世界金融五百年下

前言

　　后記　　跋　　傳統(tǒng)中國(guó)人大多胸懷中華傳統(tǒng)文化中所蘊(yùn)涵的宏大而又細(xì)膩的家國(guó)情懷。在傳統(tǒng)中國(guó)人看來(lái)，民族、社會(huì)、家庭和個(gè)人是不可分割的整體。每個(gè)浸染了傳統(tǒng)文化的中國(guó)人都會(huì)將個(gè)人的命運(yùn)同民族的整體命運(yùn)聯(lián)系在一起，就像“盡道隋亡為此河，至今千里賴通波”或是“戎馬關(guān)山北，憑軒涕泗流”。五千年來(lái)，這種強(qiáng)大的族群意識(shí)一直支撐著中國(guó)人的內(nèi)心世界?！　‘?dāng)代世界，西風(fēng)壓倒東風(fēng)，西方文明的強(qiáng)勢(shì)使中華傳統(tǒng)文化日趨衰弱。家國(guó)情懷的語(yǔ)境在當(dāng)代中國(guó)逐漸喪失，取而代之的則是西方文明的民族觀、國(guó)家觀與價(jià)值觀。但家國(guó)情懷的積淀卻仍然深深地印刻在許多國(guó)人心中，一旦觸碰心底便會(huì)自然流露，“恰同學(xué)少年，風(fēng)華正茂，書生意氣，揮斥方遒”?！　∪欢曾f片戰(zhàn)爭(zhēng)以來(lái)，國(guó)人的民族自信心受到嚴(yán)重打擊，留下百年創(chuàng)傷。直至今日，還有一些人的脊梁骨都是斷的。心理學(xué)有叫做斯德哥爾摩綜合征的概念，當(dāng)施暴者對(duì)被虐者施以酷刑之后，被虐者反而對(duì)施暴者抱有極度崇拜、喜愛(ài)之情。當(dāng)代中國(guó)這樣的人大有人在，比如那些發(fā)明出各種讓人匪夷所思的“歷史真相”的“良心”歷史學(xué)家。他們有為鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)叫好者，有為汪精衛(wèi)翻案者，有鼓吹中國(guó)再做300年殖民地者。真是怪胎不斷，奇談不絕！　　他們?cè)缫淹浬虾?、香港那些古舊的西洋建筑下埋葬的是國(guó)人的累累白骨與惡臭的鴉片。通過(guò)閱讀本書就知道，當(dāng)年中國(guó)最為強(qiáng)大的匯豐銀行之股東除一家輪船公司外，全是鴉片販子。上海房產(chǎn)大亨沙遜洋行，建造了上海大部分有名的西洋建筑。最近鼓噪一時(shí)的沙遜洋行在1871年之后便代替怡和洋行壟斷中國(guó)鴉片貿(mào)易，擁有并控制了全國(guó)70%的鴉片。近代史上的鴉片貿(mào)易比奴隸貿(mào)易還要罪惡萬(wàn)分。在奴隸貿(mào)易中，奴隸得到了主人的保護(hù)。因此，他們的肉體沒(méi)有被摧殘，他們的品格與思想沒(méi)有被敗壞。而鴉片卻摧殘了中國(guó)人的身體，腐蝕了中國(guó)人的品格，敗壞了中國(guó)人的思想?！　〔粌H不了解或有意不了解歷史，他們也對(duì)當(dāng)代國(guó)際政治與金融的實(shí)際狀況視而不見。小布什攻打伊拉克，明明是為了加緊對(duì)中東石油資源的控制，防止歐盟對(duì)其美元霸權(quán)的取而代之，他們偏偏辯護(hù)說(shuō)是為了解放伊拉克人民。美國(guó)人駐軍阿富汗，暗地里援助中國(guó)新疆、西藏的獨(dú)立分子，破壞中國(guó)的主權(quán)與穩(wěn)定，可在他們看來(lái)，那是要將少數(shù)民族從漢族“魔爪”中解放出來(lái)。美國(guó)人將轉(zhuǎn)基因作物撒播全世界，在印度，農(nóng)民破產(chǎn)自殺；在南美，農(nóng)民苦苦掙扎。可是在他們看來(lái)，卻是美國(guó)人在傳播科學(xué)圣經(jīng)，愚昧的劣等人在對(duì)抗進(jìn)步！　　爭(zhēng)做奴顏婢膝的奴才是一種病態(tài)，妄圖挾洋自重坐穩(wěn)高等華人的位子也是一種病態(tài)。面對(duì)其他科技與文化先進(jìn)的國(guó)家與民族，他們?cè)缫褑适Я俗孕判呐c發(fā)憤圖強(qiáng)的精神。他們常以魯迅?jìng)魅俗跃??？婶斞笇?duì)國(guó)人的批判飽含著愛(ài)，對(duì)閏土的愛(ài)，對(duì)祥林嫂的愛(ài)，甚至是對(duì)食人血饅頭者的愛(ài)，而他們卻是在發(fā)泄一種歇斯底里的仇恨?！　∷麄兛偸枪拇担恳粋€(gè)人都是獨(dú)立而自由的個(gè)體，國(guó)家與民族是一種虛構(gòu)的集合體。