期貨投資的命門

前言

　　最早知道文竹其人，是幾年前讀了他那篇網(wǎng)上廣為流傳的期貨美文——《期貨人生——之學習態(tài)度》。文章寫得是激情四溢，哲學思辨、文學才情和期貨感悟交相輝映，奇特的熔于一爐，令人嘖嘖稱奇。當時我心中暗自納悶，這是誰寫的文字？文竹居士何許人也？　　其實，真正讓我對文竹刮目相看的不是他的那篇期貨美文，而是他寫的另外兩篇文章：“從實戰(zhàn)案例談交易系統(tǒng)”和“備戰(zhàn)2006：如何捕捉大行情”。和那些夸夸其談、思路混亂、自以為是的文章相比，這是兩篇真正貼近實戰(zhàn)交易，很見作者功力的作品。我沒有想到，作為實際操盤手的我和一

內(nèi)容概要

　　本書是一本揭示商品期貨、股指期貨、黃金期貨等不同類別期貨價格共同規(guī)律的書，是一本培養(yǎng)投資者在期貨市場賺錢能力的提綱挈領(lǐng)的技能型專業(yè)書籍，是邁向期貨投資贏家的首選培訓教材……

作者簡介

文竹居士，本名王克強，國內(nèi)著名期貨分析師，和訊期貨頻道專欄作家。具有深厚的理論功底和豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗，長期從事指導客戶投資交易和培訓工作。其創(chuàng)立的“文竹期貨日志”分析專欄是國內(nèi)最受投資者關(guān)注的品牌分析欄目，在全國最大的財經(jīng)門戶網(wǎng)站——和訊期貨網(wǎng)人氣始終位居榜首。

書籍目錄

前言總論　附文一  期貨人生之學習態(tài)度第一章　期貨水流理論及應用系統(tǒng)　第一節(jié)  市場的本質(zhì)與水流理論　附文二　期貨大師與軍事家的思想碰撞　第二節(jié)  如何看各金融投資理論流派分歧　第三節(jié)  水流理論基本原理與實戰(zhàn)應用體系　附文三  分析與操作漫談第二章　認識期貨市場三步曲：概念、規(guī)則和特征　第一節(jié)  揭開期貨的神秘面紗——基礎(chǔ)知識　第二節(jié)  期貨市場的游戲規(guī)則　第三節(jié)  期貨投資類型　附文四  中國期貨市場為誰服務　第四節(jié)  期貨交易的特點第三章　海納百川大度雍容——基本面研究　第一節(jié)  基本面分析的歷史淵源　第二節(jié)  基本面分析原理和相關(guān)金融市場循環(huán)規(guī)律　第三節(jié)  股指期貨基本面研究　第四節(jié)  商品期貨基本面研究　附文五  大豆：風平浪靜之下暗流涌動（上）    大豆：風平浪靜之下暗流涌動（下）　第五節(jié)  黃金期貨基本面研究　第六節(jié)  期貨市場的基差——現(xiàn)貨升貼水　第七節(jié)  全球金融市場綜合態(tài)勢分析第四章  交易利器直擊贏家——技術(shù)面研究　第一節(jié)  技術(shù)面分析的歷史淵源　第二節(jié)  技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)與研究要素　第三節(jié)  市場價格要素分析　第四節(jié)  時間要素分析　第五節(jié)  量能要素分析　第六節(jié)  技術(shù)指標分析　附文六  期銅的大局與局部詳析第五章  交易策略與資金管理　第一節(jié)  樹立正確的投資理念　第二節(jié)  決定盈虧的直接因素　第三節(jié)  交易策略與資金管理的目標第六章　水流理論實戰(zhàn)交易系統(tǒng)精要　第一節(jié)  確定投資目標和交易對象　第二節(jié)　進行交易的盤面依據(jù)　第三節(jié)  期貨交易進場的時機　第四節(jié)  期貨交易離場的藝術(shù)　第五節(jié)  持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整——加碼與減倉　附文七  從實戰(zhàn)案例談交易系統(tǒng)第七章　期貨交易類型　第一節(jié)  日內(nèi)短線交易　第二節(jié)  中線波段交易　第三節(jié)  長線趨勢交易　附文八　備戰(zhàn)2006：如何捕捉大行情第八章　期貨期權(quán)交易　第一節(jié)  期貨期權(quán)的發(fā)展狀況　第二節(jié)  期權(quán)的類型及影響期權(quán)價格的因素　第三節(jié)  期權(quán)的交易方式第九章　期貨投資風險事件案例　第一節(jié)  亨特兄弟操縱美國白銀事件　第二節(jié)　巴林銀行倒閉事件　第三節(jié)　國債“3.27”事件　第四節(jié)　風險事件給投資者的啟示第十章　邁向成功交易者的艱辛歷程　　第一節(jié)　成功交易者的三個階段　　第二節(jié)　如何實現(xiàn)交易水平的飛躍　附文九　敢字當頭后記

