股指期貨投資指南

前言

　　投資策略篇　　第七章 股指期貨投資時(shí)機(jī)選擇和股價(jià)指數(shù)趨勢(shì)分析　　第一節(jié) 股指期貨投資的基本分析　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)與股票價(jià)格指數(shù)　?。ㄈ┖暧^經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場股價(jià)指數(shù)的影響　　1.財(cái)政政策對(duì)股票市場價(jià)格的影響　　財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財(cái)政政策可分為緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策。緊縮性財(cái)政政策將使得過熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場將走弱；擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促使證券市場將走強(qiáng)?！　∝?cái)政政策的工具即手段，主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用。　　在不同的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，政府所采取的財(cái)政政策是不同的。緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)證券市場的影響正好相反。我們主要介紹擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)證券市場的影響，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策時(shí)，影響情況則相反?！　U(kuò)張性財(cái)政政策主要包括降低稅率，減少稅收；擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字；增加財(cái)政補(bǔ)貼；減少國債發(fā)行等。其對(duì)股票市場的影響如下所述?！　〉谝唬档投惵?，減少稅收。該政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是：增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入，以刺激經(jīng)濟(jì)主體的投資需求，從而擴(kuò)大社會(huì)供給。在股票市場上表現(xiàn)為：增加人們的收入，同時(shí)增加他們的投資需求和消費(fèi)支出。增加收入直接引起股票市場價(jià)格上漲，增加消費(fèi)支出和投資需求會(huì)拉動(dòng)社會(huì)總需求，這也會(huì)使得股價(jià)指數(shù)上漲?！　〉诙?，擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字。該政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是：擴(kuò)大社會(huì)總需求，從而刺激投資，擴(kuò)大就業(yè)。政府通過購買和公共支出增加商品和勞務(wù)需求，激勵(lì)企業(yè)增加投入，提高產(chǎn)出水平，于是企業(yè)利潤增加，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低，股價(jià)指數(shù)上升。同時(shí)，居民在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中增加了收入，持有的貨幣量增加，景氣的趨勢(shì)更增加了投資者的信心，買氣增強(qiáng)，證券市場趨于活躍，股價(jià)指數(shù)上揚(yáng)?！　〉谌?，增加財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼往往使財(cái)政支出擴(kuò)大，進(jìn)而擴(kuò)大社會(huì)總需求，刺激供給增加，使整個(gè)股票市場的股價(jià)指數(shù)趨于上漲。　　第四，減少國債發(fā)行。其政策效應(yīng)是：減縮證券市場上國債的供給量，從而影響證券市場原來的供求平衡。國債發(fā)行規(guī)模的縮減，使國債市場供給量縮減，更多的資金轉(zhuǎn)向股票、企業(yè)債券，促使股票市場的股價(jià)指數(shù)趨于上漲?！　∝?cái)政政策對(duì)證券市場的影響是十分深刻的，也是十分復(fù)雜的，為了正確地運(yùn)用財(cái)政政策為股指期貨投資分析服務(wù)，應(yīng)注意以下幾個(gè)方面問題。　　第一，從有關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料信息中，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)?！　〉诙治鲞^去類似形勢(shì)下的政府行為及其經(jīng)濟(jì)影響，預(yù)期政府政策的傾向和可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響?！　〉谌P(guān)注年度財(cái)政預(yù)算，從而把握財(cái)政收支總量的變化趨勢(shì)，對(duì)財(cái)政收支結(jié)構(gòu)及其重點(diǎn)作出分析，以便了解政府的財(cái)政投資重點(diǎn)和傾斜政策?！　〉谒模陬A(yù)見和分析政府財(cái)政政策的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析相應(yīng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，比如通貨膨脹、市場利率等的綜合影響，結(jié)合上市公司的內(nèi)部分析，分析股價(jià)指數(shù)的變化趨勢(shì)?！　〉谖澹瑥母鞣N媒介中了解非常時(shí)期經(jīng)濟(jì)界人士的看法，以及政府相關(guān)要員的觀點(diǎn)、主張、性格，從而預(yù)見政府可能采取的經(jīng)濟(jì)措施和實(shí)施的時(shí)機(jī)。　　2.貨幣政策對(duì)股票市場股價(jià)指數(shù)的影響　　貨幣政策是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則?！　∨c財(cái)政政策一樣，貨幣政策目標(biāo)也是服務(wù)于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)控制總目標(biāo)的。我國在1995年明確將貨幣政策目標(biāo)定位為：保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。　　貨幣政策工具即貨幣政策手段，是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。通常將其分為一般性政策工具和選擇性政策工具。一般性政策工具包括：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)。選擇性政策工具包括：直接信用控制和間接信用指導(dǎo)。　　貨幣政策的運(yùn)作主要是指央行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。根據(jù)運(yùn)作方向可以將貨幣政策的運(yùn)作分為緊縮的貨幣政策和寬松的貨幣政策。緊縮的貨幣政策主要包括減少貨幣供應(yīng)量、提高利率、加強(qiáng)信貸控制等；寬松的貨幣政策主要包括增加貨幣供應(yīng)量、降低利率、放松信貸控制等?？偟膩碚f，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，總需求不足，政府采取寬松的貨幣政策；經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，總需求過大，采取緊縮的貨幣政策?！　⊙胄型ㄟ^實(shí)施不同的貨幣政策對(duì)股票市場產(chǎn)生不同的影響，其影響簡述如下：　　第一，貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場的影響。貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，股票市場的資金增多；通貨膨脹效應(yīng)也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I股票，從而使股票市場股價(jià)指數(shù)上漲；反之，當(dāng)貨幣供應(yīng)量減少時(shí)，股票市場資金減少，價(jià)格的回落使人們對(duì)購買股票的需求降低，從而使股票市場股價(jià)指數(shù)呈回落之勢(shì)。

