對全球金融危機的理論探索

前言

　　一、祝賀“第二屆國際金融青年論壇”召開　　很高興我們和“國際金融青年論壇”年輕的專家學(xué)者再次相聚。本次會議由中國國際金融學(xué)會主辦，中國社科院金融所、中國進出口銀行、中國銀行國際金融研究所承辦，但本次論壇主要由社科院金融所具體負責(zé)和組織。社科院李揚副院長親自選定了黃山這個風(fēng)景秀麗的地方，親自選定了本屆論壇的主題“對于全球金融危機的理論思考”，并組織我們利用業(yè)余的時間對所有論文做了初選，又利用周末的時間在初選的基礎(chǔ)上進行了復(fù)選，最終決定了獲獎的論文。謹(jǐn)此，對李揚副院長為此次會議作出的巨大貢獻和努力表示衷心的感謝！也借此機會對參加論文評選的專家中國人民大學(xué)陳雨露教授、中央財經(jīng)大學(xué)張禮卿教授、北京師范大學(xué)賀力平教授、中國社科院金融所王國剛教授等表示衷心的感謝！對支持和參加會務(wù)工作的中國進出口銀行、黃山市市委、社科院金融所、中國銀行國際金融研究所的同志表示衷心的感謝！這個論壇是我們青年學(xué)者自己的論壇，與會代表是通過論文評選產(chǎn)生的，因此，也謹(jǐn)對獲獎作者和參會代表表示衷心的祝賀。在此我也向新聞媒體表示感謝，《金融時報》、《第一財經(jīng)》、新浪網(wǎng)、《金融評論》、《國際金融研究》都是我們論壇的戰(zhàn)略合作伙伴。我們希望把獲獎的文章濃縮成一篇篇短小精悍的文章，把文章的觀點和結(jié)論在報紙上鮮明地表達出來，讓優(yōu)秀年輕學(xué)者的思想和想法得到快速傳播。目前獲獎青年學(xué)者的影響還小，我們希望傳媒界加大對青年學(xué)者的關(guān)愛和宣傳?！　?008年的同一時間，我們在福州成功地舉辦了首屆“國際金融青年論壇”。

內(nèi)容概要

　　全球視角的對外資產(chǎn)與負債——方法論的重新表述、金融衍生品交易行為與商業(yè)銀行績效：來自美國的經(jīng)驗、次貸危機是否與眾不同？——本輪危機與既往金融危機的比較分析、商業(yè)銀行海外子銀行經(jīng)營效率及其影響因素的實證分析、“言”、“行”、人民幣實際匯率制度彈性與宏觀經(jīng)濟績效、外匯市場壓力、外匯市場干預(yù)與沖銷——中國外匯市場干預(yù)有效性的實證研究、金融資產(chǎn)價格的信息含量：金融研究的新視角、中國分省信貸配置與投資關(guān)系中的“門檻效應(yīng)”問題、對全球金融危機的理論探索等一些論文的內(nèi)容。

