誠(chéng)信的背后

用戶(hù)評(píng)論 (總計(jì)55條)

•   看著這本書(shū)，心是霸涼霸涼地！
•   現(xiàn)在自己從事了這個(gè)行業(yè)，漸漸體會(huì)到這一行的丑陋，sigh~
•   看完之后就不會(huì)買(mǎi)基金了~~?？粗臋C(jī)構(gòu)如何為了錢(qián)而出賣(mài)投資人，如何把投資人的錢(qián)揮霍掉，暗下決心，不懂金融就不要碰它，并且堅(jiān)決不打自己的錢(qián)拱手拿去讓人亂花，為別人的錯(cuò)誤買(mǎi)單~~！ 真不明白，他們?nèi)绱说尿_人，為何受騙者還是一再的將自己的血汗錢(qián)雙手奉上呢？看了這才是我們真正要學(xué)的！ 想到的郎教授的一句話(huà)“真正的高手，是賺了你的錢(qián)，你還由衷的感謝他的人?！?/li>
•   流暢幽默，閑暇時(shí)看看會(huì)很有意思
•   內(nèi)容沒(méi)期望般觸目驚心
•   比“偉大的博弈”差很多
•   讀后你會(huì)深刻地了解當(dāng)今世界金融界巨頭賺錢(qián)的巨大秘密！金融衍生品像獅子張開(kāi)血盆大口在等著天真、充滿(mǎn)幻想的兔子往里鉆！然后阿烏......
•   如果這些都是真的，很有可能就是真的那么，這些大行也就是沒(méi)有道德的一心想著賺錢(qián)的機(jī)器而已所以，像興業(yè)就發(fā)生了這種事情
•   好書(shū)，看了這本書(shū)才知道金融衍生物是個(gè)什么東西，特別是幾年前就預(yù)測(cè)到次級(jí)貸危機(jī)，特別推薦
•   是不是有點(diǎn)陰謀論啊~
•   郎咸平說(shuō)西山老虎會(huì)吃人，國(guó)外投行騙人錢(qián)財(cái)。原來(lái)還以為只是說(shuō)說(shuō)的類(lèi)，看了之后才知道投行乃是世界上最大最豪華的賭場(chǎng)。不過(guò)最后作者還說(shuō)這只是冰山一角，誒！投行，要說(shuō)喜歡你實(shí)在太難了。。。。
•   標(biāo)題比內(nèi)容精彩，相信很多人是為了這個(gè)題目買(mǎi)的。
•   看了才知道和沒(méi)看，好象差不多
•   　　 大多數(shù)金融教科書(shū)都會(huì)告訴你衍生產(chǎn)品只有兩種：期權(quán)和遠(yuǎn)期合同。
  　　 期權(quán)賦予持有人在未來(lái)時(shí)間買(mǎi)或賣(mài)的權(quán)利，分別叫做“買(mǎi)入期權(quán)”和“賣(mài)出期權(quán)”。
  　　 另一種衍生工具----遠(yuǎn)期合同，是在未來(lái)時(shí)間買(mǎi)或者賣(mài)的義務(wù)。這些合同在交易所交易時(shí)被稱(chēng)為“期貨”，名稱(chēng)不同，但原理相同。
  　　 各種金融工具，包括股票、債券以及各種市場(chǎng)指數(shù)，都有期權(quán)和遠(yuǎn)期合同在交易。其中一些是在世界各地有組織的交易所交易，另一些是通過(guò)柜臺(tái)交易（OTC,OVER-THE-COUNTER）,即通過(guò)場(chǎng)外私下談判來(lái)完成。相比之下，交易所交易的衍生產(chǎn)品可監(jiān)管性、流通性、可靠性都優(yōu)于柜臺(tái)交易的產(chǎn)品。
  　　 所有的衍生產(chǎn)品都是期權(quán)和遠(yuǎn)期合同的某種組合。這個(gè)市場(chǎng)上大部分的業(yè)務(wù)活動(dòng)，包括下文提到的，就是把不同的期權(quán)和遠(yuǎn)期合同組合打包出售。其中最難的工作就是計(jì)算各種組合部分的價(jià)值，這項(xiàng)工作是衍生產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)工作中真正類(lèi)似火箭科學(xué)的部分，任何錯(cuò)誤都可能是災(zāi)難性的。
•   　　了解期權(quán)和期貨，各種衍生品都是她們的變種；
  　　了解現(xiàn)值的重要性，還有利率；
  　　泰祝和巴西市場(chǎng)案例，和匯率掛鉤的債券；
  　　離岸公司避稅；
  　　社保資金通過(guò)這些購(gòu)買(mǎi)國(guó)外資產(chǎn)；
  　　aaa評(píng)級(jí)不可靠，部分是aaa的也可以過(guò)
  　　了解曲率，華爾街本質(zhì)上就是騙子的集合，橙縣的虧損；人性的貪婪，幾百萬(wàn)獎(jiǎng)金的抱怨
•   　　故事很簡(jiǎn)單，說(shuō)的是作者從第一波士頓跳槽到摩根斯坦利衍生產(chǎn)品部后，目睹和參與設(shè)計(jì)出各種衍生產(chǎn)品賣(mài)給顧客大賺傭金，最后由于思想上感到不道德而退出摩根斯坦利的過(guò)程。
  　　
  　　這些衍生品大賣(mài)的理由就是這個(gè)：“首先我們?cè)趪?guó)外找出成本高昂（即利率高，價(jià)格便宜的）并具有投資障礙的債券。BIDS的障礙是監(jiān)管規(guī)則；PLUS和FP信托的障礙是信用評(píng)級(jí)；Pre4s的障礙就是本身的極其丑陋。然后，我們?cè)O(shè)法使國(guó)外的投資者可以繞過(guò)這些障礙進(jìn)行投資。這種模式為我們創(chuàng)造了可觀的利潤(rùn)。”
  　　
  　　這些衍生產(chǎn)品所能做到的就是繞過(guò)監(jiān)管法規(guī)，讓沒(méi)有資格參與這么大風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)的顧客也能夠參與到這場(chǎng)盛大的賭博之中。這和摩根斯坦利開(kāi)一個(gè)老虎機(jī)有什么不一樣呢？
  　　
  　　我們分別來(lái)看看參與衍生品交易中的得失各方：
  　　摩根斯坦利：將被改造的債券放到一個(gè)境外SPV，打包為一個(gè)高評(píng)級(jí)美元債券賣(mài)給投資者，大賺一筆傭金費(fèi)，同時(shí)把自己的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖或通過(guò)發(fā)行另一種轉(zhuǎn)嫁給其他投資者。
  　　衍生品買(mǎi)家：衍生品被創(chuàng)造的原動(dòng)力。目的是看好市場(chǎng)企圖通過(guò)衍生品繞過(guò)監(jiān)管，用杠桿效應(yīng)大賺一筆，或者通過(guò)表外業(yè)務(wù)掩飾虧損。但是他們都不知道這個(gè)衍生品實(shí)際上是什么，通過(guò)什么公式計(jì)算價(jià)值，以及他們買(mǎi)產(chǎn)品的錢(qián)是被誰(shuí)用了。他們賭，但不知道賭的是什么。
  　　評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：他們收投行的錢(qián)為投行的產(chǎn)品做評(píng)級(jí)。他們用小字或下標(biāo)R來(lái)標(biāo)出對(duì)投資者生死攸關(guān)的內(nèi)容。他們和投行有商有量。他們坑爹。
  　　監(jiān)管機(jī)構(gòu)：他們賺得是賣(mài)白菜的錢(qián)，操的是賣(mài)白粉的心。他們沒(méi)有掌握與投行一樣多的前沿知識(shí)和市場(chǎng)狀況，他們?cè)趺锤蒙贤缎幸再嶅X(qián)為驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新能力？況且后面還有拖后腿的政客被游說(shuō)。正如《犯罪心理》Hotchner被警告的一樣，玩到那個(gè)高度，玩什么都離不開(kāi)政治。
  　　大眾：市場(chǎng)對(duì)衍生品走勢(shì)一個(gè)不利，杠桿效應(yīng)和多米諾生效，我們都完蛋。你們投行或者LTCM有國(guó)家救，我們百姓得等十八年才是一條好漢啊...
  　　
  　　綜上，摩根斯坦利賣(mài)衍生產(chǎn)品給客戶(hù)時(shí)坑客戶(hù)，然后他們客戶(hù)也不是什么好鳥(niǎo)。
  　　
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  　　讀書(shū)筆記：http://www.douban.com/note/319969693/
•   　　突然發(fā)現(xiàn)從圖書(shū)館借的這本書(shū)已經(jīng)超期4天了，今個(gè)一天火速掃描完，了解了大概。
  　　半年前都下載了這本書(shū)一直沒(méi)有認(rèn)真看，集中的效果就是好啊，5小時(shí)完成了半年沒(méi)完成的任務(wù)。
  　　記得剛開(kāi)始接觸時(shí)大致知道是個(gè)揭露內(nèi)幕的書(shū)，正好老弟那會(huì)也看完了，還給我發(fā)了個(gè)文章貌似叫做什么，欺騙的啥啥，講的是一個(gè)創(chuàng)業(yè)者用一個(gè)忽悠人的什么自來(lái)水過(guò)濾項(xiàng)目，巧妙地技術(shù)完美的PPT忽悠投資者投資，騙得了一筆錢(qián)，自然沒(méi)用在那個(gè)空中樓閣項(xiàng)目上，最后的最后破產(chǎn)了——當(dāng)我看到這的時(shí)候，我對(duì)老弟說(shuō)，看到這個(gè)大忽悠破產(chǎn)了我很欣慰，因?yàn)橹挥须p贏思維（包括誠(chéng)信，成熟，知足）才能取得長(zhǎng)足的成功，（那時(shí)候正在看史蒂芬柯維的高效能人士的七個(gè)習(xí)慣），老弟只是抹了一把汗表示無(wú)語(yǔ)。我想，如果是現(xiàn)在再讓我看那個(gè)大忽悠的例子，我未必會(huì)因?yàn)樗飘a(chǎn)感到欣慰，大致會(huì)覺(jué)得他規(guī)模不夠大，技術(shù)不夠高超，不夠聰明。
  　　接觸的夠多才會(huì)看到足夠多的可能性，這個(gè)世界大致沒(méi)有什么永恒的定理，原則自在人心，那些規(guī)勸和說(shuō)教只是為了讓這個(gè)世界更美好，更規(guī)律話(huà)，少一些受害人，多一些可控性。
  　　誠(chéng)信的背后揭露的這些東西，假設(shè)都是真實(shí)存在的，那么必然有一個(gè)離我很遙遠(yuǎn)的世界，那里的人們擁有一流的頭腦，玩著高端的游戲，操縱著世界的經(jīng)濟(jì)，把一些人玩弄于股掌之間，撕破他的臉，打爆他的頭，嗜血成性并以此為樂(lè)。他們的存在無(wú)視我們世人一般界定的原則，不管是不是損人利己，不管是不是有人傾家蕩產(chǎn)甚至付出性命，他們只是為了好玩——真正的高手玩家執(zhí)著于玩樂(lè)不僅僅是金錢(qián)，對(duì)這項(xiàng)游戲不那么熱衷的不會(huì)堅(jiān)持到最后，除非是已經(jīng)被洗腦。
  　　讓人不得不感慨，這個(gè)世界的大多數(shù)暴利，不是循規(guī)蹈矩，一步步走的人大多不會(huì)創(chuàng)造巨額財(cái)富，只有那些敢玩的人，大膽的人，才能和這個(gè)世界玩得起，輸?shù)闷疒A得起，只要良心過(guò)得去，心臟承受得住，想來(lái)是多么刺激。
