投資陷阱

前言

真理如何成為謬誤：解構(gòu)投資路上的常識(shí)性陷阱　　我們距離真理有多遠(yuǎn)？我的回答是，很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)，畢人一生也難觸及一鱗一角，并且從幾千年前的圣人，到現(xiàn)在的專(zhuān)家學(xué)者，很難讓我們判斷出來(lái)，我們距離真理到底是更近了，還是更遠(yuǎn)了。　　我們?cè)絹?lái)越發(fā)現(xiàn)，在這個(gè)混亂的世界上，真理遍地都是，卻大多都高高在上，每個(gè)人都可以說(shuō)得出一部分，可卻不一定都做得到。還有很多極其貼近我們最直接的思維，讓每個(gè)人都能做得到，卻得不到真理的獎(jiǎng)賞，因?yàn)椋@些都是偽真理?！　∵@就是艱難時(shí)事，我們生存的世界不再單純，有信任就有欺騙，有真理就有偽真理；有利益就有流血，有人就有江湖。追求真理是有追求的人最理想的追求，但他們會(huì)發(fā)現(xiàn)這條路越來(lái)越難走，因?yàn)樗麄円龅牟⒉恢皇菍ふ?，還要撥開(kāi)伴隨歷史沉淀下來(lái)的、越來(lái)越厚重的迷霧。其中的艱辛，足以讓我這樣沒(méi)有追求的人，望而卻步，以一生的代價(jià)去做這種努力，我做不到。可是，要在這世界上保持一份基本的清醒與獨(dú)立，我想，至少，要具備一些基本的常識(shí)吧?！　‰m然常識(shí)距離真理還很遙遠(yuǎn)，但至少能讓我們嘗試撥開(kāi)那層最薄的迷霧，距離真相、距離真理更近一些，使我們能夠在這混沌的世界中勉強(qiáng)向前一步。況且，對(duì)于沒(méi)有追求的我們，擁有常識(shí)，也只是我等之輩能勉強(qiáng)做到的事情吧?！　∫粋€(gè)投資者，在這個(gè)紛雜的市場(chǎng)中，保持一份清醒，保持一份獨(dú)立，是其得以生存的保障。因?yàn)槟闼鎸?duì)的永遠(yuǎn)是未知多過(guò)已知的世界，更恐怖的是，可能你所了解的，就是有人想讓你了解的，而你不了解的，他們或許永遠(yuǎn)不打算告訴你。難道不是嗎？一家公司，無(wú)論它的公眾責(zé)任感有多強(qiáng)，告訴你好消息，屏蔽壞消息，一定是它本能的反應(yīng)。一個(gè)莊家打算跑路，一定是告訴你這家公司多么有價(jià)值，上漲的預(yù)期有多么迫切。一個(gè)打算再融資的公司，一定會(huì)告訴你他有了這些錢(qián)，你能多賺多少錢(qián)，而不是他們能多分多少錢(qián)。即使伯克希爾公司告訴你那些巴菲特持有了十幾年的可口可樂(lè)、政府雇員保險(xiǎn)公司等這些公司的股票，這也是它想讓你知道的，而一定還有很多虧錢(qián)的、持有期更短的股票，它不想告訴你，所以才會(huì)有人陷入價(jià)值投資就是長(zhǎng)期投資的陷阱。為什么這么多人陷入了長(zhǎng)期持有才是價(jià)值投資的誤區(qū)，不就是因?yàn)橛幸恢槐澈蟮氖衷跓o(wú)形的操縱，讓你僅僅了解到長(zhǎng)期賺錢(qián)的股票，而刻意忽視了其他本應(yīng)是平行的信息嗎?所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這樣的世界，已經(jīng)不能再奢談?wù)胬砹?，一直有人在盡力阻礙你走近它，因?yàn)橐坏┠阕呓?，拿走的將是這些人的利益。那么，按我說(shuō)的，我們還是盡量從基本的常識(shí)中獲取那點(diǎn)基本的自由吧?！　‰m然想要掌握應(yīng)有的常識(shí)似乎很難，但至少比追求真理要容易些吧。一是學(xué)習(xí)歷史，二是注重邏輯，三是相信自己。歷史永遠(yuǎn)是相似的，它不會(huì)重復(fù)，卻可能會(huì)相似。所以讓歷史見(jiàn)證今天的現(xiàn)實(shí)，讓過(guò)去做現(xiàn)在的鏡子，這就是所謂的資治通鑒吧。但同時(shí)也應(yīng)注意，運(yùn)用歷史的同時(shí)不要落入唯歷史的陷阱，發(fā)生任何事都要去找歷史中相似的影子，再拿來(lái)解釋今天的事實(shí)，結(jié)果成了經(jīng)驗(yàn)主義。這其中最重要的就是注重邏輯。畢竟歷史僅僅是相似，而不可能相同，這就需要邏輯來(lái)修正。如果簡(jiǎn)單點(diǎn)概括，歷史是經(jīng)驗(yàn)主義，而邏輯則是對(duì)歷史的修正。歷史有它的規(guī)律，對(duì)未來(lái)有昭示意義。就像崇尚邏輯推論的哲學(xué)家認(rèn)為的那樣，經(jīng)驗(yàn)主義的悲哀在于即使一個(gè)現(xiàn)象有一千次的重復(fù)，也不能證明第一千零一次一定會(huì)出現(xiàn)。沒(méi)有被嚴(yán)格邏輯修正的歷史方法缺少安全感，而歷史則是有效邏輯的起點(diǎn)?！　∮枚淙ヱ雎?tīng)這個(gè)世界，用眼睛去觀察這個(gè)世界，用大腦去思考這個(gè)世界。用耳朵去證實(shí)眼睛看到的，而不是用眼睛去證實(shí)耳朵聽(tīng)到的，因?yàn)槟懵?tīng)到的一定是別人說(shuō)的，而且可能是別人想讓你知道的，而眼睛是自己看到的。用大腦來(lái)消化眼睛看到的，有拋棄有吸收，之所以要拋棄，是因?yàn)閾?dān)心你的眼睛也刻意去尋找自己想看到的。相信自己的內(nèi)心，而不是你的耳朵，不是你的眼睛，更不是其他人?！　∽鳛槠胀ㄈ耍非笳胬硎翘^(guò)遙遠(yuǎn)的夢(mèng)想。作為沒(méi)有追求的人，擁有常識(shí)或許還是個(gè)可以觸及的理想，再用所獲取的那些常識(shí)，規(guī)避無(wú)處不在的陷阱。呼喚常識(shí)吧，去獲取那點(diǎn)難得的自由……　　本書(shū)立足于對(duì)投資路上常識(shí)性陷阱的解構(gòu)與探討，看看大家心中的那些真理，如何偷偷地成了謬誤。越是平常的地方，越可能出現(xiàn)錯(cuò)誤，這應(yīng)該也是一條準(zhǔn)真理了。而越是被認(rèn)做常理的，越有可能形成常識(shí)性陷阱，我們從常識(shí)出發(fā)，分析解構(gòu)常識(shí)性陷阱，最后再回到常識(shí)上來(lái)，畢竟，清晰地認(rèn)識(shí)常識(shí)是走出常識(shí)性陷阱的唯一道路。　　始終沒(méi)想到自己寫(xiě)的東西能有機(jī)會(huì)以書(shū)的形式體現(xiàn)出來(lái)。我只是在不停地寫(xiě)，給業(yè)內(nèi)人士不停地發(fā)，與熱心的朋友不斷地交流過(guò)程中，開(kāi)始有人建議我可以將觀點(diǎn)整理成一本書(shū)了。一開(kāi)始我覺(jué)得這只是一種廉價(jià)的贊揚(yáng)，沒(méi)有太在意。但隨著建議的人越來(lái)越多，自己的虛榮心也膨脹了起來(lái)，畢竟能出一本書(shū)，應(yīng)該是件很榮耀的事,所以我開(kāi)始用心對(duì)待這件事了?！　