國(guó)際金融市場(chǎng)學(xué)

內(nèi)容概要

本書內(nèi)容劃分為四篇。第一篇《導(dǎo)論》，包括第一章和第二章。第一章介紹了國(guó)際金融市場(chǎng)的分類與構(gòu)成，包括國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)，國(guó)際資金市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)和國(guó)際黃金市場(chǎng)，現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)，在岸金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)等，隨后介紹了國(guó)際金融市場(chǎng)上的主要參與者，包括其組織類型和投資行為特點(diǎn)。第二章較為詳細(xì)地描述了國(guó)際金融市場(chǎng)伴隨著國(guó)際金融體制變化的發(fā)展歷程，幫助讀者了解國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展及其變化趨勢(shì)以及國(guó)際金融體制的發(fā)展沿革，并在此基礎(chǔ)上探討和描畫未來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)的遠(yuǎn)景。    第二篇《國(guó)際貨幣市場(chǎng)與相關(guān)理論》，包括第三、第四、第五章，旨在介紹國(guó)際貨幣市場(chǎng)總體現(xiàn)狀以及蘊(yùn)含其中的匯率、有效市場(chǎng)等基礎(chǔ)理論。第三章對(duì)國(guó)際貨幣市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行全面梳理，首先介紹國(guó)際貨幣市場(chǎng)中的外匯市場(chǎng)與外匯交易，接下來(lái)對(duì)國(guó)際貨幣市場(chǎng)的重要組成部分——?dú)W洲貨幣市場(chǎng)進(jìn)行重點(diǎn)介紹，隨后簡(jiǎn)要介紹亞洲貨幣市場(chǎng)，主要從各地區(qū)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展沿革、市場(chǎng)特征、市場(chǎng)作用等方面進(jìn)行探討。第四章對(duì)當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)上重要的交易品種和投資工具——金融衍生品進(jìn)行專門的介紹和討論，當(dāng)代金融資本的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了實(shí)物資本的規(guī)模，而其中最上層的同時(shí)也是規(guī)模最大的就是純粹虛擬的金融衍生資本，金融衍生品既為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了動(dòng)力與活力，同時(shí)也引致了巨大風(fēng)險(xiǎn)，這一章中通過(guò)引用大量的例題和案例，來(lái)幫助讀者從風(fēng)險(xiǎn)及收益等不同角度去理解金融衍生品的功用和應(yīng)用。第五章介紹國(guó)際金融學(xué)最為基礎(chǔ)的兩個(gè)理論，即匯率決定理論和國(guó)際貨幣市場(chǎng)有效性理論，讓讀者在掌握前四章實(shí)務(wù)知識(shí)的基礎(chǔ)上，加深理論認(rèn)識(shí)，并掌握對(duì)相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行深入分析的模型和工具。      第三篇《國(guó)際資本市場(chǎng)與投資管理》，包括第六、第七、第八、第九、第十章，分別以國(guó)際金融市場(chǎng)不同側(cè)面的相關(guān)專題為關(guān)注對(duì)象。在第六章中，分別介紹國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)。對(duì)于國(guó)際債券市場(chǎng)，重點(diǎn)介紹幾個(gè)主要的國(guó)際債券市場(chǎng)，并深入介紹其核心組成部分；對(duì)于國(guó)際股票市場(chǎng)，介紹美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的股票市場(chǎng)體系，以及韓國(guó)、我國(guó)香港及臺(tái)灣地區(qū)等新興股票市場(chǎng)的多層次證券市場(chǎng)體系。