內(nèi)容概要

本書共分為四個(gè)部分。第一部分“基礎(chǔ)必讀篇”包括第一、第二章，由淺入深地介紹了股指期貨的發(fā)展歷史及其相關(guān)概念、特點(diǎn)、功能等；詳細(xì)闡述了股指期貨標(biāo)的物指數(shù)的通行編制方法和規(guī)則，重點(diǎn)介紹了國際上一些經(jīng)典的股指期貨標(biāo)的物指數(shù)，并針對(duì)我國即將推出的股指期貨，特別介紹了其標(biāo)的物指數(shù)——滬深300指數(shù)的具體編制方法、選股規(guī)則、調(diào)整規(guī)則等。    第二部分“開戶操作篇”即第三章，向讀者深入解讀了我國股指期貨交易制度和操作規(guī)程，包括我國期貨市場的法律法規(guī)與監(jiān)管體系、股指期貨開戶流程、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度等，為投資者進(jìn)入股指期貨市場提供了清晰的開戶操作指南。    第三部分“投資策略篇”包括第四、第五、第六和第七章內(nèi)容。在這部分內(nèi)容里，投資者可以了解到股指期貨的定價(jià)理論和模型，以及基于不同交易目的的投資策略，如股指期貨的套期保值、套利和投機(jī)，并強(qiáng)調(diào)了不同投資行為中的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。對(duì)于如何選擇合適的投資時(shí)期這個(gè)關(guān)鍵性問題，首先，從介紹股指期貨的價(jià)格預(yù)測人手，系統(tǒng)描述了基本面分析和技術(shù)分析的經(jīng)典理論和方法，并且廣泛介紹了國內(nèi)外關(guān)于股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)關(guān)系、兩市運(yùn)行過程中模式化異?，F(xiàn)象的研究成果，總結(jié)了一些得到實(shí)證結(jié)果支持的股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)聯(lián)動(dòng)關(guān)系模式、到期日效應(yīng)等，幫助投資者更為深入地認(rèn)識(shí)股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)的走勢(shì)，更為準(zhǔn)確地把握投資機(jī)會(huì)。    第四部分“風(fēng)險(xiǎn)管理篇”包括第八、第九章內(nèi)容。這部分內(nèi)容理論與實(shí)踐緊密結(jié)合，詳細(xì)闡述了股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制和防范方法。從介紹股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)特征與類型人手，指導(dǎo)投資者如何防范股指期貨的不可控風(fēng)險(xiǎn)，以及如何管理可控風(fēng)險(xiǎn)。并且，根據(jù)不同性質(zhì)的投資者如交易所、期貨交易商、一般投資者，指導(dǎo)他們?nèi)绾螐母髯越嵌瘸霭l(fā)防范和控制股指期貨風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，結(jié)合巴林銀行倒閉案、“黑色星期一”華爾街股災(zāi)等重大事件，分析、總結(jié)了其中風(fēng)險(xiǎn)管理和控制的教訓(xùn)與經(jīng)驗(yàn)。