那么，為何蘇聯(lián)解體、東歐劇變后，俄羅斯男人都成了短命鬼，連普京都斥責(zé)道：“今天，我們國(guó)家的男性公民中有一半人活不到60歲，這簡(jiǎn)直就是恥辱！”而上千萬(wàn)的俄羅斯、東歐女性被迫成為失足女？為何中國(guó)女人愛(ài)外嫁美日韓？為何越南女人愛(ài)嫁中國(guó)人？為何中國(guó)辛勤勞作的農(nóng)民，生活狀況還不如西歐一個(gè)游手好閑者？旭日陽(yáng)剛之類脫穎而出的人物畢竟是極少數(shù)，不可能讓每一個(gè)農(nóng)民工都去做藝人。實(shí)際上，這一個(gè)個(gè)鮮活的個(gè)體背后其實(shí)都存在著一個(gè)強(qiáng)大或虛弱的國(guó)家與民族?！　谋緯锌梢钥吹剑瑖?guó)家與民族能否強(qiáng)大的關(guān)鍵因素之一便是金融，但不是那種披著科學(xué)外衣卻夾帶意識(shí)形態(tài)私貨的金融謊言。利益就是紐帶，真實(shí)就是力量，謊言在充滿利益糾葛的歷史真相面前不堪一擊。愿讀者能從歷史的事實(shí)中不僅能汲取有益的知識(shí)，還能提升精神的力量，也不枉這購(gòu)書的寥寥數(shù)十元。（原文發(fā)表于2010年12月16日《科學(xué)時(shí)報(bào)》）　　余治國(guó)

內(nèi)容概要

　　本書從兩次世界大戰(zhàn)說(shuō)起，揭開美國(guó)在一戰(zhàn)積極貸款，二戰(zhàn)金融支持墨索里尼、希特勒與日本政府的往事。接下來(lái)講了美國(guó)通過(guò)布雷頓森林體系、朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、美元與黃金脫鉤、控制產(chǎn)油國(guó)、掠奪俄羅斯等手段，逐步建立美元霸權(quán)的大歷史。最后講了日本金融戰(zhàn)敗、金融衍生品博弈、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)、阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、科索沃戰(zhàn)、歐債危機(jī)等美國(guó)在全球發(fā)動(dòng)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。

作者簡(jiǎn)介

　　余治國(guó)，經(jīng)濟(jì)學(xué)者，香港財(cái)經(jīng)學(xué)院客座教授，香港管理科學(xué)院、上海盛世愿景管理科學(xué)研究所兼職研究員。代表作《巴菲特陰謀——股神為什么這么神》。

書籍目錄

第一章
　金融與兩次世界大戰(zhàn)
　沒(méi)有永遠(yuǎn)的友誼，只有永恒的利益
　第一次世界大戰(zhàn)，血肉攪拌機(jī)
　真正的贏家：美國(guó)人
　美聯(lián)儲(chǔ)的前世今生
　美國(guó)政府權(quán)力的擴(kuò)張
　美聯(lián)儲(chǔ)：全世界的中央銀行
　美國(guó)意在瓦解大英帝國(guó)的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)
　經(jīng)濟(jì)危機(jī)：多米諾骨牌效應(yīng)
　大蕭條時(shí)期：中國(guó)短暫的繁榮
　上海房地產(chǎn)泡沫與法幣
　千瘡百孔的意大利
　墨索里尼，華爾街的寵兒
　沙赫特臨危受命
　華爾街支持希特勒上臺(tái)
　希特勒的目的
第二章
　美元第一
　英鎊與美元的博弈
　布雷頓森林體系：美元稱霸
　不買賬的蘇聯(lián)
　冷戰(zhàn)，妖魔化桀驁不馴的蘇聯(lián)
　國(guó)民黨與惡性通脹
　美國(guó)也不是萬(wàn)能的
　朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)：讓日本咸魚翻身，讓美國(guó)鞏固金融霸權(quán)
　用美國(guó)的劍為美國(guó)掠奪更多的錢
　美國(guó)精英有意讓美元變成一文不名的白條
　美國(guó)霸權(quán)：讓世界各經(jīng)濟(jì)體納稅進(jìn)貢
　石油，美元霸權(quán)的根蒂
　左手中情局，右手弗里德曼
　發(fā)展中國(guó)家只能發(fā)展不能發(fā)達(dá)
　離岸金融、人口控制和金融寡頭的合謀