章節(jié)摘錄

　　第一節(jié)　市場的本質(zhì)與水流理論　　一、探求市場的本質(zhì)　　期貨市場是人與人、心與心的博弈場所，高手之間的較量絕不只是技術(shù)水平和資金實力上的較量，更是理念和心態(tài)上的較量。但凡一代大師無不是對市場有著超乎常人的深刻認識，有著獨到的投資理念。百年來投資者探求市場本質(zhì)的腳步從未停止過，并涌現(xiàn)出道氏、江恩、斯坦利·克羅、索羅斯和羅杰斯等一批響亮的名字，他們及其創(chuàng)立的理論方法體系指導著大批的投資人，他們的業(yè)績和理論在歷史的天空中熠熠生輝，以榜樣的力量激勵著后人?！　≌驗橥顿Y理念在期貨競技中的統(tǒng)帥地位，引得無數(shù)英雄巨匠都曾試圖搞清楚究竟市場的本質(zhì)是什么?但這卻是一個永遠無解的方程式，大師與大師之間的觀點也不乏沖突，甚至完全矛盾之處。比如對市場有效性的認識上，美國的技術(shù)分析大師斯坦利·克羅堅信市場永遠是對的，投資的根本策略是必須順應市場趨勢才能獲利。但聞名世界的金融巨鱷索羅斯的認識卻完全相反。在其著作《金融煉金術(shù)》中明確表示市場永遠是錯的，金融市場最大的獲利機會存在于市場的錯誤達到極致時，抓住回歸于常態(tài)的那一刻進行交易。兩個持看似完全相反理念的大師，采取完全相反的策略，卻都能夠取得驕人的業(yè)績，這不禁讓許多普通投資者感到迷惑。　　事實上市場本質(zhì)并不是一個絕對唯一的概念，它很像歷史領(lǐng)域中人們所探求的歷史真相。易中天教授有一個觀點，他將歷史分為第一歷史和第二歷史，所謂第一歷史就是歷史真相；第二歷史是后人對歷史的認識，人們永遠也不可能完全把握歷史真相，只能盡可能地去接近歷史真相，不同的歷史學家對同一段歷史事件或歷史人物產(chǎn)生完全相反看法或評價是完全正常的。期貨領(lǐng)域里也是如此，人們永遠也不能完全搞清市場的本質(zhì)，只能盡可能地接近市場的本質(zhì)，不同的投資大師對市場本質(zhì)產(chǎn)生完全相反的認識也是完全正常的?！　∪欢谕耆喾吹耐顿Y理念指導下產(chǎn)生的方法體系都可以取得同樣優(yōu)秀的投資業(yè)績卻是非常耐人尋味的一個現(xiàn)象，這充分說明了市場的多樣性本質(zhì)和廣闊的包容性，它可以同時容納多種不同甚至是相反的思想方法體系，斯坦利·克羅成功的方法源于他對市場理性的一面有著比常人更深刻的認識，而索羅斯成功的方法則是出于他對市場非理性的一面有著比常人更獨到的見解。在市場的多重性質(zhì)面前，只要你真正地把握其中一種，并在這一點上形成比大多數(shù)人更深刻的認識，就可以給你帶來無盡的財富。　　二、傳統(tǒng)期貨理論流派與水流理論的建立　?。ㄒ唬﹤鹘y(tǒng)金融市場理論流派對市場本質(zhì)的認識　　前人曾經(jīng)從不同角度闡述過期貨市場的本質(zhì)，并形成諸多金融投資理論流派。許多觀點非常精辟且富含哲理，值得后人細心品味。這些流派有的起源于股票市場，有的產(chǎn)生于期貨市場。不同的流派是基于對市場不同性質(zhì)的認識而產(chǎn)生的。比較有代表性的有基本面流派、技術(shù)面流派、隨機行走理論流派和混沌理論流派等。其中理論體系最為完善的是基本面流派和技術(shù)面流派?！　。?）