作者簡介

徐國祥，1960年生人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，1995年至2003年4月曾任上海財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)系系主任、教授、博士生導(dǎo)師，現(xiàn)任上海財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用統(tǒng)計(jì)研究中心主任、教授、博士生導(dǎo)師，財(cái)政部跨世紀(jì)學(xué)科帶頭人，上海市曙光學(xué)者。兼任上海市統(tǒng)計(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長、上海證券交易所指數(shù)專家委員會(huì)委員，中證指數(shù)有限公司專家委員會(huì)委員，國際統(tǒng)計(jì)學(xué)會(huì)會(huì)員、中國統(tǒng)計(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)理事等職務(wù)。徐國祥教授多次獲得國家級(jí)、省部級(jí)以及各類獎(jiǎng)勵(lì)和榮譽(yù)，2005年被列入教育部“新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃”入選者，2007年獲“上海市領(lǐng)軍人才”稱號(hào)。 
    他主持的國家社科基金項(xiàng)目“債券指數(shù)編制研究”和“證券指數(shù)體系及其應(yīng)用研究”分別在2004年7月和2002年7月獲中華人民共和國國家統(tǒng)計(jì)局全國統(tǒng)計(jì)科研成果課題類一等獎(jiǎng)《全國統(tǒng)一股價(jià)指數(shù)編制研究》2002年獲上海市社會(huì)哲學(xué)科學(xué)優(yōu)秀論文三等獎(jiǎng)。

