民營金字塔企業(yè)控制性少數(shù)股東代理問題研究

前言

　　會計是一門與社會經(jīng)濟環(huán)境密切相關(guān)的學科?；仨鴷嫷陌l(fā)展史，會計學科始終隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展而發(fā)展，不斷地實現(xiàn)理論的突破和實踐的創(chuàng)新。當今的經(jīng)濟全球化、資本市場國際化以及會計的國際趨同，為會計理論的發(fā)展和實務的創(chuàng)新提供了契機，并形成了會計研究的累累碩果?！　　爸袊F(xiàn)代會計之父”潘序倫博士開創(chuàng)的立信會計事業(yè)，以誠信會計思想而享譽海內(nèi)外。進入新世紀后，上海立信會計學院會計學科進入了一個新的發(fā)展時期。“立信會計學術(shù)專著”系列展示的是上海立信會計學院會計學科的學術(shù)研究成果，選題涉及會計、財務管理和審計的主要前沿領(lǐng)域，內(nèi)容著重引介和評價這些領(lǐng)域的理論發(fā)展和方法創(chuàng)新，并試圖對這些領(lǐng)域的理論發(fā)展與方法創(chuàng)新有所貢獻，從中也體現(xiàn)了上海立信會計學院會計學科正在形成的理論研究與應用研究并重、突出應用，直接服務于國家與上海地方經(jīng)濟的研究特色?！　W術(shù)研究的魅力在于發(fā)展與創(chuàng)新，“立信會計學術(shù)專著”系列所追求的是能夠?qū)嬂碚撚兴l(fā)展，對會計方法有所創(chuàng)新，哪怕所進行的發(fā)展與創(chuàng)新是十分微小的。如果列入“立信會計學術(shù)專著”系列出版的每本專著都能對會計理論的發(fā)展與方法的創(chuàng)新有所貢獻，能夠得到同行的一點認同，也算達到了我們編輯出版“立信會計學術(shù)專著”系列的目的了。

內(nèi)容概要

　　會計是一門與社會經(jīng)濟環(huán)境密切相關(guān)的學科?；仨鴷嫷陌l(fā)展史，會計學科始終隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展而發(fā)展，不斷地實現(xiàn)理論的突破和實踐的創(chuàng)新。當今的經(jīng)濟全球化、資本市場國際化以及會計的國際趨同，為會計理論的發(fā)展和實務的創(chuàng)新提供了契機，并形成了會計研究的累累碩果。　　“中國現(xiàn)代會計之父”潘序倫博士開創(chuàng)的立信會計事業(yè)，以誠信會計思想而享譽海內(nèi)外。進入新世紀后，上海立信會計學院會計學科進入了一個新的發(fā)展時期?！傲⑿艜媽W術(shù)專著”系列展示的是上海立信會計學院會計學科的學術(shù)研究成果，選題涉及會計、財務管理和審計的主要前沿領(lǐng)域，內(nèi)容著重引介和評價這些領(lǐng)域的理論發(fā)展和方法創(chuàng)新，并試圖對這些領(lǐng)域的理論發(fā)展與方法創(chuàng)新有所貢獻，從中也體現(xiàn)了上海立信會計學院會計學科正在形成的理論研究與應用研究并重、突出應用，直接服務于國家與上海地方經(jīng)濟的研究特色。

作者簡介

　　韓志麗，女，1974年11月出生，山西太原人，2007年12月畢業(yè)于西安交通大學管理學院，獲管理學博士學位，現(xiàn)為上海立信會計學院副教授，研究方向為公司治理與資本市場相關(guān)問題。近年來主持上海市教委、廣東省財政廳、廣東省審計廳課題多項，在《中國管理科學》、《管理工程學報》、《系統(tǒng)工程理論與實踐》等核心期刊發(fā)表學術(shù)論文20余篇。