基本面流派：是根據(jù)價值規(guī)律和供求規(guī)律來研究價格變化的理論，它是理論基礎(chǔ)最為扎實，體系最完善的流派，在當今金融投資領(lǐng)域中占據(jù)著主導地位?；久媪髋烧J為市場是有規(guī)律的，可以把握的?！　。?）技術(shù)面流派：是根據(jù)于價格趨勢規(guī)律和循規(guī)律的理論流派，技術(shù)面流派是基于對市場價格確定性一面即趨勢的認識而產(chǎn)生的。與基本面流派一樣，技術(shù)面流派也認為市場是有規(guī)律的，可以把握的?！　。?）隨機行走理論流派：隨機行走派認為價格短期（幾年內(nèi)）漲跌是無頭緒無規(guī)律的，是不可測的。隨機行走理論認為讓一頭大猩猩用飛鏢擲出來的投資組合在長期里會戰(zhàn)勝大多數(shù)華爾街的精英們。該派的代表人物是約翰·伯格爾，全球第二大基金——先鋒基金的老板。1976年他成立的先鋒指數(shù)型基金資金不到1100萬美元，受到無數(shù)華爾街專家的嘲笑，但是20年過去，該基金已經(jīng)擁有2500億美元的雄厚資產(chǎn)，成為世界第二大基金!　?。?）混沌理論（Chaos theory）流派：是一種兼具質(zhì)性思考與量化分析的方法，用以探討無法用單一的數(shù)據(jù)關(guān)系，而必須用整體、連續(xù)的數(shù)據(jù)關(guān)系才能加以解釋及預測之行為?；煦缋碚搼迷诮鹑谕顿Y市場，有兩個重要結(jié)論：一是未來的價格無法確定，如果你某一天確定了，那是你撞上了；二是價格的發(fā)展是通過自我相似的秩序來實現(xiàn)的?！　。ǘ┧骼碚摰慕ⅰ　⊥ㄟ^一系列傳統(tǒng)金融市場理論流派所揭示出的市場不同側(cè)面，使我們得以越來越全面的了解市場的多重性質(zhì)。相應地也能夠更加理智、科學的對待市場并制定投資策略。但對于眾多不具備金融理論基礎(chǔ)或沒有投資實踐經(jīng)驗的投資者來說，要想系統(tǒng)學習并完全掌握各種理論流派的思想和方法是不現(xiàn)實的。為了繞開大量從西方翻譯過來的專業(yè)詞匯，越過晦澀難懂的金融理論，我試圖以常人較為熟悉的自然現(xiàn)象：地球上的水循環(huán)，即水流來類比期貨價格循環(huán)，并找出價格變動的根本規(guī)律，來指導投資者形成相應的交易方法體系?！　〉谝唬镊攘??！　〉厍虮砻嬗?0％的面積被水覆蓋，人體內(nèi)有70％是由水分構(gòu)成。水是生命之源，在人類社會眾多現(xiàn)象和規(guī)律背后我們都能夠看到水的影子。老子崇尚水的因時曲伸；蘇東坡崇尚水的隨物賦形；孫子言兵形似水形，能因敵變化而取勝謂之神。水之性，一有容忍對手實現(xiàn)目的的大度；二能同時達到自己的目的且能勝出對手。約翰·墨菲的《期貨市場技術(shù)分析》一書中也將價格比作“水”，而將技術(shù)分析比作“水性”。期貨交易猶如流水，既與世無爭又百折不回，終至大海。能真正看懂流水的人必能夠讀懂期貨。　　第二，期貨水流理論要點。　　商品（實物商品和金融產(chǎn)品）價格與水流有著非常相似之處：例如地球上的水循環(huán)永遠是循環(huán)往復無始無終，而期貨價格變化也是反復地進行著牛熊漲跌循環(huán)無始無終。