首富真相巴菲特投資思維

前言

　　2008年，美國權(quán)威雜志《福布斯》推出了2008年度全球富豪排行榜。巴菲特以620億美元位列榜首。然而，巴菲特成為世界首富的途徑與那些石油大王、房地產(chǎn)大亨、船王以及強盜式的富商截然不同。他以100美元起家。僅僅通過投資股票和企業(yè)并購成為富豪榜首的第一人。毫無疑問，在投資企業(yè)和股票方面，無人能出其右。　　在美國人乃至全世界所有人眼中，巴菲特就是活財神。他的旗艦上市公司——伯克希爾公司取得的成就更是獨一無二。40多年來該公司一直保持著平穩(wěn)的收益，平均每年都保持近23.5%的增長，而在戰(zhàn)后美國，主要股票的年均收益率大約為10%。安迪·基爾帕特里克曾經(jīng)這樣說：“如果你在1956年把1萬美元交給巴菲特，它今天(2003年)就變成了大約2.7億美元，而且這還是稅后收入。”巴菲特的這些驕人業(yè)績令那些自認為自己在投資方面造詣頗深的華爾街人望塵莫及。　　投資領(lǐng)域是一個復雜多變的系統(tǒng)，作為大師的巴菲特和其他人最明顯的不同之處就是，他不光通曉規(guī)則，而且深諳規(guī)則背后隱藏的道理。他喜歡用基本的生活常識、基本的恐懼感與人性的分析來指導在投資領(lǐng)域的活動。他認為投資成功的秘訣是尋找那些可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。巴菲特以其超人的智慧，區(qū)分出市場中永恒的法則與多變的因素，使投資成為一種理性光輝下的行為?？梢哉f，在投資領(lǐng)域。還沒有哪個人能夠贏得比巴菲特更多的尊敬。在投資界人們稱巴菲特為“股神”，并形成了奇特的“巴菲特現(xiàn)象”?！　?000年起，為了資助窮困者和無家可歸者，巴菲特向全球推出了“午餐約會”計劃。對一位投資者來說，這無疑是零距離接觸巴菲特的最好時機。為了抓住一次同巴菲特共進午餐的機會，投資者們互相競價，讓“午餐約會”計劃成了一個拍賣品。2003年，“午餐約會”計劃被拍到25.01萬美元，2005年達到35.11萬美元，現(xiàn)在這個計劃則高達168萬美元。　　當然，巴菲特不會給每一位投資者這樣的機會。惟一的有效途徑是購買伯克希爾公司的股票，成為該公司的股東，然后參加股東大會。據(jù)說，伯克希爾公司每年的股東大會都吸引了很多人，目的就是聆聽巴菲特的只言片語，畢竟投資大師的話總是醍醐灌頂。但是，不是每一個人都花費得起這樣的巨款和巴菲特共進午餐以及購買伯克希爾公司的股票(每股約10萬美元，是世界上最貴的股票)，也不是每一個人都不受時空的限制，與巴菲特零距離的接觸。更多的“巴菲特迷”們只能通過現(xiàn)代傳媒工具，了解巴菲特投資心得的點點滴滴。　　令人遺憾的是，巴菲特自己沒有著書立說。盡管在世界各地有很多人都在研究巴菲特，并編著成書，但這是不是巴菲特真正的思維呢？令人懷疑。正如比爾·蓋茨所說，僅僅背下巴菲特的格言是不夠的，還必須從他的思維方式中進行深層次的總結(jié)。

內(nèi)容概要

從2000年起，為了資助窮困者和無家可歸者，巴菲特向全球推出了“午餐約會”計劃。對一位投資者來說，這無疑是零距離接觸巴菲特的最好時機。為了抓住一次同巴菲特共進午餐的機會，投資者們互相競價，讓“午餐約會”計劃成了一個拍賣品。2003年，“午餐約會”計劃被拍到25.01萬美元，2005年達到35.11萬美元，現(xiàn)在這個計劃則高達168萬美元。    當然，巴菲特不會給每一位投資者這樣的機會。怎么辦呢？最好的方式就是購買伯克希爾公司的股票，成為該公司的股東，然后參加股東大會。據(jù)說，伯克希爾公司每年的股東大會都吸引了很多人，目的就是聆聽巴菲特的只言片語，畢竟投資大師的話總是醍醐灌頂。

