金融工具與市場案例

前言

“舊時王謝堂前燕，飛入尋常百姓家。”20世紀70年代以來，始于歐美的金融創(chuàng)新風起云涌。特別是最近10年，金融工具更是推陳出新，金融市場的變化令人目不暇接。2007年暴發(fā)的美國次貸危機，不僅讓ABS、MBS、CDO等這些只有專業(yè)人士才熟悉的金融工具見諸于大刊小報，甚至連國內經濟學人都不甚了了的CD02等，都一股腦地進入中國民眾的視野。一場現(xiàn)代金融知識的“爆炸”撲面而來。次貸危機展示了金融迷幻般的魔力和沖擊力。次級抵押貸款使那些沒有收入、沒有工作、沒有財產的人居者有其屋，圓了美國夢。然而，這些貸款被投資銀行家們不斷衍化成各種證券，兜售給投資者。由衍生工具組成的產品鏈條越來越長，投機和泡沫相伴而生。一旦出現(xiàn)問題，便山崩地裂，連那些叱咤風云的金融巨頭、次貸市場的始作俑者——美林、花旗、貝爾斯登——也未能幸免。次貸危機再一次展示了金融在現(xiàn)代國際經濟競爭中舉足輕重的地位。次貸危機是美國的危機，但是次貸的損失大多由外國投資者和機構承擔，次貸危機對實體經濟的沖擊表現(xiàn)為越來越多的發(fā)展中國家通脹飆升到兩位數。美國之所以能讓全世界來分擔次貸危機的損失和影響，皆因華爾街是世界金融中心，美國是金融強國，美元是國際貨幣。金融霸權讓美國得到的好處遠不止這些。盡管美國是世界上最大的債務國，但美國的投資凈收益卻是正值。2002～2005年，美國債務性國際收支逆差高達24 682億美元，但同期凈對外債務僅增加2068億美元，其余的22 614億美元債務性逆差不翼而飛。正因為如此，深諳金融之道的美國第74任財長亨利?保爾森把自己的一段語錄掛在美國財政部網站顯赫的位置上：“作為財長，我的目標是為美國繁榮和經濟增長提供更好的條件。要實現(xiàn)這個目標，保持資本市場競爭力至關重要。資本市場是美國經濟的命根子。

內容概要

當今愈演愈烈的不穩(wěn)定的金融行情催生了新的金融工具?，F(xiàn)在，這些復雜的金融工具在許多大型及中型企業(yè)已經成為標準的工作方法，金融及非金融企業(yè)的管理者們必須徹底了解這些金融工具及它們的價值，才能從套利及多樣性投資中獲利。    本書旨在給你提供利用這些新工具解決新問題的知識，書中的特色案例來自于哈佛商學院MBA及EMBA課程，內容涉及金融工具的基本知識，如術語、定價及這些工具交易的市場。書中涉及的主要案例公司包括：德意志銀行、安然公司、戴爾計算機公司、第一美洲銀行、摩根士丹利公司等。

作者簡介

喬治C.查科（George C.Chacko）
　　于1997年至哈佛商學院任教，現(xiàn)在是哈佛商學院（HBS）金融專業(yè)的副教授（Associate Professor）。目前他在MBA項目中講授為期兩年的金融工具與市場課程，以及一個由商學院和哈佛經濟系共同開設的資產定價博士課程。他在哈佛商學院為MBA和高

書籍目錄

譯者序作者簡介前言致謝第一部分  固定收益證券　模塊1-1  固定收益證券：概念　　第1章  閱讀材料：債券定價和收益　　第2章  案例：德意志銀行——尋找具有相對價值的交易 　　第3章  閱讀材料：久期和凸性簡介　　第4章  案例：提康德羅加——反向浮息債券　　第5章  案例：保德信保險公司的百年負債　模塊1-2  固定收益證券：應用　　第6章  案例：德意志銀行——討論股票風險溢價　　第7章  案例：瑞典的彩票債券　　第8章  案例：人民銀行的第一巨災債券基金　　第9章  案例：瑞士再保險的巨災債券　　第10章  案例：提康德羅加的住房抵押貸款支持證券　　第11章  案例：韓國資產管理公司和韓國不良資產的跨國證券化　　第12章  案例：Nexgen——創(chuàng)設債務抵押證券(CDO)　　第13章  閱讀材料：遠期合約和掉期簡介　　第14章  案例：安然傳奇——特殊目的實體的特殊目的第二部分  衍生證券(股票和利率期權)　模塊2-1  股票期權：概念　　第15章  閱讀材料：期權的基本特征　　第16章  案例：戴爾電腦公司——股票回購計劃　　第17章  閱讀材料：期權定價　　第18章  案例：SallyJameson——1999　模塊2-2  股票期權：應用　　第19章  案例：PineStreetCapital　　第20章  案例：Tribune公司——PHONES計劃　　第21章  案例：考克斯通信公司　　第22章  案例：DigaMemInc　　第23章  案例：ALZA與Bio—Electro系統(tǒng)(A)——技術與金融創(chuàng)新　　模塊2-3  信用衍生工具　　第24章  閱讀材料：信用衍生工具簡介　　第25章  案例：美國第一銀行——信用違約互換　　第26章  案例：摩根士丹利和TRAC-X——CDS指數市場之爭　模塊2-4  利率衍生工具　　第27章  閱讀材料：利率期權簡介　　第28章  案例：印度工業(yè)信貸投資銀行關于貨幣風險的建議　　模塊2-5  股權和期權交易所　　第29章  案例：德意志證券交易所　　第30章  案例：芝加哥期權交易所　　第31章  案例：國際證券交易所——期權市場的新領地　　模塊2-6  實物期權　　第32章  案例：RTY電信——網絡擴張

章節(jié)摘錄

第1章閱讀材料：債券定價和收益所有的證券都可以用幾個共同的變量來定價：面值、收益率、風險、到期日等。本章我們將介紹證券怎樣定價以及投資回報率怎樣計算。我們先介紹固定收益證券基本的定義和特征，然后介紹一些基礎的債券數學方法，并引入收益率的簡單概念。最后，我們將簡要介紹美國國債市場以及其他幾個國家的國債市場。1.1債券的分類債券是出借人和借款人之間的合約，借款人在合約中承諾歸還本金和利息。但是，債券還有很多其他的特點。債券的類型取決于發(fā)行人、到期日、票面利率和贖回條款。圖1-1是債券的分類。1.1.1債券發(fā)行人債券發(fā)行人是債券收益與風險的主要決定因素。聯(lián)邦政府、市政府、公司和許多其他的實體對投資者發(fā)行各種形式的債券。美國政府發(fā)行的債券被認為是違約風險最小的——人們認為美國政府幾乎不可能違約。債券除了可以用發(fā)行人本國貨幣計價（本書重點介紹），還可以用外國貨幣計價。

編輯推薦

《金融工具與市場案例》由機械工業(yè)出版社出版。

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