書籍目錄

前言基礎(chǔ)必讀篇　第一章  股指期貨的一般性問題  　第一節(jié)  股指期貨的產(chǎn)生和發(fā)展    　一、期貨交易與金融期貨    　二、股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展　  第二節(jié)  股指期貨簡介  　  一、股指期貨的相關(guān)概念    　二、股指期貨的特點(diǎn)    　三、股指期貨的功能　  第三節(jié)  股指期貨交易與股票交易的區(qū)別及其優(yōu)勢(shì)  　  一、股指期貨交易與股票交易的區(qū)別    　二、股指期貨交易的優(yōu)勢(shì)　  第四節(jié)　股指期貨交易的基本術(shù)語　第二章  股票價(jià)格指數(shù)  　第一節(jié)  國外證券市場股價(jià)指數(shù)評(píng)析    　一、道-瓊斯（Dow Jones）股價(jià)指數(shù)系列    　二、標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor's，S&P）股價(jià)指數(shù)系列    　三、摩根士丹利資本國際（Morgan Stanley CaDital Intemational，MSCI）股價(jià)指數(shù)系列    　四、富時(shí)股價(jià)指數(shù)系列    　五、其他國際著名股價(jià)指數(shù)    　六、國際股價(jià)指數(shù)編制特點(diǎn)新趨勢(shì)　  第二節(jié)  我國證券市場股價(jià)指數(shù)  　  一、上海證券交易所股價(jià)指數(shù)    　二、深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)   　 三、中證指數(shù)有限公司指數(shù)系列    　四、其他股價(jià)指數(shù)　  第三節(jié)  滬深300股價(jià)指數(shù)——指數(shù)期貨標(biāo)的物  　  一、指數(shù)期貨標(biāo)的物指數(shù)編制的基本原則    　二、滬深300指數(shù)及特點(diǎn)分析    　三、滬深300指數(shù)樣本股名單和滬深300指數(shù)前20位權(quán)重股名單開戶操作篇　第三章  股指期貨交易制度與操作規(guī)程  　第一節(jié)  滬深300股指期貨合約介紹   　 一、期貨合約的概念和特點(diǎn)    　二、滬深300指數(shù)期貨合約的主要內(nèi)容　  第二節(jié)  我國期貨市場的法律法規(guī)及監(jiān)管體系  　  一、我國期貨市場的法律法規(guī)建設(shè)    　二、我國期貨市場的監(jiān)管體系  　第三節(jié)  股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理制度解讀    　一、保證金制度    　二、熔斷機(jī)制及漲跌停板制度    　三、限倉制度    　四、大戶報(bào)告制度    　五、強(qiáng)行平倉制度    　六、結(jié)算擔(dān)保金制度    　七、風(fēng)險(xiǎn)警示制度    　八、強(qiáng)制減倉制度　  第四節(jié)  我國股指期貨的交易開戶流程  　  一、我國股指期貨市場的結(jié)構(gòu)   　 二、開戶流程1——尋找合適的期貨公司    　三、開戶流程2——開立期貨交易賬戶    　四、開戶流程3——開戶及交易信息查詢　  第五節(jié)  我國股指期貨套期保值管理辦法解讀  　  一、套期保值額度的申請(qǐng)與審批    　二、套期保值的監(jiān)督和管理  　第六節(jié)  股指期貨交易的注意事項(xiàng)    　一、“高收益高風(fēng)險(xiǎn)”的心理準(zhǔn)備    　二、做好盈虧計(jì)算    　三、有效的資金管理    　四、防止爆倉發(fā)生    　五、避免被強(qiáng)制減倉    　六、及時(shí)止損至關(guān)重要投資策略篇　第四章  股指期貨的套期保值  　第一節(jié)  股指期貨套期保值基本原理與基本原則    　一、股指期貨套期保值的基本原理    　二、股指期貨套期保值的基本原則　  第二節(jié)  股指期貨套期保值的分類  　  一、空頭套期保值和多頭套期保值    　二、積極套期保值和消極套期保值    　三、調(diào)整投資組合的β系數(shù)  　第三節(jié)  股指期貨套期保值理論與方法    　一、簡單套期保值    　二、選擇性套期保值    　三、投資組合套期保值  　第四節(jié)  