　從對(duì)抗政策到緩和戰(zhàn)略
　臥榻之畔豈容他人酣睡：美國(guó)對(duì)蘇聯(lián)的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)
　向往美國(guó)的生活方式
　高舉弗里德曼大旗，將斯拉夫人再次變?yōu)榕`
第三章
　全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)
　日本對(duì)美國(guó)說(shuō)不
　日本的第二次戰(zhàn)敗
　虛擬經(jīng)濟(jì)的膨脹：投機(jī)泛濫的賭場(chǎng)資本主義
　槍桿子本位制：從伊拉克轉(zhuǎn)戰(zhàn)阿富汗
　以打擊恐怖主義的噱頭劍指里海石油
　從科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)到歐債危機(jī)
　普京大帝與俄羅斯的覺(jué)醒
　奧林匹斯地獄與格魯吉亞，石油盧布與石油美元
　次貸危機(jī)、伊斯蘭世界的崛起
　美國(guó)金融霸權(quán)的衰落
跋
主要參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　美國(guó)意在瓦解大英帝國(guó)的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)　　1918年11月，第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束宣告大英帝國(guó)霸權(quán)與英鎊為王時(shí)代的結(jié)束。新崛起的美國(guó)成為最大的贏家。1919年在巴黎舉行的和會(huì)中，美國(guó)總統(tǒng)威爾遜的隨行人員主要是華爾街金融家，分別有：首席金融顧問(wèn)保羅·華伯格、杰克·摩根、摩根財(cái)團(tuán)掌舵人萊蒙特、戰(zhàn)爭(zhēng)工業(yè)委員會(huì)主席巴魯克、艾森豪威爾總統(tǒng)時(shí)代的國(guó)務(wù)卿約翰·杜勒斯和他的兄弟后來(lái)的中央情報(bào)局局長(zhǎng)艾倫·杜勒斯。德國(guó)的談判代表則是保羅在德國(guó)的兄弟。巴黎和會(huì)變成了美國(guó)金融家的盛會(huì)。　　與美國(guó)形成鮮明對(duì)比的是，英國(guó)的世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)與英鎊霸權(quán)卻消弭在“一戰(zhàn)”的炮火聲中。英國(guó)政府在“一戰(zhàn)”期間向美國(guó)政府借入的8.5億英鎊，按照3.3%的優(yōu)惠利率計(jì)算，到1933年為止，英國(guó)每年需支付給美國(guó)約3500萬(wàn)英鎊，以后每年的支付額增至近4000萬(wàn)英鎊，直至遙遠(yuǎn)的1984年，債務(wù)關(guān)系才會(huì)得到全面解除。這項(xiàng)龐大的支出相當(dāng)于整個(gè)英國(guó)海軍2/3的軍費(fèi)開支，或相當(dāng)于英國(guó)在教育領(lǐng)域的全部支出，或相當(dāng)于英國(guó)戰(zhàn)前的負(fù)債總額。如果沒(méi)有這筆支出，大英帝國(guó)可以徹底鏟平英國(guó)領(lǐng)土上的全部貧民窟，改建成舒適的公寓。20世紀(jì)20年代初，由于軍事工業(yè)的停滯和居民購(gòu)買力的下降，英國(guó)工業(yè)品批發(fā)價(jià)格指數(shù)直線下挫了49%，其中支柱類產(chǎn)業(yè)如煤產(chǎn)量下降了29%，生鐵產(chǎn)量下降了67%，鋼產(chǎn)量下降了59%，造船噸位下降了68%，棉花消費(fèi)量下降了43%?！　∶绹?guó)要求其盟國(guó)尤其是要求英國(guó)，連本帶息清償戰(zhàn)時(shí)為購(gòu)買美國(guó)軍火與各種戰(zhàn)略物資而向美國(guó)政府借的援助款項(xiàng)。在“一戰(zhàn)”之前，提供給盟國(guó)的援助一般都視作戰(zhàn)爭(zhēng)投入的成本，戰(zhàn)時(shí)的盟國(guó)從未被要求清償戰(zhàn)爭(zhēng)援助費(fèi)用。