書籍目錄

世界需要中國的聲音（代序）一等獎全球視角的對外資產(chǎn)與負債——方法論的重新表述金融衍生品交易行為與商業(yè)銀行績效：來自美國的經(jīng)驗次貸危機是否與眾不同?——本輪危機與既往金融危機的比較分析商業(yè)銀行海外子銀行經(jīng)營效率及其影響因素的實證分析“言”、“行”、人民幣實際匯率制度彈性與宏觀經(jīng)濟績效外匯市場壓力、外匯市場干預(yù)與沖銷——中國外匯市場干預(yù)有效性的實證研究金融資產(chǎn)價格的信息含量：金融研究的新視角中國分省信貸配置與投資關(guān)系中的“門檻效應(yīng)”問題對全球金融危機的理論探索優(yōu)秀獎金融危機中美聯(lián)儲的貨幣政策工具創(chuàng)新及啟示金融中介的利益沖突、自我膨脹與經(jīng)濟增長：實證研究與理論反思基于“穩(wěn)定”視角的東亞匯率合作制度選擇經(jīng)濟衰退階段銀行資本監(jiān)管的一種新框架——優(yōu)先股資本化資產(chǎn)收益與通貨膨脹關(guān)系的實證分析：代理效應(yīng)還是通脹幻覺?金融危機下我國商業(yè)銀行資本約束的逆周期性研究基于混沌分析的人民幣匯率波動實證研究巴塞爾新資本協(xié)議的順周期性及改進——一個文獻綜述對次貸危機的貨幣角度解釋資產(chǎn)價格波動如何影響實體經(jīng)濟波動?——金融危機傳導(dǎo)的資產(chǎn)負債表渠道對AIG危機深層原因的探討全球化下的商品價格與匯率由金融危機引發(fā)的美國貨幣政策利率規(guī)則再思考——基于函數(shù)系數(shù)工具變量模型的實證分析金融危機與貨幣政策：一個新的理論框架——兼論貨幣區(qū)的“三元悖論”之解美國經(jīng)常賬戶失衡：表現(xiàn)、理論與政策——兼駁伯南克“世界儲蓄過?！闭?/pre>


章節(jié)摘錄
　　（一）全球失衡之重：美國經(jīng)常賬戶失衡　　美國經(jīng)常賬戶失衡開始引起世人更多關(guān)注是與“全球失衡”這一概念的出現(xiàn)相伴隨的，而后者最早由國際貨幣基金組織提出①。拉托指出，全球失衡是指這樣一種現(xiàn)象：即一國擁有大量貿(mào)易赤字，而與該國貿(mào)易赤字相對應(yīng)的貿(mào)易盈余則集中在其他一些國家。拉托還進一步明確表示：當(dāng)前全球失衡的主要表現(xiàn)是，美國經(jīng)常賬戶赤字龐大、債務(wù)增長迅速，而日本、中國和亞洲其他主要新興市場國家對美國持有大量貿(mào)易盈余②。顯然，所謂全球失衡，在相當(dāng)程度上可以歸結(jié)為東亞各國與美國之間的經(jīng)常項目交易失衡?！　?006年4月21日，G7會議一反常態(tài)地發(fā)表了足足兩頁的聲明——第二頁全部是關(guān)于全球失衡的內(nèi)容；隨后，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織③和國際貨幣基金組織也相繼發(fā)表了非常嚴(yán)厲的警告——鑒于全球失衡主要就是美國的貿(mào)易逆差，這三個組織都認(rèn)為美國貿(mào)易赤字問題已經(jīng)嚴(yán)重到了需要世界各國立即行動加以解決的地步，否則將發(fā)生美元崩潰等災(zāi)難性的后果。國際貨幣基金組織更直截了當(dāng)?shù)芈暶鳎骸盀榱送咨平鉀Q全球失衡，需要再次平衡不同國家之間的需求，并進行中期匯率調(diào)整。美元應(yīng)從目前水平上大幅貶值，而一部分亞洲國家和產(chǎn)油國等貿(mào)易順差國家貨幣則需要進一步升值?！雹蹽7更是在其聲明中特別指出，“中國應(yīng)賦予匯率更大彈性使人民幣升值，同時應(yīng)加強內(nèi)需，減輕對出口導(dǎo)向型增長戰(zhàn)略的依賴”⑤。　　那么，美國經(jīng)常賬戶又是何時開始失衡的呢？　?。ǘ?971年：逆差的起點　　眾所周知，無論在理論研究抑或政策、實踐上，1971年都是國際經(jīng)濟和金融發(fā)展的分水嶺，許多改變歷史的重要事件都發(fā)生在這一年。同樣，對于“二戰(zhàn)”后一直如日中天的美國經(jīng)濟與貿(mào)易來說，貨物貿(mào)易與經(jīng)常賬戶在1971年第一次出現(xiàn)了逆差；隨后幾年，略經(jīng)反復(fù)，其大勢難擋，一路下滑。








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