現(xiàn)代投資銀行學(xué)

前言

　　投資銀行和商業(yè)銀行都是現(xiàn)代金融體系中的重要組成部分，商業(yè)銀行主要提供間接融資，而投資銀行則是直接的金融媒介，是直接經(jīng)營資本的金融企業(yè)?，F(xiàn)代金融體系強調(diào)間接融資市場與直接融資市場相輔相成，共同推進市場資源的有效配置以及社會財富的有效管理。隨著我國經(jīng)濟的不斷快速發(fā)展，以商業(yè)銀行為主的傳統(tǒng)金融體系已不能適應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展的要求；發(fā)展資本市場，提高直接融資比例，建立現(xiàn)代金融體系，已成為我國未來金融體制改革的主要目標(biāo)?！　⊥顿Y銀行是資本市場最重要的媒介，是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關(guān)的金融創(chuàng)新和開發(fā)等活動，為長期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通服務(wù)的中介性金融機構(gòu)。投資銀行的主要資產(chǎn)是金融智慧，主要產(chǎn)品是金融建議和金融職能。它通過建立資金使用者和資金提供者之間的便捷通道，節(jié)省了交易環(huán)節(jié)和交易成本，實現(xiàn)了資本的高效配置，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟和金融體系中發(fā)揮著不可替代的作用。并且，在經(jīng)濟全球化的浪潮中，投資銀行也發(fā)揮著越來越重要的作用，日益成為推動全球經(jīng)濟融合的重要力量?！　⊥顿Y銀行起源于歐洲，于19世紀(jì)傳入美國，在西方發(fā)達國家已經(jīng)經(jīng)歷了幾百年的發(fā)展歷程，并在美國達到了空前的繁榮。投資銀行業(yè)不斷出現(xiàn)新領(lǐng)域、新產(chǎn)品、新機構(gòu)，特別是20世紀(jì)90年代，世界范圍內(nèi)投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)出現(xiàn)了融合的發(fā)展新趨勢，使投資銀行成為現(xiàn)代資本市場上最具活力的因素?！　【臀覈?，我國的資本市場仍處于新興加轉(zhuǎn)軌的初級階段，國民經(jīng)濟對于資本市場提供的服務(wù)還有巨大的需求，同時，我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型和自主創(chuàng)新經(jīng)濟體系的構(gòu)建也需要資本市場提供有效的支持。從金融產(chǎn)品的角度來看，我們也處在發(fā)展的早期，與美國的情況有很大的不同。因此，我們不能因為美國金融市場的危機而停止我們發(fā)展的步伐。加快我國資本市場改革和發(fā)展的步伐，推動資本市場的健康和可持續(xù)發(fā)展，投資銀行業(yè)任重道遠(yuǎn)，形成完善和成熟的投資銀行學(xué)體系也遠(yuǎn)非一日之功。

內(nèi)容概要

本書力圖從投資銀行的相關(guān)最新發(fā)展理論以及投資銀行的實務(wù)出發(fā)，全方位地介紹最新的投資銀行知識，使學(xué)生掌握基本的投資銀行學(xué)知識，理解最新的發(fā)展趨勢，為學(xué)生日后進入投資銀行工作或從事相關(guān)業(yè)務(wù)打下堅實的基礎(chǔ)。具體而言，本書主要有以下幾個特點：    第一，理論上具有前沿性。本書重點介紹了國內(nèi)外理論界、學(xué)術(shù)界對投資銀行研究的最新成果，如投行組織結(jié)構(gòu)，有關(guān)IP0的決策、定價，收購兼并的風(fēng)險防范等。本書并不是孤立地介紹最新的理論，而是遵循投資銀行發(fā)展的歷程以及投行業(yè)務(wù)流程等，為學(xué)生提供最新的理論成果，使學(xué)生能夠了解投資銀行學(xué)發(fā)展的前景，更好地消化和吸收投資銀行學(xué)的相關(guān)知識。    第二，實務(wù)操作性強，全面系統(tǒng)地講解了各種業(yè)務(wù)的實際規(guī)則、條件、要求和操作流程、規(guī)范，并列舉了大量案例。本書作者有十幾年的投資銀行工作經(jīng)驗，對于投資銀行實務(wù)操作非常熟悉。全書根據(jù)作者的工作經(jīng)驗以及其他文獻資料，著重介紹投資銀行的實務(wù)操作規(guī)則、條件、要求與流程等，并輔以許多案例，為學(xué)生提供詳盡、完善的投行實務(wù)知識，提高學(xué)生的思考能力，為學(xué)生日后參加投行工作打下良好的基礎(chǔ)。    第三，系統(tǒng)性強，涵蓋了投行主要業(yè)務(wù)。本書力圖還原投行所有的工作業(yè)務(wù)，全面介紹了投行的證券發(fā)行與承銷、證券交易、收購兼并、直接投資、基金管理與集合理財、金融衍生品、財務(wù)顧問、創(chuàng)業(yè)投資與私人股權(quán)投資、項目融資、投資咨詢、券商上市與重組和資產(chǎn)證券化等內(nèi)容，為學(xué)生展示了投資銀行業(yè)務(wù)的全景，使學(xué)生可以更加深入地了解投行的主要工作，讓神秘的投行不再神秘。    第四，時代性強，對最新的業(yè)務(wù)實踐，如券商的上市重組、直授業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、股指期貨業(yè)務(wù)等都做了全面介紹。中國資本市場經(jīng)過20年的發(fā)展，金融創(chuàng)新發(fā)展良好，融資融券、股指期貨相繼推出，為投行帶來了相應(yīng)的業(yè)務(wù)拓展機會；在資本市場上市重組以及直投的需求都很大，為投行的發(fā)展帶來了更多的利潤增長點。本書緊扣中國資本市場的發(fā)展，著力介紹了投行最新的業(yè)務(wù)實踐，以使學(xué)生能夠更好地了解投行最新的業(yè)務(wù)知識，了解投行的創(chuàng)新發(fā)展歷程。    總的來說，本書的主要特點在于新穎與全面，在結(jié)構(gòu)及內(nèi)容安排上遵循學(xué)生的學(xué)習(xí)習(xí)慣以及掌握知識的一般過程，循序漸進，由淺入深，同時輔以“延伸閱讀”欄目，以增強內(nèi)容的可讀性，提高學(xué)生學(xué)習(xí)的熱情。全書總共分為17章，首先，從投資銀行的定義、發(fā)展歷程出發(fā)，介紹最新的理論知識，為后面的分析、敘述奠定理論基礎(chǔ)；其次，全面分析投資銀行的主要業(yè)務(wù)，為學(xué)生了解投行提供實踐知識基礎(chǔ)；最后，從公司治理、風(fēng)險防范以及監(jiān)管制度方面，闡述了如何建立良好、健康的投資銀行的理論與實踐建議。