周期循環(huán)是水流與期貨價格變化的共同現(xiàn)象。再比如期貨價格運動方向和水流的運動方向共同遵循向著阻力最小方向前進。如果把商品價格波動比作“水流”那么認識期貨價格變動規(guī)律就是非常容易的事情，也就很容易理解不同傳統(tǒng)理論流派的分歧所在?！　?．期貨（衍生）市場價格是現(xiàn)貨（原生）市場價格的變形映像　　眾所周知，期貨價格是對現(xiàn)貨價格的預期，期貨價格圍繞現(xiàn)貨價格上下波動。簡單地說期貨價格引領(lǐng)著現(xiàn)貨價格，現(xiàn)貨價格制約著期貨價格。期貨價格就像現(xiàn)貨價格通過鏡子反射出的一個映像，但并不是完全吻合的映像，而是變形的映像在投機力量的推動下期貨價格將現(xiàn)貨價格的波動放大。而這個變形的部分就是期貨價格與現(xiàn)貨價格的價差，專業(yè)的稱謂是基差。這是期貨交易中一個非常重要的概念，無論是投機交易、套期保值交易還是套利交易，都需要關(guān)注基差的變化。同時這也是期貨市場中特有的一個概念，對于初涉期貨市場的投資者來說必須掌握這個概念和它的含義。　　2．水流理論揭示的價格變化根本規(guī)律：水向低處流，資金向高處流　　期貨交易主要針對的是價格變動，如果能夠知道價格變動方向（漲還是跌）就可以確定我們的交易方向，既做多還是做空，從而獲取利潤。而要想判斷價格將向哪個方向運行，就先要理解價格運行的規(guī)律。但由于期貨價格只是現(xiàn)貨價格變形的映像，所以價格漲跌的根本動力就不在期貨市場，而在現(xiàn)貨市場?！　榱税盐罩淦谪泝r格漲跌背后的根本動力，就要從期貨和現(xiàn)貨兩個市場綜合考慮。而研究的落腳點就是要找出商品（實物與金融產(chǎn)品）價格循環(huán)變化的根本規(guī)律。我們都知道水流運動的根本規(guī)律是水往低處流，哪個方向地勢低水就往哪個方向流。自然界流水的動力來自于地球引力，而推動價格變化的動力是資金。資金流動的永恒規(guī)律是永遠向著利潤高的地方流。這也就是商品（實物商品和金融產(chǎn)品）價格變化的根本規(guī)律。　　在法幣（紙幣）時代，貨幣發(fā)行機構(gòu)和政府有著本能的擴大貨幣供應沖動，如果我們把價格比作水流，那么就可以假定利潤越高的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域地勢就越低。巨量貨幣涌向地勢低（利潤高）的地方必將擊起滔天巨浪。隨著流向洼地的資金量由小變大，低處的水流也開始由平靜變得越來越躁動，最終價格在資金洪流的沖擊下打破平衡猶如洪水般向前方奔涌而去，沖毀村舍淹沒農(nóng)田（對應商品價格但是由平衡的盤整開始展開趨勢行情），但流水所經(jīng)的周圍山巒疊障地勢凹凸不平，水流的方向并不是簡單的一直向前，遇到障礙水流便會遵循阻力最小原理改變流向甚至產(chǎn)生漩渦（價格反復無常）。隨著水位越來越高，利潤也就越來越低。隨著資金流入的力度越來越弱，直至資金開始撤離，驚天巨浪逐步失去進一步升高的動力，浪頭開始一浪低過一浪開始回流（價格見頂回落）。直至下一個循環(huán)開始?！　∵@幅壯觀的波瀾能動景象，被變形地投射到期貨市場上，被期貨的價格預期本質(zhì)和市場上的投機因素所放大，期貨市場上也就形成了一幅比現(xiàn)貨市場更為波瀾壯闊的價格循環(huán)圖像?！　