書籍目錄

第1章 導論1 選題背景與研究意義2 概念界定與研究問題描述3 研究思路與研究方法4 本書結(jié)構(gòu)與研究框架5 主要創(chuàng)新點第2章 國內(nèi)外研究綜述1 金字塔企業(yè)族系的形成2 金字塔控制與企業(yè)價值3 金字塔企業(yè)的代理問題4 代理問題的治理機制第3章 民營企業(yè)選擇金字塔結(jié)構(gòu)的影響因素及內(nèi)生代理問題1 民營企業(yè)選擇金字塔結(jié)構(gòu)理論分析2 民營企業(yè)選擇金字塔結(jié)構(gòu)實證檢驗：Logistic檢驗3 民營金字塔企業(yè)的內(nèi)生代理問題4 本章小結(jié)第4章 民營金字塔企業(yè)控制性少數(shù)股東“隧道挖掘”行為1 引言2 控制性少數(shù)股東“隧道挖掘”理論模型3 研究方法與研究設計4 研究結(jié)果及其解釋5 本章小結(jié)第5章 民營金字塔企業(yè)控制性少數(shù)股東過度投資行為1 引言2 控制性少數(shù)股東投資理論模型3 研究方法與研究設計4 研究結(jié)果及分析5 本章小結(jié)第6章 民營金字塔企業(yè)控制性少數(shù)股東代理問題的治理1 股權(quán)結(jié)構(gòu)安排2 獨立董事制度3 本章小結(jié)第7章 主要結(jié)論及政策建議1 主要結(jié)論2 政策建議3 研究展望附錄附錄A 選擇效應基本模型（公司間的資源轉(zhuǎn)移行為）附錄B 民營上市公司中處于金字塔控股與水平控股的企業(yè)參考文獻后記

章節(jié)摘錄

　　1.1有限責任觀　　有限責任制下，所有者的損失以其出資額為限，從而為公司創(chuàng)造了一系列基于利益相關(guān)者要求權(quán)的“延遲期權(quán)”（Thmadakis，1992）。正是這一邏輯影響著公司的組織形式和新投資項目的治理結(jié)構(gòu)。只有當新的增長機會或者無風險或者與現(xiàn)有項目完全正相關(guān)時，投資者獨立承擔這項投資才會比與其他投資者共擔，獲取更大的財富。而事實上這一類型的投資項目往往很少，因此，終極所有者更偏好于將其財富分配到若干公司，一方面與其他所有者分擔成本和風險；另一方面通過內(nèi)部控制程序來保護其剩余權(quán)力的獲取。特別是采用金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)時，現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)的分離程度較大，終極所有者一方面，可以憑借其控制權(quán)通過投資方案的選擇、企業(yè)規(guī)模的選擇、控制權(quán)轉(zhuǎn)移的取舍、管理者的任命、轉(zhuǎn)移價格、關(guān)聯(lián)交易等手段獲取不為外部小股東共享的控制權(quán)私有收益。另一方面，可以依其較低的現(xiàn)金流權(quán)外部化其道德風險所引發(fā)的大量成本和風險（Bebchuk等，1999；Bea、Kang和Kim，2002）。例如，終極所有者具有從事高風險投資項目的激勵，因為一旦項目成功，終極所有者將獲取控制權(quán)私有收益和依據(jù)現(xiàn)金流權(quán)分得的共享收益，如果失敗，終極所有者卻只承擔與現(xiàn)金流權(quán)相對應的一小部分成本（Holmen和Hogfeldt，2005）?！　?.2 尋求租金觀　　終極所有者尋求租金的行為同樣可以解釋金字塔企業(yè)普遍存在的現(xiàn)象。金字塔結(jié)構(gòu)下錯綜復雜的持股關(guān)系為終極所有者的剝奪行為創(chuàng)造了有利屏障，終極所有者可以借助金字塔結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)公司間的政策及交易，以達到實施更大的權(quán)利、獲取更多的私人利益和規(guī)避法律和規(guī)章限制的目的（Reynolds和Snapp，1986）。這一現(xiàn)象在對外部投資者法律保護較弱的國家和資本市場欠發(fā)達的國家表現(xiàn)得更為明顯（LaPorlta等，1997）。例如，在金字塔結(jié)構(gòu)內(nèi)，控股股東可以通過成員企業(yè)間的產(chǎn)品市場共謀，聯(lián)合技術(shù)開發(fā)下的協(xié)同等方式獲取租金收入；特別是在不完全契約框架下，終極所有者可以借助其層層控股關(guān)系下所形成的強大的控制權(quán)，以增強其占有準租時同其他股東討價還價的能力。

編輯推薦

　　《民營金字塔企業(yè)控制性少數(shù)股東代理問題研究》為立信會會計學術(shù)專著系列之一。

圖書封面

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