各國(guó)如何管理儲(chǔ)備資產(chǎn)

前言

　　近年來(lái)，全球主要經(jīng)濟(jì)體尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)備資產(chǎn)迅速增加。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）編制的國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球國(guó)際儲(chǔ)備由2002年末的18936億份特別提款權(quán)（SDRs）增加到2009年11月末的51010億份，在短短的7年時(shí)間里，全球國(guó)際儲(chǔ)備增加了32074.億份SDRs，在原本已經(jīng)很高的水平上又快速增長(zhǎng)了近170％。其中，新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家，它們的國(guó)際儲(chǔ)備由2002年末的7474.億份SDRs增加到2009年11月末的31934億份，增長(zhǎng)了近330％。就中國(guó)而言，國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)得更快。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備由2002年末的2148億份SDRs增加到2009年10月末的14757億份，增長(zhǎng)了近590％?！　　陡鲊?guó)如何管理儲(chǔ)備資產(chǎn)》原書盡管出版于2002年，但是卻精準(zhǔn)地預(yù)見(jiàn)了全球儲(chǔ)備資產(chǎn)迅速增加的趨勢(shì)?！陡鲊?guó)如何管理儲(chǔ)備資產(chǎn)》是一本少見(jiàn)的專門探討儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的實(shí)用性書籍，它闡釋了眾多學(xué)者、評(píng)論家、政策制定者和儲(chǔ)備管理者關(guān)于儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)和思想。為了更加深刻地理解本書有關(guān)儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的思想，我們有必要弄清楚兩個(gè)實(shí)質(zhì)性問(wèn)題?！　∈紫龋鎸?duì)國(guó)際儲(chǔ)備的迅速增加，我們應(yīng)該有一個(gè)正確的態(tài)度。在我國(guó)改革開(kāi)放初期直至20世紀(jì)90年代，我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備相對(duì)不足，尤其是1997年爆發(fā)東南亞金融危機(jī)，使得我們必須重視積累外匯儲(chǔ)備，比如，實(shí)行強(qiáng)制性結(jié)售匯制度，大多數(shù)人傾向于外匯儲(chǔ)備“多比少好”。然而，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)多年雙順差，外匯儲(chǔ)備急速增加，不僅導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，使得貨幣政策制定和實(shí)施的難度加大，而且使得經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)波動(dòng)加劇。

內(nèi)容概要

《各國(guó)如何管理儲(chǔ)備資產(chǎn)》闡釋了儲(chǔ)備資產(chǎn)管理在國(guó)際金融體系中所扮演的重要角色，指出了儲(chǔ)備資產(chǎn)管理面臨的壓力和挑戰(zhàn)，并詳細(xì)闡述了儲(chǔ)備資產(chǎn)管理采用的各種技術(shù)性手段和措施。本書還特提到，為了應(yīng)對(duì)儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的壓力和挑戰(zhàn)，儲(chǔ)備管理者必須提高操作水平，采用先進(jìn)的建模技術(shù)，使用新型的金融產(chǎn)品，并建立恰當(dāng)?shù)闹卫頇C(jī)制和管理程序。    全書共分十六章，探討的問(wèn)題非常廣泛，主要涉及為什么需要持有儲(chǔ)備資產(chǎn)、儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣構(gòu)成的現(xiàn)狀和趨勢(shì)、儲(chǔ)備資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管儲(chǔ)備資產(chǎn)投資組合構(gòu)建、黃金儲(chǔ)備在儲(chǔ)備資產(chǎn)中的地位、儲(chǔ)備資戶會(huì)計(jì)處理等方面的內(nèi)容。此外，本書還專門介紹了加拿大等發(fā)達(dá)國(guó)家、瑞士和印度等發(fā)展中國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)管理的做法與經(jīng)驗(yàn)。