”緯?shū)是在我撰寫(xiě)的“行云流水系列投資策略小品”基礎(chǔ)上寫(xiě)成的，其實(shí)看到題目就知道本書(shū)的整體定位與風(fēng)格了，說(shuō)的是關(guān)于投資行業(yè)的話(huà)題，而且在這個(gè)話(huà)題中更偏重策略而非行業(yè)也非個(gè)股，文體為小品文，主要是思辨性風(fēng)格，不是研究報(bào)告，更不是專(zhuān)業(yè)論文，所以很少用數(shù)據(jù)，很少有圖表。本書(shū)收錄的小品文都是我自己在投資運(yùn)作及學(xué)習(xí)中的心得體會(huì)。因?yàn)槲矣X(jué)得能用自己的語(yǔ)言說(shuō)出來(lái)的東西，才是真正屬于自己的，所以我堅(jiān)持每周至少一篇的寫(xiě)作頻率，并在《股市動(dòng)態(tài)分析》周刊連載，時(shí)光荏苒，一不小心已經(jīng)積攢了幾十篇。現(xiàn)在我覺(jué)得關(guān)于投資常識(shí)方面的話(huà)題可以告一段落了，一是這類(lèi)話(huà)題寫(xiě)得差不多了，對(duì)我而言很難再找出新的話(huà)題了。二是個(gè)人水平限制，以前的積累也都抖摟出來(lái)了，再寫(xiě)就需要再積累，這需要時(shí)間，否則就是低水平的重復(fù)了。所以在這里先把以前的文章做一整理修改甚至是重寫(xiě)，又專(zhuān)門(mén)做了很多補(bǔ)充進(jìn)來(lái)，算是給自己半年多勤奮的一個(gè)交代，給一直忍受閱讀本系列痛苦的業(yè)內(nèi)朋友一個(gè)交代，也給很多支持和鼓勵(lì)我的美女帥哥們一個(gè)交代?！　?shū)中保留的，基本是很多不受時(shí)效性限制的討論，不像投資報(bào)告那樣，過(guò)了這個(gè)時(shí)點(diǎn)其價(jià)值就沒(méi)有了，而這些話(huà)題對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可能在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍是躲不過(guò)、避不開(kāi)的話(huà)題，從這個(gè)角度來(lái)衡量本書(shū)還有一定的可讀性，不至于出來(lái)就扔到故紙堆，就斗膽試試吧?！　⌒枰貏e指出的是，本書(shū)的觀點(diǎn)及討論并不是適合所有投資者的萬(wàn)金油，對(duì)很多人來(lái)說(shuō)，雖然可讀，卻未必有那么大的用處。一個(gè)原因是因?yàn)椴煌说拈喿x偏好不同，有的喜歡正襟危坐開(kāi)講的，有的喜歡喝口水就嬉笑怒罵的，有的喜歡邏輯推理性強(qiáng)的，有的喜歡案例分析多的，這些都不好強(qiáng)求，本書(shū)的風(fēng)格可能有些飄忽，因?yàn)槭窃诓煌瑫r(shí)間獨(dú)立寫(xiě)出來(lái)的，風(fēng)格與寫(xiě)作時(shí)的狀態(tài)直接相關(guān)，興奮時(shí)挺詼諧，看起來(lái)很解氣，呆滯時(shí)寫(xiě)的文字也能讓你看了想昏昏欲睡，只好在事后做一下修改，希望各位看官一定要挺住，既然拿到手里了，頭懸梁錐刺股也得看完啊，再不行可就得用老虎凳辣椒水了，哈哈,開(kāi)玩笑了。另一個(gè)原因在于作者受一名機(jī)構(gòu)投資者的局限，這就意味著可能本書(shū)的觀點(diǎn)不是針對(duì)個(gè)人投資者，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者能夠接受比較低的收益率，而冒較少的風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)人投資者則自由得多，預(yù)期目標(biāo)可以是翻倍，也可以是戰(zhàn)勝通脹，賺夠了可以放假，虧損了可以認(rèn)虧，大不了持有不動(dòng)，和這市場(chǎng)耗到底。屁股決定腦袋，準(zhǔn)則決定行為，所以在本書(shū)中大家會(huì)看到對(duì)時(shí)間價(jià)值、安全邊際等方面的討論，卻一定沒(méi)有探討如何翻倍的話(huà)語(yǔ)，我實(shí)在是沒(méi)那個(gè)本事，也相信有那本事的不會(huì)告訴大家真經(jīng)吧。而機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)部也有劃分，簡(jiǎn)單的差別就在于風(fēng)險(xiǎn)收益承受方的劃分。比如筆者屬于保險(xiǎn)類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者，而且是傳統(tǒng)型賬戶(hù)，這意味著我們自負(fù)盈虧，所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)極為看重，對(duì)收益也沒(méi)那么大的欲望。而另一類(lèi)則是受委托為別人管理資產(chǎn)，別人承擔(dān)盈虧，典型的就是基金公司，這就涉及價(jià)值判斷了，這類(lèi)投資者可以追求較高收益，承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄兪窍鄬?duì)受益者，只要不做得太爛，標(biāo)配指數(shù)就可保持不敗，所以其風(fēng)格與人傻錢(qián)多的保險(xiǎn)公司一定不同?！　∑鋵?shí)，說(shuō)來(lái)說(shuō)去都是客套話(huà)，所謂開(kāi)卷有益，不論你是哪種投資者，讀一遍這本小書(shū)，應(yīng)該會(huì)比圖書(shū)大廈里那些封面眼花繚亂，題目不是贏利一倍就是十倍的書(shū)更有收獲吧?！　“闯＠?，最后還應(yīng)該致謝一下的。感謝我投資專(zhuān)業(yè)道路上的老師兼大姐，渤海財(cái)險(xiǎn)投資部副總張煒女士。感謝奮戰(zhàn)在司法考試道路上的革命伴侶小楊同學(xué)，加油。感謝每天容忍我蹭飯的對(duì)面鄰居女主人麗姐，還有遙遠(yuǎn)的父母，雖然這事他們還不知道。投資圈似乎有只做不說(shuō)的傳統(tǒng)，所以為本書(shū)作序及撰寫(xiě)推薦語(yǔ)的都是相熟的師友，在此叩謝，他們的名字會(huì)出現(xiàn)在本書(shū)的開(kāi)頭和最后?！　∵€有和我一樣做了幾個(gè)月辛苦勞動(dòng)的機(jī)械工業(yè)出版社策劃編輯顧煦賢弟和責(zé)任編輯左萌，是他們帶給了我將近十個(gè)月“雞犬不寧”的日子（我屬雞，顧煦屬狗），有位哲人說(shuō)過(guò)，要感謝折磨你的人，所以我要感謝他們兩位，而且我相信，折磨還沒(méi)有結(jié)束。讓暴風(fēng)雨來(lái)得溫柔些吧……李文杰2011年11月于天津