在戰(zhàn)時(shí)，美國(guó)政府曾經(jīng)暗示歐洲各盟國(guó)無(wú)須考慮還款問(wèn)題，放開手腳地借錢即可，可現(xiàn)在卻違背了這個(gè)承諾。　　在巴黎和會(huì)期間，英國(guó)要求取消協(xié)約國(guó)之間所有的戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)。當(dāng)時(shí)英國(guó)雖然欠了美國(guó)的錢，但歐洲大陸國(guó)家都欠英國(guó)的錢，英國(guó)的凈負(fù)債其實(shí)為零。英國(guó)宣稱，只要美國(guó)取消英國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)，它就將其他國(guó)家欠它的債一筆勾銷。美國(guó)不僅拒絕了這一建議，反而利用債務(wù)變本加厲地壓制英國(guó)。美國(guó)提供英國(guó)貸款的利息率，結(jié)果英國(guó)的利息負(fù)擔(dān)相當(dāng)于法國(guó)的2倍、意大利的8倍。　　英國(guó)并不甘心于世界霸權(quán)的喪失。它既要防止美國(guó)的壯大和英鎊霸權(quán)的喪失，又要幫助德國(guó)鞏固地區(qū)強(qiáng)國(guó)的地位來(lái)制衡法國(guó)，同時(shí)防止德國(guó)成為世界強(qiáng)國(guó)。但是，在美國(guó)取消債務(wù)的前提下降低德國(guó)賠償?shù)慕ㄗh，法國(guó)人完全不能接受。對(duì)于法國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然德國(guó)失去了殖民地及國(guó)外財(cái)產(chǎn)，被迫割讓了1/7的領(lǐng)土和1/10的人口、1/3的煤礦和3/4的鐵礦。但相對(duì)于法國(guó)來(lái)說(shuō)，德國(guó)可以說(shuō)是完好無(wú)損，它的主要地區(qū)并未受到戰(zhàn)爭(zhēng)的破壞。而法國(guó)本土卻是“一戰(zhàn)”的主要戰(zhàn)場(chǎng)。法國(guó)有價(jià)值1340億法郎的商品和財(cái)產(chǎn)在戰(zhàn)火中化為烏有，每10個(gè)法國(guó)人當(dāng)中就有1個(gè)死于戰(zhàn)場(chǎng)，每10個(gè)18歲～28歲的年輕人就有3個(gè)人死去。在426.6萬(wàn)傷員中有150萬(wàn)人終身殘廢。德國(guó)依然保持著對(duì)法國(guó)的優(yōu)勢(shì)。法國(guó)無(wú)法贊同英美兩國(guó)大幅降低，甚至取消德國(guó)賠償?shù)慕ㄗh，而是迫切地希望通過(guò)債務(wù)枷鎖將德國(guó)分裂成無(wú)數(shù)的小邦而無(wú)法保持統(tǒng)一?！　∮⒎ㄐQ，美國(guó)必須同意對(duì)德國(guó)索取巨額賠款，它們才能如數(shù)償還美國(guó)債務(wù)。但美國(guó)拒不承認(rèn)盟國(guó)債務(wù)與德國(guó)賠款之間存在任何先后關(guān)系。結(jié)果，英國(guó)不得不向法、德催債來(lái)償還美國(guó)債務(wù)。法國(guó)只有壓榨德國(guó)，甚至在1921年派兵占領(lǐng)德國(guó)萊茵河以西的工業(yè)區(qū)，掠奪德國(guó)實(shí)物產(chǎn)品作為戰(zhàn)爭(zhēng)賠償。有趣的是，英美兩國(guó)卻發(fā)表聲明轉(zhuǎn)而支持戰(zhàn)時(shí)敵國(guó)德國(guó)，表示無(wú)法容忍戰(zhàn)時(shí)盟國(guó)法國(guó)赤裸裸的“侵略”行為?！　∑鋵?shí)，當(dāng)時(shí)除英國(guó)外，歐洲大陸的經(jīng)濟(jì)體系是一個(gè)以德國(guó)為中心的整體，歐洲的繁榮依賴于德國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮與德國(guó)企業(yè)的健康發(fā)展。德國(guó)為歐洲各國(guó)的產(chǎn)品提供了巨大的市場(chǎng)，這些鄰國(guó)又能以極為低廉的價(jià)格從德國(guó)進(jìn)口急需的設(shè)備與技術(shù)。