私募股權(quán)投資實務(wù)與案例

內(nèi)容概要

從2007年6月起，我國本土的私募股權(quán)基金迎來了一個新的時代。隨著《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》（2006年3月1日生效）、《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（簡稱“十號文”，2006年9月8日生效）、《合伙企業(yè)法》（2007年7月1日生效）等一系列法律、法規(guī)的出臺和生效，催生了我國企業(yè)和民間資本紛紛涌入私募股權(quán)投資領(lǐng)域。
 
2008年以來，盡管全球金融危機的陰霾依然彌漫，但是金融危機不會阻止私募股權(quán)投資的步伐，反而在危機中蘊含了巨大的機會，特別是本土私募股權(quán)投資的機會。2009年10月，深圳創(chuàng)業(yè)板的成功推出，為私募股權(quán)投資提供了重要的退出通道，更是宣告了我國私募股權(quán)投資春天的到來。
 
為了幫助私募股權(quán)投資領(lǐng)域的從業(yè)人員和有志于從事私募股權(quán)投資工作的人員更加深入地認識私募股權(quán)基金和私募股權(quán)投資活動，作者結(jié)合自己在私募股權(quán)投資中的實踐經(jīng)驗，從私募股權(quán)投資的一般認識、私募股權(quán)基金的建立與管理、私募股權(quán)投資的模式和領(lǐng)域、私募股權(quán)投資的操作流程、私募股權(quán)投資的風險控制與退出，以及私募股權(quán)投資的潮流與趨勢等六個方面進行了闡述，全書共分為六章十四節(jié)，并在每一節(jié)后面附錄一個對我國私募股權(quán)投資可能產(chǎn)生深遠影響的案例，力圖使讀者既能掌握私募股權(quán)投資的理論知識，又能對私募股權(quán)投資領(lǐng)域的經(jīng)典案例加深了解，提升理論和操作的雙重能力。
 
本書兼顧私募股權(quán)投資的普及性知識，適合于廣大普通讀者了解私募股權(quán)投資的有關(guān)知識，也可作為金融專業(yè)、投資專業(yè)的高校學生選修私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資課程的教材和輔助讀物。

作者簡介

潘啟龍，技術(shù)經(jīng)濟博士，副研究員。曾任國內(nèi)某知名私募股權(quán)投資公司投資總監(jiān)，參與多起企業(yè)并購和投融資活動。對股權(quán)投資、企業(yè)管理等領(lǐng)域有較深研究，曾在多家企業(yè)擔任過投融資、市場、戰(zhàn)略、策劃總監(jiān)及副總職務(wù)，并有自己的創(chuàng)業(yè)歷史。現(xiàn)任中國市場學會金融服務(wù)工作委員會副秘書長、中國企業(yè)家聯(lián)誼會投資部主任、中國市場學會文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)專家委員會秘書長等職。

書籍目錄

第一章私募股權(quán)投資概要
第一節(jié)什么是私募股權(quán)基金
一、私募基金和私募股權(quán)基金
二、私募股權(quán)投資的主體和盈利模式
三、私募股權(quán)基金的發(fā)展歷史
案例1KKR的成長故事
第二節(jié)私募股權(quán)基金的特點和類型
一、私募股權(quán)基金的特點
二、私募股權(quán)基金的類型
三、私募股權(quán)投資與戰(zhàn)略性投資、證券投資等的差異
案例2弘毅投資——聯(lián)想旗下的PE
第二章私募股權(quán)基金的建立與管理
第一節(jié)私募股權(quán)基金的組織形式
一、基金管理公司
二、有限合伙制私募股權(quán)基金
三、信托型私募股權(quán)基金
案例3鼎暉投資——本土PE領(lǐng)跑者
第二節(jié)私募股權(quán)基金的建立
一、私募股權(quán)基金的募集
二、私募股權(quán)基金的運營團隊
案例4高盛收購雙匯案
第三章私募股權(quán)投資的模式和領(lǐng)域
第一節(jié)私募股權(quán)投資的模式
一、增資擴股
二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓
三、增資擴股和股權(quán)轉(zhuǎn)讓結(jié)合
案例5百仕通入股藍星案
第二節(jié)私募股權(quán)投資的領(lǐng)域
一、TMT行業(yè)
二、生物醫(yī)藥行業(yè)
三、日用消費品與商貿(mào)流通服務(wù)行業(yè)
四、能源化工新材料行業(yè)
五、其他行業(yè)
六、私募股權(quán)投資的地域
案例6南孚電池三易其主
第四章私募股權(quán)投資的操作流程
第一節(jié)項目選擇階段
一、獲取項目信息
二、初步研究篩選
三、行業(yè)與公司研究
案例7弘毅投資收購中國玻璃
第二節(jié)可行性核查階段
一、盡職調(diào)查
二、形成投資建議書
三、投資委員會批準
案例8摩根士丹利投資蒙牛
第三節(jié)資本進入階段
一、正式談判簽約
二、股權(quán)變更登記
案例9凱雷徐工案始末
第五章私募股權(quán)投資的風險控制和退出
第一節(jié)私募股權(quán)投資的風險控制
一、一般的風險控制
二、單個投資項目的風險控制
案例10摩根士丹利入股永樂詳解
第二節(jié)投資項目的管理
一、投資項目管理的內(nèi)容
二、投資項目管理的方式
案例11無錫尚德登陸紐交所案
第三節(jié)私募股權(quán)投資的退出
一、公開上市
二、股權(quán)轉(zhuǎn)讓
三、回購
四、其他退出的方式
案例12PAG杠桿收購好孩子
第六章私募股權(quán)投資的展望
第一節(jié)國際私募股權(quán)投資的潮流和趨勢
一、國際私募股權(quán)投資的發(fā)展趨勢
二、國際私募股權(quán)投資對中國的影響
案例13當當?shù)顷懠~交所札記
第二節(jié)中國私募股權(quán)投資的發(fā)展現(xiàn)狀和機會
一、中國私募股權(quán)投資的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢
二、中國私募股權(quán)投資的機會
三、本土私募股權(quán)投資存在的問題
四、進一步發(fā)展我國PE市場的幾點思考
案例14太子奶的兩次私募
參考文獻