  　　不得不說(shuō)有點(diǎn)顛覆感，周?chē)呀?jīng)隱隱約約有些例子，那些老實(shí)巴交的人守著有限的地位金錢(qián)，而那些靠欺詐技巧為生的大玩家卻坐擁無(wú)邊財(cái)富，這個(gè)世界或許真不像我們被教導(dǎo)的那樣？
  　　當(dāng)然這不會(huì)讓我有別的想法，畢竟我知道不是每個(gè)人都玩得起，恪守那些正確的原則三觀更保守，加上靈活的應(yīng)用，足以讓我們心安理得享有想要的東西，大多人并不是那么愛(ài)玩。
  　　若目前的投行還像書(shū)中所寫(xiě)的那樣，我想大概不必憧憬了，我一來(lái)沒(méi)有數(shù)學(xué)學(xué)位，二來(lái)也不那么喜歡下棋，想必是玩轉(zhuǎn)不來(lái)的。
  　　最后再次感慨一下，那些人真是聰明的混蛋啊，一個(gè)巴掌拍不響，即使損失巨大，也是雙方責(zé)任~這些聰明的混蛋，在玩多么有趣的游戲說(shuō)實(shí)話(huà)有點(diǎn)小嫉妒。我們呢，得更多了解這些內(nèi)幕，識(shí)別哪些聰明人是披著羊皮的狼，自己不要受騙了才好。
•   　　這似乎是一個(gè)游戲，又是一個(gè)不見(jiàn)硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)。如果讓我給這本書(shū)加個(gè)tag,我想應(yīng)該是金融、軍事。最聰明的人，利用各種公眾不熟知的規(guī)則，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)騙局。用復(fù)雜性掩蓋真實(shí)性，將一些危險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品銷(xiāo)售給非投機(jī)者。
  　　
  　　從金融的角度講，這可以是一本很好的普及讀物。作者用簡(jiǎn)單語(yǔ)言，有趣的例證，解釋了一個(gè)又一個(gè)復(fù)雜的金融術(shù)語(yǔ)，比如現(xiàn)值、貼現(xiàn)率以及杠桿等等。以及，一個(gè)復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品的誕生，背后包含了許多法律、政治、金融相關(guān)的因素。有趣的是PLUS票據(jù)的誕生，如何通過(guò)慈善信托機(jī)構(gòu)和百慕大女子高中設(shè)立一個(gè)免稅公司，再花錢(qián)買(mǎi)來(lái)標(biāo)普公司AA-的評(píng)級(jí)，毫無(wú)節(jié)操。同樣有趣的是，作者用真金和鍍金形象解釋了AMIT交易，九十年代的日本，利用這種交易，憑空制造利潤(rùn)，填補(bǔ)虧損，這種不負(fù)責(zé)任的行為是對(duì)未來(lái)最大的惡意。當(dāng)然，摩根士丹利賺足了傭金。
  　　
  　　從人性的角度講，這大約是作者的自我反省。難怪卷首便是巴爾扎克的話(huà)，每一筆巨額財(cái)富的背后都有深重的罪惡。在那些零里，錢(qián)已經(jīng)不是錢(qián)，這是賭術(shù)與騙術(shù)的集合，最聰明的銀行家，以撕掉客戶(hù)的臉為樂(lè)，炫耀著自己的豐功偉績(jī)。我喜歡電影華爾街2里的那個(gè)問(wèn)題，你的數(shù)字是多少？在華爾街賺夠了多少，你會(huì)選擇功成身退。如果這個(gè)數(shù)字不重要，那么是真的貪婪還是十足的賭徒，熱衷于水深火熱的新生與毀滅。正如作者所言，你要么不要思考，只看收入的上升，做一個(gè)有錢(qián)的混蛋。一旦開(kāi)始明確的考慮這個(gè)問(wèn)題，作為一個(gè)良知尚在的人，便無(wú)法選擇只得停下。
  　　
  　　無(wú)論如何，這是一本好書(shū)，它帶領(lǐng)局外人見(jiàn)識(shí)了金融業(yè)界的皮毛，好吧，至少是皮毛。它同時(shí)也帶給我們?nèi)诵缘乃伎?，探討了良知與貪婪的底線(xiàn)。
  　　
•   　　不知道是不是在行業(yè)里面也聽(tīng)得太多東西,其實(shí)對(duì)書(shū)里面的東西沒(méi)有太多激動(dòng)的心情。不過(guò)對(duì)衍生工具銷(xiāo)售這個(gè)行當(dāng)確實(shí)有更深入的了解。以后在再看CFA里面的衍生工具內(nèi)容會(huì)有更感性的認(rèn)識(shí)。
  　　
  　　其實(shí)書(shū)里面說(shuō)的的最多的衍生工具就是新興市場(chǎng)的垃圾債券的包裝，然后專(zhuān)賣(mài)給包裝后能買(mǎi)這些被調(diào)高評(píng)級(jí)的高息債券的投資者。如果以后有機(jī)會(huì)去衍生交易部，再看多次。
•   　　我一直相信巴爾扎克說(shuō)的：每一筆巨額財(cái)富的后面都有深重的罪惡。雖然我們都不過(guò)是社會(huì)中一個(gè)普普通通的小角色，常常抱怨自己懷才不遇和命運(yùn)不公，覺(jué)得老板在壓榨自己。但如果想想在貧困地區(qū)的農(nóng)民，每天辛辛苦苦卻只賺一點(diǎn)少到可以忽略的微薄收入，就覺(jué)得整個(gè)社會(huì)、整個(gè)金融體系是多么的不公平。要是用《泥鴿靶》中描寫(xiě)的投行精英們和他們比，對(duì)比更是強(qiáng)烈。人性決定了無(wú)論任何社會(huì)里都是如此，與其怨天尤人，不如想想自己如何面對(duì)這樣的不公吧。
  　　
  　　“大多數(shù)人投身投資業(yè)是出于一種摧毀理性的原因，和良家婦女淪為娼妓的原因如出一轍：這個(gè)行業(yè)不需要艱苦工作，是不需要太多智慧的群體行為，而且對(duì)于別無(wú)所長(zhǎng)的人來(lái)說(shuō)是一種實(shí)際的賺錢(qián)手段。”既沒(méi)有任何資源又不愿吃苦受累，國(guó)人都懷揣一個(gè)中國(guó)巴菲特的夢(mèng)想投身股市，無(wú)論如何頭破血流都不肯放棄心中那個(gè)朦朧的夢(mèng)想（或說(shuō)幻想）。開(kāi)始時(shí)不過(guò)是想保存自己的一點(diǎn)血汗錢(qián)不被CPI吞噬，但無(wú)一例外都被十倍股的傳說(shuō)點(diǎn)燃了，從此萬(wàn)劫不復(fù)。
  　　
  　　沒(méi)有人不知道巴菲特的兩條投資鐵律：第一，永遠(yuǎn)不要虧損；第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。但估計(jì)沒(méi)多少人明白其中確切地含義，覺(jué)得這不過(guò)是一句正確的廢話(huà)。其實(shí)不然，對(duì)生活中的大部分事情，都是“取乎其上，得乎其中；取乎其中，得乎其下；取乎其下，則無(wú)所得矣?！?，我們把目標(biāo)定高點(diǎn)總是沒(méi)錯(cuò)的，比如我們以考人北青師為目標(biāo)來(lái)備考，即使沒(méi)達(dá)到目標(biāo)也能上一個(gè)不錯(cuò)的大學(xué)。但投資可能要反過(guò)來(lái)，第一目標(biāo)應(yīng)該是不虧損，而不是什么十倍股。這樣取乎其下，反倒能得乎中上。也就是說(shuō)投資者最重要的是守拙，或能力圈原則。具體參見(jiàn)我之前提過(guò)的投資的“百分之二法則”：大部分的股票是沒(méi)有價(jià)值或不在能力圈內(nèi)的，只有百分之二的股票值得專(zhuān)注；大部分的時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)是有效的或不可知狀態(tài)，只有百分之二的機(jī)會(huì)值得行動(dòng)；投資者大部分時(shí)間應(yīng)該遠(yuǎn)離市場(chǎng)，靜心研究，只有百分之二的時(shí)間需要交易。
  　　
  　　《泥鴿靶》（F.I.A.S.C.O.）是本不錯(cuò)的書(shū)，你把它當(dāng)成小說(shuō)看也行，能給人不少啟發(fā)和警示。這并不只說(shuō)我們永遠(yuǎn)不能碰金融衍生品，而是要警惕背后的金融陷阱。兵者，詭道也。沒(méi)有了金融衍生品，華爾街還會(huì)創(chuàng)造出新的金融工具，炮制虛假的繁榮，掠奪蠢人的財(cái)富，或者用作者的話(huà)說(shuō)，“撕他們的臉。”當(dāng)你又一次突然發(fā)現(xiàn)一個(gè)“大機(jī)會(huì)”，腎上腺激素大量分泌準(zhǔn)備全力一擊的時(shí)候，先想想對(duì)手盤(pán)那無(wú)數(shù)在以血以命相搏的精英和殺人不見(jiàn)血的野獸們?cè)诟墒裁窗?。凡可憐之人必有可恨之處，金融市場(chǎng)的受害者也從自身找找原因吧。
  　　
  　　投資是一件枯燥的工作，當(dāng)你經(jīng)常覺(jué)得熱血沸騰的話(huà)，可能并不是一件好事。
•   　　這本書(shū)主要是根據(jù)作者的親身經(jīng)歷寫(xiě)成的，不僅講述了自己的華爾街生涯，更重要的是，揭露了摩根的金融衍生品交易的內(nèi)幕。
  　　有的評(píng)論家說(shuō)這是一場(chǎng)血腥的游戲，作者自己則把它成圈錢(qián)游戲黑幕。我同意游戲這樣的稱(chēng)呼，卻對(duì)血腥、黑幕這樣的字眼無(wú)法茍同。
  　　弱肉強(qiáng)食。這是最殘忍卻又是恰如其分的詞語(yǔ)，更何況是在華爾街這樣從來(lái)不缺乏天才和冒險(xiǎn)家的地方。而金融衍生品交易恰恰是這一群聰明而且勇敢的人發(fā)明，并樂(lè)此不疲的游戲。我不是一個(gè)學(xué)金融的學(xué)生，也并沒(méi)有什么深厚的金融方面的天賦，可是卻對(duì)這樣的驚險(xiǎn)和刺激有著不可名狀的推崇和羨慕。
  　　“F.I.A.S.C.O.——Fix Income Annual Sporting Clays Outing”這是摩根一項(xiàng)非常有名的活動(dòng)——固定收益部年度泥鴿靶射擊比賽，活動(dòng)旨在增加經(jīng)紀(jì)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)（競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)顯然是一種極其美化而且力度不夠的說(shuō)法）。經(jīng)紀(jì)們每人一把槍?zhuān)巴忉鳙C，最后看誰(shuí)的成績(jī)最好。成績(jī)最差的人還會(huì)頒發(fā)獎(jiǎng)杯，可以算得上是一種誰(shuí)也不愿意接受的羞辱。這個(gè)活動(dòng)體現(xiàn)的恰恰是現(xiàn)代摩根的精神，“衍生品不能殺死人，只有人才能殺死人”，“一流的服務(wù)，二流的文化”，誰(shuí)又能這樣的企業(yè)文化無(wú)法成功。