作者簡介

胡海峰，1965年生，經(jīng)濟學(xué)博士。北京師范大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師、資本運營與資產(chǎn)評估研究中心主任。曾長期在證券業(yè)工作。先后任光大證券營業(yè)部總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人、投行部副總經(jīng)理。國海證券副總裁等職。2003年到北京師范大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院金融系從事教學(xué)與科研工作，講授投資銀行學(xué)、公司并購、公司理財、風(fēng)險投資等課程，主要研究領(lǐng)域為比較金融制度、公司融資理論與政策、資產(chǎn)定價與企業(yè)價值評估、創(chuàng)業(yè)投資與私人股權(quán)投資等。近年來，曾主持國家社會科學(xué)基金、教育部人文社會科研究項目、北京市哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃以及財政部等國家級、省部級課題多項。發(fā)表論文多篇，出版專著、教材9部。

書籍目錄

第一章  投資銀行概述  第一節(jié)　投資銀行的內(nèi)涵  第二節(jié)　投資銀行的類型  第三節(jié)　投資銀行的發(fā)展歷程  第四節(jié)　投資銀行的發(fā)展趨勢  延伸閱讀第二章  證券發(fā)行與承銷  第一節(jié)　股票發(fā)行與承銷  第二節(jié)　債券發(fā)行與承銷  延伸閱讀第三章  證券交易  第一節(jié)　證券交易業(yè)務(wù)概述  第二節(jié)　證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)  第三節(jié)　證券自營業(yè)務(wù)  第四節(jié)　證券做市商業(yè)務(wù)  第五節(jié)　融資融券交易  延伸閱讀第四章  收購兼并  第一節(jié)　兼并與收購的內(nèi)涵  第二節(jié)　企業(yè)并購的動因  第三節(jié)　企業(yè)并購的程序  第四節(jié)　我國上市公司的收購兼并與重組  延伸閱讀第五章  直接投資業(yè)務(wù)  第一節(jié)　直接投資業(yè)務(wù)的范圍  第二節(jié)　直接投資業(yè)務(wù)的作用  第三節(jié)　直接投資業(yè)務(wù)的程序  第四節(jié)　國際市場上證券公司從事直接投資業(yè)務(wù)的實踐　延伸閱讀第六章　基金管理和券商集合    　第一節(jié)　證券投資基金概述    　第二節(jié)　基金的運作    　第三節(jié)　基金的評估與投資    　第四節(jié)　券商集合理財    　延伸閱讀    第七章  金融衍生品業(yè)務(wù)    　第一節(jié)　權(quán)證的創(chuàng)設(shè)    　第二節(jié)　股指期貨業(yè)務(wù)    　延伸閱讀    第八章  財務(wù)顧問    　第一節(jié)　財務(wù)顧問業(yè)務(wù)概述    　第二節(jié)　企業(yè)融資的財務(wù)顧問    　第三節(jié)　其他財務(wù)顧問業(yè)務(wù)   　第四節(jié)　財務(wù)顧問業(yè)務(wù)的競爭格局    　第五節(jié)　投資銀行財務(wù)顧問業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略    　延伸閱讀    第九章  創(chuàng)業(yè)投資和私人股權(quán)投資　第一節(jié)　創(chuàng)業(yè)投資和私人股權(quán)投資的概念和特點　第二節(jié)　創(chuàng)業(yè)投資的組織形式　第三節(jié)　創(chuàng)業(yè)投資的運作程序　延伸閱讀第十章  項目融資    　第一節(jié)　項目融資概述    　第二節(jié)　項目融資的運作方式    　第三節(jié)　項目融資的法律文件    　延伸閱讀    第十一章  投資咨詢  第一節(jié)　投資銀行的研發(fā)業(yè)務(wù)  第二節(jié)　證券投資咨詢業(yè)務(wù)  第三節(jié)　我國證券投資咨詢行業(yè)發(fā)展環(huán)境和趨勢分析  延伸閱讀第十二章  資產(chǎn)證券化  第一節(jié)　資產(chǎn)證券化概述  第二節(jié)　資產(chǎn)證券化的運作  第三節(jié)　投資銀行在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的作用  延伸閱讀第十三章  券商的上市和重組  第一節(jié)　直接上市  第二節(jié)　間接上市  第三節(jié)　我國證券公司的重組  延伸閱讀第十四章投資銀行的組織結(jié)構(gòu)與公司治理  第一節(jié)　投資銀行的組織結(jié)構(gòu)  第二節(jié)　投資銀行的公司治理  延伸閱讀第十五章  投資銀行內(nèi)部管理  第一節(jié)　投資銀行的內(nèi)部控制  第二節(jié)　投資銀行的財務(wù)管理  第三節(jié)　投資銀行的人力資源管理  延伸閱讀第十六章  投資銀行的風(fēng)險防范第十七章  投資銀行行業(yè)監(jiān)管跗錄  相關(guān)法律法規(guī)參考文獻