股指期貨套期保值中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)    　一、套期保值模型的風(fēng)險(xiǎn)    　二、逐日結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)    　三、消極套期保值風(fēng)險(xiǎn)    　四、基差風(fēng)險(xiǎn)    　五、管理風(fēng)險(xiǎn)  　第五節(jié)  套期保值實(shí)施流程——結(jié)合案例    　一、套期保值的實(shí)施流程    　二、套期保值案例　第五章  股指期貨的定價(jià)與套利  　第一節(jié)  股指期貨定價(jià)理論   　 一、完美市場條件下股指期貨的定價(jià)模型    　二、不完美市場條件下股指期貨的定價(jià)模型    　三、定價(jià)模型的實(shí)證分析  　第二節(jié)  股指期貨套利投資策略    　一、股指期貨套利綜述    　二、股指期貨的套利    　三、股指期貨套利的流程設(shè)計(jì)    　四、股指期貨套利的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)　第六章  股指期貨的投機(jī)　  第一節(jié)  股指期貨投機(jī)綜述  　  一、股指期貨投機(jī)的概念   　 二、股指期貨投機(jī)的特征    　三、股指期貨投機(jī)的作用  　第二節(jié)  股指期貨的投機(jī)    　一、股指期貨的多頭投機(jī)    　二、股指期貨的空頭投機(jī)    　三、股指期貨的非正常投機(jī)  　第三節(jié)  股指期貨投機(jī)的流程設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)    　一、股指期貨投機(jī)的流程設(shè)計(jì)    　二、股指期貨投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)　第七章  股指期貨投資時(shí)機(jī)選擇和股價(jià)指數(shù)趨勢(shì)分析  　第一節(jié)  股指期貨投資的基本分析    　一、基本分析綜述    　二、宏觀經(jīng)濟(jì)與股票價(jià)格指數(shù)    　三、政治因素與股票價(jià)格指數(shù)    　四、心理因素與股票價(jià)格指數(shù)　  第二節(jié)  股指期貨投資的技術(shù)分析  　  一、技術(shù)分析綜述   　 二、道氏理論    　三、股價(jià)指數(shù)趨勢(shì)線分析    　四、人氣指標(biāo)——成交量值分析    　五、移動(dòng)平均線分析    　六、波浪理論　  第三節(jié)  基本分析和技術(shù)分析應(yīng)注意的問題  　  一、基本分析和技術(shù)分析的主要區(qū)別    　二、運(yùn)用基本分析和技術(shù)分析時(shí)應(yīng)注意的問題風(fēng)險(xiǎn)管理篇　第八章  股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)關(guān)系及其異象  　第一節(jié)  股指期貨對(duì)股票市場的影響分析   　 一、股指期貨對(duì)股票市場交易量的影響    　二、股指期貨對(duì)股票市場波動(dòng)性的影響    　三、股指期貨對(duì)股指權(quán)重股的影響    　四、股指期貨與股票市場價(jià)格走勢(shì)之間的關(guān)系　  第二節(jié)  程序交易對(duì)現(xiàn)貨市場的影響  　第三節(jié)  股指期貨到期日效應(yīng)　第九章  股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理和資金管理  　第一節(jié)  股指期貨投資中的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別   　 一、風(fēng)險(xiǎn)種類的劃分    　二、股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的基本特點(diǎn)  　第二節(jié)  股指期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制   　 一、投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制    　二、期貨經(jīng)紀(jì)公司和交易所的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制參考文獻(xiàn)跋