  　　書(shū)中說(shuō)道，約翰?麥克下達(dá)過(guò)這樣的指令，“我已聞道了血腥味，讓我們?nèi)ふ易约旱墨C物吧！”他們像是“兇殘的百萬(wàn)符文——一半是小丑，一半是狼”，發(fā)誓要“撕破對(duì)手的臉”，“整死某客戶(hù)”。這樣的精神鼓勵(lì)，似乎的確無(wú)法登上大雅之堂或被人所接受，更無(wú)法和屹立不倒、光鮮亮麗的摩根相提并論，可是這畢竟就是現(xiàn)實(shí)。不僅僅是金融衍生品交易這個(gè)行業(yè)，只要競(jìng)爭(zhēng)所在的地方，便是一個(gè)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)場(chǎng)。想贏么？那么就想辦法打倒對(duì)手吧！這樣的道理任誰(shuí)都會(huì)明白，為何當(dāng)其變成文字與一個(gè)投行巨頭劃等號(hào)的時(shí)候，就如此不堪呢？后續(xù)中甚至說(shuō)，在這本書(shū)出版后，摩根的人甚至發(fā)表過(guò)聲明，對(duì)這些過(guò)于“殘忍”的信條加以否定。其實(shí)，又是何必呢？大企業(yè)的影響、形象，像我等小輩自然不懂，可是適者生存這樣的道理確實(shí)人盡皆知。強(qiáng)行出售的一對(duì)一推銷(xiāo)、軟磨硬泡的保險(xiǎn)銷(xiāo)售、抑或是打折促銷(xiāo)的大賣(mài)場(chǎng)，很多消費(fèi)者通過(guò)這樣的方式買(mǎi)到的都是自己不需要或者毫無(wú)用處的物品，難道這樣的買(mǎi)賣(mài)就不算是“血腥”么？還是僅僅因?yàn)橄M(fèi)者沒(méi)有因此而破產(chǎn)或者走上絕路，就不值得一提？
  　　書(shū)中提到一些金融衍生品的犧牲者，用作者自己的話(huà)說(shuō)就是“大災(zāi)難”。吉森布賀卡公司、寶潔公司、羅伯特?西倫特主任財(cái)務(wù)官的奧蘭治縣、甚至更大的一點(diǎn)的阿根廷共和國(guó)，還有許多的公司和地方州縣都因?yàn)榻鹑谘苌烦赃^(guò)大虧。金融衍生品的交易就像是一場(chǎng)賭博，個(gè)中復(fù)雜的公式、杠桿原理是一般人所無(wú)法理解的，當(dāng)你贏錢(qián)的時(shí)候，你希望贏得更多的錢(qián)?？墒钱?dāng)你輸錢(qián)的時(shí)候，你也不會(huì)就此罷休，你會(huì)投入更多的錢(qián)，冀希與下一次的交易，希望可以幫自己翻盤(pán)，幫自己贖回曾經(jīng)的虧本。正是利用這樣的原理和大多數(shù)投資者在專(zhuān)業(yè)知識(shí)上的匱乏，所以金融衍生品交易才會(huì)在全球范圍內(nèi)迅速走紅。這是最賺錢(qián)的交易，也是風(fēng)險(xiǎn)最大的游戲。在這樣的游戲中慘敗，恐怕就只能怨自己的貪婪和無(wú)知了吧。
  　　盡管本書(shū)旨在揭露摩根的金融衍生品交易手段，但是我們依然能看到歷史悠久的摩根經(jīng)過(guò)時(shí)間的檢驗(yàn)，沉淀下來(lái)的那些優(yōu)良品質(zhì)。其中最為印象深刻的便是他們的謹(jǐn)慎?！澳Ω康だ谌魏螘r(shí)候都不會(huì)忘記為最壞的事情做準(zhǔn)備”“公司的高級(jí)管理員時(shí)刻準(zhǔn)備著瑛姑任何重大的金融災(zāi)難”。他們自我保護(hù)的秘籍一本“藍(lán)皮書(shū)”——它描述了不同的金融市場(chǎng)災(zāi)難對(duì)公司的影響，然后通過(guò)專(zhuān)家組成的特別委員會(huì)研究各種風(fēng)險(xiǎn)的后果，然后記載在上面，在緊要關(guān)頭幫助摩根轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。這樣的謹(jǐn)慎與保守?zé)o疑使摩根屹立不倒的原因之一，對(duì)公司、企業(yè)、甚至是個(gè)人也有著不可忽視的借鑒作用。
  　　本書(shū)是在作者離開(kāi)摩根后寫(xiě)的，在書(shū)的最后一章和后記中都寫(xiě)明了他離開(kāi)摩根的原因。他在一點(diǎn)點(diǎn)的深入和了解摩根的衍生品的業(yè)務(wù)的同時(shí)，也看到了其中的丑陋和復(fù)雜。在提及辭職的時(shí)候，他提及道德風(fēng)尚。不可否認(rèn)，身處于這樣的一個(gè)位置，也不是任何人都可以泰然的面對(duì)這一切的發(fā)生，所以我也不能以自己的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)判作者的辭職是對(duì)還是錯(cuò)。只能說(shuō)，每個(gè)人的價(jià)值觀都不盡相同，所以選擇也大相徑庭。沒(méi)有什么是絕對(duì)完美的，找工作就像找對(duì)象一樣，適合自己的才是最好的。
  　　
•   　　1.新興國(guó)家需要熱錢(qián)投資，經(jīng)濟(jì)衰退的國(guó)家公司需要粉飾業(yè)績(jī)，通過(guò)衍生品可以很好解決問(wèn)題。
  　　2.投資銀行設(shè)計(jì)衍生品，第一需要起個(gè)好名字，比較好打開(kāi)銷(xiāo)路，第二需要想方設(shè)法搞定評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。第三需要規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)發(fā)行公司風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家政策風(fēng)險(xiǎn)等，發(fā)行各類(lèi)抵御風(fēng)險(xiǎn)的債券轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。
  　　3.關(guān)于如何幫助日本公司粉飾財(cái)報(bào)的債券設(shè)計(jì)，揭露得讓人觸目驚心。
  　　4.同liar‘s poker一樣，作者本來(lái)想揭露投資銀行的內(nèi)幕和背后的骯臟，促使讀者和社會(huì)進(jìn)行反思和改造，結(jié)果卻成了一本進(jìn)入投行的教科書(shū)，讀者趨之若鶩，金錢(qián)的力量在人和時(shí)候都有誘惑力。
  　　5.評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在每次的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演了很重要的角色，08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，關(guān)于房貸債券的評(píng)級(jí)也被投資銀行忽悠的一把又一把。這個(gè)也是沒(méi)辦法的事情，如果評(píng)級(jí)公司能了解這些投資銀行后面的把戲，那么評(píng)級(jí)公司的人就都去投行了，不會(huì)在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)里面呆著了，這場(chǎng)博弈是一場(chǎng)智力不平等的游戲。在衍生品的設(shè)計(jì)上，怎樣讓評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給個(gè)AAA的評(píng)級(jí)是其中重要的一環(huán)，而顯然在經(jīng)過(guò)層層的包裝后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)搞不清楚該債券隱藏背后的本質(zhì)了，當(dāng)然也不排除他們本來(lái)就是個(gè)利益共同體。
  　　6.長(zhǎng)期來(lái)看，兩種貨幣中利率高的一方貨幣會(huì)貶值，而現(xiàn)在人民幣利率比美元?dú)W元高，也一直處在升值態(tài)勢(shì)，所以這中間肯定會(huì)有不少的套利。池田信夫在《失去的二十年》中也描述了當(dāng)年日本的這種情況。
•   　　 如題，小偷小摸是犯罪，但能讓顧客心甘情愿的交出成千上萬(wàn)那是大本事。
  　　 作者主要抨擊的是金融產(chǎn)品衍生交易品，這個(gè)基本是詐騙不假，其實(shí)即使是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，如果利用自己作為中介的特殊地位，獲取充分信息了解風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，而不對(duì)顧客充分告知甚至有意誤導(dǎo)，據(jù)此謀利，其實(shí)性質(zhì)是一樣的。
  　　 金融行業(yè)能如此，因自人類(lèi)社會(huì)形成至今，絕大多數(shù)人都缺乏資金，連皇帝和國(guó)王都不能例外，自然給了資金操縱者很大的操作空間。我們傳統(tǒng)中的這類(lèi)問(wèn)題主要是高利貸和囤積居奇，經(jīng)久不衰，至今不改，高利貸的利率高至沒(méi)有任何實(shí)業(yè)可以支撐，結(jié)果只能靠通脹對(duì)付或是干脆推倒整個(gè)社會(huì)架構(gòu)重來(lái)，囤積居奇則是幾乎人人只要有機(jī)會(huì)都有興趣來(lái)一手，樂(lè)此不疲，后果是全面通脹，整體算起來(lái)是互相算計(jì)，費(fèi)了不少心思卻大多都沒(méi)獲得額外的福利。
•   　　 身為金融專(zhuān)業(yè)的人，無(wú)論是在一所多么三流的學(xué)校，老師們都不厭其煩的、甚至用中英文交替的教你什么是 遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、資產(chǎn)定價(jià)、股指期貨定價(jià)、外匯掉期、對(duì)沖等等。在他們眼中，我輩似乎都是應(yīng)該奔著陸家嘴去的，再不濟(jì)，你至少得在四大或者銀行里混著。同學(xué)中炒股的不在少數(shù)，有一些已經(jīng)開(kāi)始跟著導(dǎo)師在模擬期貨交易了，我偶爾有那么一種可悲的感覺(jué)：你要是沒(méi)炒股，真不好意開(kāi)口自己是學(xué)金融的?；蛘撸说挠∠笾?，我輩不是在準(zhǔn)備證券從業(yè)的路上，就是應(yīng)該在準(zhǔn)備CPA的路上，ACCA都掉份兒！
  　　
  　　看完此書(shū)，除了一些結(jié)構(gòu)性票據(jù)不是很清楚外，其他的幾個(gè)金融產(chǎn)品，或者類(lèi)似的例子，都幾乎學(xué)過(guò)。真感嘆，我們像一群白癡一般，即使明白了期貨投機(jī)的原理，在看到現(xiàn)實(shí)時(shí)，即使是紙面上二手的現(xiàn)實(shí)，仍會(huì)覺(jué)得膽顫。有沒(méi)有誰(shuí)來(lái)告訴中國(guó)那些在股海沉淪的老頭老太，毛頭青年，當(dāng)你選擇了投機(jī)，就是和惡魔簽訂了契約？
•   　　 此書(shū)是摩根斯坦利的老員工寫(xiě)摩根的金融衍生品。據(jù)說(shuō)因?yàn)樘鎸?shí)，此作者被大摩炮轟施壓。我將書(shū)的筆記做的太細(xì)致以至于花了大半年才看完。?？梢钥孔V的說(shuō)，刨去故事這書(shū)的精華都在這里了。我推薦所有想知道投行生活的朋友們看這本書(shū)，如果沒(méi)時(shí)間，看此書(shū)評(píng)吧，哈哈....
