中國零售業(yè)并購

前言

　　企業(yè)并購百余年來長盛不衰，已經(jīng)經(jīng)歷了六次并購高潮。我國企業(yè)的并購重組在改革開放的過程中逐步興起，成為當(dāng)今時(shí)代最具魅力的企業(yè)發(fā)展途徑。研究企業(yè)并購是關(guān)注企業(yè)成長與發(fā)展的理論家和實(shí)業(yè)家的職責(zé)。作為研究產(chǎn)業(yè)重組和資本運(yùn)營的學(xué)者，我們長期關(guān)注于我國的企業(yè)并購，尤其是正在蓬勃發(fā)展的跨國并購。2006年我們參與了首都流通業(yè)研究基地的研究項(xiàng)目《中國商業(yè)發(fā)展報(bào)告（2007）》的部分工作，承擔(dān)其中關(guān)于中國零售業(yè)并購問題的研究。在完成這個(gè)任務(wù)的過程中，激發(fā)了我們研究零售業(yè)并購的興趣和熱情。我們發(fā)現(xiàn)，近年來中國零售業(yè)中最令人矚目的事情就是并購重組，尤其是2004年中國零售業(yè)全面開放以后。外資零售企業(yè)的大舉進(jìn)攻和中國零售業(yè)尋求發(fā)展的雙重因素使中國的零售業(yè)進(jìn)入并購與重組的新時(shí)代。這個(gè)具有重大歷史意義的問題成為最近兩年我們研究的中心任務(wù)。本書就是我們的研究成果?！　”緯慕Y(jié)構(gòu)分為三個(gè)部分：第一部分是中國零售業(yè)并購的理論基礎(chǔ)和國內(nèi)外背景，即本書的第一章，企業(yè)并購的理論分析；第二章，中國零售業(yè)并購的國內(nèi)外背景分析。第二部分是中國零售業(yè)并購研究。其內(nèi)容為：第三章，中國零售業(yè)并購的歷史與現(xiàn)狀，描述了中國零售業(yè)并購的大體情況，說明了我國零售業(yè)并購的特點(diǎn)與存在的問題以及解決問題的對(duì)策；第四章，中國零售業(yè)的跨國并購，從外資并購我國的零售企業(yè)以及我國企業(yè)對(duì)外資零售企業(yè)的并購兩個(gè)角度分析了我國零售業(yè)跨國并購問題。

內(nèi)容概要

《M&A中國零售業(yè)并購》的內(nèi)容有三個(gè)部分：第一部分是中國零售業(yè)并購的理論基礎(chǔ)與國內(nèi)外背景分析；第二部分是中國零售業(yè)并購研究，包括中國零售業(yè)并購的歷史與現(xiàn)狀、中國零售業(yè)的跨國并購和中國零售業(yè)上市公司的并購績效分析；第三部分是中國零售業(yè)并購的部分案例，包括國內(nèi)并購的案例與跨國并購的案例。

作者簡介

　　廖運(yùn)鳳，女，1956年10月出生于重慶市，漢族，畢業(yè)于北京林業(yè)大學(xué)。教授，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士生導(dǎo)師。主講課程：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、資本運(yùn)營；研究方向：跨國并購、合作經(jīng)濟(jì)。發(fā)表論文70多篇；出版專著和教材28部，其中主編、編著和獨(dú)著12部；主持、參與科研項(xiàng)目16項(xiàng)，其中國家級(jí)3項(xiàng)，省部級(jí)3項(xiàng)。
　　代表性成果：
　　國家社會(huì)科學(xué)基金項(xiàng)目“外資并購國有企業(yè)相關(guān)問題以及政策研究”。
　　代表著作：
　　《外資并購與國有企業(yè)資產(chǎn)重組》，2004年企業(yè)管理出版社出版、《中國企業(yè)海外并購》．2006年中國經(jīng)濟(jì)出版社出版、《中國企業(yè)海外并購案例分析》，2007年企業(yè)管理出版社出版。
　　代表論文：
　　“中國零售業(yè)并購分析”，載《北京工商大學(xué)學(xué)報(bào)·社會(huì)科學(xué)版》2008年第4期、“中國企業(yè)在歐洲并購存在的問題分析”，載《歐中經(jīng)貿(mào)》2008年第6期、“中國企業(yè)海外并購所面臨的微觀問題”，載《國有資產(chǎn)管理》、2007年第12期“中國企業(yè)海外并購的現(xiàn)狀與問題分析”，載《管理現(xiàn)代化》2007年第期。