如果德國(guó)完全倒退成一個(gè)三流的落后國(guó)家，歐洲的經(jīng)濟(jì)體系遲早也要崩潰，最終將間接影響英美甚至世界各國(guó)?！　∫飧鲊?guó)間的沉重的網(wǎng)狀債務(wù)關(guān)系，也不是不可能。只是歐洲列強(qiáng)就必須讓德國(guó)出口商品換取外匯作為賠款基金，美國(guó)就必須要從歐洲各國(guó)進(jìn)口大量商品，從而美國(guó)不得不演變?yōu)橐粋€(gè)貿(mào)易赤字國(guó)?？擅绹?guó)采取了貿(mào)易保護(hù)主義政策，不斷提高關(guān)稅，這使歐洲各國(guó)通過(guò)出口清償戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)的可能性變成泡影?！　∶绹?guó)所施加的債務(wù)負(fù)擔(dān)，迫使歐洲各國(guó)政府傾盡國(guó)庫(kù)所有，陷入越來(lái)越深的債務(wù)。這還剝奪了它們的產(chǎn)業(yè)所需的信貸，限制了它們的出口潛力。美國(guó)實(shí)際上是要削弱歐洲各國(guó)的實(shí)力，尤其是當(dāng)時(shí)最為強(qiáng)大的大英帝國(guó)的實(shí)力，從而奪取世界經(jīng)濟(jì)霸權(quán)，將英鎊這個(gè)世界貨幣趕下歷史舞臺(tái)?！　?924年美國(guó)主導(dǎo)的“道威斯計(jì)劃”新鮮出爐了。與對(duì)戰(zhàn)時(shí)盟友的態(tài)度完全相反，美國(guó)轉(zhuǎn)而保護(hù)起德國(guó)的利益。其實(shí)美國(guó)拒絕簽署極度壓榨德國(guó)的《凡爾賽和約》時(shí)就已表明了態(tài)度，到了1921年和德國(guó)單方面簽署《柏林條約》恢復(fù)兩國(guó)關(guān)系時(shí)，就更加明顯了。美國(guó)要求歐洲列強(qiáng)縮減德國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，但是自己卻不縮減戰(zhàn)爭(zhēng)盟國(guó)的債務(wù)。最終，美國(guó)主導(dǎo)的“道威斯計(jì)劃”不僅大幅削減了德國(guó)的戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，還將其賠款鎖定，不會(huì)因世界信用的緊縮與物價(jià)的下跌而支付更多的實(shí)物。到了1929～1930年的“楊格計(jì)劃”出臺(tái)后，德國(guó)事實(shí)上停止了賠款的支付。扶持德國(guó)遏制英法成為美國(guó)人現(xiàn)實(shí)的選擇。美國(guó)拒絕給予英國(guó)同等的待遇，這樣只要世界物價(jià)水平下降，英國(guó)就要償還美國(guó)更多的實(shí)物。 “道威斯計(jì)劃”實(shí)施后，美國(guó)私人資本源源不斷流入德國(guó)，美國(guó)政府成為全世界的最后貸款人。1924～1929年，德國(guó)共得到外國(guó)貸款及投資326億馬克，其中美國(guó)資本占70%。1924～1931年，德國(guó)共支付戰(zhàn)爭(zhēng)賠款約27億美元，而同期德國(guó)得到的貸款約50億美元，其中美國(guó)向德國(guó)提供的是22.5億美元。同時(shí)，美國(guó)收回戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)20億美元。這樣就形成了一個(gè)三角形的收支循環(huán)流動(dòng)。美元從美國(guó)流入德國(guó)，德國(guó)國(guó)家銀行用這些美元向英、法等歐洲戰(zhàn)勝國(guó)償還戰(zhàn)爭(zhēng)賠款，法國(guó)再用來(lái)償還欠英國(guó)的戰(zhàn)時(shí)貸款，英國(guó)和其他歐洲戰(zhàn)勝國(guó)又向美國(guó)政府支付了這筆資金，清償它們的戰(zhàn)爭(zhēng)債務(wù)，最終又流回美國(guó)。而歐洲的債務(wù)償付進(jìn)一步地提高了美國(guó)的信貸基礎(chǔ)，使美國(guó)私人投資者獲得更多的資本借給德國(guó)，從而形成一個(gè)規(guī)模越來(lái)越大的依賴于美國(guó)政府的資金循環(huán)網(wǎng)絡(luò)?！　