內(nèi)容概要

　　本書(shū)梳理并探討了現(xiàn)今在投資圈內(nèi)的幾大常識(shí)性概念，并揭示了包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的投資者對(duì)這些經(jīng)典概念的曲解，而這些曲解最終帶來(lái)的結(jié)果是高額的虧損，對(duì)投資者們來(lái)說(shuō)是美麗的陷阱。
　　本書(shū)主要梳理了以下幾大問(wèn)題
　　飽受誤解的價(jià)值投資（價(jià)值投資誤區(qū)）
　　屢經(jīng)突破的安全邊際（安全邊際與止損誤區(qū)）
　　頻遭黑天鵝事件的投資策略（投資策略誤區(qū)，遭遇小概率事件）
　　調(diào)控迷局所引導(dǎo)的趨勢(shì)走向（趨勢(shì)分析誤區(qū)，不能單純依仗技術(shù)與基本面，必須加入政策維度的思考）
同時(shí)作者獨(dú)創(chuàng)了以麥克爾?波特的競(jìng)爭(zhēng)策略判斷基本面的投資策略模型

作者簡(jiǎn)介

　　李文杰
　　財(cái)經(jīng)雜志專(zhuān)欄作者。南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，歷任渤海財(cái)險(xiǎn)交易員、研究員、投資經(jīng)理，現(xiàn)任瑞泰人壽投資經(jīng)理，負(fù)責(zé)投連及萬(wàn)能賬戶(hù)投資管理。在《股市動(dòng)態(tài)分析》周刊上相繼開(kāi)設(shè)了“行云流水”及“老李非刀”專(zhuān)欄，前后連載了兩年時(shí)間，至今仍筆耕不輟。擅長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與企業(yè)基本面的結(jié)合分析，對(duì)于趨勢(shì)與政策面決策有深入研究。