章節(jié)摘錄

　　投資策略篇　　第七章　股指期貨投資時(shí)機(jī)選擇和股價(jià)指數(shù)趨勢(shì)分析　　第一節(jié)　股指期貨投資的基本分析　　二、宏觀經(jīng)濟(jì)與股票價(jià)格指數(shù)　?。ㄈ┖暧^經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場股價(jià)指數(shù)的影響　　1.財(cái)政政策對(duì)股票市場價(jià)格的影響　　財(cái)政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律制定的指導(dǎo)財(cái)政工作和處理財(cái)政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。財(cái)政政策可分為緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策。緊縮性財(cái)政政策將使得過熱的經(jīng)濟(jì)受到控制，證券市場將走弱；擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促使證券市場將走強(qiáng)?！　∝?cái)政政策的工具即手段，主要包括國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。這些手段可以單獨(dú)使用，也可以配合協(xié)調(diào)使用?！　≡诓煌慕?jīng)濟(jì)形勢(shì)下，政府所采取的財(cái)政政策是不同的。緊縮性財(cái)政政策和擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)證券市場的影響正好相反。我們主要介紹擴(kuò)張性財(cái)政政策對(duì)證券市場的影響，實(shí)行緊縮性財(cái)政政策時(shí)，影響情況則相反?！　U(kuò)張性財(cái)政政策主要包括降低稅率，減少稅收；擴(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字；增加財(cái)政補(bǔ)貼；減少國債發(fā)行等。其對(duì)股票市場的影響如下所述。　　第一，降低稅率，減少稅收。該政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是：增加微觀經(jīng)濟(jì)主體的收入，以刺激經(jīng)濟(jì)主體的投資需求，從而擴(kuò)大社會(huì)供給。在股票市場上表現(xiàn)為：增加人們的收入，同時(shí)增加他們的投資需求和消費(fèi)支出。增加收入直接引起股票市場價(jià)格上漲，增加消費(fèi)支出和投資需求會(huì)拉動(dòng)社會(huì)總需求，這也會(huì)使得股價(jià)指數(shù)上漲?！　〉诙瑪U(kuò)大財(cái)政支出，加大財(cái)政赤字。該政策的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是：擴(kuò)大社會(huì)總需求，從而刺激投資，擴(kuò)大就業(yè)。政府通過購買和公共支出增加商品和勞務(wù)需求，激勵(lì)企業(yè)增加投入，提高產(chǎn)出水平，于是企業(yè)利潤增加，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低，股價(jià)指數(shù)上升。同時(shí)，居民在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中增加了收入，持有的貨幣量增加，景氣的趨勢(shì)更增加了投資者的信心，買氣增強(qiáng)，證券市場趨于活躍，股價(jià)指數(shù)上揚(yáng)?！　〉谌?，增加財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼往往使財(cái)政支出擴(kuò)大，進(jìn)而擴(kuò)大社會(huì)總需求，刺激供給增加，使整個(gè)股票市場的股價(jià)指數(shù)趨于上漲?！　〉谒模瑴p少國債發(fā)行。其政策效應(yīng)是：減縮證券市場上國債的供給量，從而影響證券市場原來的供求平衡。國債發(fā)行規(guī)模的縮減，使國債市場供給量縮減，更多的資金轉(zhuǎn)向股票、企業(yè)債券，促使股票市場的股價(jià)指數(shù)趨于上漲?！　∝?cái)政政策對(duì)證券市場的影響是十分深刻的，也是十分復(fù)雜的，為了正確地運(yùn)用財(cái)政政策為股指期貨投資分析服務(wù)，應(yīng)注意以下幾個(gè)方面問題?！　〉谝?，從有關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料信息中，認(rèn)清經(jīng)濟(jì)形勢(shì)?！　〉诙治鲞^去類似形勢(shì)下的政府行為及其經(jīng)濟(jì)影響，預(yù)期政府政策的傾向和可能產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)影響?！　〉谌P(guān)注年度財(cái)政預(yù)算，從而把握財(cái)政收支總量的變化趨勢(shì)，對(duì)財(cái)政收支結(jié)構(gòu)及其重點(diǎn)作出分析，以便了解政府的財(cái)政投資重點(diǎn)和傾斜政策?！　〉谒?，在預(yù)見和分析政府財(cái)政政策的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步分析相應(yīng)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，比如通貨膨脹、市場利率等的綜合影響，結(jié)合上市公司的內(nèi)部分析，分析股價(jià)指數(shù)的變化趨勢(shì)?！　〉谖澹瑥母鞣N媒介中了解非常時(shí)期經(jīng)濟(jì)界人士的看法，以及政府相關(guān)要員的觀點(diǎn)、主張、性格，從而預(yù)見政府可能采取的經(jīng)濟(jì)措施和實(shí)施的時(shí)機(jī)?！　?.貨幣政策對(duì)股票市場股價(jià)指數(shù)的影響　　貨幣政策是指政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所制定的關(guān)于貨幣供應(yīng)和貨幣流通組織管理的基本方針和基本準(zhǔn)則?！　∨c財(cái)政政策一樣，貨幣政策目標(biāo)也是服務(wù)于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)控制總目標(biāo)的。我國在1995年明確將貨幣政策目標(biāo)定位為：保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長?！　∝泿耪吖ぞ呒簇泿耪呤侄?