作為第三方執(zhí)行機(jī)制的評(píng)價(jià)
第二章　證券律師作用、自愿或強(qiáng)制使用
　第一節(jié)　中介機(jī)構(gòu)的自愿或強(qiáng)制使用的理論分析
　　一、中介機(jī)構(gòu)的自愿使用
　　二、中介機(jī)構(gòu)的強(qiáng)制使用
　第二節(jié)　律師的自愿使用——美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)
　　一、律師出具的法律意見(jiàn)書(shū)
　　二、律師作為信息披露主協(xié)調(diào)人
　第三節(jié)　律師的強(qiáng)制使用——中國(guó)的實(shí)踐
　　一、律師的作用——以股東大會(huì)法律意見(jiàn)書(shū)為例
　　(一)規(guī)則
　　(二)對(duì)招商銀行可轉(zhuǎn)債風(fēng)波案例的分析
　　二、律師的作用——以公司首次發(fā)行上市的法律意見(jiàn)書(shū)為例
　　(一)規(guī)則
　　(二)對(duì)成都紅光實(shí)業(yè)股份有限公司欺詐上市案的分析
　　(三)律師法律意見(jiàn)書(shū)驗(yàn)證功能的進(jìn)一步觀察
　第四節(jié)　管制與律師作用
　　一、管制與律師服務(wù)
　　二、未盡的改革
第三章　證券律師從業(yè)許可制度
　第一節(jié)　證券律師許可制度的由來(lái)與取得
　第二節(jié)　證券律師許可制度的管制目標(biāo)和執(zhí)照買(mǎi)賣(mài)
　　一、許可制度的管制目標(biāo)
　　二、實(shí)踐中的“執(zhí)照”買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)象
　　三、對(duì)于“許可”的尋租
　第三節(jié)　小結(jié)——許可和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)
第四章　證券律師的約束機(jī)制
第五章　證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)作用與約束的一個(gè)總體觀察
后記

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：本次招商銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債風(fēng)波的出現(xiàn)是中國(guó)證券市場(chǎng)上的特有現(xiàn)象。在中國(guó)證券市場(chǎng)2005年年底股權(quán)分置改革開(kāi)始前，上市公司流通股和非流通股存在“同股不同價(jià)、同股不同權(quán)”問(wèn)題。上市公司發(fā)起設(shè)立時(shí)，國(guó)家和法人持有的發(fā)起人股份基本上是按照評(píng)估以后的凈資產(chǎn)來(lái)出資或認(rèn)購(gòu)的，而公眾獲得的流通股份是從市場(chǎng)上買(mǎi)得的，要付出多出幾十倍的溢價(jià)。如果公司進(jìn)行再融資，流通股股東要承受因股權(quán)稀釋而帶來(lái)的股價(jià)下跌損失，發(fā)起人股份卻可以分享公司外來(lái)資金融入的溢價(jià)增值部分。這是當(dāng)時(shí)上市公司股權(quán)融資欲望始終強(qiáng)烈、市場(chǎng)視再融資如“洪水”的主要原因。與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換公司債券是一種附有“轉(zhuǎn)換條件”的公司債券，即一種根據(jù)事先的約定，債券持有者可以在將來(lái)某個(gè)規(guī)定的期限內(nèi)按約定條件和價(jià)格轉(zhuǎn)換為公司普通股票的特殊債券，是“債券”與“認(rèn)股權(quán)證”相互融合的一種金融工具?？赊D(zhuǎn)換債券，通過(guò)內(nèi)含向債權(quán)人提供把債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)的轉(zhuǎn)換期權(quán)，使債權(quán)人有權(quán)利分享日后公司發(fā)展所帶來(lái)的股票價(jià)格提高的好處，作為對(duì)價(jià)，投資者愿意接受較低的債務(wù)利息，可以減輕公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。如果上市公司通過(guò)配股或增發(fā)方式直接融資，公司股本規(guī)模會(huì)即期擴(kuò)張，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券是能夠緩解上市公司近期股本擴(kuò)張的再融資渠道。可以說(shuō)，可轉(zhuǎn)換公司債券是一種對(duì)投資者和公司都有利的金融創(chuàng)新工具。但是，在當(dāng)時(shí)中國(guó)證券市場(chǎng)股權(quán)分置狀況下，為促進(jìn)可轉(zhuǎn)換債實(shí)現(xiàn)到時(shí)轉(zhuǎn)換成股票，發(fā)行人經(jīng)常要么利用盈余管理推出漂亮的中報(bào)、年報(bào)，實(shí)行大比例的送股、轉(zhuǎn)股，以此來(lái)推動(dòng)股價(jià)上漲，要么董事會(huì)根據(jù)發(fā)行文件的授權(quán)，選擇向下調(diào)低轉(zhuǎn)股價(jià)，以促進(jìn)轉(zhuǎn)股。而大量持有可轉(zhuǎn)換債券的債權(quán)人按照事先預(yù)定的較低的轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換的新增股票在上市流通時(shí)，必然會(huì)產(chǎn)生除權(quán)現(xiàn)象，公司原始公眾股東所持股票價(jià)格大幅縮水。這樣，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)際就成為與增發(fā)、配股類(lèi)似的公司股權(quán)再融資手段，日后公司流通股股權(quán)稀釋幾乎不可避免。

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《中國(guó)證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的作用與約束機(jī)制:以證券律師為例證的分析》是中財(cái)法學(xué)文庫(kù)之一。

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