  　　
  　　這里提煉書(shū)評(píng)大綱如下：
  　　About 摩根斯坦利
  　　About 摩根斯坦利架構(gòu)
  　　About 衍生產(chǎn)品
  　　About WallStreeeet
  　　About 金融術(shù)語(yǔ)
  　　
  　　1992年，衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的總值已經(jīng)達(dá)到了45萬(wàn)億美元。
  　　
  　　About摩根斯坦利──
  　　
  　　投資銀行界長(zhǎng)期以來(lái)一直只有五六家銀行在瓜分著為數(shù)不多、最有利可圖的高傭金業(yè)務(wù)。幾十年間，摩根壟斷了上市承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，公司客戶(hù)都是深受尊重的公司：鐵路、公用事業(yè)、電話(huà)、汽車(chē)’、石油、采礦行業(yè)中最大的企業(yè)。1985年開(kāi)始轉(zhuǎn)變，操作了250億美元的RJR高杠桿收購(gòu)案。帶來(lái)了2500萬(wàn)傭金，創(chuàng)下了單筆交易的傭金記錄。1986年上市。進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)高收益領(lǐng)域后，公司合伙人越來(lái)越貪得無(wú)厭，對(duì)經(jīng)濟(jì)和交易業(yè)務(wù)的依賴(lài)也開(kāi)始越來(lái)越深。到1994年，公司的主要收入已經(jīng)來(lái)源于經(jīng)紀(jì)-交易業(yè)務(wù)。衍生產(chǎn)品則是推動(dòng)它前進(jìn)的發(fā)動(dòng)機(jī)。
  　　
  　　十年之后，射擊和打獵成為必然的業(yè)余愛(ài)好，風(fēng)靡整個(gè)公司。雇員成群結(jié)隊(duì)的加入槍支和狩獵俱樂(lè)部，摩根斯坦利也開(kāi)始組織射擊活動(dòng)，作為高爾夫球外的公司集體活動(dòng)。
  　　
  　　摩根斯坦利的等級(jí)制度：
  　　董事總經(jīng)理（上百萬(wàn)美元），合伙人（100萬(wàn)）40歲，VP（50萬(wàn)）30多歲，經(jīng)理（幾十萬(wàn)）20多歲到三十歲出頭，analyst，secretary 向更高一級(jí)的升遷需要二至四年。
  　　
  　　About 摩根斯坦利架構(gòu)──
  　　
  　　1.私人客戶(hù)服務(wù)部（PCS）：在另一層樓，屬于另一個(gè)世界。私人客戶(hù)服務(wù)部的經(jīng)紀(jì)向富有的客戶(hù)和小型機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售證券。私人客戶(hù)服務(wù)部做的是零售，如果你的身家超過(guò)1000W美元，那么你屬于摩根斯坦利潛在的私人客戶(hù)服務(wù)對(duì)象。衍生產(chǎn)品部殺私人客戶(hù)服務(wù)部經(jīng)紀(jì)的最?lèi)?ài)，因?yàn)樗麄兊慕灰讉蚪鹱罡摺?br /> 　　
  　　2. 投資銀行部（IBD）：主管公司融資和收購(gòu)兼并（安排一家公司購(gòu)買(mǎi)另一家公司）是公司傳統(tǒng)的支柱，也是長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收入來(lái)源。年輕的助理經(jīng)理夜以繼日地準(zhǔn)備工作計(jì)劃書(shū)以供資深銀行家在與客戶(hù)公司會(huì)談時(shí)翻閱。拼命工作，累死累活。投資銀行家是保守、有教養(yǎng)、慢性子的男人（和一些女人）他們的口頭禪是“太有趣了”，投資銀行家吃水果。
  　　
  　　3. 固定收益部（FID）：位于交易廳，雇員買(mǎi)賣(mài)交易各種債券，包括政府債券、垃圾債券、住房按揭貸款債券和新興市場(chǎng)債券。固定收益部的經(jīng)紀(jì)和交易員承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。這里沒(méi)有計(jì)劃書(shū)，新來(lái)的助理只有三項(xiàng)工作：1.喂飽你的上司2.經(jīng)受虐待3.學(xué)習(xí)。但工作時(shí)間一般在12～14小時(shí)之間。工作步調(diào)快很多，幾個(gè)月后就開(kāi)始銷(xiāo)售或者交易債券了。工作的風(fēng)險(xiǎn)很高，犯錯(cuò)誤了就炒魷魚(yú)，為公司賺了錢(qián)則回報(bào)豐厚。
  　　
  　　4. 衍生產(chǎn)品部：定義于兩者之間。同時(shí)受益于投資銀行家的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)紀(jì)人、交易員對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的專(zhuān)長(zhǎng)。經(jīng)紀(jì)和交易員是狂野、狡詐的野蠻人，他們的口頭禪是“去你媽的”，他們吃肉，而且最好是炸的肉。衍生產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)是公司里薪水最高的雇員。當(dāng)絕大部分票據(jù)都被認(rèn)購(gòu)后，所有人都在開(kāi)玩笑，說(shuō)有過(guò)一筆類(lèi)似的交易，直到最后一刻才發(fā)現(xiàn)忘了成立百慕大特別公司。
  　　
  　　交易廳的布局和等級(jí)系統(tǒng)：
  　　一個(gè)團(tuán)隊(duì)的權(quán)利主要取決于它的賺錢(qián)能力。過(guò)去幾年間，華爾街最令人向往的工作一直是在衍生產(chǎn)品部。從最差到最好：市政債券部（交易廳的死水，投資銀行的荒地），外匯、房屋按揭債券和公司債券交易，政府債券交易（債券交易廳的核心），衍生產(chǎn)品部。股票經(jīng)理是個(gè)糟糕的工作，私人客戶(hù)經(jīng)紀(jì)就更差了。
  　　
  　　About 衍生產(chǎn)品──
  　　
  　　衍生產(chǎn)品：價(jià)值和其他證券（如股票或者債券）聯(lián)系在一起或價(jià)值來(lái)自于其他證券的金融工具。如買(mǎi)入期權(quán)就是一種衍生工具。另外，遠(yuǎn)期合同也是。所有的衍生產(chǎn)品都是期權(quán)和遠(yuǎn)期合同的某種組合。這個(gè)市場(chǎng)的大部分業(yè)務(wù)活動(dòng)，就是把不同的期權(quán)和遠(yuǎn)期合同組合起來(lái)打包出售。其中最難的工作就是計(jì)算各個(gè)組成部分的價(jià)值（定量技能）。
  　　
  　　在摩根斯坦利的衍生產(chǎn)品部，兩萬(wàn)美金不過(guò)是出租車(chē)費(fèi)。那里的雇員人均每天為公司賺兩萬(wàn)美金的交易傭金。衍生產(chǎn)品部安排了數(shù)百筆衍生產(chǎn)品交易，為客戶(hù)融資超過(guò)250億美元。向客戶(hù)出售高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿衍生產(chǎn)品。
  　　公司客戶(hù)不但包括保守的大公司和地方投資委員會(huì)，還有最進(jìn)取的對(duì)沖基金和共同基金。經(jīng)紀(jì)們每天都在對(duì)出傭金最多的產(chǎn)品。
  　　
  　　衍生產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)在業(yè)余時(shí)間的典型活動(dòng)殺下棋和玩數(shù)學(xué)電腦游戲。衍生產(chǎn)品不能殺人，只有人才能殺人──交易員和經(jīng)紀(jì)把數(shù)學(xué)期刊扔進(jìn)了垃圾桶，買(mǎi)來(lái)了孫子兵法和其他軍事叢書(shū)。是頭腦和子彈的結(jié)合──而不僅僅是火箭科學(xué)──使衍生產(chǎn)品部成為世界上最賺錢(qián)的部門(mén)。華爾街不再只是弱肉強(qiáng)食的叢林，而是精密的現(xiàn)代金融武器的中心。衍生產(chǎn)品部經(jīng)常依靠交易廳其他部門(mén)的協(xié)助，特別是在有型產(chǎn)品推出時(shí)更是如此。
  　　
  　　只有少數(shù)的衍生產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)知道這些產(chǎn)品是如何運(yùn)作的。如果做新興市場(chǎng)，最好需要說(shuō)外語(yǔ)，有國(guó)際工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)新興市場(chǎng)具有較多了解，這就夠了。
  　　從經(jīng)紀(jì)人的角度來(lái)看：只care銷(xiāo)售。所有的經(jīng)紀(jì)都知道，終有一天他們的某些交易會(huì)發(fā)生爆炸。如果損失變成了嚴(yán)重的丑聞，你可以選擇辭職。如果你有銷(xiāo)售危險(xiǎn)的利潤(rùn)率很高的衍生產(chǎn)品的名聲，再找一份工作是輕而易舉的事。
  　　從公司的角度來(lái)看：重要的是先從交易中賺到經(jīng)可能多的錢(qián)，拿到巨額傭金，然后走開(kāi)
  　　
  　　結(jié)構(gòu)性票據(jù)的買(mǎi)家類(lèi)型：騙子和孤兒寡母。
  　　騙子：通過(guò)結(jié)構(gòu)性票據(jù)投機(jī)于外匯市場(chǎng)。perls實(shí)際上與期權(quán)類(lèi)似，是在日元、德國(guó)馬克等上的投機(jī)。他們想瞞著監(jiān)管者或者老板在外匯市場(chǎng)上投機(jī)。
  　　孤兒寡母：完全缺乏理解者類(lèi)產(chǎn)品的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，無(wú)法理解本金償付要和匯率變動(dòng)聯(lián)結(jié)的事實(shí)。
  　　
  　　頂尖的對(duì)沖基金，投資銀行，共同基金，商業(yè)銀行：非常精明，不會(huì)購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性票據(jù)。
  　　政府養(yǎng)老金和保險(xiǎn)公司：是結(jié)構(gòu)性票據(jù)最大的買(mǎi)家。
  　　
  　　About WallStreeeet──
  　　
  　　五年在華爾街可能是整個(gè)的職業(yè)生涯。
  　　
  　　交易員和經(jīng)紀(jì)的薪水：7.5萬(wàn)～10萬(wàn)美元之間。年終獎(jiǎng)是40萬(wàn)～幾百萬(wàn)之間。
  　　吧：十萬(wàn)。在華爾街，5萬(wàn)美元以下的待遇被忽略不計(jì)。
  　　
  　　在華爾街，這是很正常的程序：你從另一家銀行得到工作，然后利用這份工作來(lái)說(shuō)服現(xiàn)在的老板給你加薪。這是在投資銀行獲得成功的唯一辦法。如果你不這么做的話(huà)，他們會(huì)覺(jué)得你是個(gè)失敗者。通過(guò)這種談判策略，新入行的經(jīng)紀(jì)或者交易員可能在幾年內(nèi)把最初的薪水提高十倍。
  　　
  　　你從一家銀行跳槽到另一家，這家新銀行通常要求你完成一系列的預(yù)備性面談：
  　　1.和公司律師會(huì)面，建議銷(xiāo)毀之前公司帶出來(lái)的資料。2.老板們問(wèn)你手上的文件和軟件他們什么時(shí)候能夠拿到副本?！澳愕目蛻?hù)名單在哪，你帶來(lái)了誰(shuí)的業(yè)務(wù)？”
  　　投資銀行雇員跳槽時(shí)竊取公司文件的情況時(shí)有發(fā)生。
  　　
  　　About 金融術(shù)語(yǔ)──
  　　
  　　金融工具：包括股票、債券以及各種市場(chǎng)指數(shù)?？梢酝ㄟ^(guò)交易所交易，或者是柜臺(tái)交易（OTC),即通過(guò)場(chǎng)外私下談判完成。
  　　
  　　如何定價(jià)：算出所有買(mǎi)入的遠(yuǎn)期合同的總值，再減去所有賣(mài)出的遠(yuǎn)期合同的總之，結(jié)果大于零，就應(yīng)該接受交易。
  　　
  　　期權(quán)：你有權(quán)利，而不是義務(wù)以固定的價(jià)格在某個(gè)時(shí)間購(gòu)入某物。可以選擇不要這種權(quán)利，付期權(quán)費(fèi)，以當(dāng)時(shí)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)。
  　　期貨：又稱(chēng)遠(yuǎn)期合同。無(wú)法更改毀約。如國(guó)債期貨，是指在國(guó)定時(shí)間以固定價(jià)格買(mǎi)入國(guó)債。
  　　