≡谶@樣的態(tài)勢(shì)下，英國(guó)人寄希望于維持國(guó)際金本位制來(lái)維持英鎊霸權(quán)，守衛(wèi)自己那瀕臨崩潰的金融主導(dǎo)權(quán)。當(dāng)時(shí)美國(guó)的私人金融家都成長(zhǎng)于大英帝國(guó)巔峰時(shí)期，他們傾心于英國(guó)的國(guó)際金本位制，心甘情愿幫助英國(guó)挽救英鎊。摩根財(cái)團(tuán)就提供給英國(guó)大量援助。但金本位依賴于英國(guó)私人資本的對(duì)外輸出，同時(shí)紙幣能夠自由兌換黃金，而戰(zhàn)后私人金融家的作用已經(jīng)被削弱，“一戰(zhàn)”造成的政府之間的債務(wù)破壞了戰(zhàn)前以英國(guó)為核心的國(guó)際貨幣和黃金體系。戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束后，包括英國(guó)在內(nèi)的歐洲國(guó)家已沒(méi)有足夠多的黃金來(lái)支持流通的紙幣。戰(zhàn)前1英鎊可以兌換4.86美元，戰(zhàn)后英鎊匯率下跌，1英鎊只能兌換3.4美元。英格蘭銀行采取措施讓黃金流入美國(guó)，希望美國(guó)信用擴(kuò)張，發(fā)生通貨膨脹，從而使得英鎊匯率上升。但早在“一戰(zhàn)”開始的1914年，歐洲就有大量黃金流入美國(guó)，導(dǎo)致美國(guó)紙幣發(fā)行的黃金儲(chǔ)備急劇上漲，信用隨之?dāng)U張，從1914～1920年，美國(guó)工業(yè)設(shè)備產(chǎn)出提高了205%，耐用消費(fèi)品提高了257%，生產(chǎn)過(guò)度擴(kuò)張而消費(fèi)卻無(wú)提高，結(jié)果發(fā)生了嚴(yán)重的通貨緊縮。英國(guó)人的伎倆自然不入美聯(lián)儲(chǔ)的法眼。美聯(lián)儲(chǔ)在黃金儲(chǔ)備增加19%的情況反而通過(guò)公開市場(chǎng)操作賣出國(guó)債和商業(yè)票據(jù)，讓美國(guó)貨幣供給減少了8%。英國(guó)迫不得已只好隨之開始了通貨緊縮的過(guò)程?！　榱擞㈡^的穩(wěn)定，1925年，在時(shí)任英國(guó)財(cái)政大臣丘吉爾的授意下，英格蘭銀行行長(zhǎng)蒙塔古·諾曼與紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行的斯特朗在法蘭西銀行、德意志銀行和奧地利、荷蘭、意大利、比利時(shí)中央銀行的支持下，將英鎊的價(jià)值穩(wěn)定在戰(zhàn)前的水平。1925年4月28日，財(cái)政大臣丘吉爾在議會(huì)鄭重宣布，英國(guó)依照戰(zhàn)前匯率平價(jià)1英鎊兌換4.86美元恢復(fù)金本位制。為了支持英國(guó)恢復(fù)金本位制，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行向英格蘭銀行提供2億美元的貸款，摩根財(cái)團(tuán)向英國(guó)財(cái)政部提供1億美元的貸款，目的是幫助英國(guó)政府對(duì)付可能發(fā)生的對(duì)英鎊的投機(jī)性沖擊。按購(gòu)買力平價(jià)估算，當(dāng)時(shí)英鎊兌美元的市場(chǎng)均衡匯率大約是1英鎊兌換4.4美元左右，依照戰(zhàn)前匯率意味著英鎊匯率至少高估了10%。就像經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯指出的，如果英鎊外匯價(jià)格從比戰(zhàn)前含金值低10%提高到戰(zhàn)前含金值水平，無(wú)論英國(guó)出口何種商品，國(guó)外買主的支出將增加10%，而英國(guó)收取的收入將減少10%。　　凱恩斯在《丘吉爾先生政策的經(jīng)濟(jì)后果》一文中寫道：“丘吉爾力圖維持的金本位英鎊虛高，造成了信用緊縮，而這一現(xiàn)象將財(cái)富從一切借入者，即工商業(yè)者和農(nóng)民手里轉(zhuǎn)移到借出者手里，最終結(jié)果是使納稅人受到壓迫，食利者獲得利益。而且在財(cái)富轉(zhuǎn)移期間，還存在另一個(gè)更加劇烈的干擾因素。