第七章對(duì)當(dāng)今國(guó)際市場(chǎng)中的點(diǎn)現(xiàn)象——國(guó)際資本流動(dòng)進(jìn)行專門的介紹和討論，包括國(guó)際資本流動(dòng)的概念、國(guó)際資本流動(dòng)的類型、國(guó)際資本流動(dòng)的特點(diǎn)等，同時(shí)還探討了我們?cè)撊绾慰创龂?guó)際資本流動(dòng)的功能和作用。第八章介紹國(guó)際資產(chǎn)定價(jià)問(wèn)題，首先從宏觀和微觀角度介紹國(guó)際資產(chǎn)價(jià)格的影響因素，進(jìn)而介紹國(guó)際債券定價(jià)理論的理論框架和在現(xiàn)實(shí)中的應(yīng)用，最后介紹股票定價(jià)的三種理論模型，包括市盈率法、股利貼現(xiàn)模型、調(diào)整股利貼現(xiàn)模型及它們?cè)趪?guó)際金融市場(chǎng)上的應(yīng)用。第九章主要探討如何在國(guó)際金融市場(chǎng)背景下構(gòu)建和管理全球資產(chǎn)組合，這里將會(huì)詳細(xì)回顧經(jīng)典的投資學(xué)理論，包括資產(chǎn)組合理論、資產(chǎn)定價(jià)理論以及資產(chǎn)估值理論，這些理論和模型既是證券投資的理論基礎(chǔ)，又是微觀金融學(xué)的理論支柱，在對(duì)上述理論給以簡(jiǎn)要回顧的基礎(chǔ)上，我們將重點(diǎn)研究它們?cè)趪?guó)際證券投資中的應(yīng)用。    第四篇《我國(guó)與國(guó)際金融市場(chǎng)》，包括第十章和第十一章，主要關(guān)注我國(guó)與國(guó)際金融市場(chǎng)的關(guān)系，以及如何在全球金融市場(chǎng)的背景下認(rèn)識(shí)、評(píng)價(jià)、處理我國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融事務(wù)。為了履行加入世貿(mào)組織的承諾，中國(guó)政府在2006年年底取消外資在投資金融業(yè)的股權(quán)、地區(qū)和數(shù)量上的限制，迎來(lái)金融業(yè)全面對(duì)外開放的新局面，隨著國(guó)際市場(chǎng)一體化程度不斷加深以及我國(guó)綜合國(guó)力的日益提高，不僅國(guó)際金融市場(chǎng)會(huì)影響中國(guó)，而且中國(guó)的金融市場(chǎng)也會(huì)逐漸影響世界。第四篇的內(nèi)容頗具現(xiàn)實(shí)意義，也是本書的特色之一。    第十章關(guān)注我國(guó)金融市場(chǎng)的開放問(wèn)題，抓住近年來(lái)該領(lǐng)域的熱門論題進(jìn)行介紹和探討，介紹我國(guó)金融開放政策的發(fā)展沿革，包括我國(guó)金融市場(chǎng)開放經(jīng)歷哪幾個(gè)階段，對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)政策等的影響是什么，為了應(yīng)對(duì)不斷提高的開放程度，我們應(yīng)該做好哪些準(zhǔn)備等。    第十一章進(jìn)一步介紹我國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。一方面，從匯率及貨幣政策角度著眼，探討我國(guó)參與國(guó)際金融市場(chǎng)的收益與風(fēng)險(xiǎn)及全球化背景下我國(guó)貨幣政策的選擇，以及新形勢(shì)下我國(guó)匯率政策的走向。另一方面，從資本市場(chǎng)的角度著眼，探討國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，包括國(guó)內(nèi)外股票市場(chǎng)相互影響的機(jī)制以及關(guān)于聯(lián)動(dòng)性的檢驗(yàn)等。

作者簡(jiǎn)介

李學(xué)峰　經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，南開大學(xué)金融系副教授。研究方向：投融資理論與投融資管理；金融工程與金融市場(chǎng)。主講課程：投資學(xué)、證券市場(chǎng)分析、投資管理、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。至今已承擔(dān)國(guó)家級(jí)、省部級(jí)、校級(jí)和企業(yè)橫向課題7項(xiàng)；出版學(xué)術(shù)專著4部，本科、研究生教材3部；在

書籍目錄

