中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)研究

內(nèi)容概要

　　隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件越來(lái)越多，《中國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)研究：基于利益相關(guān)者的分析視角》從控制權(quán)轉(zhuǎn)移利益相關(guān)者的角度，研究控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響因素，發(fā)現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)和控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中利益流動(dòng)問(wèn)題，對(duì)完善我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)具有一定現(xiàn)實(shí)和理論意義。

作者簡(jiǎn)介

　　閆存巖，女，1971年8月生，中共黨員，畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院，財(cái)務(wù)管理專(zhuān)業(yè)博士曾在山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院任教、現(xiàn)為中國(guó)化工集團(tuán)中國(guó)藍(lán)星（集團(tuán)）股份有限公司資金管理主管。至今參編著作5部，參與課題8項(xiàng)，發(fā)表論文20余篇。

書(shū)籍目錄

第l章 導(dǎo)言1.1 研究背景與研究視角1.1.1 現(xiàn)實(shí)背景1.1.2 理論基礎(chǔ)1.1.3 研究視角1.2 研究目的與研究意義1.2.1 研究目的1.2.2 研究意義1.3 研究?jī)?nèi)容與研究方法1.3.1 研究?jī)?nèi)容1.3.2 研究方法1.4 本章小結(jié)第2章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1 理論基礎(chǔ)2.1.1 代理理論2.1.2 控制權(quán)市場(chǎng)理論2.2 文獻(xiàn)綜述2.2.1 國(guó)外控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的研究現(xiàn)狀2.2.2 我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的研究現(xiàn)狀2.3 本書(shū)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)概念的界定2.3.1 我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的計(jì)量2.3.2 我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的內(nèi)涵2.3.3 進(jìn)一步研究的主題2.4 本章小結(jié)第3章 我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)形成機(jī)理3.1 制度背景3.1.1 我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)與國(guó)企改革3.1.2 我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)與公司治理環(huán)境3.1.3 我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展3.2 我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中利益相關(guān)者的動(dòng)機(jī)3.2.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移目標(biāo)公司的利益相關(guān)者及控制權(quán)轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)3.2.2 原控股股東出讓控制權(quán)動(dòng)機(jī)3.2.3 新控股股東獲取控制權(quán)動(dòng)機(jī)3.2.4 控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的政府行為3.2.5 控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中中介機(jī)構(gòu)的作用3.3 我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制3.3.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移定價(jià)機(jī)制3.3.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移中的資產(chǎn)評(píng)估3.3.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移定價(jià)存在的問(wèn)題3.4 本章小結(jié)第4章 我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)4.1 引言4.2 文獻(xiàn)回顧與研究設(shè)計(jì)4.2.1 文獻(xiàn)回顧4.2.2 研究設(shè)計(jì)4.3 我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)總體特征分析4.3.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移主體特征4.3.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移目標(biāo)公司特征4.3.3 控制權(quán)交易特征4.4 控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)與控制權(quán)私有收益4.4.1 控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)和控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)溢價(jià)4.4.2 控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)和控制權(quán)私有收益4.4.3 驗(yàn)證我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)上控制權(quán)私有收益的存在4.5 控制權(quán)市場(chǎng)特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)4.5.1 我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移特征描述4.5.2 控制權(quán)市場(chǎng)特征變量和控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的單因素分析4.6 本章小結(jié)第5章 目標(biāo)公司特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)5.1 引言5.2 文獻(xiàn)回顧和研究假設(shè)5.2.1 目標(biāo)公司業(yè)績(jī)對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響5.2.2 目標(biāo)公司管理層對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響5.2.3 目標(biāo)公司債權(quán)人對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響5.2.4 目標(biāo)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響5.2.5 目標(biāo)公司規(guī)模對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響5.3 數(shù)據(jù)分析和實(shí)證檢驗(yàn)5.3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源5.3.2 變量的定義和描述性統(tǒng)計(jì)5.3.3 目標(biāo)公司特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的單因素分析5.3.4 目標(biāo)公司特征與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的多因素分析5.4 討論與分析目標(biāo)公司管理層在控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的作用5.5 本章小結(jié)第6章 控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)6.1 引言6.2 理論分析與研究假設(shè)6.3 控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的單因素分析6.3.1 原控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)6.3.2 新控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)6.3.3 控股方股權(quán)性質(zhì)變化與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)6.4 原控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的多因素分析6.4.1 原控股方股權(quán)性質(zhì)與目標(biāo)公司特征6.4.2 原控股方股權(quán)性質(zhì)與控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的回歸結(jié)果與分析6.5 本章小結(jié)第7章 研究結(jié)論與建議7.1 研究結(jié)論7.2 主要貢獻(xiàn)和研究發(fā)現(xiàn)7.3 政策建議7.4 研究局限與展望參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　在股權(quán)分置情況下，上市公司全體股東缺乏共同的利益基礎(chǔ)，流通股股東的資產(chǎn)增值靠股票的市場(chǎng)提升和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提高，而非流通股股東的資產(chǎn)投資收益主要取決于凈資產(chǎn)的增加，與市場(chǎng)走勢(shì)毫無(wú)關(guān)系。所以，控制權(quán)爭(zhēng)奪往往是為了獲得更多的控制權(quán)私有收益和利用上市公司的配置和增發(fā)等特權(quán)募集更多資金，損害廣大流通股股東的利益。因此，在控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中，新控股方會(huì)支付高于凈資產(chǎn)的控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)以獲得更多的控制權(quán)收益，而原控股方獲得控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)收益。近幾年，隨著股權(quán)分置改革的推進(jìn)，控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中由大股東控制的非流通股通過(guò)股權(quán)分置改革，即可獲得上市流通的資格。這樣，大股東通過(guò)控制權(quán)的協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得上市流通資格的目的越來(lái)越明顯。　　總之，在我國(guó)資本市場(chǎng)和控制權(quán)市場(chǎng)的特殊背景下，通過(guò)研究我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響因素，對(duì)揭示控制權(quán)轉(zhuǎn)移動(dòng)機(jī)和控制權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的利益流動(dòng)有一定的現(xiàn)實(shí)意義。即使是在我國(guó)實(shí)現(xiàn)股權(quán)分置改革與實(shí)行股票全流通后，研究我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)也有一定的現(xiàn)實(shí)意義。第一，股票全流通后，改變的只是股票的流動(dòng)性和控制權(quán)定價(jià)的基礎(chǔ)，但控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)存在的事實(shí)不會(huì)改變。第二，股票全流通后，大股東控制的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會(huì)有太大的改變，控股股東通過(guò)控制權(quán)轉(zhuǎn)移而獲得控制權(quán)收益的基本動(dòng)機(jī)不會(huì)改變，各利益相關(guān)者對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)的影響依然存在。所以，目前研究控制權(quán)轉(zhuǎn)移溢價(jià)問(wèn)題也會(huì)對(duì)未來(lái)的研究提供可以借鑒的思路。

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