  　　票據(jù)：一般是指商業(yè)上由出票人簽發(fā)，無(wú)條件約定自己或要求他人支付一定金額，可流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券，持有人具有一定權(quán)力的憑證
  　　債券(Bonds)：是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。
  　　普通債券：投資100元，到期日收到利息和100元本金。
  　　垃圾債券：低于投資等級(jí)的高風(fēng)險(xiǎn)債券。BBB以下，如BB
  　　債券價(jià)格計(jì)算：把債券看作是一系列的現(xiàn)金流量。10年期，票面利率6%的債券價(jià)值，只要通過(guò)現(xiàn)值的概念，計(jì)算出每次支付的利息和最后償還的本金今天的價(jià)值就可以了。把這些全部加起來(lái)就是這種債券的總價(jià)值。
  　　
  　　久期（duration）：告訴你債券的風(fēng)險(xiǎn)有多高。久期越大，風(fēng)險(xiǎn)越高。
  　　曲度（convexity）:一種債券的曲度越大，在利率變動(dòng)時(shí)候你從中賺的錢(qián)越多。
  　　
  　　RAVs(Repackaged Asset Vehicles): 再包裝資產(chǎn)載體。利用各式各樣的投資載體，包括信托和特種公司，把現(xiàn)有的證券重新包裝成新的衍生產(chǎn)品。Plus票據(jù)就是一種RAVs──公司利用一家百慕大公司做黑箱重新包裝了墨西哥債券，發(fā)行了新的衍生產(chǎn)品。Ravs是摩根斯坦利最引入注目的衍生產(chǎn)品交易，也是公司迄今為止利潤(rùn)最豐厚的交易。在發(fā)行此類(lèi)票據(jù)之前要簽訂承諾函──明確雙方責(zé)任、交易結(jié)構(gòu)、時(shí)間和費(fèi)用。
  　　
  　　本金與匯率連接證券（PERLS）：具有杠桿效應(yīng)的外匯匯率賭博債券。該筆交易本金的償付是和各種外匯的匯率聯(lián)結(jié)在一起的。發(fā)行人并不承諾到期日償付全部本金，時(shí)記得償付本金是用票面本金乘上一個(gè)與不同外匯匯率聯(lián)結(jié)的公式而得出的。隱藏在簡(jiǎn)單而安全的債券外表下的復(fù)雜外匯投機(jī)。
  　　
  　　結(jié)構(gòu)性票據(jù)：如perls這樣的，如果你買(mǎi)了，你不會(huì)收到固定的利息和本金。你的利息或者本金，或兩者皆有之，可能需要通過(guò)一個(gè)或者更多的復(fù)雜公式來(lái)調(diào)整。也可能包括杠桿系數(shù)。投資者的“下跌風(fēng)險(xiǎn)僅限于初始投資額”同時(shí)，摩根立于不敗之地，公司會(huì)通過(guò)和別的銀行的交易來(lái)對(duì)沖外匯風(fēng)險(xiǎn)。
  　　
  　　正常的中期債券交易傭金：低于0.5%。比如賣(mài)出1億美元債券，可以賺幾十萬(wàn)美元的傭金。
  　　Perls傭金：4%每賣(mài)出1億美元的perls，就有超過(guò)400萬(wàn)美元的傭金。而且交易的費(fèi)率還更高。
  　　
  　　遠(yuǎn)期收益率曲線(xiàn)（遠(yuǎn)期曲線(xiàn)）：他告訴你市場(chǎng)預(yù)測(cè)在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間，當(dāng)期的收益率曲線(xiàn)是什么樣子的。這一概念在衍生產(chǎn)品就愛(ài)哦一中的作用非常強(qiáng)大。當(dāng)期收益率曲線(xiàn)里面暗含了不同未來(lái)時(shí)間的遠(yuǎn)期曲線(xiàn)。一年遠(yuǎn)期曲線(xiàn)告訴你當(dāng)期收益率曲線(xiàn)預(yù)測(cè)在一年后，同一條曲線(xiàn)會(huì)是什么樣子。收益率曲線(xiàn)的預(yù)測(cè)來(lái)自于套利。一年以后，一年期利率需要上升多少才能使得兩種選擇的收益率達(dá)到一致呢？這就是預(yù)測(cè)一年后的利率。如果今天的收益率曲線(xiàn)是平的，遠(yuǎn)期曲線(xiàn)也是平的;如果今天的收益率曲線(xiàn)是陡的，遠(yuǎn)期曲線(xiàn)就更高更陡。
  　　
  　　收益率曲線(xiàn)：不同期限的政府債券的收益率。不同期限的利率連成的一條曲線(xiàn)。一般情況下，政府債券的期限越長(zhǎng)，收益率就越高，因此這條曲線(xiàn)向上傾斜。
  　　息票曲線(xiàn)：描繪不同期限的付息政府債券的收益率
  　　零息曲線(xiàn)：描繪不同期限的零息政府債券（分拆債券）的收益率
  　　
  　　百慕大：著名的非法金融活動(dòng)和洗錢(qián)的天堂，離岸避稅天堂。最初是毒品交易商，然后是黑手黨，如今是包括摩根在內(nèi)的投資銀行。公司在百慕大活動(dòng)，其行為就像暴徒一樣。
  　　標(biāo)普：當(dāng)你需要用到信用評(píng)級(jí)時(shí)，除標(biāo)準(zhǔn)普爾之外別無(wú)他選。
  　　
  　　掉期交易（Swap Transaction）：是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流（Cash Flow〕的交易。較為常見(jiàn)的是貨幣掉期交易和利率掉期交易
  　　
  　　貨幣掉期文易:　是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。
  　　利率掉期交易:　是相同種貨幣資金的不同種類(lèi)利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。
  　　
  　　豆總 blog: http://blog.sina.com.cn/tsinglight
  　　
•   　　 根據(jù)我對(duì)衍生品和投資銀行業(yè)有限的了解，本書(shū)對(duì)衍生品的介紹算是非常詳實(shí)生動(dòng)了，作者應(yīng)該是努力的在通俗易懂和詳細(xì)具體之間尋找到了一個(gè)較好的平衡，充分的說(shuō)明了衍生品的原理和運(yùn)作情況，有理有據(jù)，并且基本如實(shí)的介紹了作者并不太長(zhǎng)（但已經(jīng)足夠了解衍生品運(yùn)作）的投行職業(yè)生涯。讀后感就不用寫(xiě)了，作者在“尾聲”里說(shuō)的就是我想寫(xiě)的。簡(jiǎn)單的說(shuō)，衍生品是一種金融工具，如果善用它，它就可以為避險(xiǎn)發(fā)揮很大作用，但，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和人類(lèi)逐利的本性決定了它必然會(huì)被濫用；這本書(shū)也是這樣，有人看了它，會(huì)學(xué)會(huì)遠(yuǎn)離衍生品或者善用衍生品，有人會(huì)向往或投身到快速賺錢(qián)甚至大筆賭博的職業(yè)生涯。
  　　
  　　 摘錄評(píng)論1：第56-57頁(yè)，投行的衍生產(chǎn)品說(shuō)明文件，表面注明“保密文件”，下部很多小字進(jìn)行免責(zé)條款說(shuō)明，這種法律設(shè)計(jì)，都是因?yàn)樽钤绲耐缎袠I(yè)務(wù)都是合伙制的，需要盡量避免大額的賠償責(zé)任（尤其是有無(wú)限責(zé)任的時(shí)候），所謂買(mǎi)的不如賣(mài)的精，投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是必然的，而且必然很大，所以，做投行業(yè)務(wù)一定要把免責(zé)條款設(shè)計(jì)全面，但作為中介服務(wù)方，又要淡化這些免責(zé)的影響，所以形成這種局面。
  　　 摘錄評(píng)論2：第49頁(yè)、第61頁(yè)等很多篇幅都說(shuō)明了衍生品市場(chǎng)需求的主要來(lái)源，一方面，通過(guò)證券重組及與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“溝通”工作，將一些不好賣(mài)的高風(fēng)險(xiǎn)證券轉(zhuǎn)化成（表面上）具有3A評(píng)級(jí)的衍生品，更加好賣(mài)；另一方面，幫助一些更有賭性的投資者獲得按照合規(guī)要求無(wú)法獲得的機(jī)會(huì)，比如，保險(xiǎn)公司的投資經(jīng)理，投資表面上看起來(lái)是3A級(jí)的債券，實(shí)際上是與匯率掛鉤的衍生品，債券投資變成了賭外匯。
  　　 實(shí)際上，作者最后又提出了一種需求，就是為了短時(shí)間在賬面上彌補(bǔ)虧損，就是第十章描述的衍生品，同樣面值的兩種產(chǎn)品組合（各一半），一個(gè)是實(shí)值遠(yuǎn)大于面值的按揭證券息票，另一個(gè)是實(shí)值小于面值的零息債券，組合出售給買(mǎi)家，然后買(mǎi)家再按照實(shí)值將前者那一半賣(mài)回給投行，從而獲得較大的賬面利潤(rùn)，將后者的實(shí)際虧損隱藏起來(lái)。買(mǎi)家以此解決迅速?gòu)浹a(bǔ)經(jīng)營(yíng)虧損或者創(chuàng)造利潤(rùn)的問(wèn)題。按照作者的講述，這種方式廣泛用于日本金融企業(yè)，其實(shí)，安然破產(chǎn)之前轉(zhuǎn)移虧損的手法就有點(diǎn)類(lèi)似這種，只不過(guò)還沒(méi)有這個(gè)衍生品巧妙和隱藏更深，未來(lái)說(shuō)不定中國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)這種情況，作為投資者一定要做好思想轉(zhuǎn)變和對(duì)衍生品深刻認(rèn)識(shí)的火眼金睛。
  　　 摘錄評(píng)論3：第73頁(yè)，投行起名的奧妙，從“欠發(fā)達(dá)國(guó)家”到“發(fā)展中國(guó)家”，再到“新興國(guó)家”定名，資本運(yùn)作，細(xì)節(jié)也很重要。
  　　 摘錄評(píng)論4：第31頁(yè)，辭職的時(shí)候面對(duì)加薪挽留要說(shuō)“摩根士坦利的工作具有一個(gè)更好的前途”，暗示對(duì)方的價(jià)錢(qián)比你給的價(jià)錢(qián)要高得多，雇主的挽留代表就會(huì)放棄了；第74頁(yè)“只要我告訴別人我是新興市場(chǎng)專(zhuān)家，我就能成為新興市場(chǎng)專(zhuān)家”，對(duì)于所有的求職來(lái)說(shuō)，這都是一個(gè)策略，而且，對(duì)于一些投行業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，其實(shí)原理并沒(méi)有那么難，而在銷(xiāo)售推廣的時(shí)候，投行人員不得不在表面上盡全力扮成專(zhuān)家并且全力學(xué)習(xí)。這兩點(diǎn)，其實(shí)，某種程度上也反映了投行行業(yè)的文化滲透到了絕大部分從業(yè)者的血液里，就是急功近利（當(dāng)然，某種程度上也是刻苦努力的動(dòng)力），尤其是在衍生品領(lǐng)域，或者說(shuō)在利潤(rùn)虧損更快見(jiàn)效的產(chǎn)品上。
  　　 摘錄評(píng)論5：第80-84頁(yè)，第一個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)的衍生產(chǎn)品PLUS票據(jù)的運(yùn)作過(guò)程及簡(jiǎn)化原理，其實(shí)，中國(guó)的信托理財(cái)產(chǎn)品正在逐步向此靠攏。
  　　 摘錄評(píng)論6：摩根士坦利的“風(fēng)險(xiǎn)藍(lán)皮書(shū)”制度，值得金融企業(yè)借鑒，定期對(duì)金融災(zāi)難發(fā)生的可能性進(jìn)行預(yù)測(cè)，對(duì)其后果進(jìn)行討論，相應(yīng)的準(zhǔn)備一些應(yīng)對(duì)或風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，這也是金融企業(yè)智力資產(chǎn)和持續(xù)改進(jìn)的有效措施。
•   　　在《泥鴿靶》的譯跋中，譯者邵琰說(shuō)，《股票作手回憶錄》代表了20年代的美國(guó)金融市場(chǎng)，《說(shuō)謊者的撲克牌》代表了80年代的美國(guó)金融市場(chǎng)，《泥鴿靶》就代表了90年代的美國(guó)金融市場(chǎng)。
  　　 誠(chéng)然如此，但，《股票作手回憶錄》與后兩者差別還是比較大，它是對(duì)于投機(jī)者在資本市場(chǎng)（主要是股票和期貨）投機(jī)操作的心得之作，更多的是通過(guò)戰(zhàn)勝本性來(lái)獲得市場(chǎng)回報(bào)的成長(zhǎng)歷程，而后兩者，一方面描述了債券（住房抵押貸款證券化和企業(yè)垃圾債券）和衍生品的發(fā)展歷程，另一方面更主要的是，作為一個(gè)內(nèi)密知情人，對(duì)承銷(xiāo)中介機(jī)構(gòu)貪婪本性的透視，解讀了市場(chǎng)欺騙性的一面。