第一篇　導(dǎo)論　第一章　國(guó)際金融市場(chǎng)概述　　第一節(jié)　國(guó)際金融市場(chǎng)的定義與構(gòu)成　　第二節(jié)　國(guó)際金融市場(chǎng)的主要參與者　　　　第三節(jié)　跨國(guó)公司　第二章　國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展歷程與趨勢(shì)　　第一節(jié)　國(guó)際金融體制的演變與現(xiàn)狀　　第二節(jié)　國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)第二篇  國(guó)際貨幣市場(chǎng)與相關(guān)理論　第三章　國(guó)際貨幣市場(chǎng)概述　　第一節(jié)　外匯市場(chǎng)與外匯交易　　第二節(jié)　歐洲貨幣市場(chǎng)　　第三節(jié)　亞洲貨幣市場(chǎng)　　第四節(jié)　離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展　第四章　國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的金融衍生品　　第一節(jié)　外匯市場(chǎng)衍生品　  第二節(jié)　國(guó)際利率市場(chǎng)衍生品　第五章　匯率理論和市場(chǎng)有效性理論  　第一節(jié)　匯率理論  　第二節(jié)　國(guó)際貨幣市場(chǎng)的有效性第三篇  國(guó)際資本市場(chǎng)與國(guó)際投資管理　第六章　國(guó)際資本市場(chǎng)  　第一節(jié)　國(guó)際債券市場(chǎng)  　第二節(jié)　國(guó)際股票市場(chǎng)　第七章　國(guó)際資本流動(dòng)  　第一節(jié)　國(guó)際資本流動(dòng)概述  　第二節(jié)　國(guó)際資本流動(dòng)理論評(píng)述  　第三節(jié)　國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響與監(jiān)管措施　第八章　國(guó)際資產(chǎn)定價(jià)  　第一節(jié)　國(guó)際資產(chǎn)價(jià)格影響因素  　第二節(jié)　國(guó)際債券定價(jià)理論  　第三節(jié)　股票定價(jià)理論　第九章　全球資產(chǎn)組合的構(gòu)建與管理  　第一節(jié)　全球資產(chǎn)配置理論  　第二節(jié)　全球資產(chǎn)組合構(gòu)建中的相關(guān)問(wèn)題第四篇　我國(guó)與國(guó)際金融市場(chǎng)　第十章　中國(guó)金融市場(chǎng)的開放　　第一節(jié)　貨幣市場(chǎng)的開放　　第二節(jié)　資本市場(chǎng)的開放　第十一章　中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)的聯(lián)系與互動(dòng)  　第一節(jié)　國(guó)際金融市場(chǎng)與我國(guó)貨幣及匯率政策  　第二節(jié)　中國(guó)股票市場(chǎng)與國(guó)際股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)參考文獻(xiàn)

章節(jié)摘錄

　　第一篇　導(dǎo)論　　第一章　國(guó)際金融市場(chǎng)概述　　第一節(jié)　國(guó)際金融市場(chǎng)的定義與構(gòu)成　　一、國(guó)際金融市場(chǎng)的定義　　國(guó)際金融市場(chǎng)的概念有廣義和狹義之分。從廣義上講，國(guó)際金融市場(chǎng)是指在國(guó)際范圍內(nèi)進(jìn)行資金融通、證券買賣及相關(guān)金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，由經(jīng)營(yíng)國(guó)際貨幣信用業(yè)務(wù)的一切金融機(jī)構(gòu)所組成。在市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上，廣義的國(guó)際金融市場(chǎng)是國(guó)際貨幣金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融商品交易市場(chǎng)的總和，包括貨幣市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)和金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)等。