書(shū)籍目錄

推薦序
前言
第1章　投資理念陷阱
　投資理念陷阱一：只有一種投資才叫價(jià)值投資嗎
　投資理念陷阱二：價(jià)值投資就是趨勢(shì)投資、長(zhǎng)期持有和大盤(pán)藍(lán)籌嗎
　投資理念陷阱三：市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的嗎
　投資理念陷阱四：時(shí)間是有價(jià)值的嗎
　投資理念陷阱五：投資研究就是研究指標(biāo)嗎
　投資理念陷阱六：安全邊際就是價(jià)格嗎
　投資理念陷阱七：預(yù)測(cè)是投資決策的唯一標(biāo)準(zhǔn)嗎
　深入討論：一致性預(yù)期與混亂預(yù)期
　心靈雞湯：資本市場(chǎng)的公平
　
第2章　投資基本面分析陷阱
　基本面分析陷阱一：流動(dòng)性就是貨幣嗎 基本面分析陷阱二：熱錢(qián)很可怕嗎
　基本面分析陷阱三：通脹是貨幣現(xiàn)象嗎
　基本面分析陷阱四：通脹會(huì)失控嗎
　基本面分析陷阱五：所有指標(biāo)都有用嗎
　深入討論：投資分析中的結(jié)構(gòu)主義框架
　深入討論：結(jié)構(gòu)主義之經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)換
　深入討論：結(jié)構(gòu)主義之行業(yè)案例
　
第3章　投資政策面分析陷阱
　政策面分析陷阱一：股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”嗎
　深度討論：過(guò)去30年的宏觀調(diào)控邏輯
　政策面分析陷阱二：能用他國(guó)的政策預(yù)測(cè)中國(guó)的
　政策嗎
　政策面分析陷阱三：準(zhǔn)備金有上限嗎
　政策面分析陷阱四：政策會(huì)馬上轉(zhuǎn)向嗎
　深入討論：宏觀調(diào)控邏輯與貨幣邏輯的嵌套
　深入討論：生產(chǎn)要素的貨幣化擴(kuò)展
　深入討論：資產(chǎn)配置新時(shí)期的故事與現(xiàn)實(shí)
　
第4章　投資策略陷阱
　投資策略陷阱一：寧選龍頭，不要鳳尾嗎
　投資策略陷阱二：策略投資就是趨勢(shì)投資
　投資策略陷阱三：用倉(cāng)位的結(jié)構(gòu)性調(diào)整能規(guī)避
　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)嗎投資策略陷阱四：市場(chǎng)波動(dòng)就是點(diǎn)位波動(dòng)嗎
　投資策略陷阱五：估值就是現(xiàn)金流折現(xiàn)嗎
　深入討論：估值坐標(biāo)的基本估值——估值坐標(biāo)的擴(kuò)展之一
　深入討論：估值坐標(biāo)轉(zhuǎn)換的估值——估值坐標(biāo)的擴(kuò)展之二
　
第5章　上市公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一：技術(shù)優(yōu)勢(shì)
　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)二：營(yíng)銷(xiāo)優(yōu)勢(shì)
　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)三：渠道優(yōu)勢(shì)
　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)四：集中度
　競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)五：管理優(yōu)勢(shì)
　
后記　整理整理書(shū)架，收拾收拾心情
　　

章節(jié)摘錄

版權(quán)頁(yè)：   插圖：   安全邊際誤區(qū) 下面繼續(xù)澄清一個(gè)廣泛存在的誤區(qū)，即我們所說(shuō)的常識(shí)性陷阱。這里的常識(shí)性陷阱是將價(jià)格當(dāng)做股票的安全邊際，而往往越是經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者越容易深陷這一陷阱不能自拔。他們往往在長(zhǎng)期跟蹤一只股票之后，一旦遇上價(jià)格暴跌，則經(jīng)常按捺不住喜悅之情，以為天賜良機(jī)，匆忙殺人，也因?yàn)樽约旱拿芮嘘P(guān)注和深入研究而有恃無(wú)恐，結(jié)果往往抄底抄到了天花板。一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格下跌都會(huì)有不同的誘因，要么是大盤(pán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的打壓，要么是突發(fā)事件的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的釋放。這時(shí)需要判斷價(jià)格下跌的誘因到底是什么，然后理解這種調(diào)整是否合理，如果判斷是非理性調(diào)整，才可進(jìn)入。但是一方面做出判斷很難，事件往往是突發(fā)事件，短期內(nèi)得出結(jié)論很倉(cāng)促，出錯(cuò)概率大。另一方面在群體恐慌時(shí)，保持獨(dú)立情緒很難，不做出羊群跟隨行為已是難能可貴了，更不要說(shuō)反向操作了。 比如發(fā)生不久的瘦肉精事件，在大幅下跌之后，開(kāi)始有投資者嘗試進(jìn)行抄底雙匯發(fā)展，因?yàn)?0元左右的價(jià)格，是他們跟蹤很久以來(lái)難得的低價(jià)，因?yàn)樵谇捌谫Y產(chǎn)注入預(yù)期實(shí)現(xiàn)后，價(jià)格曾達(dá)96元，相較而言現(xiàn)在已經(jīng)下跌38％左右，在大盤(pán)平穩(wěn)的情況下，這個(gè)空間給予了很高的安全邊際，所以買(mǎi)人是合理的。可是問(wèn)題在于，大家都注意到了低價(jià)，也注意到了負(fù)面事件的沖擊，卻依然對(duì)其影響的深度與廣度難以判斷，出錯(cuò)概率極大。比如，從影響程度的深度看，我們不妨捫心自問(wèn)，再去市場(chǎng)上買(mǎi)豬肉，兩個(gè)品牌之間，你還會(huì)不會(huì)去買(mǎi)有瘦肉精的品牌？相信眾多消費(fèi)者都會(huì)選擇不買(mǎi)，至少暫時(shí)不買(mǎi)，這當(dāng)然就會(huì)直接縮減該企業(yè)的營(yíng)收，在縮減程度不確定的情況下，很難確定現(xiàn)在的價(jià)格是否合理，即使估值合理，但如果贏利急劇下滑，這也不再是抄底的理由了，因?yàn)榘殡S贏利下降，則每股收益下降，作為估值的分母，相當(dāng)于變相推高估值水平。所以雖然雙匯目前動(dòng)態(tài)市盈率為35倍左右，相對(duì)于其歷史估值比較合理了，但一旦半年年報(bào)顯示其贏利虧損較大，現(xiàn)在的動(dòng)態(tài)35倍市盈率，就有可能變?yōu)閯?dòng)態(tài)50倍，這個(gè)估值水平，可以說(shuō)沒(méi)有任何吸引力。