，是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采用的政策手段。通常將其分為一般性政策工具和選擇性政策工具。一般性政策工具包括：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)。選擇性政策工具包括：直接信用控制和間接信用指導(dǎo)?！　∝泿耪叩倪\(yùn)作主要是指央行根據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取適當(dāng)?shù)恼叽胧┱{(diào)控貨幣量和信用規(guī)模，使之達(dá)到預(yù)定的貨幣政策目標(biāo)，并以此影響經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。根據(jù)運(yùn)作方向可以將貨幣政策的運(yùn)作分為緊縮的貨幣政策和寬松的貨幣政策。緊縮的貨幣政策主要包括減少貨幣供應(yīng)量、提高利率、加強(qiáng)信貸控制等；寬松的貨幣政策主要包括增加貨幣供應(yīng)量、降低利率、放松信貸控制等?？偟膩碚f，經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，總需求不足，政府采取寬松的貨幣政策；經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)，總需求過大，采取緊縮的貨幣政策?！　⊙胄型ㄟ^實(shí)施不同的貨幣政策對(duì)股票市場產(chǎn)生不同的影響，其影響簡述如下：　　第一，貨幣供應(yīng)量對(duì)股票市場的影響。貨幣供應(yīng)量增加時(shí)，股票市場的資金增多；通貨膨脹效應(yīng)也使人們?yōu)榱吮Ｖ刀徺I股票，從而使股票市場股價(jià)指數(shù)上漲；反之，當(dāng)貨幣供應(yīng)量減少時(shí)，股票市場資金減少，價(jià)格的回落使人們對(duì)購買股票的需求降低，從而使股票市場股價(jià)指數(shù)呈回落之勢(shì)?！　〉诙实恼{(diào)整對(duì)股票市場的影響。中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率時(shí)，將對(duì)證券價(jià)格產(chǎn)生極大的影響。一般來說，利率提高時(shí)，證券投資的機(jī)會(huì)成本提高，同時(shí)上市公司的營運(yùn)成本提高，業(yè)績下降，股價(jià)指數(shù)下跌；反之，當(dāng)利率降低時(shí)，證券投資的機(jī)會(huì)成本降低，上市公司的營運(yùn)成本也降低，業(yè)績趨好，股價(jià)指數(shù)上漲?！　〉谌?，公開市場業(yè)務(wù)對(duì)股票市場的影響。當(dāng)央行在公開市場上大量回購有價(jià)證券，如央行票據(jù)和債券時(shí)，市場上貨幣供給量增加，這會(huì)推動(dòng)利率下調(diào)，根據(jù)上面的分析，此時(shí)股票市場股價(jià)指數(shù)上升；反之，推動(dòng)利率上升，股票市場股價(jià)指數(shù)下跌?！　〉谒?，匯率政策的調(diào)整對(duì)股票市場的影響。匯率對(duì)股票市場的影響是多方面的，一般來講，一國經(jīng)濟(jì)的開放程度越高，其股票市場受匯率的影響也越大。具體影響如下所述：首先，匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，出口型企業(yè)受益，此類企業(yè)的股票價(jià)格上升；而依賴于進(jìn)口的企業(yè)成本增加，利潤受損，股票價(jià)格將下跌。匯率下跌情況與此相反。其次，匯率上升，本幣貶值，導(dǎo)致資本流出本國。于是，本國股票市場上需求減少，價(jià)格下跌。反之，股票價(jià)格上漲。再次，匯率上升，本幣貶值，本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格提高，進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)物價(jià)水平上漲，引起通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)股票市場的影響前面已經(jīng)討論過，這里不再贅述。此外，當(dāng)匯率上升時(shí)，為了維持匯率穩(wěn)定，政府可能動(dòng)用外匯儲(chǔ)備，拋售外匯，購進(jìn)本幣，從而減少本幣的供應(yīng)量，導(dǎo)致證券價(jià)格下跌；也可能利用債市與匯市聯(lián)動(dòng)操作達(dá)到既控制匯率的升勢(shì)又不減少貨幣供應(yīng)量，即拋售外匯，同時(shí)回購國債，這將使國債市場價(jià)格上升?！　】偟膩碚f，財(cái)政政策是以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為媒介，通過控制財(cái)政收支，經(jīng)過企業(yè)的投入與產(chǎn)出來影響總需求的，它具有時(shí)滯性，傳導(dǎo)過程比較長；而貨幣政策以市場為媒介，通過利率等手段來調(diào)節(jié)貨幣需求，它對(duì)證券市場的影響直接且迅速。

編輯推薦

　　“……我國股票市場尚無做空機(jī)制，股指期貨的推出就意味著做空機(jī)制的引入，促使投資者的投資策略從等待股票價(jià)格上升的單一模式轉(zhuǎn)變?yōu)殡p向投資模式，使投資人的資金在行情下跌中也能有所作為而非被動(dòng)閑置?！薄　　啊瓕?duì)投資者而言，做空機(jī)制最富有魅力之處是，當(dāng)預(yù)期未來股市的總體趨勢(shì)將呈下跌態(tài)勢(shì)時(shí)，投資人可以主動(dòng)出擊而非被動(dòng)等待股市見底，使投資人在下跌的行情中也能有所作為?！薄　　啊L(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)不能被消滅。股指期貨交易為套期保值者提供了將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到意在獲取潛在收益的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的有效機(jī)制?！薄　　啊芍钙谪浘哂薪灰壮杀镜汀⒏軛U性高以及現(xiàn)金交割等特點(diǎn)，能夠滿足各種投資者的需要，其流動(dòng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了股票現(xiàn)貨市場，帶動(dòng)了股市的活躍。因此，開展股指期貨交易有利于擴(kuò)大股市交易規(guī)模、提高市場流動(dòng)性和增加市場透明度?！?/pre>





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