書籍目錄

思維1：止損——賺錢而不要賠錢  一號投資法則：拒絕損失，保存實力  規(guī)避風險：零風險是最好的投資  安全邊際：成功投資的基石思維2：投資準則——投資戰(zhàn)無不勝的法寶  企業(yè)準則：選擇股票的本質(zhì)是選擇公司  管理準則：管理層是否誠實  財務(wù)準則：市場成長與保留盈余一致  市場準則：正確評價目標公司思維3：投資時機——好的時機等于成功的一半  投資時機：好的時機等于成功的一半  危機企業(yè)：大公司出現(xiàn)危機時，是投資的最好時機  通貨膨脹：災難背后的福音  逆勢投資：在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪  投資與投機：如果無事可做，那就什么也不做  投資與賭博：投資不是賭博思維4：退出機制——賣出靠決心  投資標準：如果不再符合投資標準就把它賣掉  犯錯誤：在認識到自己犯了錯誤時，要退出  賣空：賺錢的同時也要謹慎思維5：選股——好的企業(yè)才會有好的回報  企業(yè)分析：把自己當做企業(yè)分析家  選股1：最好的公司是不需要增加投資的公司  選股2：捕獲稀少而又快速移動的大象  選股3：用黃金法則尋找超級明星企業(yè)  選股4：尋找具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的公司  選股5：企業(yè)美譽度比有形資產(chǎn)更值錢思維6：集中投資——最好的股票組合獲取最多的利潤  集中投資：把雞蛋放人同一個籃子，然后小心地看管  風險評估：發(fā)揮集中投資威力的關(guān)鍵  投資回報：最好的股票組合獲取最多的利潤  概率預測：集中投資的核心思維7：長期持有——持有時間越長。收益越多  長期持有：我最喜歡持有一只股票的時間期限是永遠  復利：長期持有復利威力更大  稅制與投資哲學：長期持有的另一個秘密思維8：套利——巴菲特的秘密武器  套利：比短線投資獲利更多  套利條件：什么樣的股票適合套利  套利公式：規(guī)避套利風險最有效的方法思維9：市場——市場不是向?qū)?，是?quán)益買賣的場所  市場：市場不是向?qū)?，是?quán)益買賣的場所  市場有效理論：如果市場總是有效，我就只能以乞討為生  經(jīng)濟形勢：擔心經(jīng)濟形勢就是浪費時間  股價波動：股價波動并不重要，重要的是企業(yè)的經(jīng)營能力  多頭與空頭市場：忽視所謂的多頭和空頭市場  市場預測：我從來沒有見過一個能夠預測市場走勢的人思維10：理性投資(一)：投資者戰(zhàn)勝市場的必備素質(zhì)  能力圈：在自己的能力范圍內(nèi)投資  科技股：高科技企業(yè)是最難理解的  保險業(yè)：理性對待保險業(yè)  獨立思考：了解其他大多數(shù)人的想法，并不能代替思考  簡單與復雜：不要把簡單的事情復雜化思維11：理性投資(二)：永遠保持平和心態(tài)  平和心態(tài)：投資者最大的敵人是自己  市場情緒：利用市場情緒把握投資機遇  情商與智商：投資不僅僅靠智商，重要的是情商  理論與實踐：實踐遠比理論更重要思維12：固定收益證券——普通股的替代品  固定收益證券：普通股的替代品  垃圾債券：當價格是發(fā)行價一個小零頭時，垃圾債券仍是一座礦區(qū)  可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股：如果缺乏預見性，不妨選擇可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股思維13：影響巴菲特投資思維的三位投資大師  華爾街教父——本杰明·格雷厄姆  投資顧問——菲利普·費雪  查理·芒格附錄1：巴菲特其他投資思維附錄2：對話巴菲特后記參考文獻