書籍目錄

第一章 企業(yè)并購理論分析　第一節(jié) 企業(yè)并購與交易費(fèi)用　第二節(jié) 企業(yè)并購與協(xié)同效應(yīng)　第三節(jié) 企業(yè)并購與技術(shù)和管理效能　第四節(jié) 企業(yè)并購與市場勢(shì)力　第五節(jié) 企業(yè)跨國并購理論第二章 零售業(yè)并購的背景分析　第一節(jié) 全球企業(yè)并購浪潮的歷史回顧　第二節(jié) 全球企業(yè)并購的最新動(dòng)向及其影響　第三節(jié) 全球企業(yè)并購浪潮對(duì)中國企業(yè)的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)策略第三章 中國零售業(yè)并購的歷史與現(xiàn)狀　第一節(jié) 中國零售企業(yè)并購的歷史背景　第二節(jié) 中國零售業(yè)并購的動(dòng)因　第三節(jié) 中國零售業(yè)并購的歷史與現(xiàn)狀　第四節(jié) 中國零售業(yè)并購面臨的問題與對(duì)策第四章 中國零售業(yè)的跨國并購　第一節(jié) 外資并購中國零售企業(yè)的歷史過程　第二節(jié) 外資并購對(duì)中國零售業(yè)發(fā)展的影響　第三節(jié) 中國零售企業(yè)的海外并購第五章 基于DEA的中國零售業(yè)上市公司并購績效實(shí)證研究　第一節(jié) 企業(yè)并購績效理論研究綜述　第二節(jié) 數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法　第三節(jié) 基于DEA的并購績效評(píng)價(jià)體系設(shè)計(jì)　第四節(jié) 實(shí)證分析及結(jié)果　第五節(jié) 結(jié)論、分析及建議第六章 中國零售業(yè)國內(nèi)并購案例分析　第一節(jié) 第一百貨并購華聯(lián)案　第二節(jié) 國關(guān)系列并購案　第三節(jié) 百盛并購案　第四節(jié) 物美系列并購案　第五節(jié) 最新零售業(yè)并購案例第七章 中國零售業(yè)跨國并購案例分析　第一節(jié) 家得寶收購家世界案　第二節(jié) TESCO收購樂購案　第三節(jié) 沃爾瑪收購好又多案　第四節(jié) 百思買收購五星電器案　第五節(jié) 百安居收購歐倍德在華業(yè)務(wù)案　第六節(jié) 華潤收購家世界案　第七節(jié) 韓國樂天并購萬客隆超市案　第八節(jié) 蘇寧并購LAOX株式會(huì)社案參考文獻(xiàn)后記

章節(jié)摘錄

　　根據(jù)經(jīng)理人的報(bào)酬是企業(yè)銷售水平的函數(shù)為前提，提出了經(jīng)理人受報(bào)酬的刺激而采取并購的方法擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，以提高銷售水平?！　±站S倫與哈特斯曼發(fā)現(xiàn)經(jīng)理人的報(bào)酬與銷售水平無關(guān)，從而推翻了穆勒的觀點(diǎn)。他們認(rèn)為并購只是與企業(yè)經(jīng)理人低效率外部投資相關(guān)代理問題的一種表現(xiàn)形式。而現(xiàn)代企業(yè)理論認(rèn)為，并購活動(dòng)是企業(yè)重新整合資源的方法，同時(shí)又可以最小化成本，并保持組織價(jià)值。產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場的效率變化不會(huì)自動(dòng)獲得，而需要重新配置。并購活動(dòng)可能代表了維持或護(hù)膚效率的一種必需過程。這種解釋認(rèn)為，如果企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)分離以后，經(jīng)理人的目標(biāo)是個(gè)人利益的最大化，包括報(bào)酬和支配公司的資本，而不是委托人的利潤最大化。經(jīng)理人崇尚于企業(yè)長期的穩(wěn)定與發(fā)展政策，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展會(huì)增加經(jīng)理人的工資與提升他個(gè)人的聲望，更大的權(quán)力與社會(huì)保障，使其最大化效用。威廉姆森認(rèn)為，經(jīng)歷并接受增長最大化理論，且發(fā)展迅速的公司最容易卷入并購。富斯發(fā)現(xiàn)并購公司的經(jīng)理在合并期內(nèi)平均工資增長33％，而沒有并購的公司其經(jīng)理平均工資增長只有20％。辛格對(duì)并購的公司進(jìn)行實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)并購后的企業(yè)規(guī)模一般都會(huì)上升，而企業(yè)利潤一般都會(huì)下降。這些證據(jù)表明經(jīng)理人進(jìn)行并購時(shí)，比較注重公司的規(guī)模與個(gè)人收入，而不太關(guān)心公司的短期利潤。（三）現(xiàn)金流假說詹森認(rèn)為經(jīng)理人和股東之間現(xiàn)金支出方面的分歧導(dǎo)致的代理成本是并購活動(dòng)的一個(gè)主要問題。根據(jù)他的理論，股東與經(jīng)理人在公司戰(zhàn)略選擇上存在嚴(yán)重的利益沖突，這種沖突導(dǎo)致了代理成本。當(dāng)代理成本很大時(shí)，并購是有利可圖的。詹森認(rèn)為，自由現(xiàn)金流的支出可以有效地發(fā)揮其在解決經(jīng)理人與股東沖突方面的作用。

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