金融市場的流動性

內(nèi)容概要

在歐陽紅兵編著的《金融市場的流動性--理論及應用》第一章中，作者將介紹不同類型的流動性，分析它們之間的內(nèi)在關(guān)聯(lián)機制，并探討其對宏觀金融管理的意義。在市場(微觀)層面，流動性基本是指資產(chǎn)交易的難易程度，作者在第二章中將通過數(shù)學模型介紹流動性的本質(zhì)含義，流動性在資本資產(chǎn)定價中的作用，以及實證研究中發(fā)展出的流動性的度量方法。本書的余下部分是一些重要的關(guān)于金融市場流動性的實證研究，為使研究有針對性，作者研究的主要是在中國、日本、香港市場占主導地位的限價指令驅(qū)動系統(tǒng)，而不是像NYSE或NASADQ那樣的做市商為核心的價格驅(qū)動系統(tǒng)。

作者簡介

歐陽紅兵，華中科技大學經(jīng)濟學院金融系副教授，香港城市大學金融學博士，曾任韓國西江大學訪問教授、香港城市大學研究員等職，主要研究領(lǐng)域有金融經(jīng)濟學、金融計量學、金融監(jiān)管與政策，先后主持和參與國家自然科學基金、國家社會科學基金和“985'’項目多項，在，Japan
and World
Economy、《數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究》、《金融研究》、《統(tǒng)計研究》、《管理科學》、《管理學報》、《改革》、《中國金融評論》和《中國金融學》等學術(shù)刊物上發(fā)表文章20余篇。

書籍目錄

第一章  流動性的概念和理論基礎
    第一節(jié)  引言
    第二節(jié)  流動性的定義
    第三節(jié)  流動性風險
    第四節(jié)  流動性關(guān)聯(lián)
    第五節(jié)  結(jié)論
第二章  流動性的理論模型與實證方法
    第一節(jié)  流動性的經(jīng)濟意義
    第二節(jié)  流動性的資產(chǎn)定價模型
    第三節(jié)  融資流動性與市場流動性二基本模型
    第四節(jié)  流動性的度量方法
第三章  流動性分解二基于限價指令表的研究
    第一節(jié)  相關(guān)理論及研究現(xiàn)狀
    第二節(jié)  研究方法
    第三節(jié) 數(shù)據(jù)及描述性統(tǒng)計
    第四節(jié)  實證結(jié)果分析
    第五節(jié)  結(jié)論
第四章  限價指令表的流動性提供
    第一節(jié)  研究方法
    第二節(jié)  數(shù)據(jù)與描述性統(tǒng)計
    第三節(jié)  實證分析與結(jié)果
    第四節(jié)  結(jié)論
第五章  流動性的信息含量與股票短期回報  
    第一節(jié)  模型
    第二節(jié)  數(shù)據(jù)與描述性統(tǒng)計
    第三節(jié)  實證結(jié)果和分析
    第四節(jié)  結(jié)論
第六章  最小交易單位變化與限價指令表的流動性
    第一節(jié)  數(shù)據(jù)、樣本和描述性統(tǒng)計量
    第二節(jié)  實證結(jié)果
    第三節(jié)  結(jié)論
第七章  股票分拆與限價指令表流動性
    第一節(jié)  數(shù)據(jù)
    第二節(jié)  研究方法
    第三節(jié)  實證結(jié)果及分析
    第四節(jié)  結(jié)論
第八章  流動性與資本結(jié)構(gòu)
    第一節(jié)  選題背景及意義
    第二節(jié)  相關(guān)研究基礎與理論分析
    第三節(jié)  資本結(jié)構(gòu)與股票流動性關(guān)系的實證研究設計
    第四節(jié)  資本結(jié)構(gòu)和流動性分析的實證模型和結(jié)果
    第五節(jié)  結(jié)論
參考文獻

章節(jié)摘錄

　　從學術(shù)的角度來看，中央銀行流動性也可稱為是基礎貨幣供給，從中央銀行資產(chǎn)負債表的變化來看，流動性既反映了影響基礎貨幣供給的主要因素，又反映了中央銀行貨幣政策工具的調(diào)控手段、方式和調(diào)控力度。因此，我們有必要先來了解一下中央銀行的資產(chǎn)負債表。　　中央銀行資產(chǎn)負債表的負債欄主要是由自發(fā)性因素和儲備金兩部分組成。自發(fā)性因素是指不受中央銀行貨幣政策職能控制的交易形成的貨幣流量。儲備金則主要包括貨幣發(fā)行和對金融機構(gòu)的負債，這實際上就是通常所說的基礎貨幣。貨幣發(fā)行即為現(xiàn)金發(fā)行，對金融機構(gòu)的負債主要包括法定準備金和超額準備金。準備金作為負債中的一項，在中央銀行的負債中占有重要地位，是中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供應量的重要對象。金融系統(tǒng)中總的流動性赤字是由對中央銀行票據(jù)的需求和為履行準備金需求的義務兩方面原因造成的，因此，商業(yè)銀行會依賴于中央銀行的再融資。為了保持資產(chǎn)負債表的平衡，中央銀行有兩種沖銷方法：一是基于資產(chǎn)的沖銷方法，即中央銀行通過減少資產(chǎn)項的操作來提供流動性；二是基于負債的沖銷方法，即增加負債項或減少負債項，主要是指通過公開市場業(yè)務操作回籠貨幣進行沖銷。因此，中央銀行提供的流動性等于自發(fā)性因素與儲備金的總和。中央銀行對其公開業(yè)務的管理是為了使銀行同業(yè)的短期貸款利率與目標政策利率保持一致。　　從以上分析來看，中央銀行應該選擇發(fā)行票據(jù)來平衡資產(chǎn)債表，而不需要考慮其流動性與貨幣流動性或宏觀經(jīng)濟流動性之間的關(guān)系。貨幣流動性是指貨幣、信貸和累積儲蓄的增長，它包含廣義的貨幣供給，從某種意義上來說，它也包含中央銀行的流動性。雖然貨幣的流動性對于貨幣政策的制定同樣重要，但是，我們需要重點關(guān)注中央銀行的流動性，因為中央銀行對金融系統(tǒng)的流動性有直接的影響和作用，同時從宏觀經(jīng)濟政策的角度來看，中央銀行流動性在貨幣政策中有著重要的作用。　　……

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