章節(jié)摘錄

　　思維1：止損——賺錢而不要賠錢一號投資法則：拒絕損失，保存實力　　從1965年到2006年，雖然在股票市場上出現(xiàn)了三個熊市，并遭遇了三次全美經(jīng)濟危機，但巴菲特的合伙公司——伯克希爾·哈撒韋公司年收益卻始終保持在23.5%以上。這么輝煌的業(yè)績被人稱為奇跡。在人們向巴菲特請教成功秘訣時，巴菲特道出了其中的緣由，他說：“投資的第一條準則是永遠不要虧損：第二條準則是永遠不要忘記第一條?！币簿褪钦f，投資首先要保存實力，不能出現(xiàn)大虧損?，F(xiàn)在這句話已經(jīng)被華爾街人稱為經(jīng)典的“一號投資法則”。他們認為不能做到這一點的人連踏上華爾街土地的資格也沒有?！　“头铺睾芮宄@樣一個算術(shù)公式：如果你投資1美元，賠了50美分，那么你手上就只剩下一半的本金，在這種情況下，除非有百分之百的收益，你才能回到起點。事實也是這樣。在投資中，如果你損失了20%的本金，那么你必須要賺回25%，才剛好回本。如果你損失了50%的本金。那么你就必須賺回100%，才能回本。你連本錢都保不住，還談什么掙錢呢？這是最基本的道理。作為投資大師的巴菲特非常清楚這個道理，相信其他投資人對這點也不陌生。所以，投資者在投資生涯中一定要做到永遠不要損失。事實上，，永不虧損是很難做到的，但作為投資者來說，這是最高的也是最安全的境界。　　投資界的另一位大師——喬治·索羅斯也非常贊同巴菲特的這個觀點，他說：“先生存，再賺錢！”在市場中，生存是指保住資本。也就是說，獲利的前提是：拒絕損失，保存實力?！　】墒牵蟛糠滞顿Y者卻將這個次序顛倒了，人們只看到猶如鏡花水月的收益，尚未到手的巨大利潤，卻忽視了安全的基礎(chǔ)。就像一個人只看到萬丈深谷的對面長滿了香甜的果子，卻沒有注意腳下的獨木橋是否結(jié)實。所以，追求收益一定要建立在安全的基礎(chǔ)上，不然那些建立在沙灘上的漂亮別墅很快就會被潮水卷走了。　　不把“拒絕損失，保存實力”設(shè)為第一目標的投資者會有什么下場呢？那就是，在他的投資中埋下了一顆定時炸彈，這顆定時炸彈隨時可讓他所有的財富能瞬間化為烏有。這絕對不是危言聳聽，因為在投資界，一次大虧毀掉前面99次的利潤，是屢見不鮮的?！　≌l都明白，股市是個高風險之地，充滿了不確定因素，誰都不敢也不能保證自己對每一只股票的投資都是盈利的，換句話說，在投資中出現(xiàn)損失是在所難免的。那么，一旦出現(xiàn)賠錢的跡象該怎么辦呢？那就是。立即執(zhí)行巴菲特的一號投資法則：拒絕損失，保存實力，實施止損措施?！　‘斎?，我們也不能曲解了巴菲特的意思，將“拒絕損失，保存實力，實施止損措施”作為第一原則并不是意味著不投資，因為利潤和損失是相關(guān)的，永不冒險也決定了你永遠不會賺錢。巴菲特說：“事實上，只要你對自己持有股票的公司感覺良好。你應(yīng)該對價格下挫感到高興，因為這是一種能使你的股票獲利的方式?！薄　≈箵p，在英文中表述為stop loss，意思是控制損失。很多投資者都不愿意看到這兩個字，但要想在投資中獲利就必須控制損失。因為在股市中我們經(jīng)常見到這樣一群人，他們既精通技術(shù)分析，也曾在多次的投資活動中取得赫赫戰(zhàn)果，但結(jié)果卻是窮困不堪。原因就在于他們過度自信，沒有及時止損，結(jié)果一次失手造成重大損失，從此一蹶不振?！　≡谥箵p方面，世界上出色的投資者都會遵循一個有用且簡單的交易法則——鱷魚法則。為什么這條法則叫“鱷魚法則”呢？因為這條法則源自于鱷魚的吞噬方式：在自然界，鱷魚的吞噬非常特別，獵物被鱷魚咬住后。越使勁掙扎，鱷魚的收獲愈多。假如你在外面旅游時，不小心被鱷魚咬住了一條腿，此時鱷魚不會馬上使盡全身的力氣把你的腿咬下來吃掉，而是等待著你的掙扎。如果你試圖想用你的手臂掰開鱷魚強有力的上下顎，拔出你的腿。那么，鱷魚就會趁機咬住你的腿與手臂。你愈掙扎。就陷得越深。所以，當你的運氣相當差，不幸被鱷魚咬住后，你務(wù)必要記?。耗阄ㄒ簧娴臋C會便是犧牲那條腿。把這個法則用到股市上就是：當你知道自己犯錯誤時，唯一正確的做法就是立即了結(jié)出場，不可找其他借口、心存僥幸、強調(diào)理由或采取其他任何行動。也就是當你所持的股票出現(xiàn)虧損時，而你對自己持有股票的公司又沒有信心，那么你就要實施止損措施，保存實力?！　∪欢?，很多投資者還是犯這樣的錯誤：滿腦子都是買進某只股票后賺錢出局，很少主動在適當?shù)奶潛p位置止損平倉走人。他們認定股市能讓他們快速致富，把風險拋在腦后。這樣就會出現(xiàn)這樣一種局面：在出現(xiàn)損失后，投資者仍然心存僥幸，總希望不久就會強勁反彈，止損位置一改再改。更可怕的是，有些投資者為了挽回損失，在出現(xiàn)損失后還逆勢加倉，企圖孤注一擲。當反彈遲遲沒有出現(xiàn)時，他們的內(nèi)心則更不愿意虧本賣出。于是，日復一日地在期待反彈中等待。結(jié)果，本來只要止損就能降低虧損，而由于自己的非理性行為，導致自己的本金越虧越多?！　榱吮Ｗ”窘鹜顿Y者要止損，為了心理健康投資者更要止損。心理學家通過多項試驗證明，損失帶給投資者的痛苦，遠比同樣的獲利所得到的快樂強烈得多。因為每個人對自己的東西都十分的珍惜，尤其是金錢。當一個人在投資中出現(xiàn)大的虧損時，為了不讓自己的財富打水漂，于是內(nèi)心出現(xiàn)一種盡力挽回損失的潛意識，這種心理在投資活動中表現(xiàn)出來就是對損失的強烈厭惡，只要虧損一點點，心里就不能忍受，久而久之就會導致精神不正常?！　榱俗屚顿Y者真正認識到止損的重要性，巴菲特舉了這樣一個例子：假設(shè)有這樣兩位投資者，他們的本金都是10萬美元，不同的是，一個投資者的分析準確率為40%左右，每次的風險控制在2%，另一個投資者的分析準確率為80%左右，每次的風險控制在20%，誰能夠在投資中更長久地生存呢？表面看來，后者勝算更大一些，但實際上后者往往不如前者表現(xiàn)得好。為什么呢？假設(shè)前者在十次交易中有有六次虧損四次盈利，損失了1.2萬美元；后者在十次交易中有兩次虧損八次盈利損失了4萬美元。所以，在虧損額相差2.8萬的情況下，后者要想與前者保持一樣的業(yè)績，就必須多盈利2.8萬美元，而這必須是在后者先盈利后才有可能做到。因為如果后者在第一次和第二次投資時出現(xiàn)損失，那么他的本金就只有6萬美元，在資金量大幅縮水的情況下去增值2.8萬元的利潤，無疑是難上加難。所以，在投資中，如果某位投資人不能有效的實施止損措施和控制風險，即使他的分析準確率再高，也不一定有好的業(yè)績表現(xiàn)?！　∪绻阆氤蔀橐粋€出色的投資人并獲得豐厚的收益，就要牢記巴菲特的一號投資法則，讓它成為你投資的基石。