  　　
  　?。ú宀ィ﹥杀緯?shū)單獨(dú)的讀書(shū)摘要請(qǐng)見(jiàn)
  　　《泥鴿靶》（又名《誠(chéng)信的背后》）讀書(shū)摘要
  　　
  　　http://www.szgblog.com/archives/1092
  　　
  　　《說(shuō)謊者的撲克牌——華爾街的投資游戲》讀書(shū)摘要
  　　
  　　http://www.szgblog.com/archives/1090
  　　
  　　
  　　 實(shí)事求是的講，作為資本市場(chǎng)的發(fā)展也好，作為承銷(xiāo)中介機(jī)構(gòu)也好，最初誕生的原因都是為了通過(guò)產(chǎn)品和交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)滿(mǎn)足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，然而，隨著市場(chǎng)的膨脹，參與者獲利欲望的無(wú)節(jié)制擴(kuò)張，最終都淪為巨大的賭場(chǎng)。最為反差的就是商品期貨市場(chǎng)，最初誕生是為了滿(mǎn)足商品生產(chǎn)者避免市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、鎖定預(yù)期收益需要的，結(jié)果由于投機(jī)者的參與，反而擴(kuò)大了商品市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性。
  　　 記得游戲《仙劍奇?zhèn)b傳三》的故事是說(shuō)，蜀山五老為了修煉成仙，將體內(nèi)的邪惡成分排除，最終卻形成了一個(gè)無(wú)比強(qiáng)大的邪劍仙，從某個(gè)角度看，資本市場(chǎng)也恰恰是這樣，為了擴(kuò)大投資效率和資本流動(dòng)性，形成了證券（債券和股票等）市場(chǎng)；為了鎖定商業(yè)企業(yè)收益、避免匯率/利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，形成了期貨市場(chǎng)；為了提升資本實(shí)力和流動(dòng)性，形成了更加廣泛的衍生品市場(chǎng)。當(dāng)這些市場(chǎng)形成時(shí)，一部分人就獲得了穩(wěn)定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)或保障，而這些剝離出來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，在金融玩家們的運(yùn)作下，形成了越來(lái)越龐大的“金融怪物”。
  　　 誠(chéng)然，在普通投資者眼中，很多大玩家借助信息不對(duì)稱(chēng)和巨大的資本操控能力，在利用這個(gè)市場(chǎng)洗劫或欺騙，但，理性的看待這個(gè)市場(chǎng)，從兩個(gè)方面去講，金融的運(yùn)作毫無(wú)疑問(wèn)加速的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的更快速增長(zhǎng)，另一方面，隨之而來(lái)的也必然是更大的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，更懸殊的貧富差距，善于學(xué)習(xí)或掌握資源的“精英”們獲得了更多的獲利機(jī)會(huì)，而處于劣勢(shì)的投資者或者普通平民（通過(guò)養(yǎng)老金或投資理財(cái)?shù)刃问剑┏３Ｊ鞘軗p一方。
  　　
  　　 Liar’s Poker，從本質(zhì)上來(lái)講，就是一種談判博弈游戲，相互之間試探底牌，并最大限度的爭(zhēng)取自己的利益，而金融世界，無(wú)疑是這種博弈游戲在現(xiàn)實(shí)生活中的最大體現(xiàn)。雙贏博弈，可以在實(shí)現(xiàn)金融的資源配置功能之同時(shí)均取得長(zhǎng)期的良好收益，如果是中介方抱著自身利益最大化的目的，很可能就會(huì)成為短暫的游戲、瘋狂斂財(cái)?shù)挠螒?，也就是部分金融危機(jī)和金融業(yè)不誠(chéng)信行為的來(lái)源，財(cái)富來(lái)得也快，失去的也快。
  　　 拓展訓(xùn)練一般都會(huì)有一個(gè)紅黑博弈游戲，有些時(shí)候規(guī)則是這樣，兩方分組決策，如雙方皆選A則皆取得正10分，雙方皆選B則皆取得負(fù)10分，若一方A一方B則選A方負(fù)30分，選B方正30分；雙方在互不知情的情況下做選擇，然后統(tǒng)一公示記分，一共五輪，最后考察總分。這種博弈游戲其實(shí)就是在考察雙方是否能夠建立信任，采取共贏策略。然而，在這個(gè)游戲中，某一方取得最佳結(jié)果的策略是，前四輪都與對(duì)方穩(wěn)定建立共贏結(jié)果（即皆選A），而最后一輪己方出B，對(duì)方仍然出A，也就是說(shuō)給了對(duì)方“最后一擊”。
  　　 似乎從哪里看到的猶太人經(jīng)商智慧格言中有一句，記不清原話(huà)了，意思似乎是：在最后一次合作之前都要說(shuō)真話(huà)。與上面紅黑博弈的道理相同，如果希望長(zhǎng)期合作，就應(yīng)當(dāng)遵循雙贏的策略，如果要挖掘最后的利益最大化，則是損人利己。追求短期利益的投行或是經(jīng)濟(jì)商，利用信息不對(duì)稱(chēng)，對(duì)大多數(shù)投資者都采取了毫無(wú)雙贏、從開(kāi)始就是最后一擊的銷(xiāo)售策略，涸澤而漁，而從中得到自己的利益最大化——這就是說(shuō)謊者的撲克牌。
  　　 《泥鴿靶》則更進(jìn)一步，干脆就把投資者作為獵物來(lái)獵殺，戰(zhàn)績(jī)就是年終評(píng)點(diǎn)獵殺了多少。
  　　
  　　 其實(shí)，個(gè)人以為，兩本書(shū)的作者，也許剛好趕上了一個(gè)更加急功近利的環(huán)境，也都是這個(gè)市場(chǎng)的短期經(jīng)歷者，從而在看法上和書(shū)中凸顯了金融產(chǎn)業(yè)負(fù)面的成份。我想，也許我們應(yīng)該通過(guò)稅收、政府監(jiān)管等措施，去減少貧富差距和部分投機(jī)者擴(kuò)大波動(dòng)的投機(jī)沖動(dòng)，要求金融機(jī)構(gòu)著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定運(yùn)作，扶持雙贏策略，打擊涸澤而漁，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)促進(jìn)資本有效配置的良好一面，才是理性看待和處理金融市場(chǎng)的最佳選擇。
  　　 在商業(yè)合作方選擇時(shí)，應(yīng)該選擇一個(gè)永遠(yuǎn)不會(huì)有紅黑博弈里“最后一擊”的合作方，就是那些希望把合作的事業(yè)或經(jīng)營(yíng)方向作為一生理想與追求的合作方，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)，沒(méi)有最后一次，生命不息，奮斗不止，這也就是可以把錢(qián)交給巴菲特，而不是交給龐氏騙局的伯納德·麥道夫，在與合作者的交談中，我們可以真的感受到那種對(duì)事業(yè)而非金錢(qián)的熱愛(ài)。
•   　　賭球是怎么賭的？
  　　
  　　假如兩個(gè)勢(shì)均力敵的球隊(duì)比賽，博彩公司通常會(huì)開(kāi)這樣的盤(pán)口1.95：1.95，就是說(shuō)你押10塊給A隊(duì)，那么A隊(duì)贏了，你會(huì)贏9.5塊，A隊(duì)輸了你就輸10塊，你押B隊(duì)也是一樣。所以?xún)蛇呇旱娜瞬畈欢嗟臅r(shí)候，賭博公司是穩(wěn)賺的。如果兩隊(duì)實(shí)力差別大，實(shí)力差的賠率就往上升，實(shí)力強(qiáng)的賠率就往下降，賭博公司還是能保證兩邊的平衡，因?yàn)橘r率大了，押弱隊(duì)的人也會(huì)變多，保證平衡+差價(jià)使得賭博公司肯定賺錢(qián)。
  　　所以賭博公司什么都可以拿來(lái)設(shè)置賭局，甚至押明天的天氣都可以，它的任務(wù)是保證對(duì)賭雙方平衡（這一部分也都是一些數(shù)學(xué)家/心理學(xué)家之流在操作的，類(lèi)似書(shū)中所寫(xiě)的“火箭科學(xué)家”），然后賺取差價(jià)。
  　　
  　　金融衍生品也是類(lèi)似原理，投行收傭金，然后通過(guò)“火箭科學(xué)家”的復(fù)雜計(jì)算進(jìn)行開(kāi)盤(pán)，不同的投資者（賭徒）投資不同的衍生品，而衍生品之間通過(guò)精密的計(jì)算實(shí)現(xiàn)部分對(duì)沖。
  　　
  　　但這個(gè)比設(shè)置賭球局復(fù)雜多了，涉及法律，政治等，而且對(duì)大多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)比賭球更看不懂，信息也完全不對(duì)稱(chēng)。你和摩根斯坦利搞，你搞得過(guò)它？
  　　
  　　但是明知風(fēng)險(xiǎn)大為何還要投資呢，這就是人類(lèi)的天性--賭性，好聽(tīng)點(diǎn)叫投資。因?yàn)橼A的概率是存在的（盡管可能遠(yuǎn)沒(méi)有看上去那么大），人的貪婪本性就會(huì)激發(fā)出來(lái)。
  　　
  　　長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，堅(jiān)持賭球肯定是虧本的，所以堅(jiān)持投資金融衍生品也是一樣，而且因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(chēng)的原因以及那些狼一樣的經(jīng)紀(jì)，它的虧損概率遠(yuǎn)比賭球要大得多。有時(shí)甚至可以說(shuō)是被欺騙的。
•   　　【什么是投行？】“有一個(gè)投行菜鳥(niǎo)問(wèn)，什么是投行？”前輩拿了一些爛水果問(wèn)他：“你打算怎么把這些水果賣(mài)出去？” 菜鳥(niǎo)想了半天說(shuō)：“我按照市場(chǎng)價(jià)打折處理掉?！?這位前輩搖頭，拿起一把水果刀，把爛水果去皮切塊，弄個(gè)漂亮的水果拼盤(pán)：“這樣，按照幾十倍的價(jià)格賣(mài)掉”。
  　　
  　　上班時(shí)間抽空看完了，上面的這段話(huà)可以概括整本書(shū)了。。。債券、證券之類(lèi)通過(guò)再包裝成金融衍生品，然后打一個(gè)AAA評(píng)級(jí)，就可以賣(mài)出去了
  　　世界上最聰明的人是學(xué)什么的？數(shù)學(xué)！后來(lái)他們當(dāng)中外向奔放的轉(zhuǎn)學(xué)金融或法律，而另一半內(nèi)向收斂的轉(zhuǎn)學(xué)IT，接著他們都從事著算法計(jì)算的研究。不同的是：一個(gè)算的是實(shí)實(shí)在在的賬戶(hù)上的數(shù)字，而另一個(gè)算的技術(shù)產(chǎn)品的演進(jìn)和更新。而一旦計(jì)算錯(cuò)誤，前者損失的是一個(gè)天人數(shù)字（還記得作者早年在信孚銀行面試時(shí)曾經(jīng)賠掉了十億美元嘛），而后者僅僅是一個(gè)產(chǎn)品的失敗，其后果仍然可控。所有這些都注定了前者享受著高薪和外界給予的金融穩(wěn)拿光環(huán)，但同時(shí)他們也承擔(dān)了常人無(wú)法想象的壓力。
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  　　那個(gè)阿根廷交易的黑色星期五。。。下面這段經(jīng)歷也許真正經(jīng)歷過(guò)的人才可以真正的體會(huì)到當(dāng)時(shí)的壓力。
  　　“招股書(shū)有些變動(dòng)？我的頭嗡嗡作響。這到底是怎么回事？整個(gè)信托計(jì)劃危在旦夕。如果他們退出了，所有其他人都將懷疑這筆交易，它就可能無(wú)法完成。我們今年最大的一筆傭金正受到嚴(yán)重的威脅。四百萬(wàn)美元，恰好是我的全部?jī)r(jià)值，正懸于一線(xiàn)。
  　　我向律師解釋招股書(shū)沒(méi)有任何實(shí)質(zhì)性的變動(dòng)。他們沒(méi)有動(dòng)搖。我說(shuō)他們公司有義務(wù)認(rèn)購(gòu)交易，他們不同意。最后我讓他們?cè)陔娫?huà)邊等著，我要找到我的上司，讓他來(lái)解釋退出這筆交易是嚴(yán)重的違約行為。"無(wú)論如何，千萬(wàn)別離開(kāi)"。我警告他們。為了保險(xiǎn)起見(jiàn)，掛斷電話(huà)
  　　前我記下了他們家里的電話(huà)。