后記

到最后了，任何時(shí)候，都會(huì)有很多很多異常敬業(yè)的同業(yè)們，依然在艱苦努力地堅(jiān)持著對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的分析與判斷。但這個(gè)市場(chǎng)，唯一不變的就是變化，想要跟得上，看得準(zhǔn)，恐怕窮極一生也只能觸及一些皮毛，所以，這樣艱苦的工作就交給未來(lái)吧。    在本書(shū)的最后，我也不希望以如此的艱難困苦作為結(jié)尾，并且從個(gè)人角度，總結(jié)之類(lèi)也似乎過(guò)于正式，所以選擇了另外的一條線(xiàn)，就是依據(jù)我在卓越亞馬遜和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的訂貨單，索性整理整理書(shū)架，收拾收拾心情，說(shuō)說(shuō)閱讀好了。畢竟本書(shū)的結(jié)束，也僅僅是投資事業(yè)的開(kāi)始，但生活與工作，還要繼續(xù)。以下的書(shū)，都是我2011年讀過(guò)的(當(dāng)然，還有更多的是沒(méi)讀過(guò)的在積壓)，我用兩句話(huà)說(shuō)一下我的感覺(jué)或看法，大家如果有興趣，可再深入閱讀。        張五常神州系列：包括《中國(guó)經(jīng)濟(jì)制度》《多難登臨錄》《貨幣戰(zhàn)略論》《科學(xué)說(shuō)需求》等共八本。這些絕對(duì)是需要讀無(wú)數(shù)遍的書(shū)，至于能學(xué)到什么，見(jiàn)仁見(jiàn)智，至少對(duì)我，大家有機(jī)會(huì)可以看看本系列小品的寫(xiě)作風(fēng)格就會(huì)發(fā)現(xiàn)了，有人說(shuō)我中毒頗深(一笑)。    《異類(lèi)：不一樣的成功啟示錄》  (馬爾科姆·格拉德威爾著，季麗娜譯)：最有價(jià)值的是其10000小時(shí)法則。即任何成功的背后，都離不開(kāi)10000小時(shí)的努力。這和現(xiàn)在流行的“成長(zhǎng)在8小時(shí)外”異曲同工。(這本書(shū)到底誰(shuí)拿走了，咋還不還?)    《金融煉金術(shù)》(索羅斯著，孫忠譯)：煉金術(shù)被自然科學(xué)拋棄，卻可以在社會(huì)科學(xué)中輝煌。問(wèn)題僅僅在于煉金術(shù)屬于人的參與行為，這恰恰是社會(huì)學(xué)的研究范疇，而自然科學(xué)則要人本身抽離之外。    《超越金融：索羅斯的哲學(xué)》(索羅斯著，宋嘉譯)：其實(shí)關(guān)于反身性(一說(shuō)反射性)，在《金融煉金術(shù)》中我?guī)缀鯖](méi)讀明白，不過(guò)讀了這本，似乎有所理解了。所謂煉金術(shù)，就是一個(gè)人的行為與市場(chǎng)走勢(shì)相互作用的過(guò)程。一個(gè)趨勢(shì)開(kāi)始，反身性觸發(fā)，一直走到極端，趨勢(shì)滅亡，另一個(gè)反身性觸發(fā)。沒(méi)讀懂煉金術(shù)的，可以看看這本書(shū)。    《追風(fēng)箏的人》(胡賽尼著，李繼宏譯)：絕對(duì)的心靈小品，讓我們認(rèn)識(shí)到自己是罪惡、丑陋與卑微的。    《戰(zhàn)勝華爾街》(彼得·林奇，羅瑟查爾德著，劉建位等澤)：投資行業(yè)必讀書(shū)，我2011年才讀的確是個(gè)罪過(guò)。這是你在“書(shū)越讀越薄”過(guò)程中的必選。相對(duì)而言，個(gè)人感覺(jué)，比較起來(lái)，彼得·林奇的另一本《彼得·林奇的成功投資》就差好多。    《重新發(fā)現(xiàn)社會(huì)》(熊培云著)：畢竟，我們是具有思維的高等級(jí)動(dòng)物，當(dāng)生存不是問(wèn)題的時(shí)候，自由就成為一個(gè)問(wèn)題。關(guān)于自由，這本南開(kāi)校友的書(shū)可以讓你絕望，也可以讓你懷有希望。    《圍城》(錢(qián)鐘書(shū)著)：有很多經(jīng)典在幾十年前就該讀，這是其中一本。之所以是經(jīng)典，是因?yàn)椴徽撨^(guò)了多長(zhǎng)時(shí)間，你都感覺(jué)它仍是在說(shuō)現(xiàn)在。本書(shū)中的博士、海歸、女人等，和現(xiàn)在的專(zhuān)家、學(xué)者、博士、非誠(chéng)勿擾女嘉賓等像不像?簡(jiǎn)直就是……    《聰明的投資者》第四版(格雷厄姆著，王中華、黃一義譯)：由于作者的特殊身份，這本書(shū)被炒得很火，也很貴。不過(guò)實(shí)話(huà)實(shí)說(shuō)，不知是我的理解問(wèn)題，還是翻譯的問(wèn)題，我從里面似乎沒(méi)得到什么營(yíng)養(yǎng)。大家自己看看吧。    兩本投資大師傳記：《水晶球：吉姆·羅杰斯和他的投資預(yù)言》(楊青著)；《滾雪球：巴菲特和他的財(cái)富人生》(施羅德著，覃揚(yáng)眉、丁穎穎等譯)。傳記這東西，讀讀總會(huì)有用的，況且即使那么厚，也花不了多長(zhǎng)時(shí)間。    《峭壁邊緣：拯救世界金融之路》(保爾森著，喬江濤等譯)：知道為  什么只有美國(guó)QE2嗎?知道為什么美國(guó)只有QE2嗎?那是因?yàn)槊绹?guó)沒(méi)有  中國(guó)這樣強(qiáng)有力的財(cái)政政策，美聯(lián)儲(chǔ)只能孤軍奮戰(zhàn)。個(gè)中緣由，請(qǐng)參讀本  書(shū)。讀了，你可能就會(huì)理解，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能根本不像想象得那么慘。不  讀，可能你就沒(méi)資格整天恨鐵不成鋼的樣子，持續(xù)地鄙視世界第一的  國(guó)家。    