能源與環(huán)境對沖基金

前言

　　在全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的背景下，可再生能源革命或可能成為人類歷史上的第四次革命，其影響是巨大的，其意義是深遠(yuǎn)的?！　』仡櫴澜缃?jīng)濟(jì)史，幾次重大的技術(shù)革命都推動了世界經(jīng)濟(jì)的高速增長。18世紀(jì)后期到19世紀(jì)70年代，蒸汽機技術(shù)的誕生，催生了歐洲的第一次工業(yè)革命，人類社會進(jìn)入資本主義社會，人類社會生產(chǎn)力獲得極大的提升；第二次工業(yè)革命時期，內(nèi)燃機和電力廣泛應(yīng)用，電力工業(yè)、化學(xué)工業(yè)、汽車工業(yè)等新興工業(yè)部門興起，成為人類社會新的經(jīng)濟(jì)增長點。主要國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由輕工業(yè)為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)橹毓I(yè)為主導(dǎo)，由農(nóng)業(yè)為主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)楣I(yè)為主導(dǎo)。自20世紀(jì)四五十年代以來，在原子能、電子計算機、微電子技術(shù)、航天技術(shù)、分子生物學(xué)和遺傳工程等領(lǐng)域取得的重大突破，標(biāo)志著新的科學(xué)技術(shù)的到來，這次科學(xué)技術(shù)在人類歷史上被稱為第三次技術(shù)革命?！　∏叭喂I(yè)革命帶來的經(jīng)濟(jì)增長，同時帶來化石能源消費的快速增加?；茉床豢稍偕允构┙o減少，能源價格上漲，傳統(tǒng)能源的消費產(chǎn)生的溫室效應(yīng)，也導(dǎo)致了生態(tài)環(huán)境的破壞，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長無法解決負(fù)外部效應(yīng)?！　〉谒拇喂I(yè)革命應(yīng)該是以大自然最廣泛的能量——“自然能”的廣泛應(yīng)用為主要標(biāo)志的一次技術(shù)革命。自然能包括宇宙作用能（天體間的引力等）、地外天體能（比如太陽能）、地球能（巖漿能、地磁能、水能、風(fēng)能、板塊運動能等清潔能源）。而清潔能源革命的意義在于其是否可以突破可再生清潔能源應(yīng)用的高成本問題，隨著現(xiàn)有資源的逐漸消耗，相關(guān)資源的價格長期呈現(xiàn)上漲趨勢是大概率事件，而隨著各國政府對于可再生清潔能源技術(shù)的大力投入，可再生清潔能源取代傳統(tǒng)能源將是大勢所趨。

內(nèi)容概要

隨著世界能源市場持續(xù)發(fā)展，對這一重要課題的專業(yè)文獻(xiàn)的需求越來越多。能源價格的持續(xù)高漲使人們對能源部門的投資興趣激發(fā)到了一個史無前例的水平，并溢出到了清潔技術(shù)和環(huán)境金融市場?！赌茉磁c環(huán)境對沖基金——新投資范式》是第一本涵蓋能源對沖基金戰(zhàn)略的書。它不僅討論了能源和能源相關(guān)商品的大量機遇，也涵蓋了一般意義上的能源(包括股票、債券、資產(chǎn)、替代能源、碳和排放交易、“綠色”交易和套利)的大量機遇。    這些專業(yè)的作者涵蓋了重要的領(lǐng)域，如能源市場的成熟、今后3—5年金融的復(fù)雜性和規(guī)模如何發(fā)展，以及可投資的指數(shù)和交易所交易基金的出現(xiàn)。他們看到了真正推動能源價格和波動的因素，也關(guān)注投資者的下一個市場機遇——綠色對沖基金和天氣衍生品。    本書沒有覆蓋整個能源和環(huán)境價值鏈的投資機遇。

作者簡介

　　彼得·C.福薩洛，是暢銷書《安然錯在哪里》（What Went Wrong at Enron）和其他11本書的作者。他是能源行業(yè)的思想先驅(qū)，因?qū)π屡d的能源和環(huán)境交易問題的銳利的洞察力而出名。他是紐約專注于能源和環(huán)境對沖基金的在線能源與環(huán)境對沖基金研究和咨詢機構(gòu)能源對沖基金中心的共同負(fù)責(zé)人。彼得創(chuàng)造了“綠色交易”這一術(shù)語，并召集每年春天在紐約舉行的華爾街綠色交易峰會（Wall Street Green Trading Summit）。從1990年以來，他一直積極參與全球變暖、清潔技術(shù)、可再生能源和排放交易等以市場為基礎(chǔ)的解決方案。他最新的研究專注于水對沖基金。他畢業(yè)于卡耐基－梅隆大學(xué)和塔夫斯大學(xué)?！　〖永铩.凡塞，是一個資深的能源行業(yè)專家，因?qū)δ茉葱袠I(yè)的分析技巧而出名。作為地質(zhì)學(xué)家、咨詢顧問、軟件開發(fā)員和分析師加里有超過20年的能源行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，使其對整個能源價值鏈有獨特的理解。他是知名的專家，論著廣泛，涉及能源交易、軟件行業(yè)交易和風(fēng)險管理等，并是即將出版的關(guān)于ETRM軟件的編者。加里聯(lián)合創(chuàng)辦了能源對沖基金中心，聯(lián)合編輯電子簡報《能源對沖基金》（Energy Hedge）。他目前是能源對沖基金中心的共同負(fù)責(zé)人。