  　　我又掃視了一遍交易廳，一個(gè)人也沒(méi)有?，F(xiàn)在是七點(diǎn)三十分。我試著打電話(huà)到幾個(gè)董事總經(jīng)理家里，沒(méi)人接聽(tīng)。他們不是還在回家的路上就是外出度周末了。我到處找也找不到女王，其他的交易員也都不在家。我只好留言給他們的配偶。我還試過(guò)打電話(huà)給摩根士丹利法律部的律師，但是他們也已經(jīng)走了。十幾個(gè)留言后，我找到了克拉瓦斯的合伙人?？死咚沟穆蓭熡肋h(yuǎn)都在工作。 ”
  　　
  　　-------------------------------------------------
  　　最近幾年過(guò)勞死常有發(fā)生，年初的中金，幾個(gè)月前的普華永道剛畢業(yè)的學(xué)生等等，外面的光環(huán)下，其實(shí)他們也并不一定很享受，壓力是一方面吧。。。里面做人做事的方法和手段也許也有部分原因吧
  　　“我問(wèn)其他的人是否也有和我一樣的矛盾心情，驚訝的發(fā)現(xiàn)大多數(shù)人都和我一樣。不過(guò)，他們堅(jiān)持說(shuō)錢(qián)使一切物有所值，而愛(ài)財(cái)根本不是罪惡的根源。出于好奇，我問(wèn)他們?nèi)绻杖胍粯拥脑?huà)，他們?cè)敢庾鍪裁垂ぷ鱽?lái)代替目前在摩根士丹利的工作。答案非同凡響。如果收入
  　　一樣的話(huà)，我問(wèn)他們是愿意在夏天當(dāng)建筑工修鐵路還是愿意在摩根士丹利工作，所有人一致同意，毫無(wú)疑問(wèn)，修鐵路。是愿意在麥當(dāng)勞還是摩根士丹利工作？收入一樣的話(huà)，當(dāng)然是麥當(dāng)勞。修剪草坪還是摩根士丹利？肯定是修剪草坪。積肥料還是摩根士丹利？每個(gè)人都覺(jué)得
  　　肥料也不錯(cuò)。賣(mài)淫？我們都愿意。挖溝？好說(shuō)。修下水道？沒(méi)題。 ”
  　　
•   　　 投行自始自終都在利用信息優(yōu)勢(shì)在欺騙處于信息劣勢(shì)的借貸雙方。
  　　
  　　 現(xiàn)在你買(mǎi)股票，不再是你看好企業(yè)的發(fā)展前景，而是在和他們賭金融衍生產(chǎn)品，賭的是某個(gè)國(guó)家的利率或者是某某國(guó)同業(yè)借貸銀行，并且你還不知情，因?yàn)樗麄兪遣还嫉?，并且是帶了重重的偽裝，一個(gè)存在了幾百年的，為英國(guó)女王服務(wù)的銀行—霸菱銀行，可以在一夜之間就因?yàn)檫@種投機(jī)破產(chǎn)，由此你也可以想象我們所買(mǎi)的投資會(huì)是多么的不安全。
  　　
  　　 最可怕我覺(jué)得還是他可以依靠偽裝，進(jìn)入到以前無(wú)法進(jìn)入的地方，并且偽裝成債券之類(lèi)的東西，你居然會(huì)不知道自己所買(mǎi)的是賭博性的東西還是穩(wěn)妥的債券，在該書(shū)的描述中，不時(shí)看到美國(guó)地方政府，退休金一類(lèi)的保守基金不時(shí)受到巨額虧損，因?yàn)樗麄兏静恢雷约涸谫€博，一般來(lái)說(shuō)，這些賭博還和投行的對(duì)沖行為掛鉤。這是一種很惡劣的行為，在里面還不時(shí)看到投行搶跑客戶(hù)的行為，雖然是少數(shù)，不過(guò)也可以看到投行那陰暗的本質(zhì)。
  　　
  　　 不過(guò)是什么讓美國(guó)的投行如此充滿(mǎn)進(jìn)攻欲，如此充滿(mǎn)活力與想象力，在世界上到處斂財(cái)，依稀記得他們還無(wú)恥的用分支銀行或機(jī)構(gòu)和發(fā)展中國(guó)家的還沒(méi)拆分的主體進(jìn)行股票互換，然后幫助其拆分，然后上市，宣傳，在賣(mài)出，給予其致命的一擊。然后就是他們和王都的中國(guó)銀行的壞資產(chǎn)處置，你可以想象他們的所獲知的信息量是多么大，好像是在他們連分公司都沒(méi)有的情況下吧。他們充滿(mǎn)了一種氛圍，一種為利益而無(wú)視一切，充滿(mǎn)進(jìn)攻欲，壓榨欺騙客戶(hù)，并且極度保護(hù)自己的思想的環(huán)境。一個(gè)是被他們賣(mài)了的公司，一個(gè)是短短幾天的持有零息債券的要求日本方面承擔(dān)可能發(fā)生的損失，并且將在這幾天的所產(chǎn)生的收益收歸自己，因?yàn)樗麄儫o(wú)法向日本方面解釋這些巨額傭金與利息。
•   　　 “銷(xiāo)售衍生產(chǎn)品給了我什么樣的教訓(xùn)呢？我相信衍生產(chǎn)品是金融史上不斷重復(fù)的主題的最近一次重演：華爾街欺騙普羅大眾。自從貨幣發(fā)明后的幾千年來(lái)，掌握了更多信息的金融中介一直在愚弄處于劣勢(shì)的借貸雙方。銀行業(yè)及其各種分支一直是一個(gè)相當(dāng)好的行業(yè)，部分是由于銀行家具有神奇的功力。千百年來(lái)經(jīng)歷丑聞卻生生不息，在這個(gè)方面銀行業(yè)和政治不無(wú)相似?！?br /> 　　
  　　 ——《泥鴿靶》
  　　
  　　
  　　
  　　 很早之前就聽(tīng)過(guò)這本書(shū)的名字，當(dāng)時(shí)是一位曾經(jīng)立志要進(jìn)入投行業(yè)的友人推薦給我的。我不清楚他到底有沒(méi)有讀完這本書(shū)，對(duì)于每個(gè)渴望進(jìn)入投行領(lǐng)域工作的畢業(yè)生來(lái)說(shuō)，這是一本只會(huì)給你潑冷水的書(shū)。所以在你翻開(kāi)書(shū)之前請(qǐng)先想好，是不是確定要閱讀這本書(shū)。
  　　
  　　
  　　
  　　 在各大論壇、網(wǎng)站的暢銷(xiāo)書(shū)排行榜上，它的名字總是和“必讀的投資學(xué)經(jīng)典”“華爾街實(shí)錄”“轟動(dòng)全美”等等諸如此類(lèi)的字眼連在一起。很遺憾，這本書(shū)不是告訴你怎么投資賺錢(qián)，相反它是揭露你的錢(qián)投資如何虧掉的。本書(shū)在出版的時(shí)候，名字也并沒(méi)有如今這樣大，知道本書(shū)作者曾經(jīng)供職的公司，大名鼎鼎的Morgan Stanley發(fā)出了一封辟謠信，這本書(shū)才因此聲名鵲起。這手法倒是像極了股市里莊家制造消息哄抬股價(jià)的做法，目的你懂得，就是忽悠散戶(hù)入場(chǎng)。之于本書(shū)的暢銷(xiāo)到底最后究竟誰(shuí)是最大的受益者，我們不得而知，就想你不知道你的錢(qián)最后是被誰(shuí)賺走的一樣。
  　　
  　　
  　　
  　　 不過(guò)話(huà)說(shuō)回來(lái)，作為一本金融學(xué)的啟蒙書(shū)籍，這本書(shū)確實(shí)是合格的，這里不得不贊揚(yáng)一下作者高超的寫(xiě)作技巧。雖然這個(gè)本書(shū)都在描寫(xiě)那些令人眼花繚亂的金融衍生品：PEARLS，Pre4s信托，F(xiàn)P信托，各種RAVs和結(jié)構(gòu)性票據(jù)，但作者對(duì)于這些產(chǎn)品的具體結(jié)構(gòu)和原理并沒(méi)有過(guò)多的涉及。你只需要具備基本的金融學(xué)知識(shí)，就能明白這些產(chǎn)品是如何掃蕩新興經(jīng)濟(jì)體的資本市場(chǎng)的了。本書(shū)的更多時(shí)候是描寫(xiě)衍生產(chǎn)品所產(chǎn)生的災(zāi)難性后果，以及投行從業(yè)人員是如何在這些齷齪的交易中取得豐厚的利潤(rùn)的。毫無(wú)疑問(wèn)，創(chuàng)造這些東西的人是天才，當(dāng)然，也有可能是全世界的罪人，這就像你無(wú)法評(píng)價(jià)發(fā)明原子彈的科學(xué)家們一樣。然而正如作者所說(shuō)，只有極少數(shù)人明白這些產(chǎn)品是如何定價(jià)以及運(yùn)作的，有時(shí)候產(chǎn)品太過(guò)于復(fù)雜以至于從業(yè)人員也偶爾會(huì)搞錯(cuò)。交易大廳的交易員甚至不一定比在書(shū)本錢(qián)的你懂得多。他們唯一的目的就是賣(mài)出這些產(chǎn)品賺取傭金，這也是FIASCO存在的目的，培養(yǎng)一種激進(jìn)的作風(fēng)，用時(shí)下流行的詞語(yǔ)來(lái)說(shuō)，叫Agressive。是的，Agressive的經(jīng)紀(jì)人可以賣(mài)出更多的產(chǎn)品，這就是衍生品以及其他信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售策略。
  　　
  　　
  　　
  　　 作者在洋洋灑灑的介紹了華爾街各種衍生品是如何搞垮新興資本市場(chǎng)之后，終于在篇末點(diǎn)了題——華爾街欺騙普羅大眾。誠(chéng)然這是作者的觀點(diǎn)，而且是一個(gè)在華爾街工作多年的內(nèi)幕人士的觀點(diǎn)。然而在這件事情上，我更傾向于辯證法的觀點(diǎn)：事物都有兩面性。衍生品的創(chuàng)造本身是為了企業(yè)更好的管理和降低整體風(fēng)險(xiǎn)。今天，誰(shuí)也不能否認(rèn)套期保值在企業(yè)分散長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)中的作用。但是資本總是逐利的，在“賺更多錢(qián)”的欲念的驅(qū)使下，衍生品淪為了一種賭博工具，不幸的是，賭場(chǎng)的規(guī)則就是銷(xiāo)售產(chǎn)品的人規(guī)定的。那些因?yàn)檠苌范l(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)甚至幾近倒閉的跨國(guó)公司或者共同基金們，你們?cè)共涣藙e人。在進(jìn)入這場(chǎng)游戲之前，你們就應(yīng)當(dāng)知道它是有風(fēng)險(xiǎn)的，也許你會(huì)辯稱(chēng)實(shí)在不了解情況的前提下被騙入市場(chǎng)。但你難道沒(méi)有想過(guò)如此高的收益率背后是由一個(gè)與之相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)所支撐的嗎？一切的起因都在于貪婪，人總是想要更多的錢(qián)，當(dāng)欲望代替了理智，讓人看不清現(xiàn)實(shí)。產(chǎn)生的災(zāi)難性后果，理應(yīng)由這些跨國(guó)企業(yè)來(lái)承擔(dān)。然而現(xiàn)實(shí)中我們卻看到，股價(jià)下跌的損失常常由購(gòu)買(mǎi)了這些公司股票的中小股民來(lái)承擔(dān)。而公司的高層卻可以比中小股民提前一步知道信息而早做準(zhǔn)備。于是只能無(wú)奈的嘆一聲，這個(gè)世界，窮人越來(lái)越窮，富人越來(lái)越富，何時(shí)才能世界大同？
•   　　雖然當(dāng)中很多的金融詭計(jì)我還是不能理解（神哪，我的數(shù)字概念不是一般的差），不過(guò)還是起碼還是了解了一個(gè)道理，哪怕那些光鮮亮麗的大公司，也是不值得信任的。應(yīng)該說(shuō)，這些玩弄金融數(shù)字的公司和參與賭博的公司們，都是絕頂?shù)尿_子。金融機(jī)構(gòu)挖空心思創(chuàng)造出一個(gè)又一個(gè)匪夷所思的金融產(chǎn)品，哪怕是一個(gè)個(gè)陷阱。大公司們利用這些金融產(chǎn)品，“創(chuàng)造”利潤(rùn)和業(yè)績(jī)，哪怕若干年后的巨額虧損。
  　　
  　　誠(chéng)信，只有靠大家的警惕和嚴(yán)格的監(jiān)管。作為剛起步的中國(guó)，我想黑幕只會(huì)更多，普通投資者只能處處留心，不要輕易的相信童話(huà)。理財(cái)產(chǎn)品，基金什么的，還是多留個(gè)心眼為妙。
  　　
  　　還有一個(gè)細(xì)節(jié)我也不能忘記，拿寶潔的案例來(lái)說(shuō)，你以為你買(mǎi)進(jìn)寶潔的股票的時(shí)候，你以為你是在看好寶潔的日化用品市場(chǎng)增長(zhǎng)，其實(shí)不是，你是在和寶潔一起賭博，可能賭的是泰銖的匯率變動(dòng)，南美銀行的利率變動(dòng)，說(shuō)不定還有可能是天氣變化趨勢(shì)。反正你的投資不是和寶潔正常的日用品銷(xiāo)售掛鉤，這真是一件令人恐怖的事情。當(dāng)突然有一天，一個(gè)公司（比如是玩具公司）突然巨虧，卻是因?yàn)樘┿彵辣P(pán)，這真是叫人不能想象。
  　　
  　　最諷刺的應(yīng)該是作者的后記了，本想以此書(shū)警醒世人，甚至還預(yù)想過(guò)揭密之后，原來(lái)公司的報(bào)復(fù)和老同事的不齒。誰(shuí)料圈內(nèi)人覺(jué)得，這本書(shū)說(shuō)出的只是皮毛而已；而圈外人所嘆喟的是，沒(méi)有早點(diǎn)進(jìn)入這個(gè)圈子，以及怎樣才能投身其中。真是讓我想起The Devil's Advocate的結(jié)尾，Al Pacino幽幽的那句：Vanity, is definitely my favorite sin.