《伯恩斯坦金融三部曲》(伯恩斯坦著，田唯等譯)：包括《繁榮的代  價(jià)》《華爾街上的經(jīng)濟(jì)學(xué)家》《金融簡(jiǎn)史》，其中可能第三本最有可讀性，其  余兩本所說(shuō)的事情，真的是太久遠(yuǎn)了。    《1988——我想和這個(gè)世界談?wù)劇?韓寒著)：一時(shí)間洛陽(yáng)紙貴。雖然相  對(duì)而言，我更喜歡他的博客，不過(guò)本書(shū)倒也可以讀讀。還有他的《獨(dú)唱  團(tuán)》，不知何時(shí)才有第二期。    《牧羊少年奇幻之旅》(柯艾略著，丁文林譯)：據(jù)說(shuō)本書(shū)是迄今唯一一  部翻譯語(yǔ)種超過(guò)《圣經(jīng)》的書(shū)，我讀了，一部心靈小品，喧囂的水泥城市，  最能讓人迷失方向，這本書(shū)可能會(huì)幫你知道自己到底想要什么。    《一個(gè)證券分析師的醒悟》(張化橋著)：這本書(shū)嘛，嘿嘿嘿，賣(mài)方可能  有燒掉的沖動(dòng)，因?yàn)樽髡哂盟畮啄甑耐顿Y研究經(jīng)驗(yàn)表明，目前很多的研  究崗位其實(shí)是毫無(wú)必要的。不過(guò)咱們買(mǎi)方讀讀倒是很有啟發(fā)的，至少?zèng)]那  么容易被忽悠。    《時(shí)間的玫瑰：但斌投資札記》：本書(shū)作者是誰(shuí)，你猜?哈哈，當(dāng)然是  但斌，此人乃私募名人，這本書(shū)，可能幾年前讀會(huì)如獲至寶，只是這幾年  價(jià)值投資普及了，再讀可能覺(jué)得意思不是很大了，但還是可以看一下，很  多地方還是挺有意思的。    、    《投機(jī)者的撲克：操盤(pán)18年手記》(扁蟲(chóng)魚(yú)著)：剛剛看完的一本，文  筆和敘述很真實(shí)，雖然其投資風(fēng)格和投資方式不適合機(jī)構(gòu)投資者，但至少  可以知道，相對(duì)暴利是如何獲得的，相對(duì)破產(chǎn)是如何實(shí)現(xiàn)的。    《榮辱二十年：我的股市人生》(闞治東著)：只能說(shuō)，老闞能有機(jī)會(huì)把過(guò)去說(shuō)出來(lái)，已經(jīng)足夠幸運(yùn)了，在那樣的歷史中，誰(shuí)會(huì)不迷失?    《給你一個(gè)億：你能干什么》(查立著)：讀了本書(shū)，極大地滿(mǎn)足了我大學(xué)以來(lái)的實(shí)業(yè)情懷，其實(shí)我進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)這一行絕對(duì)是個(gè)意外，做實(shí)業(yè)才是我原本的夢(mèng)想。另外，了解創(chuàng)業(yè)投資，對(duì)于我們股票投資依然有很大借鑒意義。    《背包十年：我的職業(yè)是旅行》(小鵬著)：其實(shí)只要足夠努力，足夠執(zhí)著，加上一點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)氣，哪條路都可以讓你有飯吃。旅行都能到職業(yè)這份兒上，還有啥不能職業(yè)的呢?讀完這本南開(kāi)校友的小書(shū)，我也開(kāi)始懷念我那60升的大包了。把旅行的書(shū)放這里，有些感慨，以前有時(shí)間的時(shí)候沒(méi)有錢(qián)，現(xiàn)在沒(méi)有錢(qián)的時(shí)候也沒(méi)時(shí)間，什么時(shí)候有了錢(qián)沒(méi)時(shí)間也好啊……    《大而不倒》(安德魯·羅斯·索爾金著，巴曙松、陳劍等譯)：把這本與《峭壁邊緣》放在一起閱讀會(huì)比較有趣，說(shuō)的事情很多是共同的，卻是不同的角度與立場(chǎng)。而且本書(shū)視角更寬廣，或許這就是第三人稱(chēng)與第_人稱(chēng)的差別吧。字典一樣的厚度，閱讀卻沒(méi)那么艱深，既能了解真相，又能滿(mǎn)足虛榮心，誰(shuí)不愿意得到美女路過(guò)時(shí)崇拜的眼神呢。不過(guò)讀完后我發(fā)現(xiàn)，這樣規(guī)模的一次金融危機(jī)，難道就這樣過(guò)去了，就像從來(lái)沒(méi)有過(guò)一樣?至少會(huì)留下些痕跡吧。    《無(wú)價(jià)》(威廉·龐德斯通著，間佳譯)：這本書(shū)可能我提到很多次了吧，價(jià)格只是一場(chǎng)集體幻覺(jué)。在心理學(xué)實(shí)驗(yàn)里，人們無(wú)法準(zhǔn)確地估計(jì)“公平價(jià)格”，反而受到無(wú)意識(shí)、不理性、政治等不正確因素的強(qiáng)烈影響。這種所謂的集體幻覺(jué)，與我常用的所謂動(dòng)物精神是多么相像啊，只不過(guò)這里更加著重“集體”，當(dāng)動(dòng)物精神蔓延并影響集體行為的時(shí)候，恐怕更高的價(jià)都不算高，更低的價(jià)都不算低了。還記得我說(shuō)過(guò)的商場(chǎng)里想要銷(xiāo)售的800元的鞋子旁邊，經(jīng)常擺著一雙2000元的鞋子的例子嗎，看了本書(shū)你就知道了。    《動(dòng)物精神》(喬治·阿克洛夫、羅伯特·希勒著，黃志強(qiáng)、徐衛(wèi)宇、金嵐譯)：動(dòng)物精神這個(gè)詞我提到過(guò)無(wú)數(shù)次了吧，這足以說(shuō)明我對(duì)這個(gè)概念的崇拜了，而這個(gè)詞的源頭卻是本書(shū)，諾貝爾獎(jiǎng)的獲得者哦。據(jù)說(shuō)這是經(jīng)濟(jì)學(xué)的顛覆之作，我讀后的判斷是，目前的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)只是斯密、凱恩斯思想的一個(gè)分支，因?yàn)閯?dòng)物精神這個(gè)詞其實(shí)是由凱恩斯提出的?？