從狹義上講，國(guó)際金融市場(chǎng)則僅指從事國(guó)際資金借貸和融通的市場(chǎng)?？梢?，狹義國(guó)際金融市場(chǎng)僅指間接融資市場(chǎng)，而廣義國(guó)際金融市場(chǎng)則包括間接融資市場(chǎng)和直接融資市場(chǎng)兩個(gè)市場(chǎng)。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的深化與一體化趨勢(shì)的加強(qiáng)，國(guó)際金融市場(chǎng)這一范疇的內(nèi)涵在逐步擴(kuò)充，因而本書中在提到國(guó)際金融市場(chǎng)時(shí)多指其廣義范疇?！　《?、國(guó)際金融市場(chǎng)的分類與構(gòu)成　　我們可以從資金融通期限、功能、交易產(chǎn)品品種等方面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行分類。不同類型的市場(chǎng)往往密切相關(guān)，不能截然地分開看待?！　。ㄒ唬﹪?guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)　　根據(jù)資金融通的期限劃分，國(guó)際金融市場(chǎng)可分為國(guó)際貨幣市場(chǎng)和國(guó)際資本市場(chǎng)。以一年為界，期限在一年及一年以內(nèi)的國(guó)際短期資金的借貸和短期金融工具買賣的交易市場(chǎng)為國(guó)際貨幣市場(chǎng)；而期限在一年以上，或者是無(wú)具體期限約定的國(guó)際中長(zhǎng)期融資交易市場(chǎng)則屬于國(guó)際資本市場(chǎng)。通常認(rèn)為，國(guó)際貨幣市場(chǎng)又包括短期信貸市場(chǎng)、短期票據(jù)市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)；國(guó)際資本市場(chǎng)又包括中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)?！　∪谫Y期限的長(zhǎng)短，對(duì)于債權(quán)人的頭寸管理以及債務(wù)人的財(cái)務(wù)管理等都具有重要意義。但是，隨著國(guó)際貨幣市場(chǎng)不斷出現(xiàn)諸多續(xù)短為長(zhǎng)的金融創(chuàng)新與衍生產(chǎn)品，以及使金融資產(chǎn)變現(xiàn)的途徑與安排不斷增多，資金融通的期限長(zhǎng)短概念越來(lái)越模糊，或者說(shuō)，國(guó)際貨幣市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)正在逐步“聯(lián)通”。在很多時(shí)候，我們已沒(méi)有必要嚴(yán)格地去定義某一筆交易是屬于貨幣市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)。　?。ǘ﹪?guó)際資金市場(chǎng)、國(guó)際夕卜匯市場(chǎng)和國(guó)際黃金市場(chǎng)　　根據(jù)功能不同，國(guó)際金融市場(chǎng)可以分為國(guó)際資金市場(chǎng)、國(guó)際外匯市場(chǎng)和國(guó)際黃金市場(chǎng)?！　?.國(guó)際資金市場(chǎng)　　國(guó)際資金市場(chǎng)是指國(guó)際金融市場(chǎng)上融資方與籌資方進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。由于其內(nèi)涵較為寬泛，我們同樣可以依資金使用期限將其細(xì)分為兩類?！　∫活愂且远唐诮鹑诠ぞ邽槊浇檫M(jìn)行期限在一年以內(nèi)（包括一年）的融資活動(dòng)的交易市場(chǎng)，稱為短期資金市場(chǎng)或短期金融市場(chǎng)。短期資金市場(chǎng)最重要的功能是為個(gè)人、工商企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及政府調(diào)劑短期資金的余缺，通常由四個(gè)部分組成，即銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)和貼現(xiàn)市場(chǎng)。　　另一類是指期限在一年以上的金融工具交易的場(chǎng)所，又叫長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。