金融資產(chǎn)證券化

前言

　　臺(tái)灣地區(qū)近年來(lái)為加速金融市場(chǎng)之改革，以提升金融機(jī)構(gòu)之國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，乃先后修正或制定《銀行法》、《信托業(yè)法》、《金融機(jī)構(gòu)合并法》、《金融控股公司法》、《票券金融管理法》、“行政院”《金融重建基金設(shè)置及管理?xiàng)l例》、《存款保險(xiǎn)條例》、《保險(xiǎn)法》、《加值型及非加值型營(yíng)業(yè)稅法》及《證券交易法》，并研議制定“行政院”《金融監(jiān)督管理委員會(huì)組織法》及《證券投資信托及顧問(wèn)法》等重要金融法令。最近甫于2002年6月20日經(jīng)“立法院”三讀通過(guò)之《金融資產(chǎn)證券化條例》，實(shí)亦為金融改革之延續(xù)。　　按金融機(jī)構(gòu)藉由金融資產(chǎn)證券化，不僅可增加調(diào)度資金之管道，促進(jìn)資產(chǎn)之流動(dòng)性，提升資金運(yùn)用及流動(dòng)之效率，并能改善資產(chǎn)負(fù)債管理，分散金融資產(chǎn)之風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高自有資本比率及經(jīng)營(yíng)績(jī)效。此外，對(duì)整體金融市場(chǎng)而言，除能開(kāi)展新種金融業(yè)務(wù)，增進(jìn)金融市場(chǎng)之深度及廣度外，亦能擴(kuò)大證券市場(chǎng)之規(guī)模，創(chuàng)造更多樣化之投資工具。惟金融資產(chǎn)證券化之實(shí)施，因牽涉《信托法》、《公司法》、《民法》、《證券交易法》、《銀行法》、《保險(xiǎn)法》、《土地法》、《土地登記規(guī)則》及《信托業(yè)法》等相關(guān)法令，乃至于《證券交易稅條例》、《契稅條例》、《加值型及非加值型營(yíng)業(yè)稅法》、《印花稅法》、《土地稅法》、《所得稅法》等相關(guān)稅法之適用及調(diào)整，為求能一次性解決既有之法律障礙，并提供適度之租稅或經(jīng)濟(jì)誘因，乃特別制定《金融資產(chǎn)證券化條例》，期能兼顧保障投資與發(fā)展國(guó)民經(jīng)濟(jì)，達(dá)到興利防弊之政策目標(biāo)。

內(nèi)容概要

金融資產(chǎn)證券化不僅是先進(jìn)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)經(jīng)常利用的資金調(diào)度方式，又是金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)及金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，有積極的經(jīng)濟(jì)效益。本書作者在深入研究了日本金融資產(chǎn)證券化的構(gòu)造后，從立法的角度提供給我們良多建議。對(duì)我國(guó)今后創(chuàng)制同類立法提供便捷的通道。

作者簡(jiǎn)介

王志誠(chéng) 學(xué)歷，臺(tái)灣政治大學(xué)法律學(xué)系畢業(yè)，臺(tái)灣政治大學(xué)法律學(xué)研究所碩士，臺(tái)灣政治大學(xué)法律學(xué)研究所博士。經(jīng)歷，一九九二年一級(jí)高等考試及格聯(lián)鼎法律事務(wù)所，行政院公平交易委員會(huì)副嘛委室機(jī)要秘書，行政院諮議、總核稿，現(xiàn)了，臺(tái)灣中正大學(xué)財(cái)經(jīng)法律學(xué)系副教授，著作《信托法》、《金融法》、《現(xiàn)代信托法論》、《票據(jù)法》、《商事法》、《新修正公司法解析》。