上У氖?，后來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者為了實(shí)現(xiàn)把經(jīng)濟(jì)學(xué)這種社會(huì)學(xué)科構(gòu)造成自然科學(xué)的目標(biāo)，人為地把不可計(jì)量因素都排除掉了，方法就是簡(jiǎn)單的理性人假設(shè)，現(xiàn)在我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)學(xué)之所以不管用，恰恰就是因?yàn)檫@個(gè)假設(shè)錯(cuò)了。現(xiàn)在，這本書(shū)帶我們?cè)俅螐念^開(kāi)始，看看離開(kāi)這個(gè)假設(shè)能得到什么。    《非理性繁榮》  (羅伯特·希勒著，李心丹等譯)：讀完了《動(dòng)物精神》，趁熱打鐵，看看這本同樣是羅伯特·希勒的著作，可以說(shuō)本書(shū)是動(dòng)物精神的應(yīng)用版本，所謂的過(guò)度自信之類(lèi)，其實(shí)就是動(dòng)物精神的群體性散發(fā)罷了，這兩本都讀完后，對(duì)于動(dòng)物精神、投資者情緒之類(lèi)我們投資過(guò)程中重要的影響因素，會(huì)有足夠的認(rèn)識(shí)了吧。    《金融的邏輯》(陳志武著)：這本書(shū)是朋友送的，我自己一般很少買(mǎi)這類(lèi)國(guó)內(nèi)知名人士的書(shū)，不過(guò)這本書(shū)還是讀了，而且感覺(jué)還不錯(cuò)，尤其是前言寫(xiě)得尤為精彩，可以重點(diǎn)閱讀，雖然書(shū)中的一些觀點(diǎn)我不認(rèn)同(個(gè)人認(rèn)為陳教授有些過(guò)度強(qiáng)調(diào)金融的作用了)，但對(duì)于有觀點(diǎn)卻沒(méi)有邏輯的人來(lái)說(shuō)，讀一讀還是有幫助的。    《比較》《創(chuàng)業(yè)家》：這是兩本雜志，兩種風(fēng)格，前者注重結(jié)構(gòu)比較，制度著眼。后者注重企業(yè)研究，微觀人手。大小搭配，閱讀不累。    《大投機(jī)家》(安德烈·科斯托拉尼著，何寧譯)：這個(gè)作者的名字費(fèi)了點(diǎn)勁才記住，按理人名記不住也就算了，可是這個(gè)還真得記住。聽(tīng)說(shuō)過(guò)那個(gè)經(jīng)典的“主人與狗”的故事嗎，就是出自這位老人家的筆下?！坝幸粋€(gè)男子帶著狗在街上散步，這狗先跑到前面，再回到主人身邊。接著，又跑到前面，看到自己跑得太遠(yuǎn)，又折回來(lái)。整個(gè)過(guò)程，狗就這樣反反復(fù)復(fù)。最后，他倆同時(shí)抵達(dá)終點(diǎn)，男子悠閑地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是經(jīng)濟(jì)，狗則是證券市場(chǎng)?！彼菤W洲證券教父，自詡為投機(jī)家而不是投資家，語(yǔ)言幽默風(fēng)趣，又個(gè)性十足，典型一個(gè)倔老頭形象。強(qiáng)烈推薦第一本《大投機(jī)家》(它的另一個(gè)書(shū)名是《金錢(qián)游戲：一個(gè)投機(jī)者的告白》)，因?yàn)槲矣X(jué)得最經(jīng)典，當(dāng)然，其他的也可以讀。    《讀庫(kù)》：這是一系列雙月雜志書(shū)，在微博上看到總是有人談?wù)摚S手買(mǎi)了兩本，隨后一發(fā)不可收拾，把之前五年的都買(mǎi)了回來(lái)，一本一本地讀，30多本都已讀完，不過(guò)依然樂(lè)此不疲。為什么呢，這是關(guān)于普通人歷史的書(shū)，顯得更真實(shí)，更容易觸摸，歷史上不只是有皇帝，還有平民，看了無(wú)數(shù)宮廷大戲，可有人看過(guò)普通人嗎?這才是真實(shí)的，別讓別人的嘴蒙蔽了你的雙眼。    《教父》(馬里奧·普佐著)：電影就看了好幾遍，一直誤以為里面的麥克就是大名鼎鼎的馬龍·白蘭度，因?yàn)闆](méi)想到他老了。電影是經(jīng)過(guò)烹調(diào)的文字，你看到的，只是導(dǎo)演想讓你看到的，雖然已經(jīng)很接近原著了，但看了書(shū)你會(huì)發(fā)現(xiàn)有無(wú)數(shù)的信息你并沒(méi)有關(guān)注到，兩者相結(jié)合會(huì)發(fā)現(xiàn)更多東西。作為男人，大家都懂的，就是喜歡，不說(shuō)啥理由了。    《福爾摩斯探案集》《希區(qū)柯克經(jīng)典懸疑探案集》：這兩套，一個(gè)是推理的經(jīng)典，一個(gè)是懸疑的經(jīng)典，一個(gè)是邏輯的經(jīng)典，另一個(gè)確是出乎意料的經(jīng)典。有很多人說(shuō)從里面學(xué)到了推理之類(lèi)，我倒是沒(méi)發(fā)現(xiàn)自己有什么長(zhǎng)進(jìn)，不過(guò)作為閱讀書(shū)目，確實(shí)是必不可少的。我想，僅僅讀過(guò)金庸、古龍已經(jīng)不能走遍天下了，這兩部就是你最大的缺憾。    《目送》(龍應(yīng)臺(tái)著)：又把一本溫情的書(shū)放在了最后，作為一個(gè)純爺們，我卻也讀得老淚縱橫，讀一本書(shū)，哭了好幾場(chǎng)，所以大家千千萬(wàn)萬(wàn)不要錯(cuò)過(guò)呀。投資說(shuō)來(lái)說(shuō)去只是工作，有它無(wú)它又怎樣，可是作為人，還是有些東西舍不掉，拋不離的吧。開(kāi)始讀這本吧，備好紙巾，Action!    親愛(ài)的朋友，若是有緣，江湖再見(jiàn)!