『翢o疑問，期貨市場上運作的主流資金往往與現(xiàn)貨市場的主流資金有著千絲萬縷的聯(lián)系。在現(xiàn)貨和期貨市場上交易的投資者都是弄潮兒，但不同的是有的投資者實力雄厚，對山川地貌有著較為清晰的把握，于是試圖修堤筑壩，讓水流向著更有利于自己的方向流動，這就是主力資金。但這些人要想達到目的必須根據(jù)周邊地貌（期貨市場的外部環(huán)境）遵循水流的規(guī)律（供求規(guī)律）因勢利導。而如果這些人不顧外圍環(huán)境和內(nèi)存規(guī)律強行改變水流方向（操縱價格），只能遭受滅頂之災。而更多的普通投資者只能駕一葉扁舟隨波逐流即普通投資者。盡管如此，很多有經(jīng)驗的水手仍然可以根據(jù)水流的變動及時調(diào)整航向達到自己的目標（根據(jù)行情變化調(diào)整倉位、改變策略獲取利潤）?！　∵@樣我們就可以很直觀的理解很多技術(shù)現(xiàn)象，比如為什么牛市形成往往伴隨著成交量和持倉量不斷放大，因為資金流入規(guī)模在不斷擴大，熊市為什么往往成交量和持倉量萎縮，因為資金在逐步撤離。價格由盤整區(qū)啟動趨勢行情為什么先是波幅不斷擴大，逐漸暴發(fā)力越來越強（不斷蓄水），并隨著資金注入規(guī)模不斷擴大，價格開始由平靜變得震幅越來越大。為什么在趨勢行情中投資者還會迷失方向，因為水流遇到障礙會產(chǎn)生漩渦，令身處水中的投資者分不清方向?！　「轿亩∑谪洿髱熍c軍事家的思想碰撞　　期貨是人生的濃縮、世界的縮影，是全方位的金錢對抗游戲，是沒有硝煙的戰(zhàn)場，它比股市更接近于人類戰(zhàn)爭的特點。賬戶中的資金就是你手里握有的兵力，能否打勝仗不完全取決于手中掌握的兵力多少，關(guān)鍵在于戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)安排是否得當，對資金的運用是否有過人之處?！　∩朴趯W習的交易者不但能夠在市場上學到期貨投資的制勝之術(shù)，而且人類關(guān)于自然科學與社會科學的知識無不可用無不可學。能知佛學之境者，得交易之體；善用武學之道者，得交易之用；通心理學者，可察交易時人我之誤；明邏輯學者，可辯期市之謬；知兵法者，可篤交易之術(shù)。五千年文明史人類投入最優(yōu)秀的頭腦和最多智慧的領(lǐng)域就是戰(zhàn)爭，幾乎所有的先進技術(shù)和精華思想都緣于戰(zhàn)爭需要。而期貨的歷史只有區(qū)區(qū)二百年，而且人類中的頂尖精英并未致力于此道。假如智慧成就可以打分，人類在軍事戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)領(lǐng)域可能已經(jīng)達到85分，但在股票期貨市場領(lǐng)域可能只達到30分。而期貨市場的博弈特征與人類戰(zhàn)爭機理又是如此相似，誰該向誰學，不言自明。　　如果有心留意一下兵法的思想體系，再對比一下世界頂級的期貨交易大師的投資心得可以清楚得看到兩個不同領(lǐng)域的思想家在靈魂深處的思想碰撞，和這種碰撞所進發(fā)出的耀眼的智慧光芒。2500年前的《孫子十三篇》可謂人類歷史上論述軍事思想的典范，歷代軍事著作無出其右，從中我們可以發(fā)現(xiàn)其總結(jié)出的軍事原則和思想體系，對期貨交易的重大指導意義?！　