書籍目錄

第一章  導(dǎo)論  壹 問(wèn)題意識(shí)  貳 研究方法  叁 研究范圍第二章  金融資產(chǎn)證券化之法制基礎(chǔ)  壹 前言  貳 金融資產(chǎn)證券化之基本概念    一 金融資產(chǎn)證券化之特性    二 金融資產(chǎn)證券化之市場(chǎng)參與者    三 金融資產(chǎn)證券化之效益    四 金融資產(chǎn)證券化之主要流程  叁 專法制定之必要性  肆 資產(chǎn)金融之創(chuàng)新    一 金融資產(chǎn)之商品化    二 資產(chǎn)金融之架構(gòu)設(shè)計(jì)  伍 導(dǎo)管體機(jī)制之建構(gòu)    一 單軌制與雙軌制之爭(zhēng)議    二 特殊目的公司    三 特殊目的信托  陸 行政監(jiān)督之角色    一 實(shí)質(zhì)主義與公開(kāi)主義之爭(zhēng)議    二 事實(shí)監(jiān)督措施    三 事后監(jiān)督措施  柒 租稅優(yōu)惠之促進(jìn)  捌 投資人之保護(hù)  玖 消費(fèi)者之保護(hù)  拾 利益沖突之防止  拾壹 結(jié)語(yǔ)第三章  特殊目的信托法制  壹 前言  貳 特殊目的信托之意義  叁 特殊目的信托之成立    一 資產(chǎn)信托證券化計(jì)劃    二 特殊目的信托契約    三 資產(chǎn)移轉(zhuǎn)與詐害信托  肆 受益權(quán)之證券化    一 受益權(quán)之分割    二 受益權(quán)與證券之結(jié)合  伍 受益人之保護(hù)機(jī)制    一 受益證券之募集與轉(zhuǎn)讓    二 受益人之權(quán)利內(nèi)容    三 受益人會(huì)議之召開(kāi)及極限    四 信托監(jiān)察人之設(shè)置    五 受托機(jī)構(gòu)之義務(wù)及責(zé)任    六 信息公開(kāi)制度    七 行政監(jiān)督  陸 結(jié)語(yǔ)第四章  特殊目的公司法制第五章  信用評(píng)等、信用增強(qiáng)與避險(xiǎn)計(jì)劃第六章  不動(dòng)產(chǎn)證券化法制第七章  日本金融資產(chǎn)證券化之法制構(gòu)造第八章  結(jié)論與建議附錄一 金融資產(chǎn)證券化條例附錄二 金融資產(chǎn)證券化條例施行細(xì)則

章節(jié)摘錄

　　（九）其他風(fēng)險(xiǎn)　　由于不同資產(chǎn)形態(tài)可能有各種不同風(fēng)險(xiǎn)及付款方法，因此在分析時(shí)即應(yīng)依個(gè)案逐一修正。例如，就不動(dòng)產(chǎn)證券化而言，即可能必須加入地震風(fēng)險(xiǎn)或火災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)等，因此在考慮資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，必須依其特性及付款方式為彈性修正。此外，由于服務(wù)機(jī)構(gòu)執(zhí)行不佳，而導(dǎo)致債務(wù)人主張調(diào)降放款利率或不愿給付全額款項(xiàng)，將導(dǎo)致預(yù)定現(xiàn)金流量不足而使投資人遭受損失，而產(chǎn)生所謂債務(wù)稀釋風(fēng)險(xiǎn)（dilution risk)。基本上，此種損失如是由服務(wù)機(jī)構(gòu)之故意或過(guò)失所造成，通常雖應(yīng)由服務(wù)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)彌補(bǔ)，但在考慮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)仍須加入此種因素，以防服務(wù)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)時(shí)將影響資產(chǎn)收入?！　×硗?，如受托機(jī)構(gòu)擁有對(duì)債務(wù)人之債權(quán)，而同時(shí)又對(duì)債務(wù)人負(fù)有其他債務(wù)，則債務(wù)人很可能主張抵消（《民法》第三百三十四條），而只付給抵消后之差額，導(dǎo)致現(xiàn)金流量短少，造成無(wú)法按期償還投資人之問(wèn)題，此即所稱抵消風(fēng)險(xiǎn)（set-off risk）。惟應(yīng)注意者，基于信托財(cái)產(chǎn)之獨(dú)立性，受托機(jī)構(gòu)之債權(quán)人不得將非屬于信托財(cái)產(chǎn)之債務(wù)，恣意與信托財(cái)產(chǎn)之債權(quán)主張抵消（《信托法》第十三條）。再者，受托機(jī)構(gòu)之營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)及信托財(cái)產(chǎn)之再投資風(fēng)險(xiǎn)，亦為資產(chǎn)證券化交易上應(yīng)注意之風(fēng)險(xiǎn)。

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