編輯推薦

　　在美國人乃至全世界所有人眼中，巴菲特就是活財神。投資領(lǐng)域是一個復雜多變的系統(tǒng)，作為大師的巴菲特和其他人最明顯的不同之處是，他不光通曉規(guī)則，而且深諳規(guī)則背后隱藏的道理。巴菲特成為世界首富的途徑與那些石油大王、房地產(chǎn)大亨、船王以及強盜式的富商截然不同?！　∷?00美元起家，僅僅通過投資股票和企業(yè)并購成為達到那兒的第一人。毫無疑問，在投資企業(yè)和股票方面，無人能出其右?！　∷钠炫炇泄荆讼柟救〉玫某删透仟氁粺o二。　　他喜歡用基本的生活常識、基本的恐懼感與人性的分析來指導在投資領(lǐng)域的活動。他認為投資成功的秘訣是尋找那些可以跨越的一英尺障礙，而不是去擁有什么能飛越七英尺的能力。巴菲特以其超人的智慧。區(qū)分出市場中永恒的法則與多變的因素，使投資成為一種理性光輝下的行為。可以說，在投資領(lǐng)域，還沒有哪個人能夠贏得比巴菲特更多的尊敬。在投資界人們稱巴菲特為“股神”。并形成了奇特的“巴菲特現(xiàn)象”。

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