•   　　三上，“馬上廁上枕上”。
  　　玩笑～
  　　
  　　幾年前學(xué)約翰赫爾，喜歡教課的老師，巨像陳道明。人推薦此書(shū)，俺翻過(guò)一遍，當(dāng)時(shí)感慨的就是人家真聰明，俺此生不及。
  　　
  　　等入了此行當(dāng)，最近又翻出來(lái)看，有點(diǎn)兒愛(ài)不釋手。做了不少摘抄。
  　　這個(gè)書(shū)有點(diǎn)兒主觀，畢竟一打假先鋒，沒(méi)點(diǎn)兒主觀色彩也沒(méi)法紅。但事實(shí)還是事實(shí)，有名有姓的跑不了。故事有趣跟講故事的方式有關(guān)，但也總得有料才講的開(kāi)心。
  　　
  　　所以力薦。
  　　
  　　這次看，不由感嘆，國(guó)內(nèi)千萬(wàn)不能放開(kāi)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，也確實(shí)，早著呢。咱的期貨市場(chǎng)太特殊了，全是老百姓。高盛一合伙人來(lái)開(kāi)會(huì)，有人問(wèn)他，美國(guó)散戶(hù)有多少。人愣是聽(tīng)不明白。怪不得他。人散戶(hù)都是整整養(yǎng)老基金指數(shù)基金，進(jìn)期貨市場(chǎng)都要CPO，CTA的。哪里見(jiàn)過(guò)70%散戶(hù)的市場(chǎng)。老美覺(jué)得期貨市場(chǎng)就是一潭靜水，流動(dòng)性越高越好，為什么你們?nèi)缗R大敵呢。
  　　
  　　最近電子盤(pán)又開(kāi)始向老百姓忽悠炒農(nóng)產(chǎn)品了，入市金額也就幾十，幾百塊，但我堅(jiān)信，必然會(huì)出現(xiàn)輸光家底的。他開(kāi)個(gè)賭場(chǎng)讓咱進(jìn)場(chǎng)，沒(méi)些把戲還算什么賭場(chǎng)。騙術(shù)說(shuō)起來(lái)挺簡(jiǎn)單，給點(diǎn)兒小利掛個(gè)鉤，上了鉤再養(yǎng)養(yǎng)肥，慢慢釣不遲。人類(lèi)普遍對(duì)有關(guān)數(shù)字的賭博有種神奇的迷戀，上鉤就不想下來(lái)。賺錢(qián)就抹油跑的人是聰明人，但聰明人永遠(yuǎn)是少數(shù)。于是，少數(shù)人賺多數(shù)人的錢(qián)。輸多贏少。另說(shuō)，牛人操盤(pán)賺了小錢(qián)大錢(qián)的倒真也有許多。各有門(mén)路。牛人悄悄賺錢(qián)。羨慕嫉妒恨一個(gè)～～～佩服。
  　　
  　　回到這個(gè)書(shū)，能滿(mǎn)足俺許多的好奇心。不必要非揪著壞人好人不放，職業(yè)罷了，各取所需。念經(jīng)的和尚都是好人么。有關(guān)國(guó)資委領(lǐng)頭違約不付賬的事兒，也沒(méi)必要說(shuō)咱沒(méi)市場(chǎng)精神。在其位謀其政。家里孩子闖了禍，自己在家訓(xùn)頓就行了，總得想辦法，哪能真讓人領(lǐng)走揍一頓。
  　　
  　　國(guó)際投行早已虎視眈眈瞄著，瞄著吧。沒(méi)戲。愛(ài)找巴西耍去找巴西，愛(ài)找韓國(guó)找韓國(guó)，找找俄羅斯啊印度啊新加坡啊。慢慢滲，刺激刺激慢慢我們也就長(zhǎng)大了。還是穩(wěn)點(diǎn)兒好。讓我們先把小學(xué)穩(wěn)穩(wěn)的上完吧。
  　　
  　　
  　　
  　　
  　　
  　　
  　　
•   　　半夜大致看完，覺(jué)得應(yīng)該寫(xiě)點(diǎn)什么，不然這個(gè)寒假就沒(méi)有了成就感
  　　下學(xué)期開(kāi)始考慮專(zhuān)業(yè)，金融，我不確定，我不知道我能不能…第一：學(xué)懂；第二，學(xué)好。但是我好像沒(méi)有多大選擇的余地
  　　
  　　回到對(duì)書(shū)的評(píng)價(jià)
  　　中文翻譯應(yīng)該還算不錯(cuò)，大致能夠看懂，對(duì)我來(lái)說(shuō)，專(zhuān)業(yè)性還是很強(qiáng)，我，學(xué)了點(diǎn)公司理財(cái)，學(xué)了點(diǎn)初級(jí)財(cái)會(huì)，不過(guò)收獲最多的還是公司理財(cái)，算是金融入門(mén)
  　　
  　　閉上眼，讓我想想粗略地讀完這本后給我的感受
  　　第一：我覺(jué)得plus票據(jù)之類(lèi)的衍生品…amazing，就像我第一次了解到MM定理以及其中的套利原理時(shí)一樣的感覺(jué)，很奇妙，不同的資產(chǎn)組合創(chuàng)造出各種神奇的東西，like magic，我承認(rèn)我剛剛接觸這個(gè)領(lǐng)域，像個(gè)三歲小孩
  　　第二：評(píng)級(jí)，將壞的蛋糕上面撒上純巧克力糖粉，然后通過(guò)AAA的糖分將蛋糕也變成AAA，哇
  　　第三：一群為了彌補(bǔ)賬面虧損的經(jīng)理人購(gòu)買(mǎi)衍生品，賬可以這樣做
  　　第四：市場(chǎng)是否有效率，哇，就像作者說(shuō)的，如果市場(chǎng)有效，他們就不可能賺得那么多的錢(qián)
  　　第五：有個(gè)老頭，似乎是個(gè)Loser,喜歡下棋，我也喜歡
  　　第六：記得格林斯潘說(shuō)他沒(méi)料到次級(jí)貸款會(huì)導(dǎo)致08年的金融海嘯，他認(rèn)為自己高估了自由市場(chǎng)的力量，胡扯，94年就有人對(duì)次級(jí)貸款發(fā)出了警告
•   　　投資銀行是最優(yōu)秀的“經(jīng)濟(jì)人”。他們?yōu)榱诉_(dá)成自己的目標(biāo)，能運(yùn)用一切來(lái)滿(mǎn)足自己。在遇到障礙時(shí)，他們要么想辦法繞過(guò)去，要么借助別人的力量跨過(guò)去，要么就直接摧毀障礙物。他們承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自道德的審判，但這個(gè)與他們攫取的財(cái)富相比微不足道。當(dāng)這批人觸犯法律時(shí)，法律卻因?yàn)橛残缘囊?guī)定要制服靈活性極強(qiáng)的“經(jīng)濟(jì)人”難度相當(dāng)大，不過(guò)欣慰的是只要被法律抓住一次，當(dāng)事人要付出的代價(jià)也是很大的，很有可能所有的成就一夜間要化為烏有?！　? 玩一場(chǎng)游戲，如果你是規(guī)則制定者，那么你可以利用信息優(yōu)勢(shì)來(lái)無(wú)形的擊敗對(duì)手，不僅要讓對(duì)手輸，還要讓他下次想玩時(shí)主動(dòng)的來(lái)找你。如果規(guī)則不由你制定，你要玩的話(huà)首先要保證參與之前你對(duì)規(guī)則了如指掌，千萬(wàn)不要感激莊家開(kāi)始給你的小恩小惠，你一旦因?yàn)楦屑ざ鴨适袛嗔r(shí)，就真的是“人為刀俎，我為魚(yú)肉”了?！　? 誘導(dǎo)股民進(jìn)行虧損概率極大的交易 和 賺取股民虧損交易的傭金 是國(guó)內(nèi)券商盈利來(lái)源的兩個(gè)重要方面。股民對(duì)券商的言論要抱有強(qiáng)烈的戒備心，因?yàn)樗麄兊哪康氖撬压蚊裰窀?，不是服?wù)廣大股民。
•   　　不得不說(shuō)，這本暢銷(xiāo)書(shū)暢銷(xiāo)得有道理。說(shuō)說(shuō)笑笑間，你看到了華爾街不為人知的內(nèi)幕--美麗的謊言和血淋淋的欺騙，而且它簡(jiǎn)單就是一本世紀(jì)預(yù)言，預(yù)言了華爾街投行的沒(méi)落根源。
  　　金融衍生品，只是個(gè)體轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的工具，非但無(wú)法轉(zhuǎn)嫁全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)，反而在過(guò)度使用時(shí)（高杠桿）成為放大風(fēng)險(xiǎn)的魔鬼。
•   　　看了這本書(shū)，感覺(jué)就倆字：發(fā)指。一方面是仿佛發(fā)現(xiàn)了地溝油、蘇丹紅、三聚氰胺一樣發(fā)指；另一方面是美國(guó)人都玩了那么長(zhǎng)時(shí)間了連踢場(chǎng)子的書(shū)都出了十幾年了咱們還在不斷掉溝里，很發(fā)指。
•   　　可以看到詭異的邏輯：貪婪才能生存，貪婪成就輝煌。
  　　華爾街算是傳承了純粹的盎格魯-撒克遜文化的精髓，叢林法則，強(qiáng)者為王，但同時(shí)也披上了華美的文明外衣，唯一的目的似乎只是欺騙。
  　　但絕不要試圖從道德層面上去譴責(zé)它們，既沒(méi)作用，也沒(méi)意義，甚至也許也不應(yīng)該。它們的存在客觀上確實(shí)也推動(dòng)了世界的進(jìn)步。
  　　每一次毀滅衰敗是因?yàn)樨澙?，可每一次涅槃重生也是因?yàn)樨澙贰?br /> 　　存在即合理吧
  　　
•   還帶發(fā)廣告的恩哼
•   嘖嘖，這是俺專(zhuān)業(yè)的體現(xiàn)?。簾o(wú)時(shí)無(wú)刻不忘運(yùn)營(yíng)....
•   嘖嘖，前途無(wú)量啊
•   不是泥鴿靶么？
•   嗯哼，它還有個(gè)名字叫誠(chéng)信的背后。。
•   那就算我看過(guò)了
•   題外：諾亞財(cái)富汪靜波似乎說(shuō)當(dāng)年她看了這本書(shū)，感覺(jué)客戶(hù)所相信的“大牌子”銀行也會(huì)蒙騙無(wú)知客戶(hù)，因此才萌發(fā)了創(chuàng)辦致力專(zhuān)業(yè)替客戶(hù)選產(chǎn)品的“諾亞財(cái)富”。然后她就成了。
•   哈，鼠標(biāo)乃說(shuō)的這個(gè)有意思....
•   一手資料哦
•   是么是么。。某提子表示其窺私欲得到了滿(mǎn)足，哈哈
•   錯(cuò)字太多，不夠精煉，應(yīng)該再仔細(xì)一點(diǎn)的
•   長(zhǎng)見(jiàn)識(shí)了.只是了解.呵呵.
•   哦，2007年看完此書(shū)，偶認(rèn)為金融危機(jī)的爆發(fā)是必然滴，不幸就言中了。
•   swap好難啊
•   標(biāo)普：當(dāng)你需要用到信用評(píng)級(jí)時(shí)，除標(biāo)準(zhǔn)普爾之外別無(wú)他選。
  穆迪被秒殺了么，嗯。
•   馬克 覓食先~~~
•   現(xiàn)在仔細(xì)地看一遍

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