現(xiàn)代金融（第十二輯）

前言

　　在最近50年，特別是近20年來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基礎(chǔ)平臺(tái)發(fā)生了或正在發(fā)生根本性調(diào)整，金融活動(dòng)以及對(duì)這種實(shí)踐活動(dòng)進(jìn)行抽象概括的金融理論，也在發(fā)生深刻的變革。其變革如此迅速、如此深刻，是前所未有的，甚至讓人有點(diǎn)始料不及。這里，我僅對(duì)金融理論的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)談幾個(gè)觀點(diǎn)。　　一、從金融發(fā)展的趨勢(shì)來(lái)看金融理論的發(fā)展　　任何一種理論的發(fā)展都離不開(kāi)實(shí)踐，背離了、落后了實(shí)踐的理論，其價(jià)值會(huì)受到懷疑。自19世紀(jì)中葉以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)得以發(fā)展，貨幣理論構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的最基礎(chǔ)部分。在經(jīng)濟(jì)學(xué)100多年的發(fā)展中，金融學(xué)理論的發(fā)展起了重要的推動(dòng)作用，金融學(xué)理論的發(fā)展作為非常重要的主線貫穿于經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的全過(guò)程。無(wú)論是凱恩斯之后的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)，還是凱恩斯之前的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)，金融理論都是其中的核心內(nèi)容。人們對(duì)貨幣需求動(dòng)機(jī)的研究和貨幣需求函數(shù)的研究一直推動(dòng)著經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展。到了20世紀(jì)50年代，金融理論從宏觀的抽象理論描述轉(zhuǎn)向了一個(gè)市場(chǎng)化的研究，金融學(xué)的研究逐步技術(shù)化、實(shí)證化和微觀化，其成果逐漸成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)主流學(xué)派的主要內(nèi)容。這些內(nèi)容包括資產(chǎn)組合理論、衍生產(chǎn)品的定價(jià)理論以及風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)等，它們被稱為金融工程學(xué)。金融工程學(xué)的核心部分構(gòu)成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的最主要的內(nèi)容?！　　?/pre>


內(nèi)容概要
　　《現(xiàn)代金融：理論探索與中國(guó)實(shí)踐（第12輯）》收錄了2010年1月至2011年12月《資本市場(chǎng)評(píng)論》上刊載的21篇論文。這些論文有的從資本市場(chǎng)發(fā)展的角度探討現(xiàn)代金融的演變特征；有的從多樣性的角度研究不同金融模式的異同；有的從基礎(chǔ)理論的角度探討現(xiàn)代金融的質(zhì)的規(guī)定；有的從現(xiàn)實(shí)出發(fā)論述并評(píng)析當(dāng)前的金融政策特別是資本市場(chǎng)的政策；有的則總結(jié)了成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家在金融領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)。這些論文反映了作者對(duì)現(xiàn)代金融特別是資本市場(chǎng)的探索和思考。


作者簡(jiǎn)介
　　吳曉求，男，漢族，1990年7月畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。現(xiàn)任中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)助理、研究生院常務(wù)副院長(zhǎng)，中國(guó)人民大學(xué)學(xué)術(shù)委員會(huì)委員，中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)。主要研究方向：證券投資理論與方法，資本市場(chǎng)。


書(shū)籍目錄
上篇
理論、政策、借鑒
中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)：現(xiàn)狀與未來(lái)
從戰(zhàn)略視角認(rèn)識(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)的作用
最終控制人對(duì)公司價(jià)值影響研究述評(píng)
中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)行制度分析
全球視野下的中國(guó)資本市場(chǎng)：戰(zhàn)略目標(biāo)與路徑選擇
未來(lái)10年中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)際金融環(huán)境：大變革與大調(diào)整
關(guān)于我國(guó)金融專業(yè)學(xué)位碩士培養(yǎng)的若干思考
開(kāi)設(shè)國(guó)際板需注重協(xié)調(diào)好幾個(gè)方面的關(guān)系
美國(guó)債務(wù)問(wèn)題遠(yuǎn)慮甚于近憂
當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩和高失業(yè)并存原因的探析
建立轉(zhuǎn)融通機(jī)制，促進(jìn)券商融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展
全球治理下的貨幣金融政策對(duì)勞工利益的影響
讓創(chuàng)業(yè)板真正成為創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)成長(zhǎng)的搖籃
中國(guó)證券發(fā)行上市保薦人違規(guī)分析
……
下篇
市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)、工具