書籍目錄

總序中文版前言前言本書使用的縮略語第一章  新的能源投資者  新能源投資者  為什么是現(xiàn)在  什么是對沖基金  美國對沖基金管制的簡單最新介紹  誰投資對沖基金  對沖基金投資基礎(chǔ)  基金的類型  能源與環(huán)境對沖基金介紹第二章  什么是能源和環(huán)境對沖基金  為什么是現(xiàn)在  能源與環(huán)境對沖基金的類型  能源商品基金  股票型基金  債權(quán)、低估資產(chǎn)和其他基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略  可替代能源或綠色對沖基金  對沖基金型基金  路在何方  管理期貨和商品基金  風(fēng)險的多元化和對沖基金的組成  對能源基金的全球評價  技術(shù)分析及其在能源交易中的作用第三章  為什么對沖基金對能源和環(huán)境感興趣  影響石油和天然氣價格的因素  電力交易的吸引力  中游資產(chǎn)  能源交易的增長  新基金在能源領(lǐng)域中發(fā)揮作用  小結(jié)第四章  能源領(lǐng)域和投資機遇  能源行業(yè)價值鏈  中游部門  與環(huán)境的重疊  能源之間的機遇  對投資機遇的簡單介紹  小結(jié)第五章  能源對沖基金  能源對沖基金世界  股票型基金  商品基金  債務(wù)和低估資產(chǎn)  另類能源基金  混合基金  能源對沖基金業(yè)績第六章  對沖基金在能源領(lǐng)域活動的影響和證據(jù)  交易員持倉報告  對沖基金對能源期貨交易所的影響  洲際交易所——美國期貨交易所（原先的國際石油交易所）  紐約商品交易所ClearPort清算系統(tǒng)：基金的頭寸  證據(jù)說明了什么第七章  綠色對沖基金：交易環(huán)境  為什么是現(xiàn)在  環(huán)境成為一個廣泛的問題  為什么說綠色交易市場的投資機遇對投資者來說已經(jīng)成熟  這些市場如何運作  對沖基金交易  為什么這里會有對沖基金  路在何方第八章  天氣對沖基金  為什么現(xiàn)在有天氣衍生產(chǎn)品  什么是天氣衍生產(chǎn)品交易  天氣期權(quán)的具體內(nèi)容  成功的天氣市場的組成  天氣合約指數(shù)的類型  采暖期度日（HDD）和冷卻期度日（CDD）——最活躍的交易產(chǎn)品  天氣衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)  客戶化的衍生產(chǎn)品結(jié)構(gòu)  對沖基金的機遇第九章  能源和自然資源對沖基金型基金  對沖基金型基金  對沖基金型基金的好處  自然資源對沖基金型基金的出現(xiàn)  對沖基金型基金組合的構(gòu)建  能源對沖基金型基金的問題  未來會怎樣第十章  能源指數(shù)  商品交易指數(shù)  高盛商品指數(shù)  道瓊斯-AIG商品指數(shù)  路透杰富瑞商品期貨總回報指數(shù)  德意志銀行流通商品指數(shù)（DBLCI）  加德納宏觀指數(shù)  羅杰斯國際商品指數(shù)  指數(shù)與對沖基金交易的關(guān)系  交易所交易基金（ETFS）  將來會怎樣第十一章  能源的5年牛市？  能源供求的未來  環(huán)境——能源市場的下一個利好因素  這對投資者意味著什么  能源和環(huán)境對沖基金的未來小結(jié)術(shù)語表