長(zhǎng)期資金市場(chǎng)的主要功能有兩個(gè)：一是提供一種使資金從資金剩余部門轉(zhuǎn)向資金不足部門的機(jī)制，使資金在國(guó)際間進(jìn)行優(yōu)化配置；--是為已發(fā)行的證券提供具有充分流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)，以保證發(fā)行市場(chǎng)活動(dòng)的順利進(jìn)行。長(zhǎng)期資金市場(chǎng)主要有銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)等?！　?.國(guó)際外匯市場(chǎng)　　國(guó)際外匯市場(chǎng)是指進(jìn)行外匯買賣的交易場(chǎng)所，或者說(shuō)是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所。國(guó)際外匯市場(chǎng)是在西方國(guó)家放松外匯管制的情況下，隨著商品經(jīng)濟(jì)、貨幣信用和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展而逐步形成的，它在實(shí)際購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移、防范外匯風(fēng)險(xiǎn)以及提供國(guó)際性的資金融通和國(guó)際結(jié)算等方面都發(fā)揮著重要的作用?！　?.國(guó)際黃金市場(chǎng)　　國(guó)際黃金市場(chǎng)是指專門進(jìn)行黃金買賣的交易場(chǎng)所。黃金市場(chǎng)的參與者主要有：出售黃金的企業(yè)或個(gè)人，需要以黃金作原料的工商企業(yè)，各國(guó)的外匯銀行、中央銀行（為保值或投資而進(jìn)行黃金購(gòu)買），投機(jī)的機(jī)構(gòu)或個(gè)人，以及一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)。黃金買賣既是調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備的重要手段，也是居民調(diào)整個(gè)人財(cái)富貯藏形式的一種方式。黃金交易又分為現(xiàn)貨交易和期貨交易。目前，國(guó)際上的黃金交易主要集中在倫敦、蘇黎世、紐約、新加坡及我國(guó)香港地區(qū)等?！　。ㄈ﹪?guó)際金融現(xiàn)貨市場(chǎng)、國(guó)際金融期貨市場(chǎng)和國(guó)際金融期權(quán)市場(chǎng)　　按照交易產(chǎn)品品種劃分，現(xiàn)代國(guó)際金融市場(chǎng)又可以分為國(guó)際金融現(xiàn)貨市場(chǎng)和衍生市場(chǎng)，其中衍生品市場(chǎng)又可進(jìn)一步分為國(guó)際金融期貨市場(chǎng)、國(guó)際金融期權(quán)市場(chǎng)及其他金融衍生品市場(chǎng)?！　?.國(guó)際金融現(xiàn)貨市場(chǎng)　　現(xiàn)貨市場(chǎng)是與期貨市場(chǎng)相對(duì)的，是與期貨、期權(quán)和互換等衍生工具市場(chǎng)相對(duì)的市場(chǎng)的　　一個(gè)總稱。簡(jiǎn)單地說(shuō)，現(xiàn)貨市場(chǎng)是對(duì)當(dāng)前的物品進(jìn)行交易的場(chǎng)所，而期貨市場(chǎng)是對(duì)未來(lái)物品進(jìn)行交易的場(chǎng)所，現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易具有即時(shí)性的特征，交易標(biāo)的的交付與資金的清算是同時(shí)發(fā)生的，或者兩者發(fā)生的時(shí)間十分接近。在國(guó)際金融市場(chǎng)中，外匯等金融產(chǎn)品和工具的交易也有現(xiàn)貨和期貨之分。現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)相互區(qū)別而又相互影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)是期貨市場(chǎng)的基石，其發(fā)展變化影響著標(biāo)的資產(chǎn)和交易者對(duì)資產(chǎn)的預(yù)期，進(jìn)而影響著期貨市場(chǎng)的運(yùn)行?！　?.國(guó)際金融期貨市場(chǎng)　　金融期貨（Financial Futures）和期權(quán)（Options）交易是20世紀(jì)70年代和80年代初期國(guó)際金融市場(chǎng)最重要的創(chuàng)新與發(fā)展之一。