媒體關(guān)注與評(píng)論

各行業(yè)都存在二八定律，在投資上更是成功者少，投資的成功者往往是小眾，孤獨(dú)者?？偨Y(jié)出的投資成功的方法和規(guī)律都是以前的成功積累，但并不能是以后戰(zhàn)無(wú)不勝的寶典，水無(wú)常勢(shì)，兵無(wú)常形。作者在實(shí)踐過(guò)程中進(jìn)行了深入的研究，分析，是一本好書(shū)。也希望這是他又一次的開(kāi)始?！踅| 天津?yàn)I海柜臺(tái)交易市場(chǎng)有限公司總經(jīng)理 南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授無(wú)論是平常人還是專(zhuān)業(yè)人士，好的投資就是要在投資過(guò)程中克服貪婪和恐懼，這種克服的實(shí)現(xiàn)靠的是修行，是對(duì)各種錯(cuò)誤的不斷自省。作者以其日常的投資經(jīng)驗(yàn)和學(xué)識(shí)為積累，為我們總結(jié)了那些容易導(dǎo)致投資失誤的多種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而避免陷入投資思維的陷阱，也為我們戰(zhàn)勝貪婪和恐懼提供了幫助?！?jiǎng)戩?南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系教授 博士生導(dǎo)師本書(shū)對(duì)投資路上的常識(shí)性陷阱的解構(gòu)與探討，包括基本面、政策面和投資策略方面的感悟，有不少真知灼見(jiàn)。行走資本市場(chǎng)，感悟需要悟性，更需要紀(jì)律和堅(jiān)持，相信讀者也能開(kāi)卷有益?！嵗?知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者 香港招銀國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司 港股持牌分析師證券市場(chǎng)充滿(mǎn)了機(jī)會(huì)，卻又布滿(mǎn)了陷阱。每個(gè)投資者都希望能夠把握市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，卻都有掉入投資陷阱的經(jīng)歷。如何認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或許是我們投資之前的第一要?jiǎng)?wù)。——趙迪 《股市動(dòng)態(tài)周刊》副主編投資是相對(duì)公平的場(chǎng)所，只要有常識(shí)，有平常心，躲得開(kāi)投資陷阱，掙錢(qián)應(yīng)該不是難事。古人云：力不到不為財(cái)。通讀此書(shū)、精讀此書(shū)，是市場(chǎng)參與者每日看盤(pán)外的必修功課?！獜垷?渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司資金運(yùn)用部副總經(jīng)理

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《投資陷阱:看上去很美的常識(shí)性誤區(qū)》梳理并探討了現(xiàn)今在投資圈內(nèi)的幾大常識(shí)性概念，并揭示了包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的投資者對(duì)這些經(jīng)典概念的曲解，而這些曲解最終帶來(lái)的結(jié)果是高額的虧損，對(duì)投資者們來(lái)說(shuō)是美麗的陷阱。

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各行各業(yè)都存在八定律，在投資領(lǐng)域成功者更是少數(shù)，成功的投資者往往是小眾、孤獨(dú)者。他們總結(jié)出的投資成功的方法和規(guī)律都是以前經(jīng)驗(yàn)的積累，但并不能成為以后戰(zhàn)無(wú)不勝的寶典，所謂水無(wú)常勢(shì)，兵無(wú)常行。作者在實(shí)踐過(guò)程中進(jìn)行了深入的研究、分析，這是一本好書(shū)，也希望這是他又一次的開(kāi)始。 ——王建東 天津海濱柜臺(tái)交易市場(chǎng)有限公司總經(jīng)理、南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院客座教授 無(wú)論是普通人還是專(zhuān)業(yè)人士，優(yōu)秀的投資者就是要在投資過(guò)程中克服貪婪和恐懼，這種克服的實(shí)現(xiàn)靠的是修行，是對(duì)各種錯(cuò)誤的不斷自省。作者以其日常的投資經(jīng)驗(yàn)和學(xué)識(shí)為積累，為我們總結(jié)了那些容易導(dǎo)致投資失誤的多種錯(cuò)誤認(rèn)識(shí)，從而避免陷入錯(cuò)誤投資思維的陷阱，也為我們戰(zhàn)勝貪婪和恐懼提供了幫助。 ——?jiǎng)戩?南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系教授、博士生導(dǎo)師 本書(shū)是對(duì)授資路上常識(shí)性陷阱的解構(gòu)與探討，包括基本面、政策面和投資策略方面的感悟，有不少真知灼見(jiàn)。行走資本市場(chǎng)，感悟需要悟性，更需要紀(jì)律和堅(jiān)持，相信讀者也能開(kāi)卷有益。 ——鄭磊 知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、香港招銀國(guó)際資產(chǎn)管理公司聯(lián)席董事、港股持牌分析師 證券市場(chǎng)充滿(mǎn)了機(jī)會(huì)，卻又布滿(mǎn)了陷阱。每個(gè)投資者都希望能夠把握市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，卻又都有掉入投資陷阱的經(jīng)歷。如何認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或許是我們投資之前的第一要?jiǎng)?wù)。 ——趙迪 《股市動(dòng)態(tài)周刊》副主編 投資市場(chǎng)是相對(duì)公平的場(chǎng)所，只要有常識(shí)、有平常心，躲得開(kāi)投資陷阱，掙錢(qián)應(yīng)該不是難事。古人云：力不到不為財(cái)。通讀此書(shū)、精讀此書(shū)是市場(chǎng)參與者每日看盤(pán)外的必修課。 ——張煒 渤海財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司資金運(yùn)用部副總經(jīng)理

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