章節(jié)摘錄

　　今天，由于許多變化和因素導(dǎo)致能源部門受到關(guān)注。更高的高點使許多金融分析師困惑，因為他們不清楚能源市場的一切已經(jīng)發(fā)生了變化，過去的均值回復(fù)模型已經(jīng)不再發(fā)揮作用。能源市場的過去不再能夠預(yù)測其未來。向后看（backward-looking）的模型不能解釋新的市場動態(tài)?！　⊥顿Y者在尋求更高的回報，從2004年以來，他們把眼光瞄準(zhǔn)了能源在金融市場上的回報。然而，能源是有風(fēng)險的業(yè)務(wù)。許多對沖基金的主要精力放在了價格風(fēng)險上，投資實體能源企業(yè)面臨著無限的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險、地緣政治風(fēng)險、事件風(fēng)險、管制風(fēng)險、天氣風(fēng)險、稅收風(fēng)險、數(shù)量風(fēng)險和其他風(fēng)險增加了一向以線性思維思考的對沖基金經(jīng)理考慮的維度。這些外部因素統(tǒng)稱為“環(huán)境風(fēng)險”。正如我們即將展示的，這些因素對現(xiàn)在能源對沖基金的興盛形成了潛在的沖擊?！　∫驗橥顿Y者對能源部門越來越感興趣，我們也在2005年看到了投資于能源和自然資源的對沖基金型基金的誕生。通過投資于能源經(jīng)理的組合，對沖基金型基金能夠使投資者接觸和利用更廣泛的能源機遇。我們現(xiàn)在看到有超過25只投資于能源和自然資源的對沖基金型基金①，更多的基金還在形成中，這些基金瞄準(zhǔn)的都是能源能夠帶來的巨額回報。然而，對沖基金型基金的問題也是精確地估算涉足能源的風(fēng)險以及該部門一般的波動程度。經(jīng)理人的選擇也必須謹(jǐn)慎，需要進(jìn)行額外的盡職調(diào)查，以確保其具有能源市場的詳細(xì)知識。　　在外部人看來，電力交易等活動很直接，也很有吸引力，但是電力交易尤其充滿了不可預(yù)計的風(fēng)險。北美電力市場是地區(qū)性的、不成熟的，很大程度上具有物理特征，其前一日金融市場（day ahead financial market）是最有流動性的。電力是實時的、不可存儲的，因此，價格波動程度很大。

媒體關(guān)注與評論

　　我向那些對能源和環(huán)境對沖基金感興趣的投資者強烈推薦這本書。這是一本非常好的關(guān)于這一主題的手冊。作者使晦澀難懂的內(nèi)容對投資者變得容易理解。能源與環(huán)境對沖基金是對沖基金投資和多元化的新領(lǐng)域?！　　惿ぞS歐尼HedgeConnection.com總裁　　彼得·C.福薩洛和加里·M.凡塞為進(jìn)入能源投資領(lǐng)域的新手編纂應(yīng)該掌握的所有背景知識做了非常棒的工作。這一充滿洞見的書有助于投資者確定如何最好地利用迅速變化的能源交易部門進(jìn)行獲利?！　　猂aj Mahajian 勝科公司總裁與聯(lián)合創(chuàng)辦者　　對沖基金進(jìn)入充滿機遇的能源部門為行業(yè)創(chuàng)造了變化的氛圍。由于目前的價格波動為投資者提供了豐厚的回報，得到養(yǎng)老基金和機構(gòu)投資者青睞的對沖基金進(jìn)入了石油行業(yè)。然而，投資并不是沒有風(fēng)險的。加里·M.凡塞和彼得?C.福薩洛在這本充滿洞見的書中解釋了對沖基金投資的來龍去脈。　　——Don Stowers 《石油和天然氣金融雜志》編輯　　彼得.C.福薩洛和加里?M.凡塞比任何其他金融界的人士都偉大、自信和充滿洞見地寫了這本關(guān)于能源與環(huán)境對沖基金市場的書。本書描述了這一年輕的行業(yè)前期取得的成績、潛力和細(xì)節(jié)，兩位能源和金融界最有名的專家的這一爆料有可能成為開創(chuàng)性的研究?！　　狤than L.Cohen 國際公用事業(yè)點公司總裁

編輯推薦

　　能源？環(huán)境？誰主沉??？　　敬請關(guān)注即將到來的新能源經(jīng)濟(jì)時代的最大基金——能源與環(huán)境對沖基金。這是一本構(gòu)建新經(jīng)濟(jì)時代投資戰(zhàn)略的必讀書?！　　赌茉磁c環(huán)境對沖基金:新投資范式》不僅討論了能源和能源相關(guān)商品的大量機遇，也涵蓋了一般意義上的能源(包括股票、債券、資產(chǎn)、替代能源、碳和排放交易、“綠色”交易和套利)的大量機遇。作者使晦澀難懂的內(nèi)容對投資者變得容易理解。能源與環(huán)境對沖基金是對沖基金投資的多元化的新領(lǐng)域?！　「邇r油——碳信用——綠色交易　　能源對沖基金——綠色對沖基金——天氣衍生品

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