章節(jié)摘錄
　　世界金融形勢(shì)云譎波詭，全球創(chuàng)業(yè)板成敗尚難下定論，我們?cè)谔綄ぶ袊?guó)創(chuàng)業(yè)板發(fā)展之路時(shí)要善于總結(jié)和吸收他國(guó)（地區(qū)）經(jīng)驗(yàn)，盡量少走彎路。前車之鑒不可忽視，后事之師更應(yīng)謹(jǐn)慎前行。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)需在制度設(shè)計(jì)上吸取國(guó)外（境外）創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的同時(shí)，也要有自己的創(chuàng)新，完全照搬照抄，不可能成功，成功之道在于吸其精華，鑄己精魂。　　三、中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的隱憂　　中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展至今只有一年多的時(shí)間?？陀^地講，應(yīng)當(dāng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板一年多的表現(xiàn)給予積極正面的評(píng)價(jià)。與此同時(shí)，基于創(chuàng)業(yè)板剛剛起步的原因，的確存在一些令人憂慮的問(wèn)題。這些問(wèn)題反映了我們?cè)趧?chuàng)業(yè)板制度設(shè)計(jì)方面可能存在一些缺陷。忽視問(wèn)題的存在，顯然不利于中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)未來(lái)的健康發(fā)展。筆者認(rèn)為，以下問(wèn)題令人憂慮?！　。ㄒ唬ぷ夤蓶|突擊入股現(xiàn)象　　在海外成熟的資本市場(chǎng)上，私募股權(quán)投資基金利用自己敏銳的嗅覺(jué)、專業(yè)的知識(shí)和判斷，發(fā)現(xiàn)、培育有價(jià)值潛力的公司，最終通過(guò)將其推向資本市場(chǎng)而實(shí)現(xiàn)自己的投資價(jià)值。這種機(jī)制客觀上鼓勵(lì)了創(chuàng)新，推動(dòng)了中小企業(yè)的成長(zhǎng)，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)社會(huì)的進(jìn)步。但在中國(guó)資本市場(chǎng)，特別是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，有一群特殊的投資者，并不參與風(fēng)險(xiǎn)投資的早期階段，更不參與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的培育過(guò)程，只是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)入IPO運(yùn)作前夕運(yùn)用特殊的權(quán)利（不一定是行政權(quán)力）突擊人股，上市后攫取資本收益，筆者把這類股東稱為尋租股東。尋租股東嚴(yán)重侵害了創(chuàng)業(yè)板股東的利益，破壞了市場(chǎng)的公平原則。尋租股東通過(guò)權(quán)力與資本的交易，以各種方式直接或間接影響著企業(yè)IPO的重要關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過(guò)權(quán)力和資本的交換來(lái)爭(zhēng)取資本尋租的高額回報(bào)。尋租股東的出現(xiàn)，嚴(yán)重?fù)p害了資本市場(chǎng)的核心價(jià)值觀，即創(chuàng)業(yè)帶來(lái)財(cái)富。多數(shù)尋租股東對(duì)企業(yè)的發(fā)展和成長(zhǎng)是成事不足、敗事有余。在創(chuàng)業(yè)板上市公司的IPO制度設(shè)計(jì)中，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)防尋租股東的出現(xiàn)?！　　?/pre>




編輯推薦
“審視市場(chǎng)效率，探尋投資真諦”是(《資本市場(chǎng)評(píng)論》創(chuàng)辦者的初衷。也是“《資本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”出版的宗旨。所謂審視，不僅是主張批評(píng)與否定，更多的是慎思、責(zé)任和建議?！啊顿Y本市場(chǎng)評(píng)論》精粹”試圖用思想之光燭照資本市場(chǎng)的歷史和今天，以智慧之火指引資本市場(chǎng)的未來(lái)，以理性的人文精神和超然的性靈感悟去探尋投資的真諦。而吳曉求主編的《資本市場(chǎng)評(píng)論精粹:現(xiàn)代金融(理論探索與中國(guó)實(shí)踐第12輯)》收錄了2010年1月至2011年12月《資本市場(chǎng)評(píng)論》上刊載的21篇論文。





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