假如實(shí)行的政策逐漸地提高國(guó)家貨幣的價(jià)值，用商品加以衡量時(shí)，使之比現(xiàn)有價(jià)值高，這就等于告訴每一個(gè)商人和每一個(gè)生產(chǎn)者，在某一時(shí)期，他手頭的存貨和原料的價(jià)格將穩(wěn)步下跌；同時(shí)還告訴每一個(gè)用借入資金來(lái)開展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的人，在他的債務(wù)關(guān)系上，他遲早會(huì)受到損失。現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需的資金大部分是借來(lái)的，在這樣的情況下，勢(shì)必會(huì)使其陷入停頓狀態(tài)。對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，這時(shí)暫時(shí)退出經(jīng)營(yíng)是有益的；對(duì)于任何一個(gè)打算支出的人，如果他盡可能地推遲這種行動(dòng)，對(duì)他是有益的。精明、務(wù)實(shí)的人會(huì)把他的資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，擺脫風(fēng)險(xiǎn)，停止工作活動(dòng)，賦閑在家，靜候其現(xiàn)金價(jià)值向他預(yù)期好了的方向穩(wěn)步提高。若公眾對(duì)通貨緊縮產(chǎn)生了可能性預(yù)測(cè)，將會(huì)導(dǎo)致相當(dāng)糟糕的后果；一旦對(duì)通貨緊縮產(chǎn)生了確定性預(yù)期，就會(huì)出現(xiàn)災(zāi)難性的后果。”　　果然不出凱恩斯所料，英國(guó)商品的出口競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重下降，同時(shí)信用緊縮更進(jìn)一步遏制了國(guó)內(nèi)投資。結(jié)果，失業(yè)率高居不下，經(jīng)濟(jì)陷入停滯之中。丘吉爾面對(duì)這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，再次壓縮軍費(fèi)開支，開征進(jìn)口輪胎稅、增加酒稅、火柴稅、煙草稅、賭博稅、載重汽車額外稅等12項(xiàng)臨時(shí)性稅收?？辆桦s稅為他提供了300萬(wàn)英鎊；他挪用修路基金，又獲得1200萬(wàn)英鎊；將釀酒商的信貸期限拖后一個(gè)月，他又得到了500萬(wàn)英鎊；命令資產(chǎn)所得稅必須一次付清，而不是一貫的兩次分付，他又提前得到了1500萬(wàn)英鎊。丘吉爾因其低劣的國(guó)家財(cái)務(wù)治理能力而在英國(guó)獲得了“自羅賓漢時(shí)代以來(lái)最興高采烈的征稅者”的頭銜，結(jié)果英國(guó)經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜。自從英國(guó)政府實(shí)施金本位措施以來(lái)，英國(guó)資本輸出總額從1919年的134億美元增加至181億美元，同期英國(guó)工業(yè)生產(chǎn)仍持續(xù)著1.4%的增長(zhǎng)，但貿(mào)易卻因英鎊的堅(jiān)挺而繼續(xù)赤字連連?！　∮⒏裉m銀行和美聯(lián)儲(chǔ)為了防止英鎊貶值預(yù)期導(dǎo)致對(duì)英鎊的巨大投機(jī)壓力，大幅度提高倫敦和紐約兩大資本市場(chǎng)之利差，以防止資本從英國(guó)外逃，或努力促進(jìn)資本流入英國(guó)，以此支持英鎊的高匯價(jià)。但是，英國(guó)的高匯率、高利率政策極大地?fù)p害了英國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致了英國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退和通貨緊縮。紐約資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的低利率使得信貸大為擴(kuò)張，刺激人們肆意借錢投資或投機(jī)，直接催生了華爾街股市的驚天泡沫，埋下了華爾街股市最終崩潰和經(jīng)濟(jì)大蕭條的種子?！　?hellip;…

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