金融期貨和期權(quán)交易與外匯市場(chǎng)交易以及債券和股票市場(chǎng)交易緊密相關(guān)，但是又不同于這些市場(chǎng)的交易。它們是布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)上的利率、匯率和股票價(jià)格指數(shù)動(dòng)蕩不定，國(guó)際貨幣交易風(fēng)險(xiǎn)急劇增加的產(chǎn)物，所以金融期貨和期權(quán)市場(chǎng)往往也被看做是風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)?！　∥覀兿葋?lái)看國(guó)際金融期貨市場(chǎng)。金融期貨交易是從普通商品的期貨交易發(fā)展而來(lái)的，它也是一種合同承諾，簽訂期貨合同的雙方或合同的買方和賣方，在特定的交易場(chǎng)所，約定在將來(lái)某時(shí)刻，按現(xiàn)時(shí)同意的價(jià)格，買進(jìn)或賣出若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)（可以是某種金融資產(chǎn)，也可以是某種金融資產(chǎn)的利息率，或股票價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)幅度）。實(shí)際上，期貨合同到期后真正需要實(shí)際交割的現(xiàn)象很少見，通常不到合同金額的3％，絕大數(shù)交易都是在合同到期之前采用對(duì)沖交易的方式，或采用到期買賣雙方相互劃撥資金頭寸的方式來(lái)結(jié)算。這是因?yàn)槠谪浐贤馁I賣雙方一般都不是為了要買賣實(shí)物資產(chǎn)，而是要利用期貨市場(chǎng)來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，或投機(jī)牟利。在國(guó)際金融期貨市場(chǎng)上，期貨交易的類型主要有外國(guó)貨幣期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和貴金屬期貨交易?！　∠旅嫖覀儊?lái)初步認(rèn)識(shí)幾種國(guó)際市場(chǎng)上應(yīng)用最為廣泛的金融期貨?！　。?）外國(guó)貨幣期貨（Foreign Currency Futures）。外國(guó)貨幣期貨交易很像外匯市場(chǎng)上的遠(yuǎn)期交易，簽訂外國(guó)貨幣期貨交易合同的買賣雙方約定在將來(lái)某時(shí)刻。，按既定的匯率，相互交割若干標(biāo)準(zhǔn)單位數(shù)額的貨幣?！　。?）利率期貨（Interest Rate Futures）。市場(chǎng)利息率的波動(dòng)會(huì)引起債券價(jià)格的起伏，這會(huì)給債券的持有人帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)，利率期貨合同通常以固定利率的長(zhǎng)短期債券作為計(jì)算利率波動(dòng)的基礎(chǔ)，通常在合同期滿時(shí)并不需要實(shí)際交割金融資產(chǎn)，而只是通過(guò)計(jì)算市場(chǎng)利率的漲落結(jié)算利率期貨合同的實(shí)際價(jià)值。利率期貨合同有以國(guó)庫(kù)券、CDS或歐洲美元定期存款利率為基礎(chǔ)的短期利率期貨合同，還有以政府長(zhǎng)期債券為基礎(chǔ)的長(zhǎng)期利率期貨合同?！　。?）股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）。股票價(jià)格的劇烈波動(dòng)會(huì)使許多不愿冒風(fēng)險(xiǎn)的投資者望而卻步，而股票指數(shù)期貨合同的出現(xiàn)使擁有大量股票的人得以套期保值，分散或抵消投資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，股票投機(jī)者也可以利用股票指數(shù)期貨交易，在股票價(jià)格波動(dòng)中獲利。　　（4）黃金期貨（Gold Futures）。其交易方式來(lái)源于傳統(tǒng)的商品期貨交易方式，因此，黃金等貴金屬的期貨交易方式與商品期貨相同。黃金期貨合同在世界許多期貨市場(chǎng)都有交易，其中規(guī)模最大的市場(chǎng)包括紐約商品交易所（COMEX）、芝加哥的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（IMM）、芝加哥貿(mào)易委員會(huì)（CBT）、地中海商品交易所（MCE）、倫敦國(guó)際金融期貨交易所（LIFFE）、香港股票交易所、新加坡國(guó)際貨幣交易所（SIMEX）?！　