影子銀行

用戶評(píng)論 (總計(jì)18條)

•   不容易，寫的不錯(cuò)，可以面向有一定經(jīng)歷的銀行從業(yè)人員了，要是再能寫下國(guó)內(nèi)影子銀行的做法就更好了。
•   但是…因?yàn)樘自捔耍迷谡撐睦镆埠苜M(fèi)腦
•   這本書(shū)的質(zhì)量真好超級(jí)好,而且還打折了
•   跟我研究的領(lǐng)域相關(guān)，值得看
•   內(nèi)容屬報(bào)紙?jiān)u論類型.很多國(guó)外書(shū)都是這樣,我喜歡專業(yè)一點(diǎn)的.適合非專業(yè)人士閱讀.
•   對(duì)影子銀行的各種形態(tài)都做了介紹，雖然專業(yè)性不深，但具通俗性。
•   這本書(shū)讓人對(duì)美國(guó)的金融創(chuàng)新體系有了全新和深刻的認(rèn)識(shí)，是本好書(shū)。
•   耳目一新的提示我們背后的金融世界，不錯(cuò)
•   對(duì)于很多不明白的術(shù)語(yǔ)和操作，看過(guò)本書(shū)后有了一定的了解和理解。翻譯得不錯(cuò)。
•   中國(guó)的銀行業(yè)還是有很長(zhǎng)的路要走
•   學(xué)到不少東西，但感覺(jué)條理不強(qiáng)
•   書(shū)的質(zhì)量和送貨速度都可以，內(nèi)容稍微有點(diǎn)專業(yè)
•   學(xué)習(xí)的內(nèi)容多數(shù)是看故事
•   書(shū)的質(zhì)量不錯(cuò)，老師推薦的。只是看得頭暈暈的，感覺(jué)就是顛來(lái)復(fù)去的講風(fēng)險(xiǎn)控制，可能中西方思維的差異，一看想睡覺(jué)。
•   書(shū)質(zhì)量挺好的，內(nèi)容沒(méi)想象的那么好，專業(yè)性知識(shí)不多。
•   　　幫女友寫的“公務(wù)員讀后感”，挑這本書(shū)主要是為了主題
  　　
  　　
  　　后金融海嘯時(shí)代，也許依舊處于金融海嘯之中，關(guān)于這一點(diǎn)只能交由時(shí)間來(lái)判定了。我翻閱著辛喬利的《影子銀行》，試圖能更深的理解金融海嘯的成因，琢磨其中的細(xì)節(jié)。
  　　
  　　最近美國(guó)金融監(jiān)管改革法案的通過(guò)也令各方的焦點(diǎn)重聚焦于金融系統(tǒng)上來(lái)。其實(shí)我們特別關(guān)注經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有段時(shí)間了，并非僅僅中國(guó)，而是一種全世界范圍的狂熱。信息傳播的便捷化，全球局勢(shì)的相對(duì)穩(wěn)定，量子理論帶來(lái)的科技繁榮，還有計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)不可磨滅的貢獻(xiàn)。全世界都投入了功利主義的懷抱，但是正因?yàn)槿绱?，曾?jīng)的郁金香泡沫，南海泡沫，大蕭條一瞬間遍地開(kāi)花。記得國(guó)內(nèi)前些年的普洱茶，紅木家具，到去年至今年還未消停的大蒜，一個(gè)用偽專家張悟本作為概念的綠豆，到前些天曝光的車夫變身千萬(wàn)富翁的黃龍玉，還有年初全國(guó)現(xiàn)金進(jìn)海南的壯烈與義無(wú)反顧，越來(lái)越多，越來(lái)越頻繁了。中間還有這場(chǎng)全球震動(dòng)的金融海嘯。而這次金融海嘯中的最大問(wèn)題似乎就是影子銀行。
  　　
  　　影子銀行這個(gè)概念是由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用的，指代包括投資銀行，對(duì)沖基金，結(jié)構(gòu)性投資工具，貨幣市場(chǎng)基金等游離于金融監(jiān)管之外的金融業(yè)務(wù)。里面的種種工具與技巧確實(shí)甚為復(fù)雜，書(shū)中只是相對(duì)簡(jiǎn)單的介紹。我查閱過(guò)一些衍生品定價(jià)方面的書(shū)籍，中文化的書(shū)籍寥寥，可見(jiàn)我們這方面的知識(shí)是極度匱乏的，而憑我淺薄的知識(shí)素養(yǎng)也確實(shí)看不出個(gè)所以然來(lái)，但還是可以看到每種工具即便并不太清楚后面的定價(jià)原理，但是表象上都是分散分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)的，或者說(shuō)目的上是這樣，比如CDS信用違約互換本身就是以一定利息來(lái)?yè)Q取不用承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)，CDO擔(dān)保債務(wù)憑證也是通過(guò)分層來(lái)試圖分散風(fēng)險(xiǎn)。每一種金融創(chuàng)新都是為了更好的服務(wù)于更多的人，為了更好的把風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傞_(kāi)來(lái)。可問(wèn)題也出來(lái)了，創(chuàng)新的工具沒(méi)有監(jiān)管，那么道德風(fēng)險(xiǎn)怎么辦？
  　　