書籍目錄

前言第一章 各國(guó)如何管理儲(chǔ)備資產(chǎn)問(wèn)卷調(diào)查  第一節(jié)  內(nèi)容提要  第二節(jié)  受訪者簡(jiǎn)介  第三節(jié)  儲(chǔ)備的現(xiàn)狀調(diào)查  第四節(jié)  管理調(diào)查  第五節(jié)  儲(chǔ)備管理的未來(lái)趨勢(shì)調(diào)查第二章 儲(chǔ)備需求  第一節(jié)  持有儲(chǔ)備的動(dòng)機(jī)  第二節(jié)  衡量?jī)?chǔ)備充足性  第三節(jié)  無(wú)限制儲(chǔ)備——黃金與特別提款權(quán)  第四節(jié)  特別提款權(quán)的未來(lái)第三章 資產(chǎn)市場(chǎng)的干預(yù)  第一節(jié)  目標(biāo)應(yīng)是貨幣總量(數(shù)量)還是資產(chǎn)價(jià)格(利率)  第二節(jié)  操作哪個(gè)市場(chǎng)  第三節(jié)  日本與流動(dòng)性陷阱  第四節(jié)  泡沫及其破滅  第五節(jié)  中國(guó)香港與“雙殺”  第六節(jié)  外匯干預(yù)  第七節(jié)  沖銷干預(yù)還是非)中銷干預(yù)  第八節(jié)  貨幣當(dāng)局應(yīng)該扮演維穩(wěn)投機(jī)者的角色嗎第四章 外匯儲(chǔ)備的貨幣構(gòu)成：回顧與展望  第一節(jié)  引言  第二節(jié)  背景   ……第五章 印度儲(chǔ)備銀行的儲(chǔ)備管理第六章 加拿大銀行如何管理儲(chǔ)備資產(chǎn)第七章 發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)備管理第八章 瑞士國(guó)家銀行的觀點(diǎn)第九章 貨幣儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)管理第十章 更少的政府債券：反思儲(chǔ)備組合第十一章 投資公司債務(wù)的案例第十二章 持有黃金的利弊第十三章 黃金在儲(chǔ)備管理中的地位第十四章 英國(guó)與歐元：對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備管理者的啟示第十五章 儲(chǔ)備會(huì)計(jì)第十六章 國(guó)際儲(chǔ)備管理的未來(lái)附錄1 各國(guó)如何管理儲(chǔ)備資產(chǎn)：調(diào)查問(wèn)卷附錄2 各中央銀行報(bào)告摘要

章節(jié)摘錄

　　Stanley Fischer在擔(dān)任國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副董事總經(jīng)理時(shí)曾提出一個(gè)令人信服的實(shí)例：國(guó)際貨幣基金組織應(yīng)以特別提款權(quán)（Special Drawing Rights，SDRs）為基礎(chǔ)建立一套儲(chǔ)備體系，并擔(dān)當(dāng)起國(guó)際性“最后貸款人”的角色②。貨幣體系中應(yīng)對(duì)危機(jī)（無(wú)論是針對(duì)“本地性”危機(jī)還是“國(guó)際性”危機(jī)）實(shí)用政策的發(fā)展體現(xiàn)了“最后貸款人”理念的延續(xù)性。但是，隨著資本跨國(guó)流動(dòng)的自由化加深和中央機(jī)構(gòu)干預(yù)貨幣體系能力的提高，這一特征正日漸模糊。對(duì)于正經(jīng)歷著危機(jī)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，本地性危機(jī)發(fā)展成國(guó)際性危機(jī)的概率越來(lái)越大?！　≡谖C(jī)中，最后貸款人（其本身是一種尚不精確的業(yè)務(wù)概念）不可避免地要向貨幣體系提供流動(dòng)性（儲(chǔ)備），用公共資產(chǎn)替代市場(chǎng)中的私人資產(chǎn)，并適當(dāng)設(shè)置嚴(yán)格的條件來(lái)保障該替代的有效性。對(duì)儲(chǔ)備水平或充足率的探討，可以歸結(jié)為一國(guó)在啟用有限制流動(dòng)性前需要的保證金規(guī)模。一般來(lái)說(shuō)，把自有儲(chǔ)備設(shè)置為有限制儲(chǔ)備更為合理，其保證金越多，一國(guó)政府在危機(jī)中調(diào)整貨幣、匯率安排并達(dá)成宏觀政策目標(biāo)的靈活性就越強(qiáng)。在任何情況下，一國(guó)有限制儲(chǔ)備的潛在持有量不能代替其無(wú)限制儲(chǔ)備。那么，影響一國(guó)儲(chǔ)備持有量多少的主要因素有哪些呢？研究這一問(wèn)題時(shí)應(yīng)當(dāng)注意的是國(guó)際貨幣體系本質(zhì)上不是單一儲(chǔ)備的中央集權(quán)體系，盡管國(guó)際貨幣基金組織具備一些作為“最后貸款人”的特性和功能。

圖書封面

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