?.國(guó)際金融期權(quán)市場(chǎng)　　一般期權(quán)是指在未來(lái)某時(shí)期行使合同按協(xié)定價(jià)格（Strike Price）買賣金融工具的權(quán)力而非義務(wù)的契約。國(guó)際金融市場(chǎng)上的期權(quán)則是指因某種國(guó)際化的金融工具而衍生出的期權(quán)合同。期權(quán)有買權(quán)（Call Option，也稱看漲期權(quán)）和賣權(quán)（Put Option，也稱看跌期權(quán)）之分。買權(quán)（賣權(quán)）是指在約定的未來(lái)時(shí)間內(nèi)按協(xié)定價(jià)格購(gòu)買（出售）若干標(biāo)準(zhǔn)單位金融工具的權(quán)力。無(wú)論是買權(quán)還是賣權(quán)，都有合同的買方（也稱合同持有人）和賣方（合同讓與人），期權(quán)合同的買方是從賣方購(gòu)進(jìn)一種承諾，表明賣方將在約定的時(shí)期內(nèi)隨時(shí)準(zhǔn)備依買方的要求按協(xié)定價(jià)格賣出（或買進(jìn)）標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具。期權(quán)合同的買方為取得這一承諾要付出一定的代價(jià)，即期權(quán)的價(jià)格（Premium）。但是合同的買方除了付出期權(quán)價(jià)格以外，只享受購(gòu)買或出售金融工具的權(quán)力，而沒(méi)有其他義務(wù)，即不是合同到期時(shí)非買或非賣不可?！　∑跈?quán)交易是在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。期權(quán)和期貨在概念上很相似，所交易的金融工具也很相近，兩者最明顯的或最根本的區(qū)別在于，期貨合同賦予合同買方的是一種義務(wù)，即無(wú)論合同到期時(shí)市場(chǎng)形勢(shì)對(duì)他有利還是不利，都必須如約履行合同而買賣金融工具，如果預(yù)期錯(cuò)誤，只得遭受損失，外匯的遠(yuǎn)期交易也是如此；而期權(quán)交易恰恰避免了這一點(diǎn)，如果合同成交后形勢(shì)對(duì)合同買方不利，則買方可以不行使合同，讓合同自然過(guò)期失效，損失的僅是簽訂合同時(shí)付出的期權(quán)價(jià)格。因此，購(gòu)買期權(quán)合同很像為自己持有的金融資產(chǎn)保險(xiǎn)，若沒(méi)有發(fā)生意外，損失的僅是付出的保險(xiǎn)費(fèi)（期權(quán)價(jià)格）而已?！　?guó)際期權(quán)交易市場(chǎng)也可進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易（交易所交易）市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。對(duì)于某些期權(quán)，如貨幣期權(quán)，其場(chǎng)外交易占很大比重，而且場(chǎng)外交易的歷史也比規(guī)范化的場(chǎng)內(nèi)交易長(zhǎng)得多。在場(chǎng)外交易中，期權(quán)合同的賣方通常是大商業(yè)銀行或大證券商機(jī)構(gòu)，買方則通常是要求防范風(fēng)險(xiǎn)或做投機(jī)買賣的一般客戶。對(duì)于普通商業(yè)客戶來(lái)說(shuō)，場(chǎng)外交易的最大好處是合同的規(guī)模、期限和到期日等條件都可與賣方商定，而且市場(chǎng)的流動(dòng)性也很高。　　下面我們簡(jiǎn)要介紹幾種國(guó)際金融期權(quán)市場(chǎng)上常見的期權(quán)。　?。?）外國(guó)貨幣期權(quán)（Foreign Currency Options）。此即賦予期權(quán)買方在未來(lái)以某一特定價(jià)格買賣外匯的權(quán)利的契約或合同。目前主要西方國(guó)家都有規(guī)范化的交易所進(jìn)行貨幣期權(quán)交易，另外主要的大商業(yè)銀行也提供場(chǎng)外交易，場(chǎng)外交易的幣種主要集中在美元同英鎊、馬克、日元、瑞士法郎和加元等貨幣之問(wèn)?！　　?/pre>








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