  　　每堂經(jīng)濟(jì)學(xué)課程，金融學(xué)課程都會(huì)把道德風(fēng)險(xiǎn)放在第一個(gè)重點(diǎn)來(lái)講解，每個(gè)人都會(huì)比較利益的得失，道德作為其中的一個(gè)組成部分，如果處于博弈論中所說(shuō)的dominanted-strategy劣勢(shì)策略的話，那么這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)從某個(gè)地方釋放出來(lái)。
  　　
  　　道德風(fēng)險(xiǎn)在我們的世界里越來(lái)越廣泛了，也許與二元論的日益式微有著相當(dāng)?shù)年P(guān)系，人們不再害怕后世的煎熬，來(lái)世的惡報(bào)。其實(shí)我們都清楚減弱道德風(fēng)險(xiǎn)的最好方法并非是道德本身或者是宗教信仰，而是法律途徑，明文立法，嚴(yán)懲不怠。但是面對(duì)新型的金融工具，面對(duì)強(qiáng)大的利益團(tuán)體，法律本身也成為了道德風(fēng)險(xiǎn)下的一個(gè)犧牲品。法律的執(zhí)行力，立法，甚至于原有的法律限制都不停的受到挑戰(zhàn)，有時(shí)人們明明知道這一切并非是一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮，依然無(wú)能為力。這時(shí)我們?cè)撛趺崔k？即便能預(yù)示到風(fēng)險(xiǎn)又能怎么辦？經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不像牛頓力學(xué)，我們可以通過(guò)數(shù)據(jù)準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)下一刻會(huì)發(fā)生什么，起碼在現(xiàn)階段我們看不到人類能夠這樣的預(yù)測(cè)自身的行為。我們沒(méi)有足夠的理由來(lái)證明風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)臨，于是我們做不了太多，直到風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的那一刻。
  　　
  　　但因?yàn)榈赖嘛L(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榉N種的可能性，我們就要拒絕創(chuàng)新嗎？絕不！創(chuàng)新本身無(wú)所謂好壞，如能通過(guò)數(shù)學(xué)的考驗(yàn)，就沒(méi)有什么好懷疑的了。全球的金融業(yè)已經(jīng)是一個(gè)量化的時(shí)代了，量化分析師也是這個(gè)時(shí)代最能賺錢的一批人。各種各樣的資產(chǎn)價(jià)格計(jì)算公式，風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算公式每時(shí)每刻都在金融人士的電腦里運(yùn)行著，不停的計(jì)算著，很多公式得到過(guò)足夠的論證與檢驗(yàn)，但是還有一個(gè)繞不過(guò)去的坎。試想如果故意改動(dòng)公式其中一個(gè)量呢？或者在代入變量的時(shí)候不如實(shí)代入呢？錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，錯(cuò)誤的價(jià)格體現(xiàn)，有一天次貸危機(jī)爆發(fā)了，次貸者們負(fù)擔(dān)不起債務(wù)了，多米諾骨牌轟然倒塌。
  　　
  　　在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估這一塊上還牽扯到了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的問(wèn)題，現(xiàn)代金融需要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一種權(quán)威型第三方機(jī)構(gòu)，以其專業(yè)素養(yǎng)對(duì)市場(chǎng)上的種種金融產(chǎn)品進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。但隨著時(shí)間的推移，隨著評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用的提高，評(píng)級(jí)本身對(duì)于市場(chǎng)的影響越來(lái)越大，弗里德曼說(shuō)過(guò)，“我們生活在兩個(gè)超級(jí)大國(guó)之間，一個(gè)就是美國(guó)，一個(gè)就是穆迪，美國(guó)可以用炸彈摧毀一個(gè)國(guó)家，穆迪可以用評(píng)級(jí)毀滅一個(gè)國(guó)家?！倍@種影響力卻慢慢變質(zhì)成一種可以販賣的東西，成為一種道德風(fēng)險(xiǎn)。三大評(píng)級(jí)公司標(biāo)普，穆迪，惠譽(yù)，在金融海嘯中扮演著不那么光彩的角色，以至于受到人們的總總質(zhì)疑。
  　　
  　　金融，一個(gè)為了分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)而存在的東西，耶魯大學(xué)的羅伯特希勒教授在講課中幾次三番不停的強(qiáng)調(diào)著。那為什么屢屢有金融動(dòng)蕩，甚而危及實(shí)體經(jīng)濟(jì)，繼而影響到千千萬(wàn)萬(wàn)人的生活呢？80年代的日本泡沫，90年代的亞洲金融危機(jī)，2000年納斯達(dá)克瘋狂都?xì)v歷在目，沒(méi)想幾年之后就出現(xiàn)了全球金融海嘯，如果說(shuō)1929開(kāi)始的大蕭條是經(jīng)濟(jì)學(xué)里的圣杯的話，人們學(xué)習(xí)它，分析它，琢磨它，研究它，一代代人的努力將在本次金融海嘯中檢驗(yàn)其含金量。