。?）慎戰(zhàn)思想：孫子日：　　“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。兵者非利不動，非得不用，非危不戰(zhàn)。主不可以怒而舉師，將不可以慍而致戰(zhàn)。合于利而動，不合于利而止。怒可以復喜，慍可以復說，亡國不可以復存，死者不可以復生。故明主慎之，良將警之?！鄙朴趹?zhàn)爭的軍事家告誡后人最重要的就是不可輕言戰(zhàn)事，戰(zhàn)爭是關(guān)系到國家存亡和人民生死的大事，符不符合國家的根本利益是能否開戰(zhàn)的基本標準，即開戰(zhàn)的風險/收益比。領(lǐng)導人絕不能因為憤怒而輕開戰(zhàn)端。期貨交易同樣事關(guān)個人的事業(yè)發(fā)展、公司的興衰以及國家經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定。期貨交易大師也一再告誡投資人，從事期貨交易一定要慎重，不可動用自己“生計必需的錢”來做期貨。資金的投入一定要在出現(xiàn)好的時機時才進入，交易的唯一理由即目前是一個好機會，而絕不能因為情緒而盲目交易，加強資金管理保存實力是期貨交易中的第一要務。　?。?）勝于易勝：孫子日：“戰(zhàn)勝而天下日善，非善之善者也。故舉秋毫不為多力，見日月不為明目，聞雷霆不為聰耳。古之所謂善戰(zhàn)者，勝于易勝者也。故善戰(zhàn)者之勝也，無智名，無勇功，故其戰(zhàn)勝不忒。不忒者，其所措必勝，勝已敗者也。是故勝兵先勝而后求戰(zhàn)，敗兵先戰(zhàn)而后求勝?！逼谪浗灰淄瑯幼⒅卦谛星槊骼蕰r動手交易。交易者立心以平淡為上，無險為高；冒險為不得已，非存心為冒險而冒險。交易技巧是簡單的，當你試圖用復雜高深的手段解決技術(shù)問題時，你并不是想真正解決問題，而是在賣弄無用的學問。著名期貨交易大師斯坦利·克羅曾經(jīng)說過：“除非在你看來行情已經(jīng)簡單得就像彎下腰撿起墻角的錢一樣再下單去交易，否則什么也別做?！闭嬲呙鞯慕灰渍咄床怀鏊呙骱翁帲驗樵谒M場交易的時候行情幾乎是人人都已經(jīng)明白的了，總是能做到后發(fā)而先至?！　。?）知形任勢：在戰(zhàn)爭中高明的將帥特別注意利用外部有利的形勢，對敵作戰(zhàn)避其銳氣、擊其惰歸。凡戰(zhàn)者，以正合，以奇勝。故善出奇兵者，無窮如天地，不竭如江河。是故善戰(zhàn)者，其勢險、其節(jié)短。勢如（弓廣）弩，節(jié)如發(fā)機。求之于勢，不責于人，故能擇人而任勢。任勢者，其戰(zhàn)人也，如轉(zhuǎn)木石。故善戰(zhàn)人之勢，如轉(zhuǎn)圓石于千仞之山者，勢也。期貨交易也特別注重形與勢，所謂形即目前市場的狀態(tài)，勢即價格的趨勢。高明的期貨交易者也和高明的將帥一樣，總是順勢價格的趨勢，去推波助瀾，而不會去螳臂擋車。重勢不重價是一個重要原則。形態(tài)、趨勢分析在期貨交易中占有極其重要的地位，能否辨清形勢是關(guān)系到交易業(yè)績和資金使用效果的核心因素。

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