章節(jié)摘錄

　　4．資本取得方式的差異?！　≡谫Y本獲取方式上，私募股權(quán)投資和戰(zhàn)略性投資也存在差異。　　私募股權(quán)資本依靠私募的方式取得，而戰(zhàn)略性資本可能依靠原始積累、銀行貸款、政府扶持等方式取得，當然也不排除戰(zhàn)略性資本可能依靠私募方式取得?！　?．投資回報方式的差異?！　≡谕顿Y回報上，私募股權(quán)投資主要依靠未來出售接受投資企業(yè)的股權(quán)獲取回報，對于接受投資企業(yè)的分紅雖然關(guān)注，但是如果有利于企業(yè)的長期發(fā)展，不分紅或者少分紅也不會很在意。　　而戰(zhàn)略性資本的盈利模式主要在于接受投資企業(yè)的分紅，雖然也會考慮企業(yè)的長期發(fā)展問題，但是分紅是他們投資的主要動力。假設(shè)一個企業(yè)永遠不分紅，私募股權(quán)投資如果有較好的退出通道，它一樣會投資，而戰(zhàn)略性資本可能會望而卻步?！　。ǘ┧侥脊蓹?quán)投資與證券投資的差異　　1．投資階段的差異?！　∪缜八?，廣義的私募股權(quán)投資包括企業(yè)的創(chuàng)業(yè)階段、發(fā)展階段、成熟階段以及企業(yè)上市后的定向增發(fā)等。而證券投資主要是投資于企業(yè)上市后公開發(fā)行的股票。當然，證券投資還可以投資其他的金融產(chǎn)品，這里不再贅述。　　狹義的私募股權(quán)投資僅指投資于企業(yè)未上市前的發(fā)展、擴張、成熟階段。事實上，創(chuàng)業(yè)風險投資(VC)、狹義的私募股權(quán)投資(PE)和證券投資構(gòu)成了對一個企業(yè)分階段投資的鏈條?！　?．投資周期的差異。　　私募股權(quán)投資屬于中長期投資。而證券投資各種周期都有，有做短線的，有做中線的，也有做長線的。不管投資周期如何，證券投資都是希望從投資的股票中獲取紅利或者股票價格波動的價差來實現(xiàn)盈利。　　但是在盈利模式上，私募股權(quán)投資和證券投資并沒有太大的差異，私募股權(quán)投資也能獲取紅利，但是其關(guān)注點顯然主要是放在股權(quán)的增值上?！　?．投資信息獲取的差異?！　≡讷@取被投資企業(yè)的信息上，私募股權(quán)投資主要依靠自身的探詢、考察等作出判斷，難度較大。而證券投資的企業(yè)屬于公眾企業(yè)，依照法規(guī)披露的信息較多，作出判斷的信息也十分豐富。但是，正是由于市場充斥著上市公司的各種傳聞，證券投資者判斷上市企業(yè)價值的難度并不比私募股權(quán)投資容易。但從信息的獲取上說，證券投資比私募股權(quán)投資容易得多。　　4．其他差異。　　在準入門檻上，私募股權(quán)投資門檻更高，要求投資者資本雄厚，管理者十分專業(yè)。而證券投資對資金要求較低，既有專業(yè)機構(gòu)、專業(yè)投資人士，也有普通公眾參與其中。　　另外，私募股權(quán)投資受經(jīng)濟環(huán)境影響比證券投資要小得多。在經(jīng)濟發(fā)展時期和蕭條時期，同一只股票的價格差距很大，而私募股權(quán)投資中的股權(quán)價值更真實一些。　?。ㄈ┧侥脊蓹?quán)投資與創(chuàng)業(yè)風險投資的差異　　這里，將用狹義的私募股權(quán)投資同創(chuàng)業(yè)風險投資進行比較。PE與VC雖然都是對上市前企業(yè)的投資，但是兩者在投資階段、投資規(guī)模、投資理念和投資特點等方面有很大的不同。　　1．投資規(guī)模。　　兩者的投資階段前文已有表述。在投資規(guī)模上，私募股權(quán)投資購買的是度過了創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)股權(quán)，企業(yè)規(guī)模變大了，股權(quán)變貴了，所以投資規(guī)模大一些。而創(chuàng)業(yè)風險投資購買的企業(yè)股權(quán)，因企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)規(guī)模小、不確定因素更多，所以股權(quán)便宜一些，投資規(guī)模相應(yīng)小一些?！⌒枰峒暗氖?，很多傳統(tǒng)上的VC機構(gòu)現(xiàn)在也介入了PE業(yè)務(wù)，而許多傳統(tǒng)上被認為專做PE業(yè)務(wù)的機構(gòu)也參與VC項目，也就是說，PE與VC只是概念上的一個區(qū)分，在實際業(yè)務(wù)中兩者界限越來越模糊。比如著名的PE機構(gòu)如凱雷(Carlyle)也涉及VC業(yè)務(wù)，其投資的攜程網(wǎng)、聚眾傳媒等便是VC形式的投資。這正是本書在研究PE時，未對二者加以嚴格區(qū)分的原因。　　2．投資理念?！　∷侥脊蓹?quán)投資與創(chuàng)業(yè)風險投資的投資理念很多，有相似之處，也有不同之處，要做完整的歸納比較困難?！　　?/pre>








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