  　　
  　　不管結(jié)果是好是壞，以雷曼兄弟破產(chǎn)為標(biāo)志的本次金融海嘯，必將在政治，金融，法律，道德等等等等方面書(shū)寫下一個(gè)新的篇章，總結(jié)過(guò)去面向未來(lái)。正如“黑天鵝”一說(shuō)般，人們總是會(huì)出各種各樣似乎不可預(yù)料的問(wèn)題，而且都非常嚴(yán)重，事后看起來(lái)似乎又是情理之中。但我們依舊要去預(yù)測(cè)，依舊要努力達(dá)到一種平穩(wěn)的和諧的狀態(tài)，科學(xué)本身不就是這個(gè)目的嗎？通過(guò)過(guò)去我們總結(jié)出科學(xué)理論，然后讓未來(lái)來(lái)檢驗(yàn)，慢慢完善它，直到接近完美。也許完美是一種不可企及的高度，但是接近完美是我們的一種本能的愿望。
  　　
  　　書(shū)閱至尾聲，我想起了我們的證券市場(chǎng)，去年的創(chuàng)業(yè)板，今年的股指期貨，融資融券，還有未來(lái)的國(guó)際板。我們?cè)谧邭W美走過(guò)了幾十年的路，我們希望創(chuàng)業(yè)板能為我們的中小企業(yè)發(fā)展提供一種支持，希望股指期貨融資融券能為市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)值發(fā)現(xiàn)，減小波動(dòng)的功能，提供一個(gè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的工具。國(guó)際板能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界范圍內(nèi)更加強(qiáng)大更加重要。但同時(shí)創(chuàng)業(yè)板第一天的暴炒，股指期貨融資融券的推出后股市波動(dòng)的劇烈，投機(jī)行為似乎通過(guò)小盤股的概念與資金杠桿的作用在放大而不是縮小。國(guó)際板的未來(lái)又會(huì)怎么樣呢？我們無(wú)從得知，但創(chuàng)業(yè)板有錯(cuò)嗎？納斯達(dá)克瘋狂過(guò)，曾經(jīng)也市夢(mèng)率過(guò)，空殼公司一家接一家。但是留下了思科，谷歌，還有我們的百度，分眾，網(wǎng)易，盛大。股指期貨融資融券有錯(cuò)嗎？將其作為對(duì)沖工具，自然能分散風(fēng)險(xiǎn)，提高穩(wěn)定性。但是作為游資莊家的投機(jī)渠道，那必然也是波動(dòng)加大，坑害大眾。
  　　
  　　新的問(wèn)題浮出水面，而我們舊有的種種問(wèn)題卻也依然沒(méi)有得到足夠的監(jiān)管。信息層面的諸如內(nèi)幕交易泛濫，PE腐敗，信息隱瞞，工具層面的比如期權(quán)工具的純投機(jī)性，體制層面的比如退市重組資產(chǎn)注入機(jī)制的不嚴(yán)密等等。這一切的原因都可以歸結(jié)為道德風(fēng)險(xiǎn)，但是道德風(fēng)險(xiǎn)卻沒(méi)法用道德本身來(lái)解決，道德總是隨著時(shí)代環(huán)境而不斷的變化，單單以道德或者媒體監(jiān)督來(lái)對(duì)此類現(xiàn)象加以約束總是治標(biāo)不治本的。那么如何去完善立法還有執(zhí)法階段的道德風(fēng)險(xiǎn)呢？如何更好的運(yùn)用我們社會(huì)主義本身的體制優(yōu)勢(shì)呢?這一點(diǎn)顯然不僅僅值得思考，更應(yīng)當(dāng)作為行動(dòng)的根基。
  　　
  　　像我這樣剛出校園正好趕上金融海嘯的人，內(nèi)心是無(wú)比焦慮的，但感嘆命運(yùn)的不公有何意義，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)本身的命運(yùn)是掌握在人類自身手中的。通過(guò)新聞，通過(guò)書(shū)籍，通過(guò)這一本《影子銀行》，我不停的試圖了解，但我又不停的追問(wèn)著這樣幾個(gè)問(wèn)題：
  　　在分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)這個(gè)概念上我們到底能走多遠(yuǎn)？金融衍生品到底是不是其本身震蕩了全球？金融監(jiān)管我們又能做到些什么？
  　　
  　　多少年過(guò)去了，多少人為之奮斗一生，用數(shù)學(xué)，用文字，用其他一切可以用的智慧，我們等來(lái)的卻是堪比大蕭條的金融海嘯，也許凱恩斯主義能幫一時(shí)，但是只要我們依然是這樣一群人，非理性繁榮自然會(huì)悄悄的萌芽，慢慢的成長(zhǎng)，直到又一代人如我般迷茫地站立于校園之外，面對(duì)一個(gè)上一代人造就的瘋狂世界，這時(shí)書(shū)寫下的便是我們又一次的反省。
  　　
  　　 2010.7.20
  　　
•   寫得好啊，有深度。
•   大化之道，全在乎人心
  金融工具，促進(jìn)繁榮，造福人間還是禍國(guó)殃民，在于秉持者
  嗨

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