章節(jié)摘錄

　?。ǘ┤谫Y功能存在明顯差異1.運作方式不同。商業(yè)銀行和投資銀行都是溝通資金提供者和資金需求者的媒介，但二者在運作方式上存在根本的區(qū)別?！　∩虡I(yè)銀行是間接融資的媒介，它對于資金供給者來說是資金需求者，從事的是負(fù)債業(yè)務(wù)，而對于資金短缺者來說又是資金供給者，從事的是資產(chǎn)業(yè)務(wù)；資金盈余者和資金短缺者彼此之間并不享受任何權(quán)利和承擔(dān)任何義務(wù)，他們只與商業(yè)銀行發(fā)生關(guān)系，彼此沒有契約的直接約束，體現(xiàn)的只是其間接信用。債權(quán)債務(wù)和風(fēng)險均由商業(yè)銀行和籌資者承擔(dān)?！　⊥顿Y銀行則是直接融資的媒介。所謂直接融資，是由資金盈余者以最終貸款人身份購人資金籌集者所發(fā)行的債權(quán)憑證的方式而進行的融資。投資銀行可以向投資者推介發(fā)行股票或債券的籌資者，也可以為投資者尋找合適的投資機會，是直接融資的中介。投資銀行并不介人投資者和籌資者的權(quán)利和義務(wù)，其利益主要來自于傭金。投資者和籌資者相互接觸，相互擁有權(quán)利并承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，體現(xiàn)的是直接信用。　　2.融資服務(wù)的重點不同。除了中介服務(wù)方式的差異，投資銀行和商業(yè)銀行融資服務(wù)的重點也不同。　　商業(yè)銀行本身必須使資產(chǎn)保持一定的流動性，因而對貸款的質(zhì)量和期限具有嚴(yán)格的要求，一般情況下只向客戶提供短期的信貸。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的精神，商業(yè)銀行的資本充足率應(yīng)達到8％，其中，核心資本充足率應(yīng)達到4％。因為商業(yè)銀行的資金來源主要是客戶的存款，銀行要保證隨時提取和兌付，所以，保證資產(chǎn)和負(fù)債的流動性就成為商業(yè)銀行的一個主要經(jīng)營目標(biāo)?！　⊥顿Y銀行則側(cè)重于向長期資金需求者尋找長期資金供給者（見圖1-1）。最初的投資銀行業(yè)務(wù)是在商業(yè)銀行無法提供中長期貸款，而市場對中長期資金又存在巨大需求的情況下發(fā)展起來的。股票或債券融資獲取的資金具有長期性和穩(wěn)定性的特點，其發(fā)行時間、證券種類以及期限等都可以創(chuàng)新，這些都是商業(yè)銀行無法滿足的?！　∷?，商業(yè)銀行側(cè)重于短期資金市場的活動，而投資銀行則